基于2008年全國調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2008年我國創(chuàng)業(yè)風險投資總量繼續(xù)逆勢攀高，我們認為，未來創(chuàng)投業(yè)運作獲利空間仍較大，在今后一段時期內(nèi)可能再次迎來諸多利好政策，未來行業(yè)最大的挑戰(zhàn)來自于行業(yè)自身。

　　各類資本涌入

　　2008年，全國創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)數(shù)量繼續(xù)增加，達到464家，比2007年增加81家，增幅為21.1％，是有統(tǒng)計以來數(shù)量最多的一年。創(chuàng)業(yè)風險投資管理的資金總量達到1455.7億元，達到有統(tǒng)計以來的最高值，比2007年增加了342.8億元，增幅為30.8％.

　　2008年中國創(chuàng)業(yè)風險投資延續(xù)了自2004年以來的增長勢頭，對全球資本市場與創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)可謂逆勢增長。2008年，美國次貸危機演化為全球性金融危機，全球IPO項目數(shù)量下跌幅度較大，國內(nèi)證券市場也陷入低迷。中國創(chuàng)業(yè)風險投資的增長與國內(nèi)證券市場、全球創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的大幅萎縮呈現(xiàn)鮮明對比。

　　我國創(chuàng)業(yè)風險投資繼續(xù)增長，是各類資本加速進入的結(jié)果。

　　經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)民營資本以此為媒尋求新的投資點?！伴L三角”和“珠三角”等經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，民營經(jīng)濟通過生產(chǎn)加工、國內(nèi)外貿(mào)易等途徑積累的資本由勞動密集型產(chǎn)業(yè)升級投資領(lǐng)域，追求更高的回報，需要通過創(chuàng)業(yè)風險投資為媒介。如一些紡織業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的江浙資本，通過創(chuàng)業(yè)風險投資的形式，將資本注入芯片、精密光學、裝備制造業(yè)、礦產(chǎn)資源、金融等行業(yè)。自2007年下半年到2008年，僅江蘇省蘇州市就增加了近三十余家創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)。在珠三角地區(qū)，一些鮮有創(chuàng)業(yè)風險投資的地區(qū)如佛山、順德等地，近年來都出現(xiàn)了“本土”創(chuàng)投機構(gòu)，當?shù)孛駹I資本開始進入這一領(lǐng)域。

　　各地政府設立創(chuàng)業(yè)風險投資引導基（資）金熱潮帶動作用顯著?！秶抑虚L期科技發(fā)展規(guī)劃（2006－2020年）》（2005年底頒布）提出鼓勵各級政府及有關(guān)部門以設立創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金以來，據(jù)不完全統(tǒng)計，全國不同部門、各級地方政府已設立的引導基金超過了30余支，引導基金資金總量達到100億元以上。

　　上市公司和大型企業(yè)積極介入創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)。2008年7月，中小企業(yè)板上市公司新和成公告擬與上海聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司發(fā)起創(chuàng)業(yè)投資基金；深圳惠程（15.32，0.33，2.20％）、遠望谷（16.50，-0.09，-0.54％）都已設立了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)；大型企業(yè)如中國普天集團等于2008年也宣布進入創(chuàng)業(yè)風險投資領(lǐng)域。

　　外資創(chuàng)業(yè)風險投資基金繼續(xù)看好中國。2008年發(fā)達國家創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)經(jīng)歷了一次出資人承諾出資違約高潮，投資機構(gòu)和投資者撤銷了已達成的投資意向。如加州公共雇員退休基金會——久負盛名的美國創(chuàng)業(yè)風險投資出資人，投資總額下降了20％.受此影響，原預計離岸注冊的一些中國概念基金的投資協(xié)議撤銷，但這并未改變中國市場對全球資本的吸引力。繼2005年英特爾投資2億美元成立英特爾中國技術(shù)投資基金之后，2008年再設總額為5億美元的“英特爾投資-中國技術(shù)基金II”，這是英特爾設立的最大創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　此外，其他來源渠道在政策支持下流入。有關(guān)于創(chuàng)業(yè)風險投資的政策不斷改善，中國證監(jiān)會批準了幾家證券公司進入創(chuàng)業(yè)風險投資（私募股權(quán)投資）業(yè)、社保基金都已經(jīng)開始進入創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)（私募股權(quán)投資）。

　　未來空間仍然較大

　　從中長期來看，中國經(jīng)濟增長的動力并未消失，我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的外部大環(huán)境依然向好。創(chuàng)投業(yè)可以繼續(xù)從國內(nèi)產(chǎn)業(yè)梯次轉(zhuǎn)移和快速城市化進程中發(fā)現(xiàn)大量的高成長機會。為應對金融危機，我國政府實施的振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、培育新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，以及擴大科技新產(chǎn)品市場需求等政策措施必然拉動一批技術(shù)型企業(yè)的壯大，為創(chuàng)投業(yè)開創(chuàng)了新的投資空間。同時一大批產(chǎn)業(yè)進入了整合時代，裝備制造、家用電器、飼料加工等行業(yè)先聲顯現(xiàn)，其直接意義在于提供了IPO之外另一通道，同時正在興起的產(chǎn)業(yè)并購也是創(chuàng)投業(yè)需要主動設計和把握的重要領(lǐng)域。

　　創(chuàng)投業(yè)在今后一段時期內(nèi)可能再次迎來諸多利好政策。2009年3月以來，有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的推出文件不斷出臺，對中國創(chuàng)業(yè)風險投資不啻于一劑強心針。過去十多年來的經(jīng)驗表明，中國創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)對創(chuàng)業(yè)板等的敏感程度較高；與創(chuàng)業(yè)風險投資有關(guān)的另一重要板塊是 “中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓”的推廣，兩個板塊中對創(chuàng)業(yè)風險投資所持股份做出支持性的制度安排值得期待。估計保險資金進入私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)風險投資領(lǐng)域的實施細則在今后1－2年推出的可能性也較大。

　　而未來我國創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)最大的挑戰(zhàn)來自于行業(yè)自身。對于發(fā)達國家和地區(qū)來說，目前創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)不穩(wěn)定性主要來自于行業(yè)外部因素。而我國創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)總體處于成長期的初、中階段，既易受外部因素影響，行業(yè)自身素質(zhì)也是較大的挑戰(zhàn)。假設中國創(chuàng)投業(yè)外部環(huán)境所具有的比較優(yōu)勢不會消失，那么未來該行業(yè)的主要矛盾將存在于管理資本增長過快與較低的管理水平、較少的合格管理團隊之間。在創(chuàng)投業(yè)中，資本本身是被動的客體，只有優(yōu)秀的管理團隊才是主動的“靈魂”，這一關(guān)鍵要素供給短缺的局面如不改變，必會導致中國創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)的大幅度回調(diào)。

??????? （注：2009年2-5月，科技部、商務部、國家開發(fā)銀行聯(lián)合開展了“全國創(chuàng)業(yè)風險投資調(diào)查工作”，具體由科技部科研條件與財務司負責，中國科學技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院及科技部火炬中心實施。本文根據(jù)該研究院分析組《2008年中國創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)的總體狀況與趨勢》摘編）

（來源： 中國證券報）

愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/120107.html