愛華網(wǎng)優(yōu)先股是相對(duì)于普通股 （ordinaryshare）而言的。主要指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。持有這種股份的股東先于普通股股東享受分配，通常為固定股利。優(yōu)先股收益不受公司經(jīng)營業(yè)績的影響。其主要特征有：享受固定收益、優(yōu)先獲得分配、優(yōu)先獲得公司剩余財(cái)產(chǎn)的清償、無表決權(quán)。除了這些本質(zhì)特征外，發(fā)行人為了吸引投資者或保護(hù)普通股東的權(quán)益，對(duì)優(yōu)先股附加了很多定義，如可轉(zhuǎn)換概念、優(yōu)先概念、累計(jì)紅利概念等。
主要特征
一是優(yōu)先股通常預(yù)先定明股息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，所以優(yōu)先股的股息一般不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，對(duì)公司來說，由于股息固定，它不影響公司的利潤分配。二是優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)股份公司的重大經(jīng)營無投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。三是如果公司股東大會(huì)需要討論與優(yōu)先股有關(guān)的索償權(quán)，即優(yōu)先股的索償權(quán)先于普通股，而次于債權(quán)人。
三種權(quán)利
a.在公司分配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東，分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定，視公司盈利情況而定，利多多分，利少少分，無利不分，上不封頂，下不保底。
b.在公司解散，分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股在普通股之前分配。
優(yōu)先股一般不上市流通，也無權(quán)干涉企業(yè)經(jīng)營，不具有表決權(quán)。
優(yōu)先股的種類很多，為了適應(yīng)一些專門想獲取某些優(yōu)先好處的投資者的需要，優(yōu)先股有各種各樣的分類方式。
c.有限表決權(quán)，對(duì)于優(yōu)先股股東的表決權(quán)限財(cái)務(wù)管理中有嚴(yán)格限制，優(yōu)先股東在一般股東大會(huì)中無表決權(quán)，但當(dāng)召開會(huì)議討論與優(yōu)先股股東利益有關(guān)的事項(xiàng)時(shí)，優(yōu)先股東具有表決權(quán)。
發(fā)展條件
優(yōu)先股對(duì)于市場來說不會(huì)構(gòu)成沖擊。發(fā)行優(yōu)先股可以滿足上市公司融資的需求，同時(shí)因?yàn)閮?yōu)先股與普通股的風(fēng)險(xiǎn)和交易方式不同，現(xiàn)在的股票市場投資者一般都屬于風(fēng)險(xiǎn)追隨者，不會(huì)投資風(fēng)險(xiǎn)低尤其是不上市的優(yōu)先股。也正是優(yōu)先股不上市，因而不會(huì)造成從二級(jí)市場中抽走資金的現(xiàn)象。反之，由于優(yōu)先股的發(fā)行提升未來的盈利能力，只要承諾的分紅比例小于公司的成長性，反而構(gòu)成了對(duì)公司的利好，可以支撐股價(jià)上漲。
對(duì)于高成長企業(yè)來說，承諾給優(yōu)先股的股息與其成長性相比而言是比較低的。同時(shí)，由于優(yōu)先股相當(dāng)于發(fā)行無限期的債券，可以獲得長期的低成本資金，但又不是負(fù)債而是資本，能夠提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，有利于公司的長久發(fā)展。優(yōu)先股基本不稀釋原普通股股東的權(quán)益，就保障了原來公司普通股股東的利益，新股發(fā)行就從利空變成了利好。
優(yōu)先股的存在可以在一定程度上避免股市產(chǎn)生過大的泡沫。假定中國已經(jīng)存在優(yōu)先股制度，平安保險(xiǎn)1200億融資可以改為優(yōu)先股，參考其2007年每股凈資產(chǎn)14.6元，利潤2.11元，普通股分紅0.5元，而優(yōu)先股分紅率應(yīng)高于普通股，假定公司成長性為0，分紅率為40％，每年的股息可達(dá)到0.84元，再承諾附加優(yōu)先分配、溢價(jià)贖回等條款，就可以適當(dāng)提高發(fā)行價(jià)格，參照債券市場收益率和存款利率，發(fā)行價(jià)至少可以達(dá)到20元，發(fā)行60億優(yōu)先股就可以完成融資計(jì)劃。雖然股本擴(kuò)大了將近一倍，但對(duì)二級(jí)市場的沖擊就不會(huì)如此之大;同時(shí)由于優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)在20元左右，也就限制了普通股的瘋狂上漲，抑制了股價(jià)產(chǎn)生過大的泡沫。更為重要的一點(diǎn)，因?yàn)閮?yōu)先股發(fā)行價(jià)格低，大股東股本被稀釋，在一定程度上限制了大股東的盲目融資沖動(dòng)。
將大小非減持的股份轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，緩解市場壓力。最近計(jì)劃推出的可交換債因其發(fā)行規(guī)模限制，并且實(shí)際上等于是保本債券，可能實(shí)際推廣時(shí)會(huì)受到大小非的較大阻力，而將大小非的普通股轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股，首先市場 拋壓減輕，同時(shí)大小非等于獲得了公司的高息債券，保證了其現(xiàn)金流，并且仍然可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不影響大小非的隨時(shí)退出。由于其價(jià)格低，很容易在市場上找到追求穩(wěn)定收益的投資者接盤。
現(xiàn)在股市經(jīng)歷長期的下跌，融資功能基本喪失，而一旦沒有融資功能，證券市場長期發(fā)展的動(dòng)力就會(huì)喪失，這是當(dāng)今中國股市面臨的最大問題。而此時(shí)一些公司仍然有融資要求，此時(shí)如果恢復(fù)優(yōu)先股發(fā)行，公司融資問題就可以解決，使得公司得到長期的發(fā)展動(dòng)力，尤其是因?yàn)槿狈Y金而面臨困境的一些企業(yè)，優(yōu)先股堪稱救命稻草。在市場穩(wěn)定之后再逐步恢復(fù)普通股的發(fā)行上市，并且可以根據(jù)公司的情況適時(shí)贖回優(yōu)先股，緩解公司的債務(wù)壓力，并且市場穩(wěn)定后，投資風(fēng)險(xiǎn)釋放，投資者又會(huì)愿意購買普通股。這一過程等于公司首先用優(yōu)先股籌資，而后用普通股置換優(yōu)先股，投資者先進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)投資而后置換為高風(fēng)險(xiǎn)投資，雙方各得其所。這也是美國政府和巴菲特都選擇購買優(yōu)先股的重要原因。
結(jié)合中國現(xiàn)階段的證券市場特點(diǎn)，首先要盡快修改公司法、證券法，在法律上承認(rèn)優(yōu)先股的地位。其次，鼓勵(lì)優(yōu)秀大企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，讓廣大投資者認(rèn)識(shí)到優(yōu)先股的優(yōu)勢，為今后大面積普及作鋪墊。第三要完善后續(xù)制度，在法律上規(guī)定發(fā)行的優(yōu)先股必須要有配套的溢價(jià)贖回、轉(zhuǎn)換制度，保護(hù)優(yōu)先股投資者和上市公司雙方的利益。
