愛華網(wǎng)1.1華誼兄弟傳媒集團(tuán)綜合性介紹
1.1.1“華誼兄弟傳媒”情況總括
華誼兄弟傳媒集團(tuán)（英文：Huayi Bros. MediaGroup），是中國大陸一家知名綜合性娛樂集團(tuán)，由王中軍、王中磊兄弟在1994年創(chuàng)立，1998年投資著名導(dǎo)演馮小剛的影片《沒完沒了》、姜文導(dǎo)演的影片《鬼子來了》正式進(jìn)入電影行業(yè)，隨后華誼兄弟全面投入傳媒領(lǐng)域，投資及運營領(lǐng)域涉及電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷等，在這些領(lǐng)域都取得了不錯的成績，并且在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)。
2008年華誼兄弟并購經(jīng)紀(jì)公司中乾龍德和影視公司金澤太和后，實力進(jìn)一步增強。華誼兄弟在中國的主要競爭對手有海潤、橙天娛樂、保利博納等公司。
華誼兄弟傳媒集團(tuán)旗下有華誼兄弟時代文化經(jīng)紀(jì)有限公司、華誼兄弟影業(yè)投資有限公司、華誼兄弟電視節(jié)目事業(yè)有限公司、華誼兄弟音樂有限公司、環(huán)球熱力兄弟影音文化傳播有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟國際發(fā)行有限公司等。
2009年9月27日晚，證監(jiān)會宣布華誼兄弟傳媒股份有限公司通過第七批創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)審核，擬發(fā)行4200萬股A股，發(fā)行后總股本約為16800萬股；發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為2.22元。
1.1.2華誼兄弟傳媒股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)
公司股東為75名自然人，控股股東及實際控制人為王忠軍、王忠磊兄弟。截至本招股說明書簽署日，王忠軍先生持有公司34.85%的股權(quán)，王忠磊先生持有公司11.03%的股權(quán)，兩人合計持有公司45.88%的股權(quán)。
王忠軍先生
中國國籍，1960年3月出生，美國紐約州立大學(xué)大眾傳媒碩士。歷任國家物資總局物資出版社攝影記者、中國永樂文化發(fā)展總公司廣告部經(jīng)理、北京華誼兄弟廣告公司總經(jīng)理、北京華誼兄弟影業(yè)投資有限公司董事長。自2005年9 月起任公司董事長。
王忠磊先生
中國國籍，1970年4月出生，大專學(xué)歷。歷任中國機(jī)電設(shè)備總公司職員、北京華誼展覽廣告公司行政總監(jiān)、北京華誼兄弟廣告有限公司副總經(jīng)理、北京華誼兄弟影業(yè)投資有限公司總經(jīng)理。2005年9 月起任公司董事，2008 年1 月至今，任公司總經(jīng)理。
2.華誼兄弟傳媒股份有限公司利潤中心分析
2.1華誼兄弟傳媒股份有限公司利潤中心概況
“華誼兄弟”的利潤中心包括：電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。
2.1.1電影業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品
“華誼兄弟”電影業(yè)務(wù)所形成的主要產(chǎn)品就是電影作品。電影業(yè)務(wù)收入來自電影版權(quán)的銷售，以影片票房分賬收入[1]為主，同時還包括電視播映權(quán)收入[2]、音像版權(quán)收入和電影衍生產(chǎn)品收入等。
對于部分具備海外發(fā)行條件的影片，公司通常會將包括放映權(quán)、音像版權(quán)在內(nèi)的版權(quán)打包銷售給境外機(jī)構(gòu)從而實現(xiàn)海外發(fā)行銷售收入。
公司目前所經(jīng)營的主要電影衍生產(chǎn)品包括：
（1）產(chǎn)品植入性廣告：如在電影中植入某些產(chǎn)品或企業(yè)品牌，達(dá)到宣傳產(chǎn)品及企業(yè)的目的；
（2）貼片廣告：在電影片頭插播的廣告片，也稱為跟片廣告，通常為10條廣告，每條30 秒；
（3）公關(guān)活動廣告：如商家贊助電影首映式和專場放映等。
2.1.2電視劇業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品
公司電視劇業(yè)務(wù)所形成的主要產(chǎn)品就是電視劇作品。電視劇業(yè)務(wù)收入來自電視劇版權(quán)的銷售，主要包括電視劇播放權(quán)收入、電視劇音像制品版權(quán)收入及衍生產(chǎn)品收入。
電視劇播放權(quán)收入主要來自各省級電視臺及中央電視臺。其中省級電視臺作為電視劇放映權(quán)的省內(nèi)總分銷商再向下分銷給省內(nèi)各地方電視臺。電視劇音像制品出版權(quán)一般在電視臺播放電視劇一段時間后轉(zhuǎn)讓給音像制作公司取得相應(yīng)的版權(quán)收入。
電視劇衍生產(chǎn)品與電影衍生產(chǎn)品類似，包括公關(guān)活動廣告及植入性廣告等。
2.1.3藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)
藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)主要包括藝人代理服務(wù)和企業(yè)客戶藝人服務(wù)兩種。
藝人代理服務(wù)是指公司依托自身豐富的影視資源和專業(yè)管理經(jīng)驗為影視演藝人才提供專業(yè)化的經(jīng)紀(jì)代理服務(wù)。在公司與藝人簽署的經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議中，公司與藝人的合作事項通常包括：
（1）電影、電視及舞臺的演出和拍攝制作；
（2）在電視、報紙、電臺、互聯(lián)網(wǎng)等媒體上的廣告宣傳；
（3）出席參加各類商務(wù)及公關(guān)活動；
（4）涉及藝人個人形象、肖像權(quán)、名譽權(quán)、著作權(quán)在內(nèi)的事務(wù)活動。公司為藝人在上述合作事項中提供策劃、包裝、規(guī)劃、安排、實施、對外合作、談判簽約、收益的獲得、法律事務(wù)代理及行政顧問等全方位代理服務(wù)。
公司從藝人在商務(wù)合作事項中所取得的收益中按一定比例提取傭金作為藝人代理服務(wù)收入。
