愛華網(wǎng)連續(xù)70個(gè)月的貿(mào)易順差早已使國內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體對(duì)貿(mào)易數(shù)據(jù)的報(bào)道陷入了一潭死水，而3月72.4億美元的逆差卻將這潭死水給攪活了。飽受操縱人民幣匯率指責(zé)的中國政府或許有點(diǎn)“久旱逢甘霖”的味道，這個(gè)看似微弱的數(shù)據(jù)輕輕地讓美國人封上了嘴巴。
雖然出現(xiàn)了逆差，但它并非是由出口下降造成的，中國3月的出口額實(shí)際上取得了24.3%的恢復(fù)性反彈，只是同期進(jìn)口增速高達(dá)66%，從而使進(jìn)口額超過了出口額?！俺隹谀娌罘从沉艘欢ǔ潭鹊慕?jīng)濟(jì)過熱。”清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵對(duì)《英才》記者說道。 全球金融危機(jī)肆虐的環(huán)境下，中國經(jīng)濟(jì)率先實(shí)現(xiàn)了“V型”反彈?！爸袊兔绹?jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與進(jìn)口恢復(fù)不同步，這兩個(gè)不同步可以解釋短期中國凈進(jìn)口需求很大?！敝袊嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚告訴《英才》記者。 國內(nèi)學(xué)界政界對(duì)此次逆差的解讀或許不同，但他們對(duì)逆差這位“不速之客”還是都喜聞樂見的。問題是，中國進(jìn)口需求最終能大到什么程度？中國的貿(mào)易逆差能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？也許，我們可以反問，中國之前為什么會(huì)連續(xù)保持70個(gè)月的貿(mào)易順差？ ??? 數(shù)字逆差在價(jià)格因素的主導(dǎo)影響下，順差似乎只是一個(gè)數(shù)字游戲。 中國多年來的貿(mào)易順差與其“世界工廠”的地位密切相關(guān)，加工貿(mào)易在中國的國際貿(mào)易中占據(jù)了較大的比重。中國一邊從東盟、澳洲等國進(jìn)口原材料、半成品，另一邊又將加工完的制成品出口到歐美等地區(qū)。這樣的貿(mào)易格局下，中國的出口金額必然會(huì)高于進(jìn)口金額，即中國天然是貿(mào)易順差國。 3月的貿(mào)易數(shù)據(jù)依舊顯示，中國對(duì)美國和歐盟分別實(shí)現(xiàn)順差100億美元和50億美元，而中國的逆差則主要來自日本、韓國和東盟，分別為65億美元、60億美元、27億美元。由此可見，中國在國際分工中的角色并沒有實(shí)質(zhì)性地發(fā)生改變，變化的只是進(jìn)出口金額。 “對(duì)基礎(chǔ)原材料依存度高的這些企業(yè)對(duì)未來大宗商品價(jià)格上漲的預(yù)期非常強(qiáng)，所以，他們一開春就建立比正常生產(chǎn)周期要高的存貨量?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝告訴《英才》記者。 當(dāng)前的主要大宗商品價(jià)格比一年前高出了一倍，如原油價(jià)格從40美元左右漲到了80美元上下，銅價(jià)從3000美元左右漲到了近8000美元?！队⒉拧酚浾咄ㄟ^對(duì)3月進(jìn)出口商品的數(shù)量與金額做比較后發(fā)現(xiàn)，不少出口商品的出口數(shù)量增幅要大于出口金額的增幅，如集成電路的出口數(shù)量增長(zhǎng)99.8%，而其出口金額的增長(zhǎng)只有54.3%；同時(shí)，大多數(shù)進(jìn)口商品的數(shù)量增長(zhǎng)幅度則要低于進(jìn)口金額的增幅，如原油進(jìn)口數(shù)量增長(zhǎng)了39%，而其進(jìn)口金額則增長(zhǎng)了150%。 通過進(jìn)一步對(duì)大宗商品價(jià)格與中國貿(mào)易順差的走勢(shì)予以對(duì)比，《英才》記者發(fā)現(xiàn)，危機(jī)以來，中國的進(jìn)口額與國際大宗商品的價(jià)格走勢(shì)吻合度極高，即進(jìn)口額隨著大宗商品的價(jià)格上漲而上升，反之亦然。在國際大宗商品價(jià)格在2008年第四季度跌至谷底時(shí)，中國的季度貿(mào)易順差達(dá)到了最高的1144億美元，而隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大宗商品價(jià)格攀升，中國的貿(mào)易順差開始萎縮，2010年第一季度的順差僅為145億美元，而2009年同期的順差為622億美元。
所以，在價(jià)格因素的主導(dǎo)影響下，順差似乎只是一個(gè)數(shù)字游戲，劉煜輝告訴《英才》記者，“中國一般貿(mào)易中的80%-90%是基礎(chǔ)原料的進(jìn)口，基礎(chǔ)原材料的價(jià)格是去年一季度的兩倍，價(jià)格因素造成的逆差大概是180億美元，去掉價(jià)格因素之后，其實(shí)還有幾十億的順差?！?p>
搶購大宗商品