主要分類
1.累積和非累積優(yōu)先股
累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對(duì)往年來付給的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。對(duì)于非累積的優(yōu)先股，雖然對(duì)于公司當(dāng)年所獲得的利潤有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時(shí)，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。一般來講，對(duì)投資者來說，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。
2.參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股
當(dāng)企業(yè)利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股”。一般來講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對(duì)投資者更為有利。
3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是近年來日益流行的一種優(yōu)先股。
4.可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股
可收回優(yōu)先股是指允許發(fā)行該類股票的公司，按原來的價(jià)格再加上若干補(bǔ)償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當(dāng)該公司認(rèn)為能夠以較低股利的股票來代替已發(fā)生的優(yōu)先股時(shí)，就往往行使這種權(quán)利。反之，就是不可收回的優(yōu)先股。
優(yōu)先股的收回方式
1.溢價(jià)方式
公司在贖回優(yōu)先股時(shí)，雖是按事先規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價(jià)”。
2.公司在發(fā)行優(yōu)先股時(shí)
從所獲得的資金中提出一部分款項(xiàng)創(chuàng)立“償債基金”，專用于定期地贖回已發(fā)出的一部分優(yōu)先股。
3.轉(zhuǎn)換方式
即優(yōu)先股可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成普通股。雖然可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股本身構(gòu)成優(yōu)先股的一個(gè)種類，但在國外投資界，也常把它看成是一種實(shí)際上的收回優(yōu)先股方式，只是這種收回的主動(dòng)權(quán)在投資者而不在公司里，對(duì)投資者來說，在普通股的市價(jià)上升時(shí)這樣做是十分有利的。
優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)
1.在分配公司利潤時(shí)可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。
2.當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。
3.優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時(shí)，如公司連續(xù)幾年不支付或無力支付優(yōu)先股股票的股息，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。
4.優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份有限公司需向優(yōu)先股股東支付固定的股息，優(yōu)先股股票實(shí)際上是股份有限公司的一種舉債集資的形式，但優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款，這是因?yàn)閮?yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人的要求之后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份有限公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。
中國目前的上市公司還沒有一家發(fā)行優(yōu)先股，因?yàn)橹袊墓痉]有規(guī)定優(yōu)先股的相關(guān)條款。
優(yōu)先股利與弊
1.優(yōu)先股的利端
（1）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕。由于優(yōu)先股票股利不是發(fā)行公司必須償付的一項(xiàng)法定債務(wù)，如果公司財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，這種股利可以不付，從而減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
（2）財(cái)務(wù)上靈活機(jī)動(dòng)。由于優(yōu)先股票沒有規(guī)定最終到期日，它實(shí)質(zhì)上是一種永續(xù)性借款。優(yōu)先股票的收回由企業(yè)決定，企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股票，具有較大的靈活性。
（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。由于從債權(quán)人的角度看，優(yōu)先股屬于公司股本，從而鞏固了公司的財(cái)務(wù)狀況，提高了公司的舉債能力，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。
（4）不減少普通股票收益和控制權(quán)。與普通股票相比，優(yōu)先股票每股收益是固定的，只要企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高于優(yōu)先股票成本率，普通股票每股收益就會(huì)上升;另外，優(yōu)先股票無表決權(quán)，因此，不影響普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。
2.優(yōu)先股的弊端
（1）資金成本高。由于優(yōu)先股票股利不能抵減所得稅，因此其成本高于債務(wù)成本。這是優(yōu)先股票籌資的最大不利因素。
（2）股利支付的固定性。雖然公司可以不按規(guī)定支付股利，但這會(huì)影響企業(yè)形象，進(jìn)而對(duì)普通股票市價(jià)產(chǎn)生不利影響，損害到普通股股東的權(quán)益。當(dāng)然，如在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，這是不可避免的;但是，如企業(yè)盈利很大，想更多地留用利潤來擴(kuò)大經(jīng)營時(shí)，由于股利支付的固定性，便成為一項(xiàng)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響了企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。