企業(yè)客戶藝人服務(wù)是指公司受企業(yè)客戶委托，全面負(fù)責(zé)活動策劃、藝人聘請、活動組織運作等企業(yè)客戶所需的以藝人為主體的各類商業(yè)活動。
2.2華誼兄弟傳媒股份有限公司利潤中心分析
2.2.1電影投資及制作業(yè)務(wù)
（一）電影行業(yè)現(xiàn)狀分析
近年來，得益于國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，居民對文化娛樂產(chǎn)品的消費欲望和消費能力均實現(xiàn)了快速提升。作為文化娛樂市場重要組成部分的電影市場已連續(xù)多年實現(xiàn)電影票房的快速增長，這吸引了各類社會資本（國有、民營、外資）積極進(jìn)軍電影業(yè)淘金，從而進(jìn)一步推動了電影業(yè)的良性快速發(fā)展。
國家廣電總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國電影票房從2003 年的約9 億元增長到2008 年逾43 億元的規(guī)模，增幅近4倍，年復(fù)合增長率接近40%。2008 年我國電影市場票房收入首次突破40億元大關(guān)，以30%的票房增幅居全球之冠，并且首次成功躋身全球電影票房市場的前十名。
2003年至今，國產(chǎn)影片（含中外合拍影片）產(chǎn)量的年復(fù)合增長率約為20%。截至2008 年底，我國已形成了年產(chǎn)406部故事影片的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，僅次于印度和美國位列全球第三位。
雖然我國電影產(chǎn)量已初具規(guī)模，但其中具備較高商業(yè)價值的大制作影片數(shù)量仍然較少。以2007 年為例，全年國產(chǎn)故事片總量為402部，其中實現(xiàn)票房收入200 萬以上的影片僅有60 部，比例僅為15%。其余逾8成票房收入很少的影片絕大多數(shù)都是低成本小制作影片。
高質(zhì)量影片的供應(yīng)不足使我國電影市場目前呈現(xiàn)出“有效供應(yīng)短缺，需求難以滿足”的供求關(guān)系特點。我國電影市場目前還處于“供應(yīng)創(chuàng)造需求”的發(fā)展階段，高質(zhì)量優(yōu)秀影片供應(yīng)量的增加直接推動電影票房收入的增長，這一特征在2008年體現(xiàn)的尤為突出。
國家廣電總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008 年我國共有8 部國產(chǎn)電影實現(xiàn)了過億元的票房收入，相當(dāng)于2006 年和2007年兩年過億元票房電影數(shù)量之和。在2008年全國電影票房排名前十位的影片中，國產(chǎn)電影占據(jù)8 席，更包攬了票房收入的前五位；而在2007年全國電影票房排名前十位的影片中，國產(chǎn)電影僅占3 席。相應(yīng)地，2008年國產(chǎn)電影票房收入增幅近50%，而同期進(jìn)口電影票房收入增幅僅為7%。
優(yōu)秀國產(chǎn)電影供應(yīng)量的增加大幅度提高了國產(chǎn)電影的整體制作水平，激發(fā)了消費者的觀影熱情和消費欲望，增強了國產(chǎn)電影的比較競爭優(yōu)勢，是推動我國電影市場快速發(fā)展的主要動力。
（二）“華誼兄弟”電影業(yè)務(wù)在行業(yè)中的競爭地位
1、市場份額
公司以國產(chǎn)商業(yè)大片為主的電影業(yè)務(wù)定位決定了公司所出品影片的高端定位，這一定位決定了公司的目標(biāo)市場是國內(nèi)電影行業(yè)最頂端的市場——國產(chǎn)商業(yè)大片市場。進(jìn)入年度電影票房前十名的影片數(shù)量及票房收入是衡量電影企業(yè)在國產(chǎn)商業(yè)大片市場成功與否的重要標(biāo)志。因此，按照“年度國產(chǎn)電影票房前十名”這一統(tǒng)計口徑能夠更為準(zhǔn)確的衡量公司電影業(yè)務(wù)在國產(chǎn)商業(yè)大片領(lǐng)域的市場地位和市場份額。
2、主要競爭對手
在電影的制作及發(fā)行方面，實力較強的國內(nèi)競爭對手包括中國電影集團(tuán)、保利博納電影發(fā)行公司和北京新畫面影業(yè)公司。
根據(jù)各公司網(wǎng)站及公開信息收集整理，公司競爭對手的主要情況如下：
中國電影集團(tuán)（以下簡稱“中影集團(tuán)”），由國家廣電總局獨家發(fā)起，1999 年2 月設(shè)立。目前，中影集團(tuán)擁有全資分、子公司15個，主要控股、參股公司近30 個，1 個電影頻道，總資產(chǎn)達(dá)28 億元。中影集團(tuán)的院線和影院資源較為豐富，因此電影發(fā)行實力較強。
北京新畫面影業(yè)公司，成立于1997 年，是一家專門從事電影制作、發(fā)行民營電影公司，代表作品有《滿城盡帶黃金甲》等。
【注】北京新畫面影業(yè)公司董事長：張偉平
1958年10月8日生于山東，沈陽長大，現(xiàn)居北京。
1977年在北京藥劑學(xué)院藥劑專業(yè)學(xué)習(xí)，后在北京普仁醫(yī)院任藥劑師。
1987年在北京外企工作。
1989年開始從事房地產(chǎn)、航空食品及藥品代理等經(jīng)營活動。
1996年開始投資拍攝張藝謀導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)的電影。
（三）對“華誼兄弟”影業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)測及分析
“華誼兄弟”董事長王中軍表示，目前馮小剛與公司還有7部片約，而且公司也正在培養(yǎng)其他新導(dǎo)演。有分析指出，從去年至今，華誼已經(jīng)開始加快并加大電影的投資力度，吳鎮(zhèn)宇導(dǎo)演的《追影》、陳國富、高群書導(dǎo)演的《風(fēng)聲》、馮小剛導(dǎo)演的《唐山大地震》、徐克導(dǎo)演的《狄仁杰》相繼上馬。而在最近?？怂构臼状瓮杜牡娜A語電影《全城熱戀》中，華誼成為合作方。在未來兩年中，上市籌集的資金將補充影視劇業(yè)務(wù)營運資金，將提升每年電影產(chǎn)量，從4部片到每年6部片?！讹L(fēng)聲》上映兩周，達(dá)到1.35億的票房，最終票房應(yīng)為2億左右，因此，該片作為華誼兄弟繼《游龍戲鳳》后，第二部票房破億的非馮小剛導(dǎo)演作品。
