愛華網(wǎng)金融危機(jī)后，國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成提高資本監(jiān)督管理的共識(shí)。英國(guó)、新加坡的商業(yè)銀行資本充足率的警戒線提高到12%—16%以上，中國(guó)內(nèi)地去年也從過去的8%提高到大型銀行11%、中小銀行10%，今年進(jìn)一步提高到11.5%。原來的核心資本充足率是7%，因核心資本充足率必須達(dá)到資本充足率的75%，這樣，核心資本充足率也上升到8.63%。公開數(shù)據(jù)顯示，工行、建行、中行、交行去年三季度末核心資本充足率依次為9.86%、9.57%、9.37%和8.08%，考慮到未來銀行信貸的進(jìn)展和資本充足率需要進(jìn)一步上升，于是監(jiān)管者要求商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金。
市場(chǎng)把新一輪銀行業(yè)融資潮歸結(jié)為去年信貸透支，筆者認(rèn)為不盡然。因?yàn)樵瓉淼馁Y本充足率只有8%，2009年下半年監(jiān)管部門下發(fā)了《商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制》，規(guī)定核心資本充足率將從以前不少于資本總額的50%上升到現(xiàn)在的75%，并且規(guī)定次級(jí)債不得超過核心資本的25%，這說明隨著核心資本總額的上升，次級(jí)債的發(fā)行規(guī)?？梢詳U(kuò)大了，這對(duì)銀行業(yè)來講是個(gè)利好。 新一輪銀行業(yè)融資數(shù)量較大，需要3000億元以上的資金。但是在內(nèi)地股市融資的數(shù)量大約在1800億元左右，其余融資額可以通過香港H股、發(fā)債、定向增發(fā)等方式進(jìn)行，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響屬于心理層面。比如中國(guó)銀行計(jì)劃400億元的可轉(zhuǎn)債融資和H股集資500億元；招行10股配1.3股，融資不超過220億元；交行A+H股配股融資不超過420億元；華夏銀行決定擬發(fā)行44億元次級(jí)債。另外，中信銀行、興業(yè)銀行、深發(fā)展、南京銀行、寧波銀行等銀行的再融資計(jì)劃均在進(jìn)行中，另外還有農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行正在進(jìn)程中的IPO上市。本輪銀行業(yè)融資潮短期造成股市下跌，但是中長(zhǎng)期是利好于資本市場(chǎng)的。 巴塞爾協(xié)議新規(guī)對(duì)全球銀行業(yè)均有影響，僅2009年底亞洲銀行業(yè)需補(bǔ)充資本金1730億美元，才能到2012年底滿足新的資本金要求，但是這會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)需減少2.2萬億美元，相當(dāng)于亞洲GDP的13.7%。很明顯，在全球削減政府赤字階段，這一巴塞爾協(xié)議新規(guī)是對(duì)全球流動(dòng)性的消耗，流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生新一輪緊縮。雖然官方基準(zhǔn)利率大多不會(huì)上升，但是美國(guó)隔夜拆借利率上升、中國(guó)官方允許民間借貸利息不超過官方利率的四倍等都告訴我們，民間利率或?qū)嶋H使用利率上升已成必然，對(duì)全球企業(yè)投資不利。 那么，本輪銀行業(yè)融資潮會(huì)不會(huì)影響中國(guó)企業(yè)的信貸呢？ 去年新增信貸達(dá)到10萬億元左右，總信貸達(dá)到40萬億元，而2008年和2007年新增信貸都是5萬億元，總信貸分別為30萬億元和25萬億元。 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定存貸比為75%，從去年底全國(guó)居民存款59萬億元來看，信貸上限為44.25萬億元，但實(shí)際結(jié)果是40萬億元。去年底居民存款總額比上一年底增長(zhǎng)28%，但沒有加薪潮，GDP增速為8.7%，今年GDP增速可能超過10%以上，全國(guó)出現(xiàn)加薪潮。因而可以認(rèn)為，今年底全國(guó)居民存款總額比去年底增長(zhǎng)30%、達(dá)到76.7萬億元左右是值得期待的，根據(jù)存貸比，信貸上限為57.5萬億元。今年央行規(guī)定信貸四季度均衡化，而不像傳統(tǒng)那樣集中于一季度，這并非在控制信貸總額。上海今年房貸還在增長(zhǎng)，所以，央行把今年信貸控制在增長(zhǎng)25%即50萬億元，恐怕比較保守。 綜上所述，巴塞爾新規(guī)引發(fā)的銀行業(yè)融資不利于國(guó)外銀行信貸，中國(guó)銀行業(yè)撥備總額達(dá)到1萬億元，應(yīng)付地產(chǎn)壞賬夠了，因此中國(guó)銀行業(yè)值得繼續(xù)看好。中國(guó)股市由于融資融券和股指期貨推出，有利于機(jī)構(gòu)資金杠桿率放大，與解禁股的沖擊具有對(duì)沖作用，因而內(nèi)地A股和銀行業(yè)上市公司仍然值得投資。從2009年2月25日浦發(fā)銀行巨量拉升、巨量資金流進(jìn)該股來看，本輪銀行業(yè)融資的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值也獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。
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