愛(ài)華網(wǎng)目前，所有工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體都面臨著嚴(yán)峻的財(cái)政挑戰(zhàn)，這并不令人意外。我們的經(jīng)濟(jì)體剛剛擺脫二戰(zhàn)以來(lái)最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如果各國(guó)央行不迅速采取適當(dāng)措施、財(cái)政政策也不作出重大貢獻(xiàn)的話，我們將會(huì)陷入一場(chǎng)嚴(yán)重的蕭條。但現(xiàn)在是恢復(fù)財(cái)政可持續(xù)性的時(shí)候了。就其規(guī)模和覆蓋的地域范圍而言，我們眼下經(jīng)歷的財(cái)政狀況惡化可謂史無(wú)前例。到今年年底，從2007到2011年僅4年的時(shí)間，歐元區(qū)政府債務(wù)將增長(zhǎng)逾20%。在美國(guó)和日本，這一數(shù)字在35%至45%之間。 三種現(xiàn)象推動(dòng)了公共債務(wù)的增長(zhǎng)：衰退導(dǎo)致稅收收入銳減；支出增加（包括對(duì)抗衰退的先發(fā)刺激政策）；以及旨在避免金融領(lǐng)域崩盤(pán)的額外舉措。由于我們避免了一場(chǎng)金融崩盤(pán)的災(zāi)難性場(chǎng)景，對(duì)于多數(shù)國(guó)家而言，第三種因素并不意味著數(shù)額龐大的支出。但根據(jù)歐洲央行(ECB)估算，用于支持金融領(lǐng)域的納稅人風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模——包括資本重組、擔(dān)保和有毒資產(chǎn)等所有選擇——在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)中所占比例高達(dá)27%。值得注意的是，大西洋彼岸的這一比例同樣非常高。 鑒于以上事實(shí)，解決我們的財(cái)政脆弱性，已經(jīng)成為全球政策制定者的一致目標(biāo)。令人欣慰的是，人們普遍認(rèn)為有必要實(shí)施可靠的財(cái)政退出戰(zhàn)略，以及深遠(yuǎn)的金融業(yè)改革。但在實(shí)施時(shí)機(jī)上仍存在分歧。在主張暫緩實(shí)施的陣營(yíng)中，一些人辯稱，保持甚至加大財(cái)政刺激力度、以避免危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一種可取的做法。另一些人則宣稱，財(cái)政整固會(huì)抑制增長(zhǎng)環(huán)境，從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面的系統(tǒng)性效應(yīng)。我不同意這兩種觀點(diǎn)。我們必須避免政策不對(duì)稱的現(xiàn)象，一邊是盡管合理但大膽的寬松政策，一邊是過(guò)于猶豫不決的緊縮政策?，F(xiàn)在工業(yè)化國(guó)家必須開(kāi)始實(shí)施設(shè)計(jì)合理的財(cái)政整固戰(zhàn)略（準(zhǔn)確地說(shuō)，是鞏固當(dāng)前的復(fù)蘇）的主要原因有以下三點(diǎn)： 首先，我們擁有在平常時(shí)期財(cái)政整固的經(jīng)歷，這說(shuō)明了縮減巨額財(cái)政失衡帶來(lái)的長(zhǎng)期益處。這些經(jīng)歷同時(shí)表明，如果將財(cái)政整固作為一項(xiàng)全面改革戰(zhàn)略的一部分來(lái)加以施行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期代價(jià)往往會(huì)得到控制，或是非常有限。財(cái)政整固戰(zhàn)略能否成功，很大程度上取決于其設(shè)計(jì)。在支出方面進(jìn)行調(diào)整，輔之以促進(jìn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性改革，通常是最佳戰(zhàn)略——尤其是在與致力于財(cái)政整固的可靠長(zhǎng)期承諾相結(jié)合的情況下。 其次，鑒于年度預(yù)算赤字的規(guī)模和不斷膨脹的未償還公共債務(wù)，用以預(yù)測(cè)財(cái)政緊縮或財(cái)政刺激舉措效果的標(biāo)準(zhǔn)線性經(jīng)濟(jì)模型可能不再可靠。在特殊時(shí)期，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)接近非線性現(xiàn)象，比如大量家庭、企業(yè)、儲(chǔ)戶和投資者的信心迅速惡化。