馮小剛團(tuán)隊是華誼兄弟影業(yè)的創(chuàng)收核心。例如，在某報告期內(nèi)，馮小剛工作室出品的《集結(jié)號》、《非誠勿擾》兩部影片累計實現(xiàn)票房分賬收入18，896.50萬元，約占該期發(fā)行人電影業(yè)務(wù)收入的40%和總行業(yè)收入的18%。另外，馮小剛個人持有華誼兄弟股份有限公司288萬股，占總股的2.29%。倘若馮小剛離開華誼，必然會對公司的盈利能力產(chǎn)生很大影響。目前，華誼兄弟影業(yè)所擁有的導(dǎo)演資源，正面臨一種青黃不接的局面。扶植培養(yǎng)新導(dǎo)演依然是一個漫長而艱辛的過程。華誼兄弟影業(yè)是否能延續(xù)優(yōu)勢，將取決于其時彌補這一人才上斷層的能力。
由于影視項目具有一定的特殊性，其評估風(fēng)險往往較大。如果電影項目的預(yù)期估計和最終票房不符，勢必將導(dǎo)致公司無法收回資金的局面，對公司盈利造成不可彌補的損失。其中最著名的例子當(dāng)屬1980年，好萊塢的聯(lián)藝公司投資大片《天堂之門》，票房慘不忍睹，直接拖垮聯(lián)藝，還連累其母公司聯(lián)美立即破產(chǎn)。而在2009年上半年，華誼兄弟影業(yè)投資的《拉貝日記》和《追影》也遭遇了票房失利的狀況，導(dǎo)致其公司核心業(yè)務(wù)電影制作出現(xiàn)了滑坡。該年度上半年收入受到影響。華誼兄弟投資實力所造成的后果雖不及聯(lián)藝嚴(yán)重，但對于以投資運營大制作電影為核心業(yè)務(wù)的華誼兄弟影業(yè)來說，這不得不成為一個警示。只有正確把握投資方向，充分考察題材情節(jié)及市場后的投資才能為公司帶來預(yù)期的收益。
在電影行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，一頭（制作）一尾（放映）是一部影片成敗的命脈。華誼兄弟目前對終端的控制能力較弱，上半年的《拉貝日記》盡管鉚足力氣借《南京！南京！》之勢宣傳，票房仍然慘??；同樣是質(zhì)量不高的喜劇，中影集團(tuán)由于終端控制能力強，宣傳得力，使得投資尚不及3000萬的《大內(nèi)密探零零狗》取得了1億250萬的高票房，相反的，華誼影業(yè)投資的《追影》卻因為終端的控制能力疲軟而導(dǎo)致票房慘敗。上映第一周僅收獲500萬票房，與《大內(nèi)》一片的3400萬相距甚遠(yuǎn)，并且迅速下線，最終收益甚微。
針對此問題，王中軍表示：“在影院方面，希望能建立華誼兄弟自己的影院”，對于建立方式，王中軍透露“將不排除用收購等兼并方式，今年達(dá)到兩家。”最終達(dá)到十五家。然而，想要在北京、上海、廣州、深圳這幾大城市建立一系列多廳影院，如今的競爭非常激烈，通常一個商業(yè)區(qū)的影院項目會有多個投資方競爭，價格也越來越高，有時候甚至需要地產(chǎn)商或者某種關(guān)系才能拿下。業(yè)內(nèi)人士透露，目前正在擴(kuò)張的萬達(dá)影院依托地產(chǎn)項目，建立了多家影院，期待著收購別家影院，但是很可能沒有人肯出售。如此來看，僅僅依靠砸錢并購，并非是想象中那么簡單，想要控制一條院線，更需要長年的積累和充足的資本作為后盾，而華誼公司，顯然還并不具有這樣的實力。
另外，王中軍的夢想在于成為中國的迪士尼或環(huán)球，締造一個藝人眾多、院線遍布的影視娛樂帝國，最終形成一個符號。在會上，被投資者問起，當(dāng)過軍人的他甚至和投資者一起暢想了下有著“18分鐘類似集結(jié)號里野戰(zhàn)的真人演練”、“非誠勿擾中懺悔小教堂”的“華誼主題公園”的前景。
但參考香港迪斯尼樂園近些年來的運營情況，這一設(shè)想是否可以達(dá)到王中軍多預(yù)期的結(jié)果，還很難定論。迪士尼樂園憑借其數(shù)十年成功的運營，已經(jīng)具有了相當(dāng)強的軟資本，這是華誼所不具備的。然而，面對全球金融危機(jī)，和大型主題公園業(yè)界激烈的競爭（香港迪士尼樂園與香港海洋公園），香港迪士尼樂園尚無法保證穩(wěn)定盈利?？梢?，王中軍的這一設(shè)想，在可預(yù)測的一段時間內(nèi)，仍將停滯在設(shè)想階段。
根據(jù)2006年至2008年國產(chǎn)電影票房排名前十名影片的票房收入，國內(nèi)主要電影企業(yè)排名及市場份額，華納傳媒僅屈居于國有的中影集團(tuán)位于總榜單的第二位，所占市場份額（含原關(guān)聯(lián)方影業(yè)投資）為15.57%，直逼中影集團(tuán)的16.97%。
相對于影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加完善的美國好萊塢，從2000年至今的9年內(nèi)，在票房市場上最占優(yōu)勢的當(dāng)屬華納兄弟影業(yè)。每年年終各大公司統(tǒng)計當(dāng)年票房戰(zhàn)績的時候，華納兄弟影業(yè)幾乎都是排到前三名的（除了2006年排名第四），而在2001年、2003年、2006年、2008年，華納兄弟影業(yè)都是當(dāng)年美國票房最大份額的擁有者，一般都能搶占當(dāng)年票房市場15%-18%的份額。今年9個月各大電影公司的表現(xiàn)，華納的成績依然是最亮眼的，所收票房竟然占到總額的20.6%，比目前排名第二的派拉蒙影業(yè)要高出3.4個百分點，如無意外，今年的票房冠軍依然是華納兄弟影業(yè)。
探究華納兄弟影業(yè)能在新世紀(jì)票房市場上獨占鰲頭的原因，很大程度上在于他們擁有《哈利·波特》系列。但華納并不只靠吃波特的老本，去年《黑暗騎士》的成功可能會讓“蝙蝠俠”系列成為華納接下來十年內(nèi)的票房利器。目前華納面對迪斯尼影業(yè)將皮克斯、驚奇漫畫公司等票房制造機(jī)收編旗下的嚴(yán)峻考驗，也都做出有力措施——開發(fā)DC漫畫影業(yè)部門（DC漫畫超能英雄包括蝙蝠俠、綠燈俠、超人等）。避免市場份額被驚奇漫畫的超能英雄電影，如《X戰(zhàn)警》、《蜘蛛俠》等完全占領(lǐng)。另外，華納在小成本電影的發(fā)行上也有不少心得，今年暑期檔他們發(fā)行的一部造價只有3500萬美元的喜劇《宿醉》，光是在美國就已經(jīng)收回2.74億美元的票房。做好大片續(xù)集、成功開發(fā)新大片系列，以及同時兼顧小成本電影，這一經(jīng)營方針讓華納兄弟影業(yè)成為美國六大電影公司中最有“錢途”的一員。
參考華納兄弟影業(yè)的發(fā)展軌跡和所取得的階段性成果，華誼兄弟依然具有一定擴(kuò)大市場的潛力和上升空間。正確選擇投資方向，正確預(yù)測市場和適當(dāng)?shù)募娌⑹召彾紝⒂杏兄谄鋽U(kuò)大市場份額.
