愛華網(wǎng)索羅斯在1997年上半年不斷推升股市，接近最高點(diǎn)時(shí)，分散隱蔽，但不斷地開了大批六月底交割的股指期貨的空單（PutOption）。港府一直緊密監(jiān)視著這股神秘的力量，越臨近7月1日，港府對(duì)于對(duì)方的動(dòng)機(jī)和操作策略越是一清二楚。但問題是，港府的外匯儲(chǔ)備尚無力單獨(dú)應(yīng)付可能的金融襲擊。于是，香港財(cái)政高官秘密進(jìn)京，得到了中央的將不遺余力地，傾中國外匯儲(chǔ)備之全力支持的許諾，于是一場(chǎng)金融大決戰(zhàn)開始了。
到了1997年的上半年最高點(diǎn)，恒生指數(shù)達(dá)到了16000點(diǎn)之上的歷史新高。而隨著回歸日的臨近，索羅斯指揮著他的聯(lián)合軍團(tuán)，開始了有步驟地股票高位出貨。其股票的出貨是不以賺錢為主要目的的，他的策略是以股指期貨的空單收益來贏利的。（對(duì)沖的手法）
決戰(zhàn)的日子是6月28日，在此之前，恒指已經(jīng)被壓到了大約在萬點(diǎn)之下。而此時(shí)的散民已是一片悲哀。港府的高明之處在于不露聲色，不托盤，任由索羅斯打壓并主宰市場(chǎng)，麻痹對(duì)手。
28日一早，索羅斯的股票拋貨就開始不斷地穩(wěn)步釋出，壓迫恒指持續(xù)加速下跌，引發(fā)崩盤的恐慌心理，加入逃命的散民無數(shù)，幫助他壓跌指數(shù)。而當(dāng)?shù)搅肆钊四憫?zhàn)心驚的4000多點(diǎn)時(shí)，散民已經(jīng)是欲哭無淚了。索羅斯眼看勝利在望，卻發(fā)覺開始有一股神秘的資金，不聲不響地把無數(shù)的拋盤照單全收了。他開始緊張起來，發(fā)動(dòng)了盟友們的全部股票存貨狂砸（不記成本地拋，絕對(duì)是賠本在賣出），可是神秘資金還是不動(dòng)聲色地收下，卻絕不拉高。還不到收市，港股成交就已經(jīng)創(chuàng)了歷史天量。當(dāng)他的存貨幾乎拋光后，恒指卻在4000點(diǎn)之上死活不退。而當(dāng)他向交易所借股票意欲再繼續(xù)拋空（short）時(shí)，得到的回答卻是不借（這是有違規(guī)嫌疑的）。
到了下午，大盤開始反攻，神秘資金將股指持續(xù)推高，而索羅斯的聯(lián)合軍團(tuán)內(nèi)部開始出現(xiàn)反水的，背著他加入了多方，買回股票并cover自己的期指空單（當(dāng)然是為了減少自己的損失）。到收市時(shí)，港股幾乎全部收復(fù)了當(dāng)天上午的失地（大約是收在8000多點(diǎn)），索羅斯沒想到港府出手，大意失荊州，損失慘重（股票損失加上股指期貨損失）。港府直到4000多點(diǎn)才出手接貨救市，絕對(duì)是精心策劃好的，既可教育自己的子民要聽話，又可四兩撥千斤，代價(jià)最?。ㄒ矠榻窈筇幚磉@批接入的股票打下基礎(chǔ)）。
雖說索羅斯和他的聯(lián)合軍團(tuán)是鎩羽而歸，但港府行政干預(yù)市場(chǎng)，親自下場(chǎng)參與的行為，在國際上造成了極不好的影響。索羅斯敗給了一個(gè)政府一個(gè)國家，而且政府的直接參與行為，使港股市場(chǎng)作為西方人眼中的一個(gè)規(guī)范化交易市場(chǎng)的形象，受到極大的毀壞。吸引西方外資的融資魅力受到了削弱，尤其是投機(jī)性資金的避而遠(yuǎn)之。
作者：散的根本看不見 回復(fù)日期：2008-12-24 12:47:22 回復(fù)
1997年下半年，美國著名金融家索羅斯旗下的對(duì)沖基金在亞洲各國和地區(qū)發(fā)起了連番狙擊，并獲得了極大的成功，使泰國、馬來西亞、印度尼西亞等國家和地區(qū)幾十年來積存的外匯一瞬間化為烏有，由此引發(fā)了二戰(zhàn)后對(duì)這些國家的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活各層面沖擊最巨的亞洲金融危機(jī)。1998年6-7月間，索羅斯把矛頭對(duì)準(zhǔn)了港元，開始有計(jì)劃地向香港股市及期市發(fā)動(dòng)沖擊。
