愛華網(wǎng)2014年12月2日起股市暴漲，很多杠桿分級基金連續(xù)漲停，如證券B、券商B、800醫(yī)藥B等等。
很多小散根本沒有搞清楚B類基金的底細，只知道B類基金漲得快，就盲目買入，結(jié)果上周B類基金出現(xiàn)很多連續(xù)跌停，比正股跌得還兇！
某網(wǎng)友貼實盤，一周虧了45%！
很多股民都納悶，為什么正股走勢良好，B類基金次日經(jīng)常跌停開盤，有的還是一字跌停封死。
所以我寫這篇東西，介紹一下B類基金的基本知識，也是第N次給大家提醒風險。
一、母雞和A，B雞
談到B類基金，就必須介紹其母雞和兄弟A雞。
每個人都有一個媽，每一個分級基金，也有一個母雞。
分級基金的母雞，就是一個開放式基金，而且基本都是傻瓜式的指數(shù)基金，緊密跟蹤某指數(shù)，如跟蹤滬深300，跟蹤證券指數(shù)，跟蹤軍工指數(shù)。。。
如800醫(yī)藥B的母雞，就是信誠醫(yī)藥基金，跟蹤的是800醫(yī)藥指數(shù)。
每當有人申購該母雞，基金經(jīng)理們（也或電腦）就傻瓜式的按該指數(shù)的成分結(jié)構(gòu)買入對應(yīng)的股票。800醫(yī)藥指數(shù)的成份股：恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、天士力、復(fù)星醫(yī)藥、東阿阿膠等等。
如果有人贖回基金也是一樣，賣出對應(yīng)份額的股票，將資金返回投資者。
但和普通ETF基金不一樣，分級基金的母雞，是可以切開賣的！
一只基金母雞可以切割成A雞和B雞兩部分，兩部分都可以單獨買賣。就像菜市場的母雞，你可以賣一整只，也可以切割為雞腿、雞身單獨賣。
基本上，大部分的分級基金都是按5：5切的（有些是3：7，4：6等，請閱讀該基金發(fā)行公告），就是說，1只母雞可切成0.5份A雞+0.5份B雞，更直觀點就是：2只母雞= 1只A雞 + 1只B雞，記住這個公式。
其中的A雞，其實是一個固定收益的債券。大部分的A雞，都是規(guī)定了年收益率為：1年期定期利率 +3~3.5%。（請閱讀該基金的發(fā)行公告，部分高的是+5%。）
如800醫(yī)藥A雞，其年收益率固定為1年期定期利率 + 3.2%。按2014年初利率計算，其收益率為6.2%。
A雞適合于市場上一些厭惡風險的資金，A雞年收益率6點幾完勝銀行定期利率，完勝余額寶，比普通的銀行理財收益略高而且風險很小。
而整個母雞的收益，扣除完A雞拿走的固定利息，其它的盈虧都是屬于B雞的！
因此B雞具有較大的彈性：一個盈虧大約放大2倍的投機品種。
舉例如下：
假如全年母雞凈值從1元漲到1.031，那么A雞拿走1.062，B雞呢？分文未得。（記住上面的切割公式）。
如果母雞大賺，那么B雞就發(fā)達了，A雞還是只能拿走1.062，其余的都屬于B雞。
假如母雞凈值1年內(nèi)從1元漲到1.5，那么A雞拿走固定利息后，剩下屬于B雞的就有1.938元，B雞投資者大賺93.8%！
這就是杠桿基金的魅力！
本波行情里證券板塊最牛，證券B也是B雞最牛，從4毛漲到1.2元！
但是，如果全年母雞凈值沒賺還虧損了，那么A雞不管這些，照樣拿走1.062，B雞呢？必須得割自己的肉喂A雞。上面的證券B，在年初大盤低迷時，最低2毛3分8。。。
二、套利資金的狙擊
而且B雞的風險還遠不止如此，除了在母雞不賺或者虧損的情況下B雞慘淡。在母雞大賺的情況下，盲目投資B雞也會出現(xiàn)巨大虧損！
我們必須了解經(jīng)濟學(xué)的一條基本原則：價格總是圍繞價值波動，但絕不會永遠都保持一樣。另外一個通俗的說法就是“遛狗理論”。
在天朝股市這個全球最大的賭場里，股票價格從不按市盈率，從不按內(nèi)在價值定價，經(jīng)常高估，經(jīng)常低估，漲時全球最牛，跌時全球最熊！投機屬性越大的品種，價格和價值之間差距越大，本月初期指還出現(xiàn)高達91點的升水呢。
在12月初大盤暴漲時，B類基金也是天天封漲停，其漲幅遠超過對應(yīng)指數(shù)漲幅。而B雞的價格，遠超它本身應(yīng)該分得的利益。
高峰時，有些B雞的溢價達到60%多，兩雞的總溢價超過母雞凈值20%多，狂熱買入者的理由是：如果明天指數(shù)繼續(xù)大漲，我就能獲得雙份正股漲幅，大賺錢。