另外,華納兄弟對于小電影投資的把握,也是華誼兄弟傳媒,這一以投資大制作電影為主要運營模式的公司所值得借鑒和學(xué)習(xí)的.《瘋狂的石頭》一片的成功就充分說明了這一點，這部國產(chǎn)喜劇電影，以其低成本和高收益，成為了一種全新的電影投資模式的范例。這與上文所提到的，華納兄弟影業(yè)投資《宿醉》一片有異曲同工之處，可見，這種投資模式在發(fā)展較為完善的美國電影也已有相當(dāng)成功的先例。
這種投資方式是否能取得預(yù)期的收益，便在于決策者是否擁有強大的市場預(yù)測和定位能力。而這正是華誼兄弟影業(yè)需要注意的地方。前文已提到了該公司因錯誤評估市場又缺乏中斷控制能力導(dǎo)致《追影》、《拉貝日記》等片票房慘敗的先例。而相反，各方面實力尚不及華誼兄弟集團(tuán)的新畫面公司卻因正確投資諸如《滿城盡帶黃金甲》等影片，在短期內(nèi)打進(jìn)市場份額的前20位。
如果華誼兄弟影業(yè)公司加強市場預(yù)測能力，在持續(xù)發(fā)展大制作電影的同時，又兼顧投資的小成本電影，其無疑將進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
而對于管理上的弱項和產(chǎn)業(yè)格局上的不健全，借助其上市融資，華誼兄弟影業(yè)也可以進(jìn)一步進(jìn)行兼并收購一些較小的電影公司。無論從歷史還是從每年票房市場占有份額來看，好萊塢中能稱得上大電影公司的事實上只有六家，包括華納兄弟影業(yè)（WarnerBros.）、派拉蒙影業(yè)（Paramount）、20世紀(jì)?？怂褂皹I(yè)（20th CenturyFox）、索尼/哥倫比亞影業(yè)（Sony/Columbia）、迪士尼影業(yè)（BuenaVista）和環(huán)球影業(yè)（Universal）。至于米高梅、新線、派拉蒙優(yōu)勢等影迷們耳熟能詳?shù)碾娪肮?，有的已?jīng)被收購，如索尼2005年吞并了米高梅，華納2008年吃掉了新線。有的則是大公司旗下一些專門發(fā)行小電影的子公司，如派拉蒙優(yōu)勢、?？怂固秸諢簟⒔裹c影業(yè)（環(huán)球旗下）等。獅門影業(yè)、頂峰娛樂（SummitEntertainment）這類則是有特色的獨立電影公司，規(guī)模不大，但都有獨門生存秘技，譬如獅門影業(yè)每年靠發(fā)行小恐怖片（如《電鋸驚魂》系列）占領(lǐng)一定市場份額，而頂峰娛樂最近則靠《暮光之城》異軍突起。至于發(fā)行過《無恥混蛋》等電影的韋恩斯坦影業(yè)，原本屬于迪士尼旗下的，但2005年韋恩斯坦影業(yè)成功“贖身”，如今也成為獨立自主的電影公司了。這就是好萊塢目前最為活躍的電影公司，雖然各有特色，但總的來說，每年電影業(yè)的絕大部分收入，都由前面六大電影公司收獲。這一格局，從新千年開始至今從沒變過。
可見收購可以彌補一個公司在其產(chǎn)業(yè)格局上的不足，彌補其弱勢，使其更加全面地發(fā)展。
如今，國內(nèi)市場上不乏一些規(guī)模較小的電影公司和獨立的電影公司。它們往往具有更加年輕化的管理團(tuán)隊，對于電影藝術(shù)性的把握能力也比較高。這無疑可以彌補華誼兄弟影也在追求大制作的同時所造成的影片內(nèi)容空洞虛假，缺乏藝術(shù)性等問題。
另外，隨著動漫產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，華誼兄弟進(jìn)軍動漫業(yè)也成為可能。收購動漫相關(guān)公司，也將為華誼兄弟開辟一個更廣闊的市場。
2.2.2電視劇投資及制作業(yè)務(wù)
（一）電視劇行業(yè)現(xiàn)狀分析
1、概況
近年來，隨著人民文化需求水平的不斷提高和電視產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加速，近些年我國電視劇市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大。
國家廣電總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2008 年12 月31 日，以獲得發(fā)行許可證的電視劇為統(tǒng)計口徑，我國已形成了年產(chǎn)電視劇約500部即15,000 集的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
隨著電視劇產(chǎn)量的增加，我國國產(chǎn)電視劇市場的交易總額在2008 年達(dá)到約50 億元的市場規(guī)模。
我國電視劇市場的供求狀況與電影市場相似，細(xì)分市場供求不均衡的現(xiàn)象 比較明顯。
以電視劇總產(chǎn)量來看，近年來電視劇市場一直處于整體供大于求的局面。每年約有20%的電視劇在攝制完成后就因質(zhì)量、題材等原因無電視臺采購而被市場淘汰，另有約30%的電視劇只能在收視率較低的播出時段播出且銷售價格較低。
但同時，精品電視劇的供給卻一直不能滿足市場需求，電視臺寧愿重播過往的精品電視劇也不愿采購低質(zhì)量新劇，這直接導(dǎo)致一些精品電視劇的重播率較高。
根據(jù)CSM的統(tǒng)計，2007 年18 點到24 點在所有國內(nèi)衛(wèi)星電視頻道播放的909 部電視劇中，只有不足1%的電視劇在15個以上的頻道播出，這類在多個頻道不斷重復(fù)播出的電視劇通常被稱為“熱播劇”。
2007年衛(wèi)星電視頻道播出頻道數(shù)排名前十位的電視劇如下表所示，其中前5 名的電視劇都可稱為“熱播劇”。
2、競爭格局和市場化程度
整體來看，電視劇行業(yè)的競爭格局及市場化程度表現(xiàn)為：
①行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，企業(yè)數(shù)量眾多，市場集中度較低，競爭比較充分電視劇制作行業(yè)雖屬傳統(tǒng)意義上的行政管制行業(yè)，但隨著文化體制改革的不斷深入，國家對電視劇制作業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入許可正在逐步放松，目前對境內(nèi)資本從事電視劇制作業(yè)務(wù)已基本放開，政策準(zhǔn)入門檻較低。
電視劇制作的投資規(guī)模較小。一部片長為30 集左右，單集成本在20 萬元左右的電視劇，總投資僅需500 至600萬元，這與電影業(yè)動輒幾千萬元的投資相比，投資風(fēng)險要小很多，因此行業(yè)資金門檻較低。
行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低使從事電視劇制作業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量較多。國家廣電總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2008 年底，全國共有3,343家取得廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可的電視劇制作機(jī)構(gòu)，其中排名靠前的電視劇制作公司年產(chǎn)量大多也僅為10部約300集的制作規(guī)模，行業(yè)市場集中度較低。
②行業(yè)內(nèi)企業(yè)實力差異較大，細(xì)分市場供求不均衡推動市場集中度的提高我國電視劇制作公司數(shù)量眾多，實力差距也很大。實力雄厚的電視劇制作公司如中央電視臺和華誼傳媒等已經(jīng)具備了年產(chǎn)數(shù)百集的電視劇制作規(guī)模，出品的大多為可以在電視臺黃金時段播出的高質(zhì)量電視劇，作品暢銷，盈利能力較強。而有的小型影視制作公司每年僅能出品1-2部電視劇，且大多只能在非黃金時段播放，銷路較差，僅能保本甚至虧損。
細(xì)分市場供求的不平衡將進(jìn)一步加劇市場競爭，擴(kuò)大企業(yè)之間的實力差距，中小規(guī)模的電視劇制作機(jī)構(gòu)將被逐步淘汰出局，能夠形成較大產(chǎn)能的大型電視劇制作機(jī)構(gòu)將逐步成為電視劇制作市場的主導(dǎo)，市場集中度也將因此而提高。
3、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)和市場份額
