所謂票據(jù)理財(cái)，是指借款企業(yè)以銀行、企業(yè)到期承兌的商業(yè)匯票作為抵押，以此來(lái)融資，匯票到期后，借款人可以直接拿著匯票去銀行、企業(yè)兌現(xiàn)。這里的匯票主要有兩種：一種是銀票，一種是商票。二者的本質(zhì)區(qū)別就在于銀行承兌匯票是由銀行付款，是一種銀行信用；而商業(yè)承兌匯票的付款人是企業(yè)，是一種企業(yè)信用。在目前我國(guó)企業(yè)信用普遍不高的市場(chǎng)環(huán)境下，商業(yè)承兌匯票的流通更困難。為此，目前開(kāi)展票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)的平臺(tái)，大部分為銀行承兌匯票。
票據(jù)市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的是歐美，但是票據(jù)最早誕生在中國(guó)的唐宋時(shí)代，從中央銀行的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，我們從2001年到2013年整整13年當(dāng)中，企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)匯票的金額已經(jīng)由最初的每年12000億元增長(zhǎng)到去年的20萬(wàn)億元。增幅達(dá)到15倍，年均增幅超過(guò)26%。金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)貼現(xiàn)量由當(dāng)時(shí)的17600億元，增加到457000億元。增長(zhǎng)幅度達(dá)到了25倍，年均增幅是31.2%。所以可以看出，中國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)在前十多年的時(shí)間發(fā)展是非?？斓摹?001年以來(lái)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，目前在市場(chǎng)流通的票據(jù)總量500萬(wàn)元面額以下的小額票據(jù)約20%，這些小額票據(jù)大部分由中小企業(yè)開(kāi)具。然而，銀行金融機(jī)構(gòu)由于業(yè)務(wù)流程較為繁雜、操作成本高等原因，對(duì)辦理小額票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)積極性不高。小微企業(yè)持有小額票據(jù)難以貼現(xiàn)回籠資金，造成資金占?jí)汉推髽I(yè)經(jīng)營(yíng)困難。借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，小微企業(yè)能夠以銀行的承兌匯票作為質(zhì)押擔(dān)保，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向投資者募集資金。由于互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，給傳統(tǒng)票據(jù)市場(chǎng)注入了一股新的力量，中小企業(yè)融資變得更為快捷，銀行業(yè)務(wù)渠道突破了地域限制，個(gè)人投資者得以參與到票據(jù)融資業(yè)務(wù)中來(lái)。
??? 這個(gè)市場(chǎng)到底有多大呢？據(jù)了解，2013年，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模約45.7萬(wàn)億元，其中，500萬(wàn)元面額以下的小額票據(jù)約20%，而銀行間市場(chǎng)只能消化其中一半，整體在民間信貸市場(chǎng)中流轉(zhuǎn)的小額票據(jù)規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元。如果將其中的四分之一的票據(jù)金額通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)消化掉，也有將近1萬(wàn)億元的規(guī)模，但總體成交量也在10億元左右，也就是說(shuō)市場(chǎng)可以容納1000家這種平臺(tái)，空間巨大。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前上線過(guò)票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的平臺(tái)已經(jīng)近十家。不過(guò)，與遍地開(kāi)花的P2P平臺(tái)不同，進(jìn)入票據(jù)理財(cái)領(lǐng)域門(mén)檻更高。
　　第一是金融系，主要有民生銀行的民生易貸、招商銀行的小企業(yè)e家，平安銀行小票通。這些平臺(tái)由于隸屬于銀行，其專業(yè)程度高，信用好，其給出的年化收益基本在4-6%之間，基本上就是銀行貼現(xiàn)利率。
