2.書上說財務(wù)杠桿系數(shù)的公式是：  DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

通?？珊喕癁? ：DFL=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤－基期利息）

從第二個公式可以看出DFL必然大于1，

3.負(fù)債的財務(wù)杠桿作用通常用財務(wù)杠桿系數(shù)（Degree of Financial Leverage,DFL)來衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。其理論公式為：
　　財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率／息稅前利潤變動率

　　通過數(shù)學(xué)變形后公式可以變?yōu)椋?br />　　財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅利潤/(息稅前利潤－負(fù)債比率×利息率)=息稅前利潤率/(息稅前利潤率--負(fù)債比率×利息率)

　　根據(jù)以上兩個公式計算的財務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示負(fù)債比率、息稅前利潤以及負(fù)債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出主權(quán)資本收益率變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高主權(quán)資金的收益率，而且也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財務(wù)杠桿利益（損失）。

4.(1)財務(wù)杠桿的含義。

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，不論利潤多少，債務(wù)利息是不變的。于是利潤增大時，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的利息就會相對地減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務(wù)對投資者收益的影響稱作財務(wù)杠桿。

(2)財務(wù)杠桿系數(shù)的計算及其說明的問題。

財務(wù)杠桿作用的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)表示。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表示財務(wù)杠桿作用越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財務(wù)杠桿作用越小，財務(wù)風(fēng)險也就越小。

財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式為： dfl=ebit/[ebit-i-b/（1-t）]

財務(wù)杠桿系數(shù)可說明的問題如下：

①財務(wù)杠桿系數(shù)表明息前稅前盈余增長引起的 每股盈余的增長幅度。

②在資本總額、息前稅前盈余相同的情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大，但預(yù)期每股盈余(投資者收益)也越大。

(3)控制財務(wù)杠桿的途徑。

負(fù)債比率是可以控制的。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響

5.財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率/息稅前利潤變動率 (第一個公式)
=息稅前利潤率/權(quán)益資本收益率


=息稅前利潤率/（權(quán)益資本收益/權(quán)益資本）


=息稅前利潤/權(quán)益資本收益


=息稅前利潤/（息稅前利潤-債務(wù)利息） (第二個公式)


下面證明：權(quán)益資本收益變動率/息稅前利潤變動率=息稅前利潤率/權(quán)益資本收益率


因為　權(quán)益資本收益變動額?。健∠⒍惽袄麧欁儎宇~


　　　　權(quán)益資本收益變動額　　　　　　權(quán)益資本收益　　　　　息稅前利潤變動額　　　　　息稅前利潤　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　


所以　———————————　×　——————————　＝　—————————　×　————————


　　　　　權(quán)益資本收益　　　　　　　　　權(quán)益資本　　　　　　　息稅前利潤　　　　　　　　權(quán)益資本


得出紅字所需的證明式。

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