廣電系統(tǒng)內(nèi)部的電視劇制作機(jī)構(gòu)是我國傳統(tǒng)的電視劇制作力量，其憑借豐富的電視頻道和影視制作資源，對我國電視劇制作行業(yè)具有重要影響。廣電系統(tǒng)外部的電視劇制作機(jī)構(gòu)，除中直機(jī)構(gòu)、總政下屬的電視劇制作中心之外，絕大多數(shù)都是類似華誼傳媒這樣的民營電視劇制作公司。
由于電視劇市場是一個競爭相對比較充分的市場，因此單個企業(yè)的市場占有率較低，多數(shù)企業(yè)是通過不斷的推出優(yōu)秀電視劇作品來逐步建立企業(yè)的市場影響力，即實現(xiàn)由“產(chǎn)品品牌”向“企業(yè)品牌”的發(fā)展。能否推出廣受歡迎的高收視率電視劇作品在很大程度上反映了電視劇制作企業(yè)的經(jīng)營實力、行業(yè)地位和市場影響力。
（二）“華誼兄弟”電視劇業(yè)務(wù)在行業(yè)中的競爭地位
1、市場份額
公司電視劇業(yè)務(wù)增長較快，2008 年度共有9 部共計290 集電視劇取得國家廣電總局頒發(fā)的發(fā)行許可證，市場份額也隨之快速增長。
2、主要競爭對手
在電視劇業(yè)務(wù)方面，實力較強的國內(nèi)競爭對手主要包括中央電視臺和北京海潤影視集團(tuán)有限公司。根據(jù)各公司網(wǎng)站及公開信息收集整理，公司上述競爭對手的主要情況如下：
中央電視臺，是國家廣電總局直屬單位，現(xiàn)為國家副部級事業(yè)單位，是中國重要的新聞輿論機(jī)構(gòu)和最具競爭力的主流媒體之一。中央電視臺的電視劇制作力量主要由中視傳媒股份有限公司、中國國際電視總公司、中央電視臺文藝中心影視部、中國電視劇制作中心和中央電視臺影視部五部分組成，是我國目前實力最為雄厚的電視劇制作機(jī)構(gòu)之一。
北京海潤影視集團(tuán)有限公司，成立于20 世紀(jì)90 年代，是國內(nèi)領(lǐng)先的電視劇投資制作民營企業(yè)，代表作品有《亮劍》、《狼毒花》等。
【注】北京海潤影視集團(tuán)有限公司董事長：劉燕銘
1963年8月11日出生于北京。
1981年在中國展望出版社工作。
1982年在中國人民大學(xué)新聞系進(jìn)修。
1983年底協(xié)助著名老報人周沙塵先生創(chuàng)辦《老人天地》雜志，任記者，編輯、責(zé)任編輯。
1985年因工作表現(xiàn)出色，被破格提升為《老人天地》雜志社編輯部主任，時年22歲。
1986年進(jìn)入北京電視臺工作，任文藝部制片主任。
1989年7月辭職離開北京電視臺。
1989年11月籌劃成立“海潤國際廣告有限公司”，是公司的創(chuàng)始人，任總經(jīng)理、董事長、首席廣告導(dǎo)演。
1995年起開始投資并進(jìn)入中國影視界，更2000年底投資成立中國最大民營資本注冊的專業(yè)影視制作公司——“海潤影視制作有限公司”。
（三）對“華誼兄弟”電視劇行業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)測及分析
縱觀近年來電視劇市場的發(fā)展，整體一直處于供大于求的局面。目前，全國每年交付的電視劇可以達(dá)到近14000集，然而最終完成交易、進(jìn)入市場渠道流通的卻只有不到一半。在這些電視劇當(dāng)中，只有不到一半的能夠盈利。以上情況的產(chǎn)生，主要是由于電視劇先制作后播出的方式。這種特殊的制作方式，使電視劇的投資充滿了風(fēng)險。其風(fēng)險主要來源于以下兩方面：市場趣味的不可掌控、難以預(yù)測的特質(zhì)；電視劇相關(guān)政策的調(diào)整。這都給電視劇的制作和后期運營帶來了很大的不確定性，易形成不利的風(fēng)險因素。
另外，電視劇的銷售對象銷售對象定向為處于聯(lián)合壟斷地位的電視臺。在這種合同關(guān)系中，影視制作公司處于相對弱勢的地位，風(fēng)險更多時候由影視制作公司承擔(dān)；根據(jù)行業(yè)普遍情況，回收款項的周期比較長，部分款項回收困難。這在華誼兄弟2008年出售其旗下張紀(jì)中工作室制作的《鹿鼎記》的案例中有所體現(xiàn)。在拍攝《集結(jié)號》的時候，華誼就正好趕上《鹿鼎記》的資金沒有收回，只好抵押了版權(quán)以及個人資產(chǎn)，以個人的名義從銀行貸款5000萬人民幣。目前，電視臺自主投資制作并放映電視劇也已成為一種趨勢，這無疑更為民營電視劇制作企業(yè)的電視劇出售，帶來新的挑戰(zhàn)。
電影、電視劇等文化產(chǎn)品的消費是一種文化體驗，很大程度上具有一次性特征，客觀上需要影視企業(yè)不斷創(chuàng)作和發(fā)行新的影視作品。對于影視企業(yè)來說，始終處在新產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售之中。由于是新的產(chǎn)品，市場需求是未知數(shù)，只能基于經(jīng)驗憑借對消費者需求的前瞻性把握來創(chuàng)作劇本、配備導(dǎo)演班底和演員陣容，而未來是否為市場和廣大觀眾所需要及喜愛，是否能夠暢銷并取得良好票房或收視率、能否取得豐厚投資回報均存在一定的不確定性。
對此，王中軍表示，電視劇門檻低，處于飽和地位，但是精品電視劇是稀缺的。華誼兄弟將控制電視劇的產(chǎn)量以求精。華誼兄弟有著豐富的劇本來源，公司的影視作品立項及內(nèi)容審查委員會及主要創(chuàng)作人員會仔細(xì)評審劇本初稿和導(dǎo)演班底、演員陣容，充分考慮其中的商業(yè)元素，從思想性、藝術(shù)性、娛樂性、觀賞性相結(jié)合的角度，通過集體決策制度，利用主要經(jīng)營管理、創(chuàng)作人員多年成功制作發(fā)行的經(jīng)驗，能夠在一定程度上保證新影視作品的適銷對路。不僅如此，在現(xiàn)有9個電視劇制片人工作室的情況下，公司也在竭力爭取國內(nèi)著名電視人趙寶剛，為其電視劇制作陣容增添力量，以保證其電視劇的較高質(zhì)量。
在運營方面，華誼自2005年大規(guī)模進(jìn)入電視劇投資制作領(lǐng)域，以組建制片人工作室的方式進(jìn)行管理，每年給每個工作室數(shù)額相對固定的投資，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，并實行末位淘汰制。這種做法的好處在于尊重了每個負(fù)責(zé)人的優(yōu)勢，但由于過度追求規(guī)?；瘜?dǎo)致內(nèi)部電視劇管理者的水平參差不齊，并且作品立項僅僅依靠內(nèi)容審查委員會及主創(chuàng)人員的判斷和審定，沒有建立更加科學(xué)的投資考評體系，導(dǎo)致投資的風(fēng)險不可提前預(yù)知。如今華誼兄弟下已經(jīng)有兩個工作室被輪換掉；而華誼生產(chǎn)的部分電視劇，在發(fā)行和銷售上也不可避免地遭遇困境。
實際上，在內(nèi)地電視劇制作市場，與其主要競爭對手海潤集團(tuán)相比，華誼兄弟并不擁有絕對的人才優(yōu)勢、管理團(tuán)隊甚至發(fā)行隊伍。特別值得一提的是海潤集團(tuán)總經(jīng)理、董事長、首席廣告導(dǎo)演劉燕銘，擁其有北京電視臺的相關(guān)工作經(jīng)驗，對電視、電視劇的運營狀況，相對于學(xué)習(xí)廣告出身的王中軍，有更加系統(tǒng)和全面的了解和更專業(yè)的認(rèn)識。這無疑為其麾下的海潤集團(tuán)的發(fā)展奠定了更加雄厚的基礎(chǔ)。上文數(shù)據(jù)表明，華誼兄弟在電視劇產(chǎn)業(yè)上的排位低于海潤集團(tuán)，在競爭如此激烈的電視劇產(chǎn)業(yè)，僅僅憑借其上市融資后所帶來資本優(yōu)勢使其市場份額勝于海潤集團(tuán)，甚至趨于該行業(yè)的主導(dǎo)地位還是有較大難度的。
因此，對于華誼兄弟而言建立更加完善的風(fēng)險評估體系和科學(xué)的投資考評體系，在電視劇領(lǐng)域，還有漫長的道路要走。
在目前的政策及市場環(huán)境下，只有電視臺能夠播放電視劇，因此電視劇產(chǎn)品的銷售對象單一，銷售方式比較簡單。在電視劇制作機(jī)構(gòu)取得電視劇發(fā)行許可證后即將電視劇的播放權(quán)出售給電視臺，然后由電視臺根據(jù)自身的排播時間安排電視劇的播放工作。
王中軍表示，與電影相比，電視劇制片人更難當(dāng)，不僅要拍好、賣好還得播好，而能否播好并不完全取決于電視劇劇集的本身。同時他認(rèn)為中國電視臺衛(wèi)視的競爭剛剛開始，只要有競爭，只要不壟斷，好戲就不愁賣，如果只是一家臺，愛買不買，那就沒有辦法。同時，電視劇的造星功能，對電視劇而言是衍生的產(chǎn)業(yè)價值。
