愛華網(wǎng)帶著諾貝爾獎的桂冠，克魯格曼在中國到處演講，賺足了出場費，但不妨礙他批評中國的人民幣政策。他在今年1月1日的《紐約時報》發(fā)表專欄文章“中國人的新年”，稱由于人民幣低估，美國損失了1.4萬個工作機會。3月11日，他在另一篇“中國天鵝的哀號”中，建議美國財政部將中國命名為貨幣操縱國家。3月15日周一，他的專欄論調(diào)更加高調(diào)地宣稱中國將人民幣與美元掛鉤，拖累了全球經(jīng)濟的復(fù)蘇：如果沒有中國的外貿(mào)順差，全球經(jīng)濟將增長1.5個百分點。 在美國民主黨主導(dǎo)的國會山上，作為經(jīng)濟“軍師”的克魯格曼有著重大的影響力。第二天周二，130名國會議員就一起致信給美國財長蓋特納和商務(wù)部長駱家輝，要求把中國列為匯率操縱國之一，并呼吁對中國輸美產(chǎn)品征收反補貼稅。 雖然溫家寶總理在今年剛剛結(jié)束的兩會上就人民幣升值問題對美國做出反擊，但美國國會議員對美國的施政方針有著重大影響力。2005年，紐約州參議員查爾斯·舒默提出《舒默法案》，威脅道，如果人民幣不升值，那么所有進入美國的中國商品將被加征27.5%的匯率稅。當(dāng)時的總統(tǒng)布什當(dāng)然不會讓這樣的法案通過，但2005~2008年，人民幣對美元升值超過20%。 人民幣匯率之辯 但征收人民幣匯率反補貼稅實在荒謬。中國對美國貿(mào)易順差的源頭主要來自兩類企業(yè)，一是占出口企業(yè)數(shù)80%民營中小企業(yè)，這些企業(yè)盡管創(chuàng)造了中國68%的出口額，但大都在產(chǎn)業(yè)鏈的低端生存，平均利潤率也就2%~3%。更重要的是，克魯格曼在貿(mào)易均衡的經(jīng)濟學(xué)模型中從未考慮中國出口的制度約束：這些出口企業(yè)很難從國有銀行中貸款，很難從經(jīng)濟刺激的“4萬億”中得益，而民間貸款的利率至少在20%以上。相反，中國將對美國的大部分貿(mào)易順差都購買了低于3%利率的國債、房利美和房地美的債券。房利美和房地美是美國政府撐腰的兩大住房抵押貸款機構(gòu)，也就是說中國的外匯儲備使美國人在貸款購房時只要支付5%左右的利率，比許多蝸居的中國人更便宜、更早地圓了擁有住房的“美國夢”，更不用說這些出口企業(yè)讓沃爾瑪、塔吉特（Target）等商場可以滿足美國消費者的需求。 另一類創(chuàng)造貿(mào)易順差的是美國在華投資的跨國公司，這些公司將全球供應(yīng)鏈延展進中國后，利用中國勞動力的低成本，可以實現(xiàn)更強的國際競爭力。美國在華投資項目累計達(dá)5.7萬個，據(jù)中國美國商會《2009年中國商務(wù)環(huán)境調(diào)查報告》顯示，74%的在華美資企業(yè)實現(xiàn)盈利，91%的在華美資企業(yè)選擇繼續(xù)擴大在華業(yè)務(wù)規(guī)模。這些企業(yè)對中國的總投資610億美元，每年至少獲取800億美元的回報。這些回報可以輕松地抵扣美國需支付中國1.6萬億美元國債的利息！ 克魯格曼的專欄名稱為“自由主義者的良心”。就良心而論，誰補貼誰，以上數(shù)字一目了然。為此，代表美國商界利益的《華爾街日報》3月18日的社論指出：中國抵制人民幣升值的要求是正確的，人民幣升值，尤其是大幅升值會損害中國的經(jīng)濟增長。中國已經(jīng)從日本20世紀(jì)80年代的日元升值中汲取了教訓(xùn)。事實是日元從360日元兌1美元升值到1995年的80日元兌1美元。正如斯坦福大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)·羅恩的研究所表明的，這一結(jié)果就是日本連續(xù)20年的國內(nèi)通貨緊縮和經(jīng)濟發(fā)展停滯。與此同時，日本國際貿(mào)易持續(xù)順差，因為經(jīng)濟增長的緩慢使進口需求下調(diào)。《華爾街日報》認(rèn)為，中國領(lǐng)導(dǎo)著全球經(jīng)濟擺脫衰退，全球經(jīng)濟需要中國的火車頭作用。 克魯格曼在《紐約時報》的論調(diào)為什么與《華爾街日報》截然相反呢？奧巴馬在去年年初宣布7870億美元的經(jīng)濟刺激計劃時，克魯格曼認(rèn)為這一計劃遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，金額至少要加一倍。而一年以后，美國的失業(yè)率仍然在9.7%的水平徘徊不下，國民對奧巴馬政府的支持率跌至最低。為了給奧巴馬醫(yī)療保健法案保駕護航，“軍師”克魯格曼當(dāng)然要為經(jīng)濟沒有預(yù)期的復(fù)蘇找替罪羊，而最好的敵人就是意識形態(tài)不同的中國。 外交一向是內(nèi)政的延伸，增加稅收會造成選民反彈，而縮減支出又會造成公務(wù)員的裁減及社會福利預(yù)算的縮減，引發(fā)中產(chǎn)階級的不滿。于是，將人民幣匯率作為轉(zhuǎn)移議題的焦點，以貿(mào)易保護主義為重點來限制別國貿(mào)易及增長，就成為眼下主政的民主黨的主要經(jīng)濟方針，雖然這一方針可能損傷提倡自由貿(mào)易的跨國公司商界的利益。 可以預(yù)料的是，克魯格曼與民主黨國會議員將人民幣作為替罪羊的挑釁一直將會延續(xù)到今年11月美國的中期選舉。更代表商界利益的共和黨如果能在中期選舉中扳回一城，美國國會與奧巴馬政府才會更加理性地對待人民幣升值。《華爾街日報》就一直認(rèn)為美元保持強勢地位，才能更好地刺激美國國內(nèi)消費，更好地激勵企業(yè)投資，維護美國跨國公司的對外投資。
