資本市場在中國發(fā)展已有20多年，特別是從2005年開始，無論規(guī)模大小，還是規(guī)范的程度，中國資本市場均取得了長足的進步。下面是小編給大家推薦的資本市場的相關論文參考，希望大家喜歡!

資本市場的相關論文參考篇一

《我國資本市場存在的問題及完善》

摘要：我國資本市場雖然經(jīng)過了一段時間的發(fā)展，也取得了一定的成就，但總體上仍然存在著許多問題，本文就我國資本市場上現(xiàn)存的一些問題作出分析，并提出完善的建議。

關鍵詞：資本市場;資本市場問題;完善

盡管我國資本市場在過得的20年里取得了令人矚目的發(fā)展，初步形成了多層次資本市場，市場秩序也在趨于規(guī)范，但由于其起步晚，建設時間短，所以仍然處于發(fā)展的“幼稚期”。本文就我國資本市場上現(xiàn)存的一些問題作出分析，并提出完善的建議。

1.我國資本市場現(xiàn)存的問題

1.1新股發(fā)行上市中存在的問題

我國證券市場的新股發(fā)行經(jīng)歷了審批制和核準制兩個階段，當前采用的核準制，雖然引入了證券公司作為執(zhí)行發(fā)行規(guī)則的中介機構，但實質上仍然是一種帶了強烈的行政色彩的股票發(fā)行管理制度。政府部門和監(jiān)管機構依然高度集中管理證券發(fā)行事項，公司能否上市發(fā)行依然取決于他們的審核。

核準制的初衷，是希望通過對擬發(fā)行股票進行有效的審核，以確保股票的具有一定的投資價值，防止不良股票進入市場，有利于維護市場秩序，也有利于保護投資者。但是，核準制也帶來了很多問題，主要有以下幾點：

1.上市公司業(yè)績迅速變臉。在核準制下，有的公司為了達到上市的目的，除了寄希望于針對監(jiān)管機構的各種公關力量之上以外，通常還會對財務數(shù)據(jù)進行美化甚至對公司進行虛假“包裝”，以降低無法通過審核的風險或者騙取發(fā)行資格。這就容易使一些業(yè)績平庸甚至存在發(fā)展隱患的資產(chǎn)的風險被低估，導致其上市定價背離其真實估值，在上市之后，便容易出現(xiàn)利潤大幅下滑的情況。

2.阻礙了一些發(fā)展前景良好的企業(yè)上市。部分企業(yè)雖然具有良好的發(fā)展前景，但由于其自身甚至整個行業(yè)都還處于發(fā)展的初期，存在著管理缺陷，盈利能力還較弱等情況，不符合某些實質性的審批條件，因而無法通過監(jiān)管部門的審核，這導致了許多優(yōu)秀的企業(yè)去國外尋求上市途徑，使得國內的投資者不能再分享其成長所帶來的收益。

3.不利于提高市場的效率。我國目前有超過700家擬上市公司，而由于監(jiān)管部門的資源的限制，每年真正能夠上市的公司還不到擬上市公司的一半，出現(xiàn)了嚴重的僧多粥少的現(xiàn)象。股票市場存在的目的就是提高資源的有效配置，因此，效率是其重要的衡量指標，而監(jiān)管部門漫長的實質性審查嚴重地影響了市場的運作效率。

1.2投資者的結構問題

在資本市場中，投資者按身份的不同可以分為個人投資者和機構投資者。機構投資者不僅有雄厚的資金，還有眾多專業(yè)的投資研究人員，掌握較為全面的專業(yè)知識，在進行投資決策時能夠做到科學與理性。而個人投資者由于缺乏專業(yè)知識，且不具備較好的心理素質，往往會不理智地采取“追漲殺跌”的方法，希望從中獲得短期的資本收益。因此，在個人投資者主導的市場中，股價通常很不穩(wěn)定，市場風險較高。