在中國電視劇生產(chǎn)端已經(jīng)實現(xiàn)充分的市場化，華誼兄弟作為電視劇生產(chǎn)端的龍頭企業(yè)之一，有比較良好的運作；但在播出端，除了尚不能對電視劇成本做出較大貢獻(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)，電視臺是唯一的播出窗口。處于聯(lián)合壟斷地位的電視臺，他們的經(jīng)營好壞以及支付能力和信用，直接關(guān)系到華誼電視劇的盈利。
其次，與電影分享票房收益不同，電視臺購買電視劇，一次性支付版權(quán)使用費，而電視臺通過電視劇獲得的收益與電視劇之多單位無關(guān)，制播雙方利益嚴(yán)重不對等。比如《士兵突擊》在銷售時價格相當(dāng)?shù)土?，播出效果卻很好，但制片單位并不能從中獲得任何更多利益。
即便是完成了融資，但華誼兄弟顯然也不可能在短期內(nèi)控制播出終端，并不能對銷售對象形成約束和制約，這不僅僅是華誼兄弟面臨的問題，也是整個電視劇制作行業(yè)面臨的問題。
公司期末應(yīng)收賬款賬齡多集中在 1年以內(nèi)，欠款客戶主要為各大電視臺。盡管各大電視臺資金實力雄厚，信用記錄良好，應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險較低，但仍不能完全排除壞賬損失風(fēng)險。
華誼在招股書中提到，電視劇的銷售階段主要包括首輪播放和二輪播放，在為期約 24個月的首輪播放結(jié)束后，電視劇作品90%以上的銷售收入已經(jīng)實現(xiàn)，銷售成本也基本結(jié)轉(zhuǎn)。接下來開始的二輪播放的銷售價格與首輪播放相比會下降很多，除個別作品外，通常單集價格僅為首輪播放的10%左右。剩余的少量成本也相應(yīng)地予以配比。
雖然，與運作資金相對短缺的企業(yè)相比，獲得融資的華誼兄弟顯然在這方面擁有更大的承受風(fēng)險能力，但作為電視劇行業(yè)集中度問題之一，回款難也是華誼不得不考慮的問題之一。正常而言，一部電視劇從投資拍攝到完成資金回收應(yīng)該在18個月左右，但實際上能做到這樣的公司并不多見，一到兩年甚至三年都比較常見，單純地依賴相信電視臺的信用和實力，無異于把希望寄托在他人身上，放大了電視劇投資的風(fēng)險。實際上，即便是在華誼兄弟電視劇版塊表現(xiàn)最優(yōu)秀的天意影視，如今電視臺尚未支付款項也有2000萬之多。如何有效地回收應(yīng)有款項，這對華誼而言，同樣是一道難題。
2.2.3藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)
（一）藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)現(xiàn)狀分析
1、藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)供求狀況及競爭格局
藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)是為各類文化活動提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)的行業(yè)，其市場供求取決于整個文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，包括廣告業(yè)、影視業(yè)和演藝業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)均實現(xiàn)了較快的增長，這些都為藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)創(chuàng)造了較大的市場需求。
同時，由于國家法律法規(guī)對藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管相當(dāng)寬松，行業(yè)進(jìn)入壁壘很低，在旺盛的市場需求的推動下，大量藝人經(jīng)紀(jì)公司和個體經(jīng)紀(jì)人在近年不斷涌現(xiàn)。國家工商局文化企業(yè)注冊資料上顯示，近三年影視演藝經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)展迅猛：截至2006年末，北京地區(qū)影視演藝經(jīng)紀(jì)公司有164家，上海地區(qū)有174家。因此，我國的藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)市場呈現(xiàn)出市場集中度較低，市場化程度較高的特征。
在國內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)公司快速增長的同時，好萊塢的大型藝人經(jīng)紀(jì)公司如CAA（Creative ArtistsAgency）和WMA（William MorrisAgency）也紛紛通過在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式進(jìn)入我國藝人經(jīng)紀(jì)市場。不過，海外藝人經(jīng)紀(jì)公司在國內(nèi)尚處于前期摸索階段，除少數(shù)具有國際影響力的藝人簽約海外藝人經(jīng)紀(jì)公司之外，大多數(shù)藝人都是簽約境內(nèi)的經(jīng)紀(jì)公司，我國的藝人經(jīng)紀(jì)市場目前來說還是一個由本土經(jīng)紀(jì)公司所主導(dǎo)的市場。
2、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)
由于我國的藝人經(jīng)紀(jì)市場相當(dāng)分散，因此即使業(yè)內(nèi)排名前列的企業(yè)按簽約藝人數(shù)量計算的市場份額仍較低。
3、藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)行業(yè)特點
（1）藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)特有的經(jīng)營模式
藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)實質(zhì)上是一種代理服務(wù)，公司通過為藝人提供專業(yè)服務(wù)，從藝人的商業(yè)活動收入中分得一部分作為代理傭金。由于藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)是提供給藝人個人的，因此藝人與經(jīng)紀(jì)人及經(jīng)紀(jì)公司之間維系緊密且穩(wěn)定的合作關(guān)系就顯得格外重要，這就使藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的感情色彩較濃，個人的情感認(rèn)同在這個行業(yè)中發(fā)揮著重要且獨到的作用。
（2）藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)的區(qū)域性、季節(jié)性和周期性特征
藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是全國性、全天候的業(yè)務(wù)，區(qū)域性和季節(jié)性特征不明顯。同時，藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)作為文化娛樂行業(yè)的一部分，其發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均GDP的增長水平密切相關(guān)，行業(yè)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期基本一致。
4、藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)的發(fā)展趨勢及前景
（1）上下游行業(yè)關(guān)聯(lián)性及影響
藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)的上游為藝人個體，因此不存在上游行業(yè)。藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)，尤其是公司所從事的影視藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)的下游主要就是電影和電視劇制作業(yè)。
影視藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與下游行業(yè)，即電影和電視劇制作業(yè)是相互促進(jìn)的關(guān)系：知名演員的加入，可以使影視劇作品的整體水準(zhǔn)和市場號召力得到提高，從而使影視作品投資方獲得更好的投資回報；由于知名導(dǎo)演和演員的加入有助于提高銷售收入和市場口碑，因此影視劇投資方往往也更愿意出高價聘請知名導(dǎo)演和演員，這在增加導(dǎo)演和演員收入的同時也增加了藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入。
（2）藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)的發(fā)展趨勢
藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)的進(jìn)入門檻很低，且行業(yè)監(jiān)管寬松，因此從事藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司和個人數(shù)量眾多。但同時，藝人經(jīng)紀(jì)公司之間水平參差不齊，只有少數(shù)藝人經(jīng)紀(jì)公司能夠擁有數(shù)量較多的知名簽約藝人從而具備一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，其余大多數(shù)藝人經(jīng)紀(jì)公司和個體經(jīng)紀(jì)人還處在“作坊生產(chǎn)”階段。目前，只有擁有較強的電影、電視制作資源作為支持的藝人經(jīng)紀(jì)公司才能吸引到知名藝人簽約。這是因為在當(dāng)前的市場格局下，影視劇資源仍屬于稀缺資源，大手筆高知名度影視劇的參演機(jī)會可謂“炙手可熱”，能夠參與這些影視劇的攝制對于提高藝人知名度和商業(yè)價值具有極為重要的作用。因此，擁有這些影視制作資源支持的藝人經(jīng)紀(jì)公司就能夠為旗下簽約藝人提供更多寶貴的出演機(jī)會，并借助影視劇業(yè)務(wù)來快速提升簽約藝人的知名度和商業(yè)價值，這是吸引知名藝人加盟的決定性因素。
因此，以雄厚的影視制作和發(fā)行實力為依托的藝人經(jīng)紀(jì)公司才具有核心競爭力，才能培養(yǎng)和吸引一流的演藝人才，影視制作業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合代表著我國影視藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的發(fā)展方向。
（3）行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因
由于藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)主要是一種代理服務(wù)，因提供代理服務(wù)所發(fā)生的直接成本較少，代理收入的毛利率相對較高。
同時，在國民經(jīng)濟(jì)快速增長的背景下，企業(yè)的名人品牌代言意識不斷提高，影視業(yè)和演藝界的商業(yè)活動大幅增長，這些都為藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)創(chuàng)造了較大的市場需求。
因此，藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)在未來一段時間內(nèi)仍將保持相對較高的利潤水平。
（二）“華誼兄弟”藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在行業(yè)中的競爭地位
憑借公司豐富的影視制作資源和豐富的業(yè)界經(jīng)驗，公司的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在簽約藝人數(shù)量、藝人整體水平、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入等方面均處于市場領(lǐng)先地位且市場份額正逐步提高。
公司藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的國內(nèi)主要競爭對手為上海天娛傳媒有限公司、橙天娛樂國際集團(tuán)有限公司和北京海潤影視集團(tuán)有限公司。
根據(jù)各公司網(wǎng)站公開信息，有關(guān)競爭對手主要情況如下：
上海天娛傳媒有限公司，依托于湖南廣播影視集團(tuán)傳媒資源，由湖南電視臺娛樂頻道投資，于2004 年5月成立，主營業(yè)務(wù)包括電視節(jié)目創(chuàng)作、影視劇創(chuàng)作及藝人發(fā)掘與經(jīng)營。目前擁有簽約藝人約60 人，旗下主要藝人有李宇春、蘇醒等。
橙天娛樂國際集團(tuán)有限公司從事藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主體為北京橙天智鴻文化經(jīng)紀(jì)有限公司。目前擁有簽約藝人約56人，旗下主要藝人有馬伊琍、文章、佟大為等。
北京海潤影視集團(tuán)有限公司所屬海潤千易經(jīng)紀(jì)公司，成立于2004 年，前身是北京海潤影視集團(tuán)有限公司藝員部，目前擁有簽約藝人約42人，旗下主要藝人有蔣雯麗、劉燁等。
（三）對“華誼兄弟”藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)測及分析
華誼兄弟經(jīng)紀(jì)公司現(xiàn)在已經(jīng)擁有76位簽約藝人，其中包括黃曉明、周迅、李冰冰等諸多一線明星，幾乎“壟斷”了國內(nèi)一大半活躍在娛樂圈的藝人。76位簽約藝人去年創(chuàng)收7000萬元，在這7000萬元收入中，顯然有很大一部分是李冰冰、周迅、黃曉明等幾位核心藝人貢獻(xiàn)的。眾所周知，藝人流動性很高。2005年，華誼就曾經(jīng)經(jīng)歷過一次藝人跳槽，華誼兄弟旗下的一線明星如陳道明、夏雨、胡軍、佟大為等都跟隨原華誼兄弟經(jīng)紀(jì)公司總裁王京花轉(zhuǎn)投橙天，華誼回購了王京花的股權(quán)。如果公司上市后，核心藝人拋售股票跳槽，那么對公司未來的盈利將造成影響。
王中軍表示，經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入算得上最好計算的一部分。因為目前公司的藝人簽約時間往往固定5年以上，所以目前看來比較穩(wěn)定，藝人每年的廣告、活動及影視都有預(yù)計，公司和藝人收入分賬制使得這部分收入也能得以鎖定。
華誼兄弟曾表示，華誼上市之后，旗下馮小剛、張紀(jì)中、黃曉明、李冰冰等眾多明星都握有華誼股份，上市之后，作為股東的他們也將真正變成“為自己打工”，這將有利于降低藝人流動的風(fēng)險。但在華誼兄弟，藝人購買股票有限量，這是根據(jù)當(dāng)時藝人和華誼簽約時所談的情況決定的。后來進(jìn)入的藝人并非每個人都能購買股票。而購買股票者，離開的時候必須退股。范冰冰也曾和黃曉明、李冰冰一樣擁有華誼的股份。但是在范冰冰離開后，她所持有的股票都退出了。不過上市后，藝人離開公司，既可以繼續(xù)持股，也可以逢高出售。換言之，華誼其實沒有有效措施預(yù)防藝人的離開。
3.投資的收益與風(fēng)險分析
3.1風(fēng)險因素
投資者在評價本公司此次發(fā)行的股票時，除本招股說明書提供的其它資料外，應(yīng)特別認(rèn)真地考慮下述各項風(fēng)險因素。下述風(fēng)險因素已遵循重要性原則或可能影響投資決策的程度按順序披露。
3.1.1產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險