但從更宏觀的長期看，人民幣升值不可避免。另一位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨的見解要比克魯格曼深刻得多。他最近出版《自由落體：美國、自由市場與下沉的全球經(jīng)濟》的新書，注定與他前幾年出版的批判IMF的政策的《全球化及其不滿》一樣引起爭議。斯蒂格利茨認(rèn)為，當(dāng)前世界最大的問題是需求與供給的不均衡，發(fā)達(dá)國家如美國消費過多，而發(fā)展中國家則需求過少，供應(yīng)過多。從這個大格局下考慮，人民幣匯率問題為什么會成為G2爭議的核心，就非常清楚了。美國《時代》周刊在最近的《未來十年的十大主張》文章中提出：美國和中國將成為全球治理不可或缺的軸心，這并不意味著雙方結(jié)成像美日、美英的聯(lián)盟，這種既競爭又合作的獨特關(guān)系，將影響世界經(jīng)濟的總體走向。國富則幣強，這是硬道理。 中國的應(yīng)對之道 那么，中國應(yīng)如何對應(yīng)人民幣升值這一難以避免的國際政治壓力？ 我們的分析從兩個層面展開：國家層面上，將其訴諸于國家主權(quán)當(dāng)然只會顯示“中國崛起”的沖突面。這里日本的經(jīng)驗仍然值得學(xué)習(xí)：日本的外匯總體儲備高達(dá)5萬億美元，其中四分之三是民間的對外投資。日本民間的對外投資非常多元化，其投資回報也遠(yuǎn)高于官方儲備。例如日本企業(yè)對美國的投資累計高達(dá)2300億美元，僅次于英國。 對比之下，中國的官方儲備高達(dá)2.5萬億美元，但民間對外儲備與投資僅1000億美元。由于官方儲備的謹(jǐn)慎原則，只能購買低風(fēng)險、高流動性的國債，使其投資回報率非常地低。相比官方對美國的1.6萬億儲備美元，中國民間企業(yè)對美國的累計直接投資也只有 31億美元，是美國企業(yè)對中國直接投資的5%，也是日本對美國直接投資的1.34%。也就是說美國、日本企業(yè)都有著豐厚回報的海外投資，中國獨戚戚然。 為此，中國的對應(yīng)方案就很清楚了：不管是人民幣逐步升值還是一步調(diào)整到位，更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略是開放民間對外投資、鼓勵企業(yè)走向海外，為人民幣自由兌換打下重要的基礎(chǔ)。2009年，中國的非金融行業(yè)的對外投資達(dá)到430億美元，同比增長6%，但與當(dāng)年4000億美元的外匯儲備增長幅度，這一投資數(shù)額并不多。中國的智庫中國國際經(jīng)濟交流中心研究員徐洪才提出：中國應(yīng)將部分外匯儲備用于海外資源的戰(zhàn)略性收購，加大力度收購海外石油、鐵礦石和其他重要原材料行業(yè)的企業(yè)股權(quán)。但顯然的是，這種政策性的傾斜受益的又將是國營企業(yè)。而沒有了國內(nèi)市場的壟斷地位，國營企業(yè)是否能在海外市場攻城略地，而不會有代理問題，國資管理部門能否實現(xiàn)成熟的監(jiān)管等等，都是國營企業(yè)在對外直接投資上的難題。為此，更重要的是鼓勵有著更好治理結(jié)構(gòu)的股份制企業(yè)、民營企業(yè)走出去。讓創(chuàng)造中國68%的出口額民營中小企業(yè)擁有用匯、結(jié)匯、對外投資的自由，將是更基礎(chǔ)的經(jīng)濟政策。 而在企業(yè)層面上，對于人民幣的長期升值趨勢，中國企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持“?！敝杏小皺C”的現(xiàn)實態(tài)度，對它們來說這同時意味著更高的國內(nèi)生產(chǎn)成本和更便宜的進口消費以及更多的海外購并選擇。從中美關(guān)系對全球經(jīng)濟供需關(guān)系再平衡的大格局出發(fā)，你就會發(fā)現(xiàn)伴隨著人民幣升值，國內(nèi)消費的擴張，海外購并空間的提升，都將為中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)價值鏈上往微笑曲線兩端的高增值部分（研發(fā)與市場）擴展奠定基礎(chǔ)。對真正的企業(yè)家而言，人民幣升值所帶來的全球資源重新配置，將是未來十年最振奮人心的機遇！ “國富”是暫時的，人民幣一旦被迫升值，國家的外匯儲備就面臨價值縮水；而“民強”，有更多的消費選擇，讓民間企業(yè)自由投資，為外匯創(chuàng)造更高的回報，通過海外直接投資與購并，為東道國創(chuàng)造更多的本地就業(yè)，提升中國在高端產(chǎn)業(yè)鏈上的價值創(chuàng)新能力，將是對克魯格曼挑釁的最好回答。 （作者為美國達(dá)拉斯德州大學(xué)全球戰(zhàn)略管理博士候選人，即將在堪薩斯城密蘇里大學(xué)擔(dān)任創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新助理教授 [email?protected] ）
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