　　第二是互聯(lián)網(wǎng)系，主要有阿里的招財(cái)寶、京東的京東票據(jù)、蘇寧以及新浪的微財(cái)富。這些平臺(tái)自身并不開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)，也沒(méi)有資源優(yōu)勢(shì)，然而由于其背靠大型互聯(lián)網(wǎng)公司，有著良好的流量?jī)?yōu)勢(shì)，通過(guò)與票據(jù)中介合作，作為一個(gè)銷售通道，其給出的年化收益一般在6-7%。一些小型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，比如金銀貓、票據(jù)寶、銀票網(wǎng)、票金所及許多其它兼營(yíng)票據(jù)的P2P平臺(tái)等，這些平臺(tái)一般都是在線下長(zhǎng)期從事票據(jù)業(yè)務(wù)，積累了豐富的資源，然后轉(zhuǎn)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)。這些平臺(tái)給出的年化收益在7-9%之間。
??? 票據(jù)理財(cái)?shù)膸讉€(gè)問(wèn)題:
?? 一、承兌人倒閉、破產(chǎn)。
在銀行承兌匯票中，就是指銀行倒閉；商業(yè)承兌匯票中，就是指承兌企業(yè)倒閉、破產(chǎn)。
?? 二、票據(jù)理財(cái)?shù)钠谙掭^短
這主要跟票據(jù)的期限相關(guān)。一般而言，匯票可分為紙質(zhì)的和電子的，紙質(zhì)的最長(zhǎng)期限為6個(gè)月，電子票據(jù)的最長(zhǎng)期限為12個(gè)月。
三、真假票據(jù)的識(shí)別難度高
紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)，除了期限不同之外，最主要的就是兩者的辨識(shí)度不一。電子票據(jù)一票一號(hào)，很容易識(shí)別其真假；而紙質(zhì)票據(jù)，就需要借助專業(yè)的機(jī)器設(shè)備、豐富的經(jīng)驗(yàn)才能進(jìn)行識(shí)別，普通的投資人單純從平臺(tái)披露的信息來(lái)看，根本無(wú)從判斷票據(jù)的真假。
四，匯票的質(zhì)押手續(xù)與托管問(wèn)題。
根據(jù)我國(guó)的《擔(dān)保法》等有關(guān)法律規(guī)定，票據(jù)質(zhì)押必須簽訂質(zhì)押合同并轉(zhuǎn)移票據(jù)的占有權(quán)，另外根據(jù)我國(guó)票據(jù)法及相關(guān)司法解釋，要成立完整的票據(jù)質(zhì)權(quán)，除上述條件外，還應(yīng)當(dāng)由出質(zhì)人完成設(shè)質(zhì)背書(shū)行為。
?? 票據(jù)理財(cái)?shù)奈磥?lái)
　　一方面是傳統(tǒng)線下的票據(jù)經(jīng)紀(jì)商不斷涌入，紛紛成立線上票據(jù)理財(cái)平臺(tái)，如南京然成金融上線“金票通”，普匯利新金融控股“網(wǎng)財(cái)寶”，上海票據(jù)經(jīng)紀(jì)商福銀金融的“福銀票號(hào)”；另一方面是部分P2P平臺(tái)準(zhǔn)備下線票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)。為何會(huì)出現(xiàn)冰火兩重天的境況呢？首先，做銀行承兌匯票，需要跑量，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，小平臺(tái)根本無(wú)法跟大平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)；http://www.aihuau.com/而商業(yè)承兌票據(jù)由于沒(méi)有銀行的剛性兌付，對(duì)平臺(tái)的風(fēng)控能力要求較高，而平臺(tái)往往又缺乏相關(guān)的專業(yè)人才。更為重要的一點(diǎn)是，銀行承兌匯票目前的貼現(xiàn)年化利率在4-6%之間，隨著央行降息，有進(jìn)一步走低的可能，而目前很多平臺(tái)給到投資人的年化收益在6-8%，也就是說(shuō)，平臺(tái)可能為了培育市場(chǎng)、推廣自身，給予了一定的補(bǔ)貼，但是這種補(bǔ)貼不可能成為常態(tài)，說(shuō)白了，很多平臺(tái)做銀行承兌票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)，根本就賺不到錢(qián)，甚至是賠本賺吆喝。記得今年某日與一知名票據(jù)平臺(tái)CEO在一起吃飯，問(wèn)了幾個(gè)問(wèn)題。一個(gè)是推廣，有沒(méi)有做百度推廣，對(duì)方說(shuō)在談，預(yù)估要投幾十萬(wàn)。又問(wèn)業(yè)務(wù)打算做多大規(guī)模，對(duì)方回答，穩(wěn)步發(fā)展。想來(lái)業(yè)務(wù)艱難，廣告也沒(méi)有多少預(yù)算，可見(jiàn)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)行業(yè)不會(huì)有太多機(jī)會(huì)。
??? 票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)屬于典型的監(jiān)管套利的范疇。應(yīng)該是屬于萎縮性業(yè)務(wù)，票據(jù)的支付功能來(lái)自于信用擴(kuò)張，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付的不斷興起，新支付工具使得票據(jù)支付成為邊緣化業(yè)務(wù)，而金融改革很大程度上會(huì)使得票據(jù)的信用支持這塊核心都會(huì)被弱化，未來(lái)做票據(jù)的P2P都將消失。

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