2009年底，深圳證監(jiān)局對(duì)深圳14家基金公司進(jìn)行了突擊檢查，發(fā)現(xiàn)景順長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理涂強(qiáng)、長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理韓剛、劉海涉嫌利用非公開(kāi)信息買賣股票，賬戶金額從幾十萬(wàn)元至幾百萬(wàn)元不等。隨后監(jiān)管部門三人正式立案稽查。

　　目前相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有公布此次違規(guī)交易是屬于基金經(jīng)理自己開(kāi)戶炒股,還是涉嫌利益輸送，對(duì)于這兩種不同的違規(guī)方式,業(yè)內(nèi)人士雖看法不一,但卻一致“聲討”。

　　如果說(shuō)2009年南方基金公司王黎敏、上投摩根基金公司唐建、融通基金公司張野這三位基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”事件還分別屬于個(gè)案的話，那么目前正鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的老鼠倉(cāng)事件無(wú)疑屬于窩案了。

　　而且，來(lái)自媒體的報(bào)道稱，相關(guān)基金公司的老鼠倉(cāng)非止上述三人，上海的相關(guān)基金公司同樣有問(wèn)題。不管背后的事實(shí)如何，基金公司從業(yè)人員的老鼠倉(cāng)頻頻被曝光卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。問(wèn)題是，該怎么根治？

　　“鼠患”頻現(xiàn)危及行業(yè)誠(chéng)信

　　深圳老鼠倉(cāng)窩案引來(lái)了社會(huì)各界的強(qiáng)烈關(guān)注。此次深圳證監(jiān)局突擊檢查再次暴露出行業(yè)中普遍存在的潛規(guī)則,除了被曝光的上述兩家基金公司外，還有多家基金公司投資研究人士涉嫌違規(guī)炒股，目前因查無(wú)實(shí)據(jù)未予立案。

　　業(yè)內(nèi)人士透露,證券從業(yè)人員違規(guī)炒股在行業(yè)內(nèi)是公開(kāi)的秘密。有法不依、有令不行的情況在基金領(lǐng)域相當(dāng)普遍。

　　基金業(yè)老鼠倉(cāng)被曝光，在網(wǎng)絡(luò)基金吧內(nèi)，充滿了數(shù)以萬(wàn)計(jì)基民們的討伐聲。一位基民說(shuō)，基金經(jīng)理不守職業(yè)道德，現(xiàn)在只能忍痛割愛(ài)，再也不信任這只基金了。另一位基民表示，“難怪許多基金表現(xiàn)這么差，強(qiáng)烈要求基金公司把我們的錢還給我們！嚴(yán)懲老鼠倉(cāng)！”還有基民在論壇上留言：“我是2007年10月買的基金我連雞湯都沒(méi)喝上，而你們卻在喝我們那一點(diǎn)點(diǎn)快要干枯的血”基民們強(qiáng)烈要求監(jiān)管層對(duì)此案件追查到底，還基民們一個(gè)公道。

　　2006年上投摩根事件是證監(jiān)會(huì)揪出的首例基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)案。老鼠倉(cāng)的頻繁出現(xiàn)，這必將危及基金全行業(yè)的誠(chéng)信，打擊整個(gè)基金業(yè)投資者的信心，失去信心的投資者如果選擇大規(guī)模贖回基金，不僅會(huì)造成整個(gè)基金業(yè)發(fā)展滯后，也會(huì)引發(fā)整個(gè)證券市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮。

　　確實(shí)，手握持有人重金的基金經(jīng)理，不是認(rèn)真研究市場(chǎng)，專心為其持有人理好財(cái)，卻偷偷摸摸地玩起了老鼠倉(cāng)，或沉醉于為自己或他人謀私利，顯然置基民的利益和托付于不顧,更是觸犯了法律的紅線。

