愛華網(wǎng)★ 上半年金價未突破1000美元關(guān)口 2009年的第一個交易日，國際現(xiàn)貨黃金價格開盤在880美元左右，至6月12日亞洲時段的955美元，上半年漲幅約為8.5%。相對于前幾年的持續(xù)上漲來說，應(yīng)該說漲幅并不大。不過應(yīng)該看到，去年金融危機(jī)全面爆發(fā)以后的股市、債市和外匯市場等均出現(xiàn)劇烈波動，黃金市場的價格變化實(shí)際上仍是最小的。并且，今年6月初現(xiàn)貨金價再次試探1000美元關(guān)口（最高觸及990美元），表現(xiàn)出較強(qiáng)的上漲意愿。 總體來看，上半年黃金市場呈現(xiàn)震蕩上行局面。并且，金價與原油等大宗商品的正相關(guān)關(guān)系，以及與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯恢復(fù)。上半年，歐美股市企穩(wěn)回升，投資者對未來經(jīng)濟(jì)前景的信心有所恢復(fù)。大宗商品在這種預(yù)期的推動下出現(xiàn)全面反彈，如紐約原油近月合約價格從年初的約43美元/桶上漲至6月12日的73美元/桶左右，漲幅近七成。 上半年歐美主要經(jīng)濟(jì)體公布的數(shù)據(jù)顯示，未來經(jīng)濟(jì)仍面臨很大的不確定性，經(jīng)濟(jì)衰退依然非常嚴(yán)重，但情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。例如，美國5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的下降速度顯著放緩，市場普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退有可能開始觸底。美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少34.5萬人，而此前市場預(yù)期減少50萬人以上。2007年12月開始衰退以來，美國非農(nóng)部門已經(jīng)增加600萬失業(yè)人口。連續(xù)17個月就業(yè)人數(shù)減少已經(jīng)追平了1981-1982年衰退期間的記錄。不過，美國5月失業(yè)率增加0.5個百分點(diǎn)至9.4%，為1983年8月以來的最高水平。 ??? 在歐元區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長率經(jīng)過持續(xù)一年多的加速下行后終于出現(xiàn)見底跡象。2009年上半年的GDP增長率觸及-4%的嚴(yán)重衰退區(qū)間后出現(xiàn)些許反彈，投資者對歐洲經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期也相應(yīng)發(fā)生一些變化，這也是推動商品市場需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的重要因素之一。 股票和商品市場的變化實(shí)際上總是領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢，加上投機(jī)性炒作因素放大了市場的波動幅度，因此我們看到前幾個月股市和商品市場都出現(xiàn)了大幅回升，其中尤以商品市場顯著?；仡櫧谑袌鲎邉荩覀儾浑y發(fā)現(xiàn)，黃金與大宗商品市場的相關(guān)性明顯增強(qiáng)。CRB指數(shù)（路透商品研究局指數(shù)，即CRB指數(shù)。目前該指數(shù)涵蓋了19種商品。其中，WTI原油成為權(quán)重最大的單個商品，占23%）自去年12月觸及回調(diào)以來低點(diǎn)322.53后，今年6月上旬一度上探到430。 全球商品市場經(jīng)歷了去年7月份開始的暴跌后，逐步積累了足夠的反彈動能。主要原因是此前的恐慌性拋售導(dǎo)致市場價格過度回調(diào)，部分商品價格被嚴(yán)重低估。而隨著各國刺激經(jīng)濟(jì)政策等實(shí)質(zhì)性利好的陸續(xù)出臺，投資者慢慢發(fā)現(xiàn)此前對宏觀經(jīng)濟(jì)乃至商品市場的看法過于悲觀，今年上半年股市和商品市場不斷企穩(wěn)應(yīng)在意料之中。