我的理解是，絕大多數(shù)工業(yè)化國(guó)家目前處于這種前途未卜的狀況，信心可能面臨危險(xiǎn)。在這種形勢(shì)下，財(cái)政整固勢(shì)在必行。 第三，系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定——以及由此帶來(lái)的可持續(xù)增長(zhǎng)——有賴于公共財(cái)政在困難環(huán)境下進(jìn)行干預(yù)的極限能力。當(dāng)我們的經(jīng)濟(jì)處于典型商業(yè)周期，財(cái)政緩沖至關(guān)重要。而當(dāng)我們的經(jīng)濟(jì)面對(duì)特殊環(huán)境時(shí)，這種緩沖甚至更為必要。當(dāng)動(dòng)用占GDP 27%的納稅人風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如果我們的公共財(cái)政不可靠，我們就無(wú)法避免金融危機(jī)和第二次大蕭條(Great Depression)。我們正在盡一切努力，以避免未來(lái)金融領(lǐng)域完全失靈所導(dǎo)致的一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。我相信，我們將獲得成功。但即使20國(guó)集團(tuán)(G20)施行最好的金融改革，仍會(huì)有許多不同因素引發(fā)經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩。包括自然災(zāi)害在內(nèi)的其它意外事件，可能需要緊急財(cái)政支持。健全的公共財(cái)政，是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和全球持續(xù)增長(zhǎng)的一個(gè)決定性因素。
事后看來(lái)，我們可以看出，財(cái)政刺激措施以“刺激”、“激活”、“消費(fèi)”為座右銘，向工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體傳遞出一種過(guò)于簡(jiǎn)單化的信息，這是多么不幸的一件事情。大部分國(guó)家比較幸運(yùn)，有操作的空間；其它國(guó)家空間很?。欢恍﹪?guó)家則一點(diǎn)空間都沒(méi)有，本應(yīng)開(kāi)始財(cái)政整固。針對(duì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)體，總是應(yīng)該量身定制特定的戰(zhàn)略。但目前，所有國(guó)家都必須實(shí)施可靠的中期財(cái)政整固計(jì)劃，這一點(diǎn)毋庸置疑。 在我們2007年以來(lái)所經(jīng)歷過(guò)的特殊情況中，大西洋、英吉利海峽、太平洋兩岸乃至全球各國(guó)的央行，都已表明自己擁有非凡能力，能夠分析前所未有的形勢(shì)，并做出正確決策。他們?cè)谕瑫r(shí)面對(duì)通脹和通縮兩種風(fēng)險(xiǎn)的情況下，設(shè)計(jì)出自己的貨幣政策立場(chǎng)，以維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的可信度。他們實(shí)施了旨在改善金融市場(chǎng)特定部門(mén)功能的過(guò)渡性非標(biāo)準(zhǔn)措施，這對(duì)于貨幣政策的傳導(dǎo)極為重要。他們還進(jìn)行了前所未有的國(guó)際合作。在2007 年8月9日金融危機(jī)伊始就采取行動(dòng)的歐洲央行，將通過(guò)確保歐元區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，為鞏固一個(gè)自信的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出貢獻(xiàn)——像過(guò)去十多年做的那樣。我們希望各國(guó)政府證實(shí)自己整固本國(guó)公共財(cái)政的決心。在當(dāng)下，這種承諾對(duì)于G20“強(qiáng)勁、可持續(xù)和平衡的”增長(zhǎng)范例來(lái)說(shuō)，與以往它們?yōu)楸苊馐挆l而做出的異常大膽的決定同樣重要。 本文作者為歐洲央行行長(zhǎng) 譯者/君悅
愛(ài)華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/99985.html