　　許多小基民的血汗錢現(xiàn)在成為基金輸送利益的籌碼，投資者已對(duì)基金投資失去了信心，基金行業(yè)出現(xiàn)誠(chéng)信危機(jī)，這是老鼠倉(cāng)對(duì)基金大廈的最大禍害，也是基金業(yè)最大的悲哀。

　　新規(guī)為何難治鼠患

　　經(jīng)歷過(guò)2000年的“基金黑幕”后，國(guó)內(nèi)基金業(yè)對(duì)老鼠倉(cāng)一直有所控制，《證券法》中禁止了包括基金在內(nèi)的證券從業(yè)人員買賣股票。2007年年初，證監(jiān)會(huì)基金部發(fā)文，很多內(nèi)容是針對(duì)基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)的監(jiān)管。

　　另外，2009年2月28日通過(guò)的《刑法修正案（七）》中已將基金老鼠倉(cāng)的違規(guī)違法行為套上了法律的枷鎖，也就意味著基金經(jīng)理的老鼠倉(cāng)行為有可能面臨著刑事處罰，不過(guò)，此前沒(méi)有這樣的判例，似乎《刑法》的規(guī)定并沒(méi)有對(duì)他們起到震懾作用。

　　2009年4月1日，證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布的《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見(jiàn)》開(kāi)始施行。《意見(jiàn)》對(duì)約束基金公司相關(guān)人員直接買賣股票進(jìn)行了規(guī)定,同時(shí)也要求基金公司加強(qiáng)對(duì)各類通信工具的管理。

　　大多數(shù)基金公司也規(guī)定，基金經(jīng)理在取得任職資格時(shí)，都要填寫直系親屬、直系親屬的子女的身份證號(hào)和股東代碼，投資管理人員的配偶及其未成年子女，不允許買賣股票。

　　但中國(guó)目前金融實(shí)名制還沒(méi)有建立，所以很多投資人員可以用其他親屬、朋友的名字開(kāi)戶。投資管理者在投資某只股票后，用自己的資金低位或同步買入，從股價(jià)上漲中獲利。

　　據(jù)了解,目前基金公司大都安裝有攝像頭監(jiān)控,也規(guī)定了基金經(jīng)理在股市交易時(shí)間手機(jī)須上交。同時(shí),在進(jìn)行股票投資買賣時(shí),基金經(jīng)理只有決策權(quán),而沒(méi)有操作權(quán)。

　　這一系列監(jiān)管措施以及法律規(guī)定，實(shí)際的結(jié)果是依然沒(méi)有起到遏制老鼠倉(cāng)的根本作用。

　　并且此次案發(fā)后，基金公司一再?gòu)?qiáng)調(diào)老鼠倉(cāng)事件屬“個(gè)人行為”,并一再撇清公司的責(zé)任,但不論是個(gè)別現(xiàn)象還是普遍存在,公司管理制度缺陷問(wèn)題也是值得深思的。

　　根治頑疾須立法放開(kāi)市場(chǎng)

　　老鼠倉(cāng)在美國(guó)等成熟市場(chǎng)也存在，如何對(duì)老鼠倉(cāng)進(jìn)行控制卻是世界級(jí)難題。

　　毋庸置疑，與所有的老鼠倉(cāng)現(xiàn)象一樣，景順長(zhǎng)城基金公司、長(zhǎng)城基金公司相關(guān)基金經(jīng)理的老鼠倉(cāng)踐踏了市場(chǎng)公平交易的長(zhǎng)城，也損害著中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的長(zhǎng)城。老鼠倉(cāng)現(xiàn)象一日不除，資本市場(chǎng)就一日不得安寧。因此，對(duì)于基金老鼠倉(cāng)還需進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，而滅“鼠”就得用“毒藥”?！缎谭ㄐ拚福ㄆ撸肪驼门傻蒙嫌脠?chǎng)，對(duì)于基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)行為一旦查證屬實(shí)，就應(yīng)當(dāng)啟動(dòng)司法程序，讓其承擔(dān)相應(yīng)的刑事責(zé)任，最后落得個(gè)雞飛蛋打的結(jié)局。

