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礦業(yè)公司必和必拓(BHP Billiton)昨日指出，其向加拿大鉀肥(PotashCorp)提出的390億美元收購出價(jià)，背后得到了資源行業(yè)中最強(qiáng)大的財(cái)力支持。該公司公布，全年利潤(rùn)率為38%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流比凈負(fù)債高出5倍。
這家全球最大的礦業(yè)公司對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的看法比以往更為悲觀。不過，盡管該公司的觀點(diǎn)謹(jǐn)慎中偏于悲觀，根據(jù)該公司發(fā)布的截至6月30日財(cái)年的報(bào)表，受銅和鐵礦石價(jià)格上漲推動(dòng)，公司全年稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)近70%，至196億美元。
必和必拓多元化戰(zhàn)略方面的宏偉計(jì)劃不斷從理論轉(zhuǎn)化為實(shí)踐，其不同大宗商品業(yè)務(wù)之間形成了強(qiáng)弱互補(bǔ)。這套策略的運(yùn)作如今與市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)尤其密切，因?yàn)楸睾捅赝靥岢鲆匀F(xiàn)金收購加拿大鉀肥，創(chuàng)立造一項(xiàng)新的大型大宗商品業(yè)務(wù)。
在截止今年6月的財(cái)年中，鐵礦石對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)超過了其它所有大宗商品。集團(tuán)息稅前利潤(rùn)總額為197億美元，其中鐵礦石貢獻(xiàn)了60億美元。
鐵礦石的出色表現(xiàn)與2009財(cái)年無異，當(dāng)時(shí)該項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了62億美元。
第二大利潤(rùn)來源是包括銅礦在內(nèi)的賤金屬部門。銅價(jià)上揚(yáng)，該部門實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)46億美元，較上一財(cái)年貢獻(xiàn)的12億美元出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)——在2008年6月-2009年6月財(cái)年，銅價(jià)走勢(shì)先是搖擺不定，其后大幅下挫。
賤金屬部門的表現(xiàn)強(qiáng)于煉焦煤部門，后者2009財(cái)年表現(xiàn)強(qiáng)勁，但今年遠(yuǎn)為遜色。換言之，在大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的這兩年中，從財(cái)務(wù)上看，必和必拓旗下9個(gè)大宗商品部門的波動(dòng)正好大致相互抵消。該公司收入持穩(wěn)，從502億美元微增至528億美元；不計(jì)一次性項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)也相對(duì)穩(wěn)定，從182億美元增至197億美元。
必和必拓出價(jià)390億美元收購鉀肥，是基于這樣的觀點(diǎn)：增加一種新的大宗商品，將使整個(gè)集團(tuán)變得更強(qiáng)大。必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思(Marius Kloppers)表示：“我們對(duì)具有不同增長(zhǎng)走勢(shì)的大宗商品很感興趣，（它們的價(jià)格）在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段開始上揚(yáng)。作為一名股東，你想要的肯定是最多元化的敞口?！?br style="PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-TOP: 0px">
假如必和必拓成功獲得加拿大鉀肥的控制權(quán)，該集團(tuán)將朝著與工業(yè)金屬相反的方向邁出新的一步。在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，由于擁有大量的石油天然氣業(yè)務(wù)，對(duì)必和必拓的盈利能力構(gòu)成了支持，其它礦業(yè)同行都不生產(chǎn)這兩類大宗商品。農(nóng)業(yè)化肥和石油分別與糧食和能源需求關(guān)系密切，它們遵循的經(jīng)濟(jì)周期，不同于追隨制造業(yè)需求變化的鐵礦石、銅、鋁等金屬。
在截至今年6月30日的財(cái)年，石油業(yè)務(wù)為必和必拓貢獻(xiàn)了46億美元的息稅前利潤(rùn)，與賤金屬部門的貢獻(xiàn)幾乎持平。憑借廣闊的盈利基礎(chǔ)，必和必拓將凈負(fù)債削減了23億美元，至33億美元，目前其凈杠桿比率為6%，是多樣化經(jīng)營(yíng)的礦業(yè)公司中最低的。實(shí)力與之最為接近的力拓(Rio Tinto)，截止6月30日的杠桿率降至20%；斯特拉塔(Xstrata)目前的杠桿率為19%。
與此同時(shí)，必和必拓持有的現(xiàn)金從2009年6月末的108億美元，增加到了125億美元。必和必拓的財(cái)務(wù)狀況，有助于解釋銀行為何愿意為它收購加拿大鉀肥提供450億美元的銀團(tuán)貸款——這是自2008年12月以來最大一筆公司貸款。
截止6月底財(cái)年的業(yè)績(jī)，并未體現(xiàn)鐵礦石新定價(jià)機(jī)制為必和必拓帶來的利益，鐵礦石是必和必拓最寶貴的大宗商品。與力拓一樣，必和必拓銷售澳洲鐵礦石也不再采用年度協(xié)商價(jià)格，轉(zhuǎn)而采用基于現(xiàn)貨市場(chǎng)的季度價(jià)。
本周現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格徘徊在140美元/噸上下，相比之下，年度定價(jià)機(jī)制廢除前最后實(shí)行的基準(zhǔn)價(jià)為60美元/噸。
定價(jià)機(jī)制的改變發(fā)生在今年一、二季度之間，鐵礦石因此成為力拓在截至6月30日的6個(gè)月內(nèi)最賺錢的大宗商品。而必和必拓到第四財(cái)季才全面采用新定價(jià)機(jī)制。必和必拓是全球第三大鐵礦石生產(chǎn)商，排名巴西淡水河谷(Vale of Brazil)和力拓之后。分析師預(yù)計(jì)，今年剩余時(shí)間內(nèi)，必和必拓鐵礦石業(yè)務(wù)的盈利將更為強(qiáng)勁。
與力拓、英美資源集團(tuán)(Anglo American)和斯特拉塔等國(guó)際礦業(yè)同行一樣，去年美元走弱也重創(chuàng)了必和必拓。美元兌澳元、南非蘭特以及其它業(yè)務(wù)所在國(guó)的貨幣均出現(xiàn)貶值，這使得必和必拓的息稅前利潤(rùn)減少了21.5億美元。
必和必拓把年終派息提高到45美分，全年總計(jì)派息87美分。每股盈利為227.8美分，較上財(cái)年的105.4美分增長(zhǎng)逾一倍。
英澳兩地上市的必和必拓周三在倫敦市場(chǎng)下跌2%，報(bào)17.66英鎊。
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