愛華網(wǎng)系列專題：創(chuàng)業(yè)板上市
“拿了錢就歇菜”？上市之后，高增長(zhǎng)整體缺失，業(yè)績(jī)表現(xiàn)比中小板還要差。6月中旬以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板股票一跌再跌。
文/《投資與理財(cái)》記者 李金明 倍受市場(chǎng)推崇的創(chuàng)業(yè)板，正在股價(jià)的泡沫破滅中終結(jié)資本神話。6月29日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以7.54%的跌幅領(lǐng)跌整個(gè)市場(chǎng)后，仍然延續(xù)跌勢(shì)不止。 截至7月5日，創(chuàng)業(yè)板明星華誼兄弟上市至今的復(fù)權(quán)價(jià)下跌16%，而領(lǐng)跌冠軍三川股份跌幅接近50%。整個(gè)創(chuàng)業(yè)板，83%的上市公司股價(jià)下跌，超過80%的上市公司動(dòng)態(tài)市盈率在50倍之上，98%的上市公司今年一季度凈資產(chǎn)收益率低于10%。估值高企、股價(jià)下跌、盈利能力匱乏，創(chuàng)業(yè)板神話破滅，花落知多少！ 創(chuàng)業(yè)板一路走跌 每批企業(yè)上市交易都以其高成長(zhǎng)、高市盈率、高股價(jià)奪人眼球。然而，自去年10月底開鑼以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)云變幻，動(dòng)蕩不已。然而，跌多漲少，神話難續(xù)。 6月上旬，新推出的以1000點(diǎn)為基數(shù)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路上揚(yáng)，最高摸至1129點(diǎn)。不過，6月17、18日兩個(gè)跌幅超過5%的大陰線開啟了創(chuàng)業(yè)板的“滑滑梯之旅”，6月29日更是留下了7.54%的跌幅記錄。 隨著雙龍化工的首發(fā)申請(qǐng)獲批，創(chuàng)業(yè)板家族成員已經(jīng)達(dá)到120家，其中90家實(shí)現(xiàn)上市交易。聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月5日，90家公司中75家的復(fù)權(quán)股價(jià)下跌，15家上漲，股價(jià)負(fù)增長(zhǎng)上市公司占比83%。創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌冠軍三川股份的跌幅接近50%。而一度人氣十足的創(chuàng)業(yè)板明星華誼兄弟、國(guó)民技術(shù)、碧水源等公司，也未逃脫股價(jià)下跌的厄運(yùn)，截至7月2日下跌幅度分別達(dá)到16%、31%和45%。 早在創(chuàng)業(yè)板誕生之初，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石就曾斷言，半年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板公司的跌幅或達(dá)到30%-50%。同時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士、多家機(jī)構(gòu)紛紛表示出對(duì)創(chuàng)業(yè)板的擔(dān)憂。隨后，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)頭日下，但當(dāng)市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏時(shí)，今年二季度該板塊個(gè)股再次被有選擇性的爆炒了一番。 其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板的“三高”，即高發(fā)行市盈率、高發(fā)行市凈率、高超募，在一級(jí)市場(chǎng)就嚴(yán)重透支了公司股價(jià)的增長(zhǎng)潛力。二級(jí)市場(chǎng)的炒作則是“選時(shí)、選勢(shì)”，普通投資者一旦盲目買進(jìn)，常會(huì)被套牢。 當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板仍有15家公司的股價(jià)上漲，其中漲幅冠軍是曾被揪出黑莊的吉峰農(nóng)機(jī)，上市至今的漲幅達(dá)到68%。同時(shí)，愛爾眼科、神州泰岳、機(jī)器人等這些耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)也在上漲之列。不過，總體上“漲幅榜”的規(guī)模僅占到“跌幅榜”的五分之一。 盈利能力一落千丈 如今創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高增長(zhǎng)整體上已不復(fù)存在，相反代之以高估值、高股價(jià)和低凈益率。 “兩高六新”是創(chuàng)業(yè)板的招牌，即成長(zhǎng)性高、科技含量高，新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新商業(yè)模式。每每上市之初的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，均呈現(xiàn)高毛利率、高凈資產(chǎn)收益率、高營(yíng)業(yè)收入增幅等特點(diǎn)。從目前匯總的資料看，這些公司最近3年的盈利基本都在20%以上，主要集中在30%-60%之間。 然而，創(chuàng)業(yè)板公司上市后的盈利能力就開始“乾坤大逆轉(zhuǎn)”了，業(yè)績(jī)表現(xiàn)比中小板還要差。今年一季報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板90家已上市公司中，每股收益在0.2元之上的企業(yè)僅有8家，而每股收益不足0.1元的公司達(dá)到50家，新上市的三聚環(huán)保一季度業(yè)績(jī)竟然虧損。從盈利能力看，國(guó)民技術(shù)的凈資產(chǎn)收益率為20.68%，中瑞科創(chuàng)和新大新材兩家公司達(dá)到12%，其他87家公司的凈益率均低于10%，動(dòng)輒30%以上的高增長(zhǎng)已不復(fù)存在。 “拿了錢就歇菜了？”接受記者采訪的一位股民憤憤不已。另一位王姓的老股民對(duì)記者說(shuō)，盡管低吸高拋的操作讓他在創(chuàng)業(yè)板股票上有所盈利，但與這些企業(yè)上市前幾倍的超募相比，其盈利比例可是“小巫見大巫”了。 創(chuàng)業(yè)板公司上市前后的盈利能力不得不令人質(zhì)疑，這種落差也太大太明顯了。從資本市場(chǎng)上募集到資金，拿走了錢，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上卻沒有相應(yīng)的回報(bào)，投資者怎么能不惱火呢？ 抄底仍需等待 “創(chuàng)業(yè)板的稀缺性正在喪失?！彼侥济餍腔鸾?jīng)理童第軼表示，隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的增多，可選擇面廣了，投資標(biāo)的的稀缺性也降低了。 年初至今，一些接受本刊采訪的公募基金和陽(yáng)光私募，紛紛表示出對(duì)創(chuàng)業(yè)板的極大興趣，但對(duì)是否買入，常常避而不談。有的投資人也透露他們買進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板股票，但多數(shù)是謹(jǐn)慎操作，短線為主。市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板是“又愛又怕”。 北京某基金公司的陳先生向記者透露，在與一些基金公司的內(nèi)部交流中，多數(shù)人認(rèn)為目前的市場(chǎng)仍未見底，買進(jìn)任何股票都非明智之舉。一位不愿透露姓名的資深投資人指出，市場(chǎng)中包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的一些中小市值股票，前期上漲幅度過高，盡管已經(jīng)開始下跌，但高股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)還沒有得到充分釋放。 私募機(jī)構(gòu)目前也很少提及創(chuàng)業(yè)板了，觀望者居多。他們認(rèn)為，盈利能力至關(guān)重要，目前創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力下降，其高估值、高股價(jià)當(dāng)然就難以為繼。業(yè)內(nèi)人士指出，一些盈利潛力較強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)龍頭仍然值得關(guān)注，短期也有一些超跌反彈機(jī)會(huì)，但創(chuàng)業(yè)板整體投資價(jià)值并未出現(xiàn)，仍需等待。
數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源數(shù)據(jù) 截止日期：2010.07.05
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