有悖常理的現(xiàn)象背后其實(shí)反映了當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)仍舊充斥著各種不確定因素。 “今年一季度美元大致反彈了10%，在這個(gè)過程中，資源價(jià)格沒跌，原油、銅、美股皆創(chuàng)出新高。”劉煜輝告訴《英才》記者。按常理，由于資源價(jià)格由美元標(biāo)價(jià)，在美元升值時(shí)，資源價(jià)格一般應(yīng)該下跌。 這種有悖常理的現(xiàn)象背后其實(shí)反映了當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)仍舊充斥著各種不確定因素，而美元和大宗商品則是不確定的環(huán)境里相對(duì)比較確定的“安全”資產(chǎn)。 金融危機(jī)迫使全球央行向市場(chǎng)注入了30萬億美元的流動(dòng)性，而在危機(jī)前的2008年上半年，“流動(dòng)性過?！闭钱?dāng)時(shí)的市場(chǎng)流行語，當(dāng)時(shí)原油和銅的價(jià)格分別創(chuàng)出了147美元和8940美元的歷史最高價(jià)格。反觀當(dāng)前市場(chǎng)中的流動(dòng)性，比2008年早已是有過之而無不及，如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，全球流動(dòng)性泛濫之潮又將卷土重來，那時(shí)，大宗商品的價(jià)格未嘗不會(huì)超過2008年上半年的峰值。 美元?jiǎng)t從2002年以來一直處在下跌的軌道中。但2008年下半年的金融危機(jī)讓美元重新獲得了生機(jī)，但在2009年第二季度全球經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇起，美元又步入頹勢(shì)。不過，2009年末不斷爆發(fā)的危機(jī)余震（如迪拜世界債務(wù)危機(jī)、希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)等）又使得美元成為了國際資金的避風(fēng)港之一，美元從當(dāng)時(shí)起升值，趨勢(shì)延續(xù)至今。 對(duì)中國來說，人民幣的保值能力或許比美元更強(qiáng)一些，既然外資爭(zhēng)先恐后的要涌入中國，國內(nèi)的企業(yè)必然也會(huì)對(duì)此有所行動(dòng)。鄭超愚對(duì)《英才》記者說道，“國家不敢大規(guī)模地處置美元資產(chǎn)，否則美元一下子就掉下去了。但企業(yè)和個(gè)人這種概念越來越明顯了，就是人民幣資產(chǎn)要比美元資產(chǎn)質(zhì)量更高：向前看，出口不劃算；向后看，手里拿著的美元資產(chǎn)快點(diǎn)花出去，快點(diǎn)進(jìn)口。”在進(jìn)口方面，大宗商品自然首當(dāng)其沖，這在今年一季度的進(jìn)口數(shù)據(jù)中可以得到佐證，一季度進(jìn)口增幅最大的正是銅、鋁、橡膠和原油這些大宗商品，增幅都在1倍以上。 幻影再平衡 “次貸危機(jī)也平衡不了歷史累積起來的全球失衡”。按照清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心的預(yù)測(cè)，中國今年全年的進(jìn)口增速將達(dá)到44%，而出口增速則為32%。李稻葵告訴《英才》記者，如果政策不發(fā)生調(diào)整，貿(mào)易逆差可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)?shù)臅r(shí)間，至少會(huì)持續(xù)到今年底。 但這依舊很難實(shí)現(xiàn)許多學(xué)者所期望的貿(mào)易再平衡。以年計(jì)算，中國從1990年至今的20年里，只有在1993年出現(xiàn)過逆差，其余的年份均為順差。20年不是一個(gè)很短的時(shí)間，但是美國連續(xù)出現(xiàn)逆差的歷史更是從1976年開始的，至今已延續(xù)了34年，無一年間斷。 在這期間，美國經(jīng)歷了多次的經(jīng)濟(jì)衰退，但是每一次衰退只是減少了其逆差占GDP的比例，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，美國逆差便繼續(xù)擴(kuò)張。所以，很難說美國的逆差不會(huì)因?yàn)槠涑掷m(xù)了34年而不會(huì)持續(xù)下去，而中國的順差也不會(huì)因?yàn)槠涑掷m(xù)了20年便戛然而止，因?yàn)閲H貿(mào)易背后的國際貨幣體系的演變是一個(gè)緩慢的長(zhǎng)期過程。 美國得以享用“逆差盛宴”正是1971年尼克松總統(tǒng)宣布美元與黃金脫鉤帶來的制度紅利。沒有了兌換黃金的約束，美國也就沒有了追求貿(mào)易平衡的必要。只要世界需要多少美元，美國就可以笑納多少逆差，甚至更多。顯然，美國的這種制度紅利可以持續(xù)到市場(chǎng)出現(xiàn)一種新的強(qiáng)勢(shì)世界貨幣為止，而這次肇始于美國的金融危機(jī)卻再一次重申了美元的強(qiáng)勢(shì)地位。 就中國而言，中國經(jīng)濟(jì)高儲(chǔ)蓄的狀況也很難改變。據(jù)鄭超愚介紹，儲(chǔ)蓄可以轉(zhuǎn)化為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，而對(duì)外投資即是凈出口（造成順差）。鄭超愚認(rèn)為，“中國的高儲(chǔ)蓄沒有變，外向型的發(fā)展方式也不會(huì)變，這些大的沒有變，長(zhǎng)期的貿(mào)易順差就應(yīng)該能保持?！?p> 而在短期看，由于對(duì)外投資積累的是外幣資產(chǎn)，當(dāng)外幣資產(chǎn)質(zhì)量比不過本幣資產(chǎn)時(shí)，對(duì)外投資會(huì)傾向于轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)投資，此時(shí)順差的規(guī)模會(huì)出現(xiàn)萎縮。但對(duì)于貿(mào)易再平衡，鄭超愚提醒《英才》記者道，“次貸危機(jī)也平衡不了歷史累積起來的全球失衡，也許20、30年以后我們能看到平衡?！?p> 所以，盡管“逆差月”出現(xiàn)了，但真正的逆差或許還很遠(yuǎn)，我們只能遙望。愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/101075.html