兵臨城下 將至壕邊
港幣實(shí)行聯(lián)系匯率制，聯(lián)系匯率制有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，不易攻破。但港幣利率容易急升，而利率急升將影響股市大幅下跌。這樣，只要事先在股市及期市沽空，然后再大量向銀行借貸港幣，使港幣利率急升，促使恒生指數(shù)暴跌，便可象在其他市場(chǎng)一樣獲得投機(jī)暴利。
對(duì)沖基金在對(duì)香港金融市場(chǎng)進(jìn)行沖擊時(shí)，往往受制于香港金融監(jiān)管部門的傳統(tǒng)作法———提高短期貸款利率。而事實(shí)已經(jīng)證明，在前3次沖擊(1997年10月、1998年1月、1998年6月)中，香港金融管理局的措施便是提高短期貸款利率，金融管理局主席任志剛也因此被戲稱為“任一招”。
利率的上升會(huì)提高投機(jī)的成本。在這次炒家沖擊香港金融市場(chǎng)時(shí)，與以往最大的不同點(diǎn)就是，炒家沒有進(jìn)行即期拆借活動(dòng)，而是預(yù)先屯集了大量的港元。這些港元來自多方面，但一個(gè)很重要的來源是一些國際金融機(jī)構(gòu)1998年上半年在香港發(fā)行的一年至兩年期的港元債券，總金額約為300億美元，年利息為11%。這些國際金融機(jī)構(gòu)將這些港元掉期為美元，而借入港元的主要是一些對(duì)沖基金。這些港元成為對(duì)沖基金攻擊香港金融市場(chǎng)的低成本籌碼，使投機(jī)者具備了在匯市進(jìn)行套利的有利條件。而對(duì)沖基金又在外匯市場(chǎng)上買入大量的遠(yuǎn)期美元以平衡風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)說索羅斯旗下的基金就持有總金額約400億美元的買入合約，到期日為1999年2月。
聲東擊西 興風(fēng)作浪
自1997年10月以來，國際炒家4次在香港股、匯、期三市上下手，前3次均獲暴利。1998年7月底至8月初，國際炒家再次通過對(duì)沖基金接連不斷地狙擊港幣，以期推高拆息和利率。很明顯，他們對(duì)港幣進(jìn)行的只是表面的進(jìn)攻，股市和期市才是真正的主攻目標(biāo)。聲東擊西是索羅斯等國際投機(jī)者投機(jī)活動(dòng)的一貫手段，并多次成功。
1998年6、7月，當(dāng)恒生指數(shù)攀升至8000點(diǎn)高位的時(shí)候，對(duì)沖基金大舉沽空恒指，建立了大量的恒指空倉頭寸。對(duì)沖基金之所以建立恒指空倉，是因?yàn)樗鼈冾A(yù)計(jì)港股在受到?jīng)_擊后恒生指數(shù)必然會(huì)大幅下跌。而恒指期貨合約的價(jià)格是每點(diǎn)50港元，也就是說，若建的是空倉，恒生指數(shù)每下跌一個(gè)點(diǎn)，就可以給做空者帶來50港元的利潤。
眾所周知，1997年7月1日，香港回歸祖國。這是中華民族歷史上的大事，開啟了香港的新時(shí)代。但是，對(duì)國際炒家而言，這正好為他們興風(fēng)作浪提供了機(jī)會(huì)。香港的未來何去何從，香港的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)會(huì)發(fā)生什么變故等一系列問題，不僅令局外人生疑，香港人也是心中沒譜。而恒生指數(shù)代表香港金融市場(chǎng)，乃至整個(gè)香港經(jīng)濟(jì)、政治前景，就是香港經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。只要能動(dòng)搖恒生指數(shù)，就能打擊人們對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的信心。在這種情況下，恒生指數(shù)大幅下挫，很可能引起廣大投資者盲目恐慌，從而到達(dá)坐收漁翁之利的目的。
