愛(ài)華網(wǎng)資本充足率和核心資本充足率的問(wèn)題不解決，就會(huì)始終潛藏著發(fā)展危機(jī)。 文|本刊記者 薛瑞?? 出處|《英才》雜志6月刊 ??? 拿多大的碗吃多大量的飯。 ??? 對(duì)于受到嚴(yán)格監(jiān)管的銀行企業(yè)而言，借雞（存款）生蛋（放貸款獲取利息收入）這樣的“杠桿”是有限度的。銀行的資本金充足率不得低于8%、核心資本充足率不得低于4%的限制，來(lái)自世界銀行業(yè)共同遵循的巴塞爾協(xié)議。 ??? 而今，浦發(fā)銀行（600000.SH）就遇到了這樣一個(gè)問(wèn)題：它的上述兩項(xiàng)指標(biāo)均已逼近監(jiān)管底線，更糟糕的是這條細(xì)細(xì)的監(jiān)管“紅線”看起來(lái)還有往上拉的可能。資本充足率和核心資本充足率的問(wèn)題不解決，浦發(fā)銀行就會(huì)始終潛藏著發(fā)展危機(jī)。 紅線上秀增發(fā) 擱淺于去年弱市行情中的巨額增發(fā)計(jì)劃重現(xiàn)A股市場(chǎng)。 ??? 公司利潤(rùn)29.6億元，同比增速5.3%。截至今年一季度末，在銀行凈利差、凈息差不斷收窄，而撥備覆蓋率、壞賬計(jì)提均有所提高的基礎(chǔ)上，浦發(fā)銀行交出了每股收益0.52元的業(yè)績(jī)報(bào)表。 ??? 不過(guò)，在這張漂亮業(yè)績(jī)報(bào)表上仍有一些歷史問(wèn)題困擾著浦發(fā)銀行：一季報(bào)顯示浦發(fā)銀行資本充足率為8.72%，排在14家上市銀行倒數(shù)第二：核心資本充足率僅4.84%，排名倒數(shù)第一。兩個(gè)銀行核心指標(biāo)均已逼近8%與4%的監(jiān)管規(guī)定的底限。 ??? “監(jiān)管層希望今年銀行業(yè)企業(yè)能達(dá)到資本充足率10%的標(biāo)準(zhǔn)，而且這有可能是個(gè)硬性指標(biāo)?！遍L(zhǎng)江證券銀行研究員劉俊分析認(rèn)為，資本充足率達(dá)到10％的銀行可能會(huì)獲得更多的政策支持，包括分支機(jī)構(gòu)設(shè)立、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)等，而低于8%的銀行未來(lái)不論是在資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，還是固定資產(chǎn)購(gòu)置以及開(kāi)辦新業(yè)務(wù)時(shí)將會(huì)面臨更多的限制。 ??? 這對(duì)于“上海金融中心第一概念股”的浦發(fā)銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一件火燒眉毛的事情。浦發(fā)銀行董事長(zhǎng)吉曉輝在5月的股東大會(huì)上坦陳：“提高浦發(fā)銀行的資本充足率已經(jīng)迫在眉睫”。浦發(fā)銀行董秘沈思也向《英才》記者表示浦發(fā)銀行很可能因?yàn)橘Y本金不足造成業(yè)務(wù)受限。 ??? 于是，迫切需要補(bǔ)充資本金的浦發(fā)銀行又再次向市場(chǎng)發(fā)出了融資信號(hào)，擱淺于去年弱市行情中的增發(fā)計(jì)劃，也再一次地被提上議程。 ??? “150億元的定向增發(fā)”這是今年5月5日浦發(fā)銀行股東大會(huì)上的重要議題，并以99%以上的股東贊成票通過(guò)審議。 ??? 事實(shí)上，長(zhǎng)期糾結(jié)在資本金不足的浦發(fā)銀行，在去年2、3月就曾提出200億元的公開(kāi)增發(fā)方案。而恰逢股市由牛轉(zhuǎn)熊，任何融資計(jì)劃在彼時(shí)提出即會(huì)被投資者視為重磅利空而引起市場(chǎng)的極大恐慌。 ??? 不巧的是，正當(dāng)人們還耿懷于馬明哲6800萬(wàn)元的年薪時(shí)，此時(shí)中國(guó)平安卻對(duì)市場(chǎng)獅子大開(kāi)口，計(jì)劃公開(kāi)增發(fā)1600億元。浦發(fā)又正好步平安后塵，拋出巨額??? 融資計(jì)劃打擊了大盤(pán)也嚇跑了脆弱的投資者。明確增發(fā)消息后，浦發(fā)銀行股價(jià)立即從50.5元開(kāi)始直線下跌，短短五天，跌幅即達(dá)19.8%。 ??? 現(xiàn)在，浦發(fā)銀行股權(quán)融資計(jì)劃又卷土重來(lái)。不過(guò)，由去年200億元改為150億元，公開(kāi)增發(fā)修正為定向增發(fā)，吉曉輝也確定浦發(fā)銀行第一大股東上海國(guó)際集團(tuán)將會(huì)參與此次增發(fā)。