根據(jù)上海交易所統(tǒng)計年鑒可以了解到，2011年資本市場自然人投資者持股市值占了20.47%，一般法人占64.32%，專業(yè)機構占15.21%，專業(yè)機構持股市值仍然小于自然人投資者。雖然自然人持股的市值遠低于機構投資者，但其交易量卻占了整個市場的83.52%，存在著明顯的過度交易現(xiàn)象。由此可以看出，在動蕩的市場中，個人投資者由于缺乏專業(yè)知識，交易心態(tài)不夠穩(wěn)定，很容易產(chǎn)生“羊群效應”。在2012年11月27日，下午14點50分，一筆14手的賣單將森馬服飾的股價從18.90元砸至18.01元的跌停價位附近，而這一成交額僅為25214元。隨后其股價被兩筆共31手的買單拉升至跌幅3.30%的位置，買入方僅用了60021元就實現(xiàn)了6.6%的直線漲幅。而這一盤中戲劇化表現(xiàn)的竟是流通股本有七千萬，流通市值超13億的股票。

1.3上市公司分紅隨意性太大

目前，我國大多數(shù)上市公司的現(xiàn)金分紅情況是：分紅時間不定，分紅比例也不定。投資者只能等著公布年報或中報時，才能知道分紅方案。這使得投資者在選擇投資標的時無所適從，只能追逐資本利得。

雖然上海證券交易所在2012年8月15日發(fā)布的《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引(征求意見稿)》中，要求上市公司公開披露現(xiàn)金分紅政策，但并不是強制性要求上市公司分紅，而只是一種積極的提倡。

2.相關問題的完善建議

2.1改革新股發(fā)行制度

由于我國目前的資本市場有效性有待提高，且相關的配套制度也不完善，因此，尚不具備注冊制實行的條件。但是，由核準制逐漸向注冊制過渡是我國新股發(fā)行制度改革的大方向，把資源配置的權力交給市場、讓所有合格的企業(yè)擁有平等的上市機會、提高資本市場資源配置的效率是我國資本市場改革的必然趨勢。

2.2提升個人投資者的理性參與能力

證券交易所可以通過開展投資者研討會，邀請投資者參加專家講座，發(fā)放有關宣傳資料以及舉辦模擬炒股比賽等手段，加強對投資者的教育，促使投資者向科學、理性的方向發(fā)展。

2.3加強對上市公司分紅制度的監(jiān)管

加強對上市公司分紅制度的監(jiān)管，是指建立起對上市公司分紅行為的有關制度規(guī)范，促使上市公司確定公平、合理以及透明的分紅制度，而不是利用行政手段強迫上市公司進行分紅。通過建立有關的制度，要求上市公司對分紅的方式以及分紅的比例做出承諾，以加強對投資者的保護。

參考文獻：

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[3]王學信.中部資本市場：問題與對策[J].改革與戰(zhàn)略，2010(08)

[4]董閱軍.證券市場自律監(jiān)管問題研究[J].財經(jīng)界(學術版).2011(02)

[5]胡希寧，李中.我國資本市場制度風險問題研究[J].人民論壇.2011(08)

資本市場的相關論文參考篇二

《國企改革與資本市場發(fā)展問題研究》

【摘要】我國的國有企業(yè)關系著國家的安全和國民經(jīng)濟的命脈，資本市場在推動國企的改革與發(fā)展中起著極為重要的作用，而國企的改革和發(fā)展又是我國資本市場的發(fā)展和完善的基礎?；诖?，本文探討了國企改革與資本市場發(fā)展的相關問題。

【關鍵詞】國企;優(yōu)化與改革;資本市場;良性發(fā)展

在我國社會主義市場經(jīng)濟體制之下，國企的內部運作和與其它企業(yè)之間的聯(lián)系，都是通過市場這一載體來進行的，市場對于企業(yè)的行為有著無形的調節(jié)作用。因此，加大力度促進國企和資本市場的相互發(fā)展，對于應對國際金融危機、保證國民經(jīng)濟良好發(fā)展，有著極大的意義。

一、國企產(chǎn)權的改革與資本市場的發(fā)展

從90年代初期開始，國家對國企進行了圍繞產(chǎn)權改革為核心的改造，建立股份制和現(xiàn)代化企業(yè)制度，確立了“產(chǎn)權清晰、責權明確、政企分開、科學管理”的十六字指導方針[1]。進入21世紀，國企的產(chǎn)權改革有了實質性的進展，逐步明確和建立了現(xiàn)代化企業(yè)的發(fā)展方向。

而所有的這些國企改革要想順利進行，都要求必須大力發(fā)展資本市場。建立和發(fā)展資本市場的最基本前提就是產(chǎn)權清晰、責任明確、資本充足。而資本市場的良性發(fā)展又能對國企經(jīng)營者產(chǎn)生約束作用，使國企產(chǎn)權更加清晰，經(jīng)營者努力降低成本和費用，促進企業(yè)發(fā)展，最終達到資本市場與國企改革的最佳融合。