妖言惑眾 渾水摸魚
國際投機(jī)者在證券市場(chǎng)上大手筆沽空股票和期指，大幅打壓恒生指數(shù)，使恒生指數(shù)從1萬點(diǎn)大幅度跌至8000點(diǎn)，并直指6000點(diǎn)。在山雨欲來的時(shí)候，證券市場(chǎng)利空消息滿天飛。1998年8月初，投機(jī)者大肆宣揚(yáng)人民幣將貶值10%，其中，上海、廣州等地的人民幣黑市交易中曾跌到了1美元兌換9.5人民幣左右。投機(jī)者散播人民幣將貶值的謠言，是想借此來影響人們對(duì)港幣的信心。除此之外，投機(jī)者還大肆宣揚(yáng)內(nèi)地銀行不穩(wěn)定等謠言，其目的仍是為了其狙擊港元?jiǎng)?chuàng)造心理?xiàng)l件，其手段真可謂無所不用。
有一家海外基金甚至開出了1998年8月12日香港聯(lián)系匯率脫鉤的期權(quán)。炒家們趁機(jī)大肆造謠，揚(yáng)言“港幣即將與美元脫鉤，貶值40%”，“恒指將跌至4000點(diǎn)”云云。其目的無非是擾亂人心，制造混亂狀態(tài)，然后趁機(jī)渾水摸魚。8月13日，恒生指數(shù)一度下跌300點(diǎn)，跌穿6600點(diǎn)關(guān)口。
作者：散的根本看不見 回復(fù)日期：2008-12-24 12:49:26 回復(fù)
8月14日，香港政府正式參與股市和期市交易。香港政府為了維護(hù)港元，攜巨額外匯基金進(jìn)入股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，與炒家進(jìn)行直接對(duì)抗。港府向香港的中銀、獲多利、和升等多家證券行指示，大手吸納恒生指數(shù)藍(lán)籌股，表示不惜成本，務(wù)求將8月期指抬高600點(diǎn)。香港政府一反以往“積極不干預(yù)”政策，給投機(jī)者造成了始料不及的沉重打擊。
代行中央銀行職權(quán)的金融管理局，直接入市干預(yù)期貨股票市場(chǎng)，這在全球開放型資本市場(chǎng)上尚屬首次。港府宣布已動(dòng)用外匯基金干預(yù)股市與期市，令市場(chǎng)為之一驚。
接著，投機(jī)炒家鼓動(dòng)如簧之舌，在全球范圍內(nèi)展開了一場(chǎng)攻擊港府的輿論大戰(zhàn)。與此同時(shí)，炒家們并不愿意俯首稱臣，他們又一次玩起了“聲東擊西”的鬼把戲———于8月16日迫使俄羅斯宣布放棄保衛(wèi)盧布的行動(dòng)，造成8月17日美歐股市全面大跌，以期“圍魏救趙”沖擊恒生指數(shù)。然而，使他們大失所望的是，8月18日恒生指數(shù)有驚無險(xiǎn)，在收市時(shí)只微跌13點(diǎn)。
攻城略地 乘勝追擊
初戰(zhàn)得手，并不意味對(duì)手會(huì)棄城投降，因?yàn)殡x期指合約的交割還有時(shí)日，港府明白惡戰(zhàn)還在后頭。果然，從8月25日開始直至28日，雙方展開了轉(zhuǎn)倉戰(zhàn)，港府的目的是迫使國際炒家為投機(jī)付出高額代價(jià)。
8月27日和28日，投機(jī)炒家在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)傾巢出動(dòng)，企圖將指數(shù)打下去。港府在股市死守的同時(shí)，經(jīng)過幾天驚心動(dòng)魄的大戰(zhàn)，在期貨市場(chǎng)上將8月合約價(jià)格推高到7990點(diǎn)，結(jié)算價(jià)為7851點(diǎn)，比入市前高1200點(diǎn)。8月27日、28日，港府將所有賣單照單全收，結(jié)果27日交易金額達(dá)200億港幣，28日交易金額達(dá)790億港幣，創(chuàng)下香港市場(chǎng)最高交易紀(jì)錄。