于是B雞經(jīng)常出現(xiàn)一字漲停，買不到。如下圖的前幾天。
如果股市天天暴漲，這樣的確可以賺錢的，但是股市絕不會天天暴漲。
很多聰明且有知識的人就開始套利了！
如果兩雞溢價超過母雞凈值很多，那么聰明且動作快（必須要快）的人，就趕緊拿現(xiàn)金申購母雞，請記住，母雞是一只開放式的基金，而且隨時可以申購的（要收申購費和贖回費）。
次日得到母雞后，立刻手起刀落，切成A雞+B雞，A雞收益固定，價格波動少，基本平推賣掉，B雞溢價很多，大賺賣掉，兩雞賣完結(jié)賬，上周有人獲得20%低風險收益！
但是這個你必須動作快，因為申購、切割需要較長時間，目前天朝就華泰的母雞最短2天搞定，其它的要3天。
如果過幾天后，股市的臺風逆變，正股指數(shù)大跌，母雞凈值大跌，B雞跌得更兇，很多套利者動作慢了，等切割完成，風向變了，為了避免后續(xù)風險，次日往往開盤以跌停板報價出逃（他們還不一定虧，因為B雞溢價太多，如溢價60%），于是就出現(xiàn)了B雞連續(xù)跌停開盤的相互踐踏場面！
這就是B雞的被套利者狙擊的風險！
而正是這個因素，使得很多B雞在正股走得好好的情況下，卻出現(xiàn)連續(xù)跌停開盤甚至一字跌停封死的原因，遺憾的是，很多B雞投資者并不知道這一點，因此虧損很多！(如上圖券商B的后面幾天)
看下面的800醫(yī)藥B，其實12月初的風根本沒有吹到醫(yī)藥上，醫(yī)藥指數(shù)就沒咋漲。但股市炒的就是預(yù)期，結(jié)果它從1.15元兩周漲到2.1元，溢價極多。
隨后套利者瘋狂進入，只用5天就從2.1元跌到1.3元！最高點買B雞的人，快跳樓了吧！
在大量的套利盤的沖擊下，母雞的總份額暴漲，如信城醫(yī)藥的總份額從1個月前的幾千萬劇增10倍到6億多。最牛的證券B則從7月份的7000萬份飆升到12月11日的44億份！數(shù)據(jù)顯示，8~10日3個交易日內(nèi)，深圳的套利資金涌入高達220億！
另外一個反向套利略微介紹一下：假如出現(xiàn)黑天鵝，B雞一字板跌停你根本賣不掉，那么你可以買入相同數(shù)量的A雞，然后合并成整只母雞，然后向基金公司贖回。（同樣速度決定成敗，等你幾天后成功完成合體，結(jié)果母雞也大跌了）
三、普通人別碰B雞
分級基金除了這些風險，另外還有上折和下折的風險等，其總體風險遠超過融資融券。
而分級基金所需要的金融知識又遠超融資融券，所需要的看盤時間也比融資融券多：你融資買一只股票，基本看它的分時就夠了，而你玩B雞，你還必須研究這個行業(yè)而不止是1家公司，隨時跟蹤A雞和母雞對應(yīng)的指數(shù)，檢查溢價率，并在腦海中快速按上面的公式計算B雞應(yīng)該的價值。
所以我反復(fù)強調(diào)，普通投資者千萬別玩B雞，確實非常看好這個股票，就滿倉，屁眼再黑點就融資滿倉！收益率不低于B雞，風險小于B雞！
其實買B雞的關(guān)鍵時間在：確定某版塊大漲前（需注意B雞下折風險，簡單地說，下折就是把B雞縮股，好繼續(xù)為A雞供血。曾有基金跌到2毛多下折恢復(fù)1元，再跌到6毛）。
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【什么是下折、上折】
下折的巨大風險
2015.1.8 有股民問到什么是下折，這里再談一談
假設(shè)某母雞總份額2萬，切成1萬只A雞+1萬只B雞，初始時凈值都是1元。
世道不好，母雞對應(yīng)的指數(shù)連續(xù)下跌，母雞凈值連續(xù)下跌，例如跌到0.65了元。此時歸屬于A雞的凈值是1.05元，歸屬于B雞的只有0.25元。
B雞在期間不斷割肉喂A雞，只剩下骨頭了，再割就清0了，這就違背了A雞永續(xù)債券的契約。于是開始下折！
1萬股凈值0.25元的B雞縮股成2500股凈值為1元的新B雞。A雞總凈值10500元，劃出2500股凈值為1元的新A雞（以對應(yīng)2500股新B雞），其余的8000元，轉(zhuǎn)換成新母雞。A雞投資者可以贖回這8000元新母雞，也可以切割后賣掉B雞繼續(xù)投資A雞。
就這么循環(huán)下去，B雞搞不好的，下折再下折，虧90%都有的。
