愛華網(wǎng)通常，我們在初選公司時，財務(wù)分析是必不可少的。其中，股東權(quán)益報酬率也即凈資產(chǎn)收益率是核心。但光看凈資產(chǎn)收益率，它只是一個靜態(tài)的數(shù)據(jù)，還得將其分解，才能更清楚的看到公司經(jīng)營的質(zhì)量，避免“只見森林不見樹木”。如此一來，杜邦方程式就顯得特別重要。
凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/期末股東權(quán)益
?。剑▋衾麧?營業(yè)收入）*（營業(yè)收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益）
上等式由：經(jīng)營（即凈利率）、投資（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）及籌資（即杠桿比率）三部分組成。對于凈資產(chǎn)收益率及其組成的三項因子，要作綜合分析，不能孤立的只看其中一個比率。三個組成部分可能與公司的商業(yè)模式有關(guān)，比如蘇寧電器或格力電器，其杠桿比率較高，但不能認(rèn)為其冒著較大的財務(wù)風(fēng)險舉債經(jīng)營，它們是通過“快收慢付”的方式占用供貨商的資金，導(dǎo)致應(yīng)付帳款增加，而非簡單的向外舉債經(jīng)營。
財務(wù)數(shù)據(jù)的橫向和縱向比較，其數(shù)據(jù)所包涵的具體內(nèi)容，包括公司商業(yè)模式，都是我們要考察的范圍，孤立的數(shù)據(jù)分析其意義是不大的。