但投機(jī)炒家并不善罷甘休，他們認(rèn)為港府已經(jīng)投入了約1000億港元巨資，資金壓力與輿論壓力使其不可能長期支撐下去，因而決定將賣空的股指期貨合約由8月轉(zhuǎn)倉至9月，想與港府打持久戰(zhàn)。從8月25日開始，投機(jī)炒家在8月合約平倉的同時(shí)，大量賣空9月合約。與此同時(shí)，港府在8月合約平倉獲利的基礎(chǔ)上乘勝追擊，使9月合約的價(jià)格比8月合約的結(jié)算價(jià)高出650點(diǎn)。
這樣，投機(jī)炒家每轉(zhuǎn)倉一張合約要付出3萬多港幣的代價(jià)。投資炒家在8月合約的爭(zhēng)奪中，完全敗走麥城。
生死決戰(zhàn)“8·28”
1998年8月28日，是香港恒生指數(shù)期貨8月合約的結(jié)算日，也是香港政府打擊以對(duì)沖基金為主體的國際游資操控香港金融市場(chǎng)的第10個(gè)交易日。
雙方經(jīng)過前幾個(gè)交易日的激烈搏殺后，迎來了首次決戰(zhàn)。
上午10點(diǎn)整開市后僅5分鐘，股市的成交額就超過了39億港元。半小時(shí)后，成交金額就突破了100億港元，到上午收市時(shí)，成交額已經(jīng)達(dá)到400億港元之巨，接近1997年8月29日創(chuàng)下的460億港元日成交量歷史最高紀(jì)錄。
下午開市后，拋售有增無減，成交量一路攀升，但恒指和期指始終維持在7800點(diǎn)以上。隨著下午4點(diǎn)整的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動(dòng)的恒指、期指、成交金額最終分別鎖定在7829點(diǎn)、7851點(diǎn)、790億上。
1998年8月28日，對(duì)于眾多國際炒家來說，是一個(gè)心痛的日子。這是香港政府自1998年8月14日入市干預(yù)以來的最高潮，也是香港政府針對(duì)炒家們慣用的匯市、股市、期市的主體性投機(jī)策略，“以其人之道，還治其人之身”所取得的重大勝利。香港政府將恒生指數(shù)從8月13日收盤的6660點(diǎn)推高到28日的7829點(diǎn)報(bào)收，并迫使炒家們?cè)诟邇r(jià)位結(jié)算交割8月份股指期貨。在此之前，炒家們下注了大量8月份期指空倉。這樣一來，即使它們轉(zhuǎn)倉，成本亦很高，一旦平倉，則巨額虧損不可避免。
作者：烏龍茶壺 回復(fù)日期：2008-12-24 12:50:17 回復(fù)
樓上的講故事
不過離真相有點(diǎn)遠(yuǎn)
索羅斯沒有虧。
他在匯市期市股市三管齊下。
已經(jīng)立于不敗之地。
作者：回回探馬赤軍 回復(fù)日期：2008-12-24 12:54:28 回復(fù)
還行吧，索羅斯是2007-2008年度 美國第二賺錢的對(duì)沖基金
作者：烏龍茶壺 回復(fù)日期：2008-12-24 12:57:41 回復(fù)
拐倒
原來后面還有
作者：散的根本看不見 回復(fù)日期：2008-12-24 13:02:45 回復(fù)
乘勝追擊獲全勝
“8·28”之戰(zhàn)，港府取得了決定性勝利。但是，對(duì)國際炒家來說，期指轉(zhuǎn)倉是可行性選擇，更可能成為他們的“救命稻草”。因此，對(duì)香港特區(qū)政府來說，“8·28”之戰(zhàn)也只能算是階段性勝利。港府決定，在9月份繼續(xù)推高股指期貨價(jià)格，迫使投機(jī)資本虧損離場(chǎng)。
9月7日，香港金融管理局頒布了外匯、證券交易和結(jié)算的新規(guī)定，使炒家的投機(jī)大受限制。當(dāng)日恒生指數(shù)飆升588點(diǎn)，以8076點(diǎn)報(bào)收。加上日元升值、東南亞金融市場(chǎng)趨穩(wěn)等一系列因素，使投機(jī)炒家的資金、換匯成本大幅上升，不得不敗退離場(chǎng)：9月8日，9月合約價(jià)格升到8220點(diǎn)。8月底轉(zhuǎn)倉的期指合約要平倉退場(chǎng)，每張合約又要虧損4萬港幣。至此，國際炒家見大勢(shì)已去，紛紛丟盔棄甲，落荒而逃。