(一)國企改革對資本市場的良性發(fā)展具有推動作用

從產(chǎn)權、融資體系和企業(yè)管理這三個方面的改革來分析國企改革和資本市場發(fā)展之間的相互關系，可以看出資本市場的良好發(fā)展與完善能夠使國企的融資環(huán)境變得更加優(yōu)化，同時能夠促進國企產(chǎn)權的改革和管理制度結構的完善。同時，國企的這些優(yōu)化和改革在一定程度上又能對資本市場的良性發(fā)展起到促進作用，此二者是相輔相成，相互發(fā)展的關系。我國的國企改革，從最開始的政府經(jīng)營，到公有股份制，再到市場股份制，首要的問題就是產(chǎn)權問題。由于當時國企產(chǎn)權不清晰，國有資本的經(jīng)營預算這一體系還沒有建立起來，我國已經(jīng)上市的國企采取了股權分置改革，國有股份和法人股份不相互流通[2]。而現(xiàn)今的社會經(jīng)濟之下，上市國企的股份和產(chǎn)權的明確，將能夠有效的調控股市。國企的整合、上市和改革的進一步發(fā)展將成為資本市場的主要走向，也能推動資本市場的發(fā)展和完善。

(二)資本市場的發(fā)展和完善對國企改革具有推動作用

提到產(chǎn)權，自然就會涉及到產(chǎn)權的交易，也就是所謂的資本市場發(fā)展問題。一些股份制的企業(yè)，企業(yè)職工手中都握有一些分散的股權，如果這些股權不能流通和交易，那么企業(yè)的股權將無法集中，永遠處于分散的狀態(tài)之下。而對于實施多元化股權的國企來說，這種情況將會更為嚴重[3]。

早期的國企產(chǎn)權不清晰、結構不合理，國有產(chǎn)權無法在資本市場中自由流通和交易，資源無法達到有效的配置。而資本市場則促使國企產(chǎn)權逐步走向改革和開放，并在其中接受市場的檢驗。因此，國企的產(chǎn)權改革，需要資本市場作為平臺。所以，國企進入資本市場，可以使國企產(chǎn)權變得清晰，是國企真正達到自主經(jīng)營、自我發(fā)展的目的。

二、國企融資體系的改革與資本市場的發(fā)展

(一)國家與國企的關系

國家是國企的實際所有者和社會管理者。所以國家在國企中應享有所有者的權益、承擔所有者的義務。同時，不應該過多的介入國企具體的經(jīng)營事務，給國企營造一個良好寬松的發(fā)展環(huán)境。

我國國企開辦初期，資金主要來源于國家財政撥款。而后在“利改稅，撥轉貸”的推行之下，國企的資金情況卻更加惡化。國企一方面要向國家繳稅，另一方面還要向國有銀行支付利息，這對國企的融資和發(fā)展無疑是雪上加霜。

作為國有企業(yè)，它的融資既不能只依靠國企本身，也不能過分依賴于國家撥款。要通過對社會經(jīng)濟的分析和對資本市場的發(fā)展，有效的將企業(yè)大量的存量資產(chǎn)進行流通，使之變?yōu)閲筚Y金來源的一條有效途徑。

(二)國有銀行

我國的國有銀行采取的也是國有制，它同國企一樣，都是一國家作為其所有者。改革開放之后，隨著國企的債務融資逐漸增多，其本身的還本付息壓力增大，財務情況更加惡化，使得許許多多的國企都面臨著破產(chǎn)的境地。一旦國企破產(chǎn)，銀行的債權無法收回，這些損失最終都要由國家來承擔。另一方面，我國國有銀行雖然商業(yè)化程度較高，但畢竟不是真正的商業(yè)銀行，還是要受到國家行政干預的。這種情況下的國企的負債既不能約束國企經(jīng)營者，也不能約束銀行經(jīng)營者，造成了銀行難以承受的巨額損失，使國有銀行的經(jīng)營風險越來越大。

因此，在國有銀還還沒有成為真正意義上的商業(yè)銀行之前，根本不可能解決國企的融資問題和自身存在的巨大金融風險。

(三)資本市場

結合上面所陳述的，國企的融資問題既不能只靠國企自身，也不能完全依賴國家財政或是國有銀行。那么就要在持續(xù)擴大和完善國企內部融資、政府和銀行融資的基礎上，引進直接融資，大力發(fā)展資本市場。

