高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)

在我們所在的投資領(lǐng)域，人們通常會(huì)說(shuō)：“高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)”。好象高風(fēng)險(xiǎn)必然伴隨著高回報(bào)，而高回報(bào)必然來(lái)自于冒高風(fēng)險(xiǎn)。在我看來(lái)這種因果關(guān)系只存在于一個(gè)理想的完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，在這種狀態(tài)中，信息處于完全的透明狀態(tài)，競(jìng)爭(zhēng)處于完全而充分的競(jìng)爭(zhēng)，于是，高回報(bào)來(lái)自于較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。但是在現(xiàn)實(shí)的情況下，理想的市場(chǎng)狀態(tài)并不存在，因此，二者之間并不存在必然的因果關(guān)系，而我們所進(jìn)行的投資行為，強(qiáng)調(diào)的是可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和可控的風(fēng)險(xiǎn)，而不是風(fēng)險(xiǎn)越高越好，這是一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)，就象很多人問(wèn)：“你們不是做風(fēng)險(xiǎn)投資嗎”？好象你只有去冒風(fēng)險(xiǎn)，才會(huì)有回報(bào)。

首先，冒高風(fēng)險(xiǎn)的人，不一定能得到高回報(bào)。事實(shí)上，之所以高風(fēng)險(xiǎn)就是有很多不確定因素，很多人最終都失敗了，而成功最后歸于少數(shù)人，從而把其它人本來(lái)可以得到的回報(bào)都集中到個(gè)別人身上。在這一方面，我們的媒體往往誤導(dǎo)了大眾，因?yàn)槊襟w所報(bào)導(dǎo)的往往是成功的案例，失敗的案例通常很少報(bào)導(dǎo)?？茖W(xué)的態(tài)度是要去研究數(shù)據(jù)，并進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，比如現(xiàn)在社會(huì)上很多年輕人都想當(dāng)老板，以為當(dāng)老板很容易，賺錢(qián)快。事實(shí)上，按照工商局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，第一年注冊(cè)的企業(yè)，第二年只剩下大約50%（只有一半企業(yè)參加第二年年審），到了第三年又少了一半，存活5年的企業(yè)大約只有10%，在這些存活的企業(yè)里，大約只有一半賺錢(qián)，另一半則半死不活或打平。

其次，很多高回報(bào)高收益的項(xiàng)目并不一定是高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，舉幾個(gè)例子，在發(fā)達(dá)的西方 國(guó)家，市場(chǎng)處于比較充分的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，物品是證券市場(chǎng)。在那里，有很多的投資工具，既可以做多，又有做空機(jī)制，特別是電腦技術(shù)的發(fā)展和量化金融模型的應(yīng)用，投資基金可以做對(duì)沖，也可以做高頻交易，它的真諦就是通過(guò)電腦快速捕捉市場(chǎng)偏離價(jià)格的瞬間波動(dòng)，利用這種信息不對(duì)稱快速交易，從而賺錢(qián)。所以資金并沒(méi)有冒很大的風(fēng)險(xiǎn)，回報(bào)則相當(dāng)巨大。

在中國(guó)，即使經(jīng)過(guò)三十多年的改革開(kāi)放，我們的經(jīng)濟(jì)仍然不是完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而是一種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同時(shí)存在的比軌制。政府掌握很大的社會(huì)公共資源，它可以左右市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。所以在中國(guó)，證券市場(chǎng)是政策市，房地產(chǎn)市場(chǎng)也是政策市，誰(shuí)能夠利用上政府的資源，或者搭上政策的順風(fēng)車，都可以不用冒大風(fēng)險(xiǎn)而獲利良多。

比如，股票IPO上市，在西方國(guó)家都是備案制，只要信息披露充分，公司達(dá)到規(guī)定條件，又有人認(rèn)購(gòu)你的股票，就可以在證券市場(chǎng)掛牌上市，而在中國(guó)則是審批制，上市資源掌握在政府手里，你必須創(chuàng)造條件，打通關(guān)系，才能得到政府的這塊資源，由于發(fā)行機(jī)制的計(jì)劃行為，整個(gè)證券市場(chǎng)被扭曲了，出現(xiàn)了“三高”現(xiàn)象，出現(xiàn)了上市圈錢(qián)等等，最終吃虧的是老百姓。

又比如，前幾年的中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，土地政策和房屋政策剛剛開(kāi)放，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡，只要你把握這個(gè)大方向，就能搭上這一波順風(fēng)車，所有前些年投資土地和物業(yè)的人實(shí)際上并沒(méi)有冒大風(fēng)險(xiǎn)，就享受了資產(chǎn)大幅升值所帶來(lái)的紅利。因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)土地可以用來(lái)蓋廠房出租，購(gòu)買(mǎi)物業(yè)可以自用或者出租，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，先不說(shuō)資產(chǎn)增值，收租金的投資回報(bào)是可以預(yù)期的，這樣風(fēng)險(xiǎn)就很小。總的來(lái)說(shuō)，我們這些做投資的人，尋找的投資項(xiàng)目是高回報(bào)低風(fēng)險(xiǎn)，至少風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)期和可控的，根本不需要去冒高風(fēng)險(xiǎn)，所以“高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)”是外行人說(shuō)的話，因?yàn)樗淮嬖谟诶硐霠顟B(tài)，實(shí)際并不存在。

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