自入市以來，香港政府動(dòng)用了100多億美元，消耗了外匯基金約13%，金額大大超過了1993年“英鎊保衛(wèi)戰(zhàn)”中，英國政府動(dòng)用77億美元與國際投機(jī)者對(duì)壘的規(guī)模，堪稱一場(chǎng)不見硝煙的“戰(zhàn)爭(zhēng)”。
是非功過任評(píng)說
對(duì)香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的評(píng)價(jià)主要是圍繞兩個(gè)層面展開，其一是對(duì)香港的聯(lián)系匯率制度本身的評(píng)價(jià)；其二是對(duì)向來奉行“積極不干預(yù)”自由政策的政府大舉入市行動(dòng)的評(píng)價(jià)。
由于經(jīng)濟(jì)體系的獨(dú)特性，為了穩(wěn)定香港的經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)，香港實(shí)行的是聯(lián)系匯率制度，即以7.8港元兌換1美元的比例盯住美元的制度。對(duì)于這種匯率制度，業(yè)界一直存有爭(zhēng)議。反對(duì)者認(rèn)為，由于無法保證香港與美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的完全同步性，美元與港元的固定比率始終存在一個(gè)投機(jī)的空間，在投機(jī)者長期攻擊下，這種制度的消亡在所難免。而贊成者認(rèn)為，香港的聯(lián)系匯率制度始建于1983年。當(dāng)時(shí)由于中英香港問題談判受阻，引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)大量拋售港元、收購美元的現(xiàn)象，港府出于保護(hù)港元匯率，維護(hù)港人對(duì)香港未來信心而建立。歷史也證明，在聯(lián)系匯率制度下，香港經(jīng)濟(jì)有了很大的發(fā)展，而且更重要的是，香港有實(shí)行聯(lián)系匯率制度的條件：香港一貫奉行謹(jǐn)慎財(cái)政政策；香港有著龐大外匯儲(chǔ)備；香港經(jīng)濟(jì)體系靈活，能夠應(yīng)對(duì)適度的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；香港金融體制穩(wěn)定，監(jiān)管審慎以及香港有內(nèi)地蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)后盾的強(qiáng)力支持等等。
另一種觀點(diǎn)認(rèn)為聯(lián)系匯率制度本身是好的，但是金融管理局將它用錯(cuò)了，因?yàn)槁?lián)系匯率制度是一種現(xiàn)鈔發(fā)行制度，但香港金融管理局的做法是使外匯市場(chǎng)上同樣要維持1美元兌7.8港元的水平，而且只許港元匯率高于該下限，即只允許港元匯率單邊浮動(dòng)，這實(shí)際上是作繭自縛，使所有的匯率風(fēng)險(xiǎn)都由金管局自身承擔(dān)。
對(duì)于港府入市干預(yù)，反對(duì)者認(rèn)為，政府干預(yù)可能令長線投資者遠(yuǎn)離香港，打擊長線投資者來港投資；港府此舉有損自由經(jīng)濟(jì)形象，會(huì)破壞其金融中心地位。
而支持者認(rèn)為，港府向來信奉自由經(jīng)濟(jì)，自由經(jīng)濟(jì)是香港的基石。但是遭人操控的經(jīng)濟(jì)不是自由經(jīng)濟(jì)，港府入市旨在打破這種操縱，入市干預(yù)完全正確。香港政府入市干預(yù)，其積極意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過其負(fù)面影響。
