愛華網(wǎng)什么是期貨？顧名思義，就是將來交付的貨物。期貨是與現(xiàn)貨相對(duì)的?，F(xiàn)貨交易是要當(dāng)即進(jìn)行實(shí)物交割的；而期貨是一份合約，它規(guī)定將來的某個(gè)時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量質(zhì)量的貨物。
商品期貨的標(biāo)的有玉米、大豆、螺紋鋼等，如果散戶到期不平倉(cāng)，是要補(bǔ)足保證金交割實(shí)物的。那股指期貨的標(biāo)的是什么？怎么交割？
股指期貨的標(biāo)的是股票指數(shù)，即滬深300指數(shù)（代碼滬市399300，深市000300）。與商品期貨的實(shí)物交割不同，股指期貨是到期進(jìn)行現(xiàn)金交割的，也就是說到期強(qiáng)制平倉(cāng)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，而不是給你一堆股票或讓你還一堆股票。
股指期貨有4個(gè)合約，當(dāng)月、下月、當(dāng)季、下季，以今天2013年5月28日為例，4個(gè)合約代碼分別為IF1306、IF1307、IF1309、IF1312。這4個(gè)合約都可以做，只是續(xù)存期不同?，F(xiàn)在是5月，為什么當(dāng)月不是IF1305?因?yàn)镮F1305已于5月17日交割了，是過期的合約了。股指期貨的交割日是每月的第3個(gè)周五，比如，當(dāng)月IF1306的交割日是6月21日。因?yàn)?個(gè)不同合約的波動(dòng)基本是一致的，但又并非完全一致，當(dāng)走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)偏離出現(xiàn)價(jià)差，價(jià)差范圍超過正常范圍時(shí)（一般認(rèn)為30點(diǎn)以上）就出現(xiàn)了跨期套利空間，這個(gè)后文再講。
股指期貨以什么價(jià)格進(jìn)行交易？保證金是多少，贏虧幅度能有多大？舉個(gè)例子，今天中午收盤IF1306的價(jià)格是2584.6，這個(gè)價(jià)格就是滬深300指數(shù)的點(diǎn)數(shù)，股指每1點(diǎn)等于300元。以價(jià)格2584.6買進(jìn)1手股指期貨，這1手股指期的價(jià)值是2584.6*300元/點(diǎn)=775380元。但實(shí)際上你不需要付出775380元，只需要付15%的保證金就可以了，即11.6307萬元（中金所規(guī)定保證金比例為15%，有的券商會(huì)上浮到18%）。那么，你1手的本金為11.6307萬，每漲/跌1個(gè)點(diǎn)贏/虧300元。做多1手股指，如果當(dāng)天漲3%（約78點(diǎn)），你就賺了2.34萬元，相對(duì)你所用的保證金來說即盈利27%。當(dāng)然，如果你賣出做空，結(jié)果漲了3%，也會(huì)導(dǎo)致27%的虧損。因?yàn)橼A虧比較大，很多人都認(rèn)為股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)巨大。
實(shí)際上，做1手股指，只在賬戶中放1手的保證金是不夠的。比如，在股指2600點(diǎn)時(shí)，你用11.7萬保證金做多1手股指，結(jié)果指數(shù)下跌20點(diǎn)，出現(xiàn)浮虧6000元，你的保證金就剩下11.1萬元了，系統(tǒng)就會(huì)要求你補(bǔ)足1手保證金（2580點(diǎn)*300元/點(diǎn)*15%=11.61萬），否則就會(huì)強(qiáng)制平倉(cāng)。所以，除了保證金，我們還要 留下足夠的現(xiàn)金在賬戶中應(yīng)對(duì)漲跌。當(dāng)然，使用多少倉(cāng)位，每個(gè)人的標(biāo)準(zhǔn)不同，有人覺得最多使用30%，用人使用70%。到底使用多少倉(cāng)位安全？這因人而異，這與長(zhǎng)、短線，止損位置有關(guān)系。我做股指一股只做日內(nèi)，通常我至少多留30%的現(xiàn)金，即做1手股指至少賬戶上放16萬，也就是1手股指占了70%多的倉(cāng)位。
股指期貨和股票一樣，當(dāng)天是有漲跌幅限制的，為正負(fù)10%。因?yàn)橛懈軛U，我們的當(dāng)天的贏虧空間遠(yuǎn)不止10%。沒有控制好倉(cāng)位和止損的話，很可能被強(qiáng)平或爆倉(cāng)。不過，并不能因此說股指期貨就比股票風(fēng)險(xiǎn)大，還是那句老話，風(fēng)險(xiǎn)與人有關(guān)。做股票如騎自行車，做股指如開汽車，讓不會(huì)開汽車的人去開汽車是會(huì)出車禍的；但對(duì)一個(gè)老司機(jī)來說，開車的風(fēng)險(xiǎn)不比騎車大，相反現(xiàn)實(shí)生活中，會(huì)開車的人都不太樂意騎自行車了，畢竟速度快得多，也舒服得多。有趣的是，很多做久了股指期貨的人，后來不喜歡做股票了。為什么？不僅是因?yàn)楦軛U效應(yīng)，期指期貨還有幾個(gè)特點(diǎn)：（1）T+0交易制度，（2）多空都可做，漲跌都有機(jī)會(huì)；（3）不像個(gè)股那樣容易被操縱。
當(dāng)然，這點(diǎn)是明確的，股指期貨不像股票有分紅，不像債券有利息。股指期貨本身不會(huì)產(chǎn)生價(jià)值，是0和游戲（算上手續(xù)費(fèi)的話是負(fù)和游戲），所以，常被稱為是空頭與多頭的對(duì)賭。
用“對(duì)賭”來形容股指期貨市場(chǎng)，是有失片面的。股指期貨市主要有3種類型的參與者：（1）套期保值者。比如07年牛市里某人手里有大量股票還在禁售期，他預(yù)測(cè)股市要下跌，但又不能賣出股票，他可以賣空對(duì)應(yīng)數(shù)量的股指期貨并逐期移倉(cāng)，將已有收益鎖定，當(dāng)然鎖定后，后市仍上漲的話，他也將失去后面的盈利機(jī)會(huì)。所以，套期保值的目的是避險(xiǎn)，不是盈利。（2）套利者。期現(xiàn)套利、跨期套利、ETF套利等都需要利用股指期貨工具。（3）投機(jī)者?？礉q買進(jìn)看跌賣出，需要憑借具體很強(qiáng)的投資能力，這是3種類型中風(fēng)險(xiǎn)最大的一種，也因此被稱為“對(duì)賭”。
------------------------------------------------------------------------------------------------
優(yōu)美理財(cái)博友QQ群：147072747驗(yàn)證：優(yōu)美理財(cái)主方向：企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、分級(jí)基金、打新、套利等
適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，及理財(cái)新手
騰訊QT語音聊天室【優(yōu)美理財(cái)沙龍】房間號(hào)76000988，用QQ號(hào)即可進(jìn)入點(diǎn)擊進(jìn)入
聊天室會(huì)經(jīng)常舉行理財(cái)主題沙龍，活動(dòng)前會(huì)通過優(yōu)美理財(cái)博友群、微博發(fā)布通知。
-------------------------------------------------------------------------------------------------
查看更多內(nèi)容，點(diǎn)擊進(jìn)入
【優(yōu)美理財(cái)筆記】博客首頁(yè)