　　就目前而言，治理鼠患，除了動(dòng)用法律手段之外，更需要進(jìn)行必要的綜合治理，事前防范、事中監(jiān)管、事后處罰三者缺一不可。

　　最近，深圳證監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人已明確表示，在下一階段，深圳證監(jiān)局將對(duì)基金公司有關(guān)人員是否觸犯老鼠倉(cāng)、非公平交易和各種形式的利益輸送這三條底線的情況進(jìn)一步開(kāi)展主動(dòng)監(jiān)管。同時(shí)，基金公司在內(nèi)部控制、管理以及在激勵(lì)機(jī)制等方面也有必要進(jìn)行一些制度創(chuàng)新。

　　對(duì)此，全國(guó)人大常委、財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任吳曉靈認(rèn)為，在現(xiàn)階段，投資基金監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該是對(duì)基金管理人的監(jiān)管，可以考慮建立投資管理人證書制度，除考試外更重要的還應(yīng)有從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和一定的業(yè)績(jī)。

　　基金業(yè)內(nèi)部人士張曉亮先生建議，應(yīng)當(dāng)建立與基金業(yè)績(jī)更為緊密的薪酬激勵(lì)機(jī)制,使基金經(jīng)理與基金份額持有人的利益趨于一致”，這也不失為疏導(dǎo)鼠患的另一探索的方向。

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)民商法博士李敏表示，基金公司還應(yīng)該完善內(nèi)部治理與“防火墻”機(jī)制，監(jiān)管者須進(jìn)一步健全制度建設(shè)與常抓不懈的日常監(jiān)管，以及來(lái)自于法律上對(duì)于膽敢以身試法者的嚴(yán)懲等，只有這三方形成一張巨大的防鼠滅鼠網(wǎng)，才能凈化當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，從而使“老鼠”們沒(méi)有了用武之地。

　　但上海重陽(yáng)投資管理公司合伙人李旭利認(rèn)為，過(guò)度監(jiān)管是導(dǎo)致很多基金投資研究人員想離開(kāi)的重要原因。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，要促進(jìn)基金業(yè)要的良性發(fā)展，美國(guó)等國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)是值得借鑒的。

　　對(duì)于種種明知故犯的行為,我們可以學(xué)習(xí)國(guó)外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn),即允許基金投資管理人可以持有、買賣股票,但要提前進(jìn)行申報(bào),詳細(xì)地披露相關(guān)信息，在政策上也要為基金從業(yè)人員開(kāi)辟正規(guī)的投資渠道及完善的備案審查制度。我國(guó)不允許基金從業(yè)人員持有股票，這會(huì)形成基金從業(yè)人員逆向選擇的問(wèn)題，而這種逆向選擇已開(kāi)始約束基金行業(yè)的發(fā)展了。

　　目前,我國(guó)基金行業(yè)在大多數(shù)情況下沒(méi)有被開(kāi)發(fā)或者是被嚴(yán)格限制發(fā)展，而不是一個(gè)過(guò)度自由發(fā)展的狀態(tài)。在未來(lái)的《基金法》修改中，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“立法的市場(chǎng)化”原則，必須堅(jiān)持適度放開(kāi)整個(gè)基金行業(yè)的多元化競(jìng)爭(zhēng)，包括基金公司的組織形式、發(fā)展模式、產(chǎn)品及組織架構(gòu)的適度放開(kāi)。

　　根治鼠患痼疾，堅(jiān)持“市場(chǎng)化的立法”原則可能會(huì)是一個(gè)有益的方向。不過(guò)現(xiàn)在各方觀點(diǎn)莫衷一是,還難以統(tǒng)一。其實(shí)，只要能突破目前存在的瓶頸，就是促進(jìn)基金業(yè)邁向春天的一劑良方。

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