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人們對于全球復(fù)蘇的擔(dān)憂，癥結(jié)或許主要在歐洲，但受沖擊最嚴(yán)重的，卻是新興國家股市。
盡管一些新興國家的經(jīng)濟(jì)前景好于發(fā)達(dá)國家，但今年其股指的跌幅卻高于后者。
巴西Bovespa指數(shù)今年累計(jì)下跌10%。俄羅斯Micex指數(shù)下跌5%。而中國的上證綜指則重挫19%。
盡管歐元區(qū)面臨動蕩，富時Eurofirst 300指數(shù)(FTSE Eurofirst 300)同期內(nèi)的跌幅僅為4%。美國的標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)下跌2%。
新興市場相對較差的走勢，令投資于這些市場的基金經(jīng)理很是惱火。許多人辯稱，鑒于政府資產(chǎn)負(fù)債狀況及增長前景總體上均好于發(fā)達(dá)國家，這些市場不應(yīng)再被貼上“風(fēng)險更大”的標(biāo)簽。
施羅德(Schroders)駐倫敦的全球新興股市部門負(fù)責(zé)人艾倫8226;康韋(Allan Conway)表示：“股市的脫鉤，還沒有達(dá)到經(jīng)濟(jì)上脫鉤的那種程度，這令人沮喪。”康韋管理著240億美元的資產(chǎn)。
新興市場下跌，最簡單的解釋是獲利回吐。2009年，富時環(huán)球新興市場指數(shù)(FTSE All World Emerging Index)累計(jì)上漲83%，比標(biāo)普500的漲幅高出了兩倍多。
一些新興國家的股票市場——尤其是巴西與俄羅斯——仍然與大宗商品價格掛鉤。自年初以來，油價下跌了6%，對巴西國家石油公司(Petrobras)等重量級上市公司造成了沖擊。
中國采取措施為其過熱的增長降溫，不僅打擊了本國股市，還引發(fā)了投資者的擔(dān)憂：即巴西等關(guān)鍵出口國也將因此受到影響。麥格理(Macquarie)的數(shù)據(jù)顯示，今年巴西的鐵礦石出口中，對華出口占到了32%。中國許多大宗商品的進(jìn)口仍保持強(qiáng)勁：巴克萊資本(Barclays Capital)稱，中國4月份原油進(jìn)口再創(chuàng)新高。
紐約多種策略對沖基金——Platinum Partners的總裁尤里8226;蘭德斯曼(Uri Landesman)表示：“我發(fā)現(xiàn)市場上仍存在避險心理，這不利于該資產(chǎn)類別。我仍然很不看好大宗商品的短期走勢，這也不利于這種資產(chǎn)類別。”
但一些投資者表示，新興市場成為市場避險情緒的出口，這有失公平，反映出了投資者對這些市場經(jīng)濟(jì)管理、資本市場及法治那種過時的擔(dān)憂。國際貨幣基金組織 (IMF)預(yù)測，新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年增長率將達(dá)到6.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的2.3%。經(jīng)合組織(OECD)本周就其所代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“非常不利的政府債務(wù)動態(tài)”發(fā)出了警告。
基金管理公司GMO的新興市場業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿爾瓊8226;戴維查(Arjun Divecha)表示，與發(fā)達(dá)市場相比，“投資者基本上仍將新興市場視為高風(fēng)險資產(chǎn)”。戴維查管理的資產(chǎn)總額為150億美元。
他表示，這是一種錯誤的看法。在許多方面，新興市場的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況都強(qiáng)于很多發(fā)達(dá)國家，而且它們的人口特征意味著，儲戶與消費(fèi)者數(shù)量正不斷增長。他補(bǔ)充表示，新興市場公司的盈利能力已經(jīng)趕上發(fā)達(dá)市場的同行。
“我們目前正處于這樣一個時點(diǎn)：從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，發(fā)達(dá)國家正處于非常不利的位置；而新興國家則十分有利?！?br style="PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-TOP: 0px">
寬泛的新興市場類別，掩蓋了單個國家或公司存在的差別。中國試圖控制自身增長的舉措已經(jīng)引起了擔(dān)憂——預(yù)計(jì)今年中國經(jīng)濟(jì)將增長 10%。經(jīng)合組織也對新興市場日益加劇的經(jīng)濟(jì)過熱及通脹風(fēng)險發(fā)出了警告。
戴維查表示：“他們想慢慢往回收，但不想扼殺經(jīng)濟(jì)。問題是，他們撤得回來嗎？”
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