廣播電影電視行業(yè)作為具有意識形態(tài)特殊屬性的重要產(chǎn)業(yè)，受到國家有關(guān)法律、法規(guī)及政策的嚴(yán)格監(jiān)督、管理。根據(jù)1997 年9 月1日起實施的《廣播電視管理條例》（中華人民共和國國務(wù)院令第228 號）和2000 年6 月15日起實施的《電視劇管理規(guī)定》（國家廣電總局令第2號），國家對電視劇制作、進(jìn)口、發(fā)行等環(huán)節(jié)實行許可制度。國家廣播電影電視總局負(fù)責(zé)全國的電視劇管理工作，省級廣播電視行政部門負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)的電視劇管理工作。設(shè)立電視劇制作單位，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國家廣播電影電視總局批準(zhǔn)，取得《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證》。制作電視劇必須持有《電視劇制作許可證》，電視劇獲得《發(fā)行許可證》后才能發(fā)行。進(jìn)口電視劇必須由國家廣播電影電視總局指定的機(jī)構(gòu)按照規(guī)定的程序進(jìn)行，其他任何單位和個人不得從事電視劇的進(jìn)口業(yè)務(wù)。
根據(jù)2002 年2月1 日起實施的《電影管理條例》（中華人民共和國國務(wù)院令第342 號）和2004 年11 月10日起實施的《電影企業(yè)經(jīng)營資格準(zhǔn)入暫行規(guī)定》（國家廣播電影電視總局、中華人民共和國商務(wù)部令第43號），國家對電影制作、發(fā)行、放映、進(jìn)出口經(jīng)營資格實行許可制度。國家廣播電影電視總局為全國電影制作、發(fā)行、放映、進(jìn)出口經(jīng)營資格準(zhǔn)入的行業(yè)行政管理部門，縣級以上地方人民政府管理電影的行政部門，負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)的電影管理工作。持有《攝制電影許可證》或《攝制電影許可證（單片）》方可制作電影，設(shè)立電影發(fā)行單位必須持有《電影發(fā)行經(jīng)營許可證》。進(jìn)口電影由國務(wù)院廣播電影電視行政部門指定電影進(jìn)口經(jīng)營單位經(jīng)營，未經(jīng)指定，任何單位或者個人不得經(jīng)營電影進(jìn)口業(yè)務(wù)。上述在資格準(zhǔn)入和內(nèi)容審查等方面的監(jiān)管政策貫穿于公司影視業(yè)務(wù)整個流程之中，對公司影視業(yè)務(wù)的正常開展構(gòu)成較為重要的影響。違反該等政策將受到國家廣播電影電視行政部門通報批評、限期整頓、沒收所得、罰款等處罰，情節(jié)嚴(yán)重的還將被吊銷相關(guān)許可證甚至市場禁入。因此，公司必須保持長期以來一直強調(diào)依法經(jīng)營的優(yōu)良傳統(tǒng)，時刻以行業(yè)監(jiān)管政策為導(dǎo)向，通過公司內(nèi)部健全的影視制作質(zhì)量管理和控制體系，有效防范影視業(yè)務(wù)所面臨的政策監(jiān)管風(fēng)險，避免監(jiān)管政策給公司正常業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來風(fēng)險。國家實行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入和監(jiān)管政策，一方面給新進(jìn)入廣播電影電視行業(yè)的國內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)設(shè)立了較高的政策壁壘，保護(hù)了公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)和行業(yè)地位；另一方面，隨著國家產(chǎn)業(yè)政策將來的進(jìn)一步放寬，公司目前在廣播電影電視行業(yè)的競爭優(yōu)勢和行業(yè)地位將面臨新的挑戰(zhàn)，甚至整個行業(yè)都會受到外資企業(yè)及進(jìn)口電影、電視劇的強力沖擊。另外，電影、電視劇進(jìn)口專營等限制性規(guī)定也在一定程度上制約和影響了公司部分業(yè)務(wù)的拓展。
3.1.2稅收優(yōu)惠及政府補助政策風(fēng)險
公司報告期內(nèi)依據(jù)國家相關(guān)政策享受了所得稅減免、營業(yè)稅減免和政府補助。2006 年、2007 年、2008 年及2009 年1-6月的稅收優(yōu)惠和政府補助剔除所得稅影響后分別對公司當(dāng)年凈利潤的影響為47.49%、42.37%、25.65%和20.93%。盡管隨著公司經(jīng)營業(yè)績的提升，稅收優(yōu)惠和政府補助對當(dāng)期凈利潤的影響程度逐年下降，公司的經(jīng)營業(yè)績不依賴于稅收優(yōu)惠和政府補助政策，但稅收優(yōu)惠和政府補助仍然對公司的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成一定影響，公司仍存在因稅收優(yōu)惠和政府補助收入減少而影響公司利潤水平的風(fēng)險。
3.1.2.1所得稅優(yōu)惠政策
公司享有的所得稅優(yōu)惠政策為：《財政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局關(guān)于文化體制改革試點中支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干稅收政策問題的通知》（財稅[2005]2號，下稱“財稅[2005]2 號文”）規(guī)定：“浙江省、北京市等試點地區(qū)新辦文化企業(yè)”“自工商注冊登記之日起，免征3年企業(yè)所得稅”、“執(zhí)行期限為2004 年1 月1 日至2008 年12 月31日”?！敦斦俊⒑ｊP(guān)總署、國家稅務(wù)總局關(guān)于支持文化企業(yè)發(fā)展若干稅收政策問題的通知》(財稅[2009]31號，下稱“財稅[2009]31 號文”)規(guī)定：“對2008 年12 月31日前新辦文化企業(yè)，其企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策可以按照財稅[2005] 2號文件規(guī)定執(zhí)行到期?！?/p>
根據(jù)上述政策，本公司企業(yè)所得稅減免期限為2005 年1 月至2007 年12月，減稅幅度為100%；本公司之全資孫公司浙江天意減免稅期限為2007 年1 月至2009 年12月，減稅幅度為100%；本公司之全資子公司時代經(jīng)紀(jì)公司減免期限為2007 年9 月至2008 年12月，減稅幅度為100%。公司2006 年、2007 年、2008年、2009 年1-6月免征所得稅對當(dāng)期凈利潤的影響分別為33.55%、32.56%、11.53%、8.56%。
本公司享受的所得稅免稅稅收優(yōu)惠已于2007 年12 月到期，時代經(jīng)紀(jì)享受的所得稅免稅優(yōu)惠已于2008 年12 月31日到期，浙江天意享受的所得稅免稅優(yōu)惠將于2009 年12 月31 日到期。所得稅免稅優(yōu)惠對公司的業(yè)績有一定影響。
3.1.2.2營業(yè)稅優(yōu)惠政策
公司享有的營業(yè)稅優(yōu)惠政策為：財稅[2005]2號文規(guī)定：“對電影發(fā)行企業(yè)向電影放映單位收取的電影發(fā)行收入免征營業(yè)稅”。財稅[2009]31號文規(guī)定：“各級廣播電影電視行政主管部門按照各自職能權(quán)限批準(zhǔn)從事電影制片、發(fā)行、放映的電影企業(yè)取得的銷售電影拷貝收入、轉(zhuǎn)讓電影版權(quán)收入、電影發(fā)行收入以及在農(nóng)村取得的電影放映收入免征營業(yè)稅，執(zhí)行期限為2009年1 月1 日至2013 年12月31 日”。
依據(jù)上述營業(yè)稅稅收優(yōu)惠政策，本公司2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6月電影業(yè)務(wù)免征營業(yè)稅及附加對公司當(dāng)期凈利潤的影響分別為5.02%、4.17%、9.90%、7.94%。
本公司的營業(yè)稅優(yōu)惠將于2013 年底到期，營業(yè)稅優(yōu)惠政策對公司業(yè)績有一定影響。