作者：吃飯只用汝窯 回復(fù)日期：2008-12-24 13:13:03 回復(fù)
索羅斯要是真敗了 10年后早看不到他了 但香港0年的經(jīng)濟(jì) 無論TG往里面砸了多少錢 任然原地踏步 勝敗一目了然 FF們編的故事不值一提 具體原因我都說清楚了 老索真正看走眼的是俄羅斯 他沒想到俄羅斯的經(jīng)濟(jì)那么脆弱 他好不容易抬起來價(jià)格 還沒跑 俄羅斯盧布就跨了 不過也沒賠多少
作者：wudilele11 回復(fù)日期：2008-12-24 13:38:38 回復(fù)
索羅斯在香港是賺錢的，對(duì)沖基金在沖擊香港聯(lián)系匯率的同時(shí)，大量賣空恒指股票，并賣空恒指期貨，表面上是沖擊聯(lián)系匯率，實(shí)際是做空股市，將指數(shù)從16000點(diǎn)打到7000點(diǎn)，一共5次，前面四次都是賺了很多，香港政府后來搞懂了對(duì)沖基金的手法，金管局在中央政府的外匯儲(chǔ)備支持下，直接入市買入股票，將指數(shù)從6700 推高到8900，估計(jì)炒家撤退。說香港是慘勝是有道理的， 首先，在前幾次炒家的攻擊中， 港府中了套，大幅提高香港隔夜利率，導(dǎo)致股市持續(xù)下挫，對(duì)沖基金賺得盆滿缽滿，最后一次盡管索羅斯們輸了幾十億， 但是總體上再香港還是賺了不少錢的；其次，香港政府給世界留下不好的印象，由政府直接入市推高股市，在自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中還是首次，這導(dǎo)致全球資本很長時(shí)間對(duì)香港市場(chǎng)的配置比較小心。
但是，香港付出這些代價(jià)還是值得的，否則，香港股票市場(chǎng)的崩潰不可避免，香港會(huì)出現(xiàn)無數(shù)負(fù)資產(chǎn)的企業(yè)與個(gè)人，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)需要遠(yuǎn)遠(yuǎn)更長的時(shí)間。
國際炒家在俄羅斯的虧損與國際炒家的操作有關(guān)也無關(guān)，在對(duì)沖基金阻擊亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的同時(shí)，在東歐與拉美有許多債券投資，其操作是買入拉美與俄羅斯國債，借出美國與英國日本國債，98金融危機(jī)前，這種息差讓他們賺了很多錢， 但是98金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，大量歐美資本出逃發(fā)展中國家，上述國際股市暴跌，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不失時(shí)機(jī)地調(diào)低新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)評(píng)級(jí)，同時(shí)使得俄羅斯與巴西政府面臨美元危機(jī)，最后俄羅斯政府國債違約，換句話說，主權(quán)國家拒絕還債，賴賬了，這使得國際債券市場(chǎng)息差大幅擴(kuò)大，導(dǎo)致索羅斯在俄羅斯的虧損20億美元，包括LTCM的破產(chǎn)。因此對(duì)沖基金在俄羅斯的虧損主要原因是俄羅斯政府的信用破產(chǎn)。作為主權(quán)國家賴賬，在國際上還是首次，這使俄羅斯的國際形象大受打擊。
作者：coolboy_hy 回復(fù)日期：2008-12-24 13:43:29 回復(fù)
作者：paikemm 回復(fù)日期：2008-12-24 12:30:09