??? 當(dāng)前資本市場(chǎng)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)也給浦發(fā)增發(fā)融資的計(jì)劃帶來(lái)了信心。從4月底銀行股相繼公布一季報(bào)以來(lái)，浦發(fā)銀行便開(kāi)始領(lǐng)漲銀行板塊，截至5月15日，浦發(fā)銀行股價(jià)為25.14元，高出推算的增發(fā)價(jià)18.7元的35%左右。 ??? 業(yè)內(nèi)人士指出，增發(fā)議案發(fā)出后，股價(jià)呈上升趨勢(shì)更有利于定向增發(fā)的成功。沈思則表示浦發(fā)銀行非常有信心完成此次定向增發(fā)，“我們希望盡快得到批準(zhǔn)”。 要害是核心資本 “要不你就停下來(lái)，要不就冒犯了監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)，兩個(gè)里你總得有一個(gè)?！?p> ??? 從公開(kāi)增發(fā)到定向增發(fā)，劉俊認(rèn)為，這是浦發(fā)銀行考慮市場(chǎng)承受能力和市場(chǎng)情緒的結(jié)果。因?yàn)楣_(kāi)增發(fā)監(jiān)管層還沒(méi)有放開(kāi)，而定向增發(fā)相對(duì)而言保守一些，容易被接受。 ??? 對(duì)于浦發(fā)銀行這次定向增發(fā)，劉俊的評(píng)價(jià)是：“只有好的影響，沒(méi)有壞的影響”。 ??? 一般企業(yè)的融資有二大渠道，一個(gè)是股權(quán)性融資，另一個(gè)是債務(wù)性融資。股權(quán)性融資手段很多，比如A股上市，H股上市，B股上市等，還有公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)等。 ??? 從銀行的角度來(lái)說(shuō)，提高資本充足率可以通過(guò)發(fā)行次級(jí)債、混合資本債，當(dāng)然這些債務(wù)性融資只能補(bǔ)充附屬資本。4月，浦發(fā)銀行獲批發(fā)行100億元混合資本債券和150億元次級(jí)債券。不過(guò)，包括去年發(fā)行的82億元的次級(jí)債券在內(nèi)，這些只能是提高浦發(fā)銀行的資本充足率，卻無(wú)益于核心資本充足率的提高。 ??? 而銀行核心資本的補(bǔ)充，只能依靠股權(quán)性融資和內(nèi)部利潤(rùn)的積累。“如果你的盈利能力很強(qiáng)，內(nèi)部的盈利增長(zhǎng)也會(huì)補(bǔ)充核心資本”，一位券商機(jī)構(gòu)的銀行研究員評(píng)論道。 ??? “前提要有核心資本，沒(méi)有核心資本你再發(fā)（債）就發(fā)不出來(lái)了，所以要害就是補(bǔ)充核心資本。”沈思坦言。 ??? 2008年度，浦發(fā)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)153.03億元，同比增長(zhǎng)42.25%?！?008年利潤(rùn)不錯(cuò)，現(xiàn)金分配我們也是保持了監(jiān)管部門(mén)要求的一個(gè)最低水平?！?沈思解釋說(shuō)為了能夠滿足現(xiàn)金不外流，把利潤(rùn)滾存于核心資本中，因此，浦發(fā)銀行將送紅股和現(xiàn)金分配結(jié)合起來(lái)，既能滿足股東的要求，也滿足資本方面要求。 ??? 而內(nèi)部利潤(rùn)的積累，這對(duì)于“盡最大努力”的浦發(fā)銀行而言，顯然是遠(yuǎn)水解不了近渴。股權(quán)融資也就成了浦發(fā)銀行目前最直接、最有效的手段。”我們對(duì)資本的需求非常緊迫，那怎么辦呢？那只能選擇非公開(kāi)增發(fā)（定向增發(fā)）了?！?p> ??? 如果定向增發(fā)和債券發(fā)行成功，浦發(fā)銀行資本充足率和核心資本充足率將分別上升至11.3%和7.0%。 ??? 2009年浦發(fā)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)127億元左右，與2008年扣除一次性退稅款9.4億元后的凈利潤(rùn)相比，增幅10％左右。同時(shí)，計(jì)劃今年底總資產(chǎn)規(guī)模突破1.5萬(wàn)億元，爭(zhēng)取達(dá)到15500億元，比2008年末增長(zhǎng)18％。 ??? 這所有的前提是，增發(fā)必須成功，資本金必須充裕。否則，“要不你就停下來(lái)，要不就冒犯了監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)，兩個(gè)里你總得有一個(gè)?！?p> ??? 顯然，游走在監(jiān)管線上的浦發(fā)銀行并不想被資本金不足而束縛住手腳。
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