注意各基金約定的下折條件不完全一樣，大多數(shù)股票類的下折條件是B類份額的凈值達到0.25元，而轉(zhuǎn)債類的產(chǎn)品由于杠桿高，下折凈值一般定0.45元。投資者請閱讀產(chǎn)品公告，千萬不要買到馬上下折的產(chǎn)品。
下折時會將高估和低估的溢價全部清0，可能會出現(xiàn)瞬間虧損75%的慘??！
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w54y.html
2015.8.26補充
B雞持有者需時刻關(guān)注凈值動態(tài)，一旦發(fā)覺快要下折，別猶豫，立刻掛跌停排隊賣出。如果收盤前賣不掉，感覺次日一字跌停概率大的，可買點A雞，合并成母雞贖回跑路（這個要提前做，不能等下折時才做）。
如果已經(jīng)下折，或者A+B總和已經(jīng)溢價了，就別買A了，繼續(xù)掛跌停。賣不掉直接等死。
今年6~8月的大熊市，很多B雞下折再下折，8月24~26日，累計30只B雞下折。150165轉(zhuǎn)債B。3個月內(nèi)從15元跌到7毛多！如果不是基金經(jīng)理離下折還差5%時，趕緊大減倉位，將發(fā)生三次下折！
千萬別買馬上下折的B雞，死的概率極大！
上折則是另外一種情況，剛開始時，B雞大約是2倍的杠桿，遇上大牛市，母雞凈值大增，例如母雞到了1.5元了，那么對應(yīng)A雞凈值是1.05元，對應(yīng)B雞凈值是1.95元，此時整個池子里的資金，B雞占2份，A雞只占1份，杠桿就下降為1.5了，再繼續(xù)漲下去杠杠為1.1都有可能。
B雞就很不爽了，我高風險沒有換來高收益。于是上折開始，同樣全部轉(zhuǎn)換為面 值為1元的新母雞、A雞、B雞。B雞多出的部分，轉(zhuǎn)換為新母雞。
2014年狂炒軍工股，富國軍工成為新中國第一只上折的基金?；鹕险蹠r是個不錯的套利機會，上折基本都在牛市，折前折后會被投機者追捧，一般都出現(xiàn)10~20%的漲幅。
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【怎么切割母雞和合并AB雞】
在你的交易軟件中，有菜單：
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后續(xù)報道
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【2015.4.23】
被20億套利盤瘋狂狙擊的中航軍B
中航軍工基金，跟蹤最近2年火熱的中航系軍工股，4月20日上市開盤2個漲停。隨后被套利盤瘋狂狙擊，4月22、23日均一字跌停
http://www.jisilu.cn/question/21228#reply114
【2015.7.2】
轉(zhuǎn)債B（150144）慘遭屠殺幾天損失90%
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w54y.html
【2015.7.3】
下折速度最快的B雞，中證1000B上市13天下折http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w594.html
【2015.7.17】
跌停的臨下折分級B逃脫術(shù)（最新版）http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w5ln.html
【2015.8.5】
8月4日大反彈的原因：創(chuàng)業(yè)板B若下折或引發(fā)連鎖暴跌http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w6i3.html
【2015.8.21】
多個分級B基金警報再起 券商板塊成重災(zāi)區(qū)
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w7bm.html
【2015.8.31】
分級B類基金4天下折29只 券商股獨承五成拋售壓力
http://blog.sina.com.cn/s/blog_55d803000102w7wt.html