1997年的香港回歸，被他視為一個(gè)絕佳的暴利機(jī)會(huì)。他聯(lián)絡(luò)了全球各國的幾家大型基金，秘密地開始買入香港股票（港股是可以通過券商從世界各地購買的），而且這種買入是持續(xù)性的，使得港股從1996年的低點(diǎn)開始不停地上漲，引發(fā)港人瘋狂地追隨，恒生指數(shù)一再突破新高。到1997年朱總理曾給過很嚴(yán)厲的警告：“不要認(rèn)為政府會(huì)托市，我們也托不起市?！焙苊黠@，港府和中國政府早就看出了這股潛在的國際金融力量的目的，通過金融操縱，在香港回歸之前把股價(jià)打高到天上，從而在回歸之后采取暴跌方式出貨，既可獲利又可造成很壞的政治影響。
索羅斯在1997年上半年不斷推升股市，接近最高點(diǎn)時(shí)，分散隱蔽，但不斷地開了大批六月底交割的股指期貨的空單（PutOption）。港府一直緊密監(jiān)視著這股神秘的力量，越臨近7月1日，港府對(duì)于對(duì)方的動(dòng)機(jī)和操作策略越是一清二楚。但問題是，港府的外匯儲(chǔ)備尚無力單獨(dú)應(yīng)付可能的金融襲擊。于是，香港財(cái)政高官秘密進(jìn)京，得到了中央的將不遺余力地，傾中國外匯儲(chǔ)備之全力支持的許諾，于是一場(chǎng)金融大決戰(zhàn)開始了。
到了1997年的上半年最高點(diǎn)，恒生指數(shù)達(dá)到了16000點(diǎn)之上的歷史新高。而隨著回歸日的臨近，索羅斯指揮著他的聯(lián)合軍團(tuán)，開始了有步驟地股票高位出貨。其股票的出貨是不以賺錢為主要目的的，他的策略是以股指期貨的空單收益來贏利的。（對(duì)沖的手法）
決戰(zhàn)的日子是6月28日，在此之前，恒指已經(jīng)被壓到了大約在萬點(diǎn)之下。而此時(shí)的散民已是一片悲哀。港府的高明之處在于不露聲色，不托盤，任由索羅斯打壓并主宰市場(chǎng)，麻痹對(duì)手。
28日一早，索羅斯的股票拋貨就開始不斷地穩(wěn)步釋出，壓迫恒指持續(xù)加速下跌，引發(fā)崩盤的恐慌心理，加入逃命的散民無數(shù)，幫助他壓跌指數(shù)。而當(dāng)?shù)搅肆钊四憫?zhàn)心驚的4000多點(diǎn)時(shí)，散民已經(jīng)是欲哭無淚了。索羅斯眼看勝利在望，卻發(fā)覺開始有一股神秘的資金，不聲不響地把無數(shù)的拋盤照單全收了。他開始緊張起來，發(fā)動(dòng)了盟友們的全部股票存貨狂砸（不記成本地拋，絕對(duì)是賠本在賣出），可是神秘資金還是不動(dòng)聲色地收下，卻絕不拉高。還不到收市，港股成交就已經(jīng)創(chuàng)了歷史天量。當(dāng)他的存貨幾乎拋光后，恒指卻在4000點(diǎn)之上死活不退。而當(dāng)他向交易所借股票意欲再繼續(xù)拋空（short）時(shí)，得到的回答卻是不借（這是有違規(guī)嫌疑的）。
到了下午，大盤開始反攻，神秘資金將股指持續(xù)推高，而索羅斯的聯(lián)合軍團(tuán)內(nèi)部開始出現(xiàn)反水的，背著他加入了多方，買回股票并cover自己的期指空單（當(dāng)然是為了減少自己的損失）。到收市時(shí)，港股幾乎全部收復(fù)了當(dāng)天上午的失地（大約是收在8000多點(diǎn)），索羅斯沒想到港府出手，大意失荊州，損失慘重（股票損失加上股指期貨損失）。港府直到4000多點(diǎn)才出手接貨救市，絕對(duì)是精心策劃好的，既可教育自己的子民要聽話，又可四兩撥千斤，代價(jià)最?。ㄒ矠榻窈筇幚磉@批接入的股票打下基礎(chǔ)）。
雖說索羅斯和他的聯(lián)合軍團(tuán)是鎩羽而歸，但港府行政干預(yù)市場(chǎng)，親自下場(chǎng)參與的行為，在國際上造成了極不好的影響。索羅斯敗給了一個(gè)政府一個(gè)國家，而且政府的直接參與行為，使港股市場(chǎng)作為西方人眼中的一個(gè)規(guī)范化交易市場(chǎng)的形象，受到極大的毀壞。吸引西方外資的融資魅力受到了削弱，尤其是投機(jī)性資金的避而遠(yuǎn)之。