我國的國企的融資體系正在由國家政府融資轉向國有銀行融資，再轉變成市場融資。國企的融資方式也正由間接融資向直接與間接相融合的方向發(fā)展[4]。這就要求我們要建立和發(fā)展資本市場，而資本市場的發(fā)展也為國企的改革提供了全新的渠道。

三、國企管理制度結構的改革與資本市場的發(fā)展

企業(yè)的管理結構實際上是企業(yè)所有權安排的具體化，它指的是對所有權的分配以及對各種制度的安排。市場研究表明：國企最好的所有權安排方法是將企業(yè)的剩余控制權和剩余索取權盡可能的相互對應和相互匹配。誰承擔國企的經(jīng)營風險和擁有企業(yè)剩余索取權，誰就應該同時擁有企業(yè)的剩余控制權。最具有積極性的經(jīng)營風險承擔著和資本所有者對國企的正確發(fā)展和良好經(jīng)營起著至關重要的作用。

一個企業(yè)實際上是有眾多的投資者共同投資而形成的，其最基本的特點是企業(yè)的這些投資者并不直接參與到企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展當中，而是將企業(yè)的法人資格交給其他一些具有良好的企業(yè)經(jīng)營管理才能的人來負責，也就是實行企業(yè)所有權與經(jīng)營權的相互分離。企業(yè)的投資者和所有者將資本交給企業(yè)經(jīng)理人之后，能夠有效的對企業(yè)經(jīng)理的經(jīng)營方式進行監(jiān)督和評價。同時還能夠對企業(yè)經(jīng)理進行激勵，使其擁有足夠的動力和積極性，大力做好企業(yè)經(jīng)營，促進企業(yè)發(fā)展，為企業(yè)和投資者，也是為自己創(chuàng)造更大的利潤。

而我國的企業(yè)實際上是國有制，它的所有者是國家。國家通過一系列的政治經(jīng)濟手段來監(jiān)督和管理國企經(jīng)理，并且同時為國企提供資金保障。國家擁有國企的剩余索取權，而國企的剩余控制權則被一些國家機構的官員所擁有，他們并不具備承擔企業(yè)經(jīng)營風險的能力。從上個世紀我國開始進行國企改革開始，經(jīng)過了數(shù)十年的發(fā)展和嘗試，還算是比較成功的解決了一些短期問題，一定程度上調動了國企經(jīng)理和員工的短期積極性[5]。但是，由于國企產(chǎn)權和所有制的改革沒有跟上步伐，相對比較落后，導致這些問題還并沒有得到長期解決。因此，在加快國企產(chǎn)權和所有制改革的基礎上，應當大力發(fā)展資本市場，才能有效的改善企業(yè)的管理結構，實現(xiàn)國企質的飛躍。

我國的大中型國企在建立和改革企業(yè)管理結構的時候，一定要充分地認識到我國現(xiàn)階段的資本市場只是一個不夠發(fā)達、不夠規(guī)范的發(fā)展中的資本市場，是不同于一些發(fā)達國家的資本市場的。我國的資本市場中還存在著大量的問題。這些問題將阻礙到企業(yè)管理結構的順利建設與發(fā)展，而在我國國企改革不夠完善和我國資本市場不夠發(fā)達的前提下，國企經(jīng)理人的選擇、監(jiān)督、評價、管理等問題也不能得到充分地解決。

我國國企管理結構的發(fā)展與完善，可以促進資本市場的健康快速的發(fā)展。而一個健全的國企管理制度，能使企業(yè)所有者和企業(yè)管理者相互監(jiān)督、相互制衡，使得企業(yè)的剩余控制權和剩余索取權得到合理分配，同時還能夠促進資本市場的發(fā)展與完善。

四、總結

我國的國企改革雖然還有還長的路要走，但是前途無限光明。我國國企產(chǎn)權的改革的深化、國企融資體系的改善和國企管理結構的發(fā)展，大大促進了資本市場的發(fā)展和完善，而資本市場的發(fā)展和完善也深刻影響著國企的改革。二者相輔相成，相互依托。國企改革為資本市場的發(fā)展提供了強勁的動力，而資本市場的發(fā)展又為國企改革提供了良好的外部環(huán)境，二者合作，良性發(fā)展，即是雙贏。

參考文獻：

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