目前，國內(nèi)外商品市場已經(jīng)初步擺脫了金融危機(jī)帶來的巨大沖擊，陸續(xù)走出中級反彈行情。部分市場人士認(rèn)為，在各國政府強(qiáng)力財(cái)政政策和寬松貨幣政策刺激下，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些見底跡象，或者簡單的說，人們認(rèn)為情況至少不會變得更糟。不過，也有其他分析人士指出，即使把中國進(jìn)口大宗商品的因素考慮進(jìn)來，全球商品市場的供求基本面仍然處于疲軟狀態(tài)，投機(jī)性資金的“抄底”行動才是促成此次反彈的主要原因。另一方面，各國刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的措施本質(zhì)上是擴(kuò)大貨幣投放量和擴(kuò)大市場需求來對抗需求萎縮，目前主要經(jīng)濟(jì)體面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，大宗商品的持續(xù)回升實(shí)際上在很大程度上也映了這一因素。 ★ 美元上半年呈現(xiàn)橫盤整理局面 上半年美元指數(shù)基本上呈橫盤整理局面，從年初第一個交易日的81左右，到6月12日的79.6，變化并不大。不過，在上半年的震蕩過程中，美元與黃金的負(fù)相關(guān)性還是明顯增強(qiáng)了。6月初，受美國信貸評級下調(diào)以及市場擔(dān)心美聯(lián)儲可能擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的影響，美元指數(shù)大幅下跌，觸及2008年12月中以來的新低78.34。不過，此后美元指數(shù)一度收復(fù)80的整數(shù)關(guān)口，有構(gòu)筑底部形態(tài)的企圖。 如下圖所示，美元周圖上的MA120一直是一條重要的支撐線，6月份再次企穩(wěn)可能是止跌回升的信號。 美元的持續(xù)貶值已引起部分亞洲國家央行對本國出口業(yè)的擔(dān)憂，并促使部分亞洲國家和地區(qū)央行對外匯市場實(shí)施干預(yù)，從而推動美元止住下跌的步伐。業(yè)內(nèi)人士指出，韓國、泰國等國央行和香港金管局此前都可能拋售了本國貨幣并購入美元。另一方面，歐元區(qū)及日本的經(jīng)濟(jì)衰退程度遠(yuǎn)比美國嚴(yán)重；美國經(jīng)常賬戶逆差持續(xù)改善，而歐洲和日本的財(cái)政狀況嚴(yán)重惡化且均已采取量化寬松政策，因此美元繼續(xù)大幅貶值的可能性并不大。 ★ 美元若筑底，于金不利 2009年4月份，現(xiàn)貨黃金兩次下探年線后企穩(wěn)回升，探明了865美元一帶的雙底形態(tài)。隨后，金價展開了持續(xù)一個月多月的上漲行情，截至6月12日，現(xiàn)貨金價運(yùn)行在957美元附近，漲幅近一百美元/盎司。盡管以百分比計(jì)算，這樣的上漲幅度比不上前幾個月可謂波瀾狀況的行情，但畢竟初步結(jié)束了3月份之后缺乏明確運(yùn)行方向的局面，提供了良好的做多機(jī)會。 ????? 在這個過程中，黃金市場一度缺乏實(shí)質(zhì)性的利好因素，1000美元下方不斷出現(xiàn)獲利回吐壓力。6月初，金價持續(xù)拉升后再次試探990美元。從周圖上看，在865美元的雙底兩側(cè)，金價的運(yùn)行節(jié)奏非常接近。一種可能的情況是，6月份或7月份金價再次回測900美元附近或更低的水平，之后展開更大級別的上漲行情。僅就技術(shù)面而言，周圖上的形態(tài)并沒有明確的多空傾向，今年年中能否突破1000美元關(guān)口，或者是下圖中經(jīng)過1032美元和1006美元的這條壓力線，將是決定后市走向的關(guān)鍵所在。如果美元能夠成功筑底，那么在目前的市場運(yùn)行特點(diǎn)下，顯然不利于黃金。
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