不久前寫(xiě)了個(gè)小文章，認(rèn)為不買(mǎi)基金就是和錢(qián)過(guò)不去。看到一些非常愚蠢和業(yè)余的評(píng)論，我可謂又氣又樂(lè)。看到愚蠢的想法或是一些偏見(jiàn)而生氣，是人的天性，高興的是，正因?yàn)橛蟹浅７浅６嘤薮赖娜藢幙勺约嘿I(mǎi)股票也不愿意買(mǎi)基金，令基金的規(guī)模不夠大，而散戶(hù)的規(guī)模非常大，于是基金要戰(zhàn)勝以散戶(hù)為主的市場(chǎng)，就非常容易了。對(duì)我這樣一個(gè)基金投資者來(lái)說(shuō)，自然是件好事情。

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對(duì)待基金的兩大錯(cuò)誤態(tài)度，正如一部小說(shuō)的名字一樣：傲慢與偏見(jiàn)。

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在投資這個(gè)領(lǐng)域，自我感覺(jué)好的人太多了。我見(jiàn)過(guò)太多的人，談起股票來(lái)象吸了鴉片一樣興奮，但長(zhǎng)期的投資業(yè)績(jī)實(shí)在不值一提。曾有個(gè)針對(duì)司機(jī)的調(diào)查，有七成的司機(jī)認(rèn)為自己的駕駛技術(shù)在一半的司機(jī)以上，這當(dāng)然是不可能的，至少有兩成的人高估了自己的駕駛技術(shù)。不管哪個(gè)行業(yè)，剛出道的人都比較自以為是，因?yàn)闆](méi)經(jīng)歷過(guò)失敗。不管是踢足球的，還是搞投資的，都是初生牛犢不怕虎，自信得很。記得上一輪商品牛市的初期，在倫敦金融城，有個(gè)金融巨頭，有人采訪(fǎng)他，問(wèn)：你一定發(fā)了大財(cái)吧？這個(gè)老頭說(shuō)，沒(méi)有，因?yàn)樽约航?jīng)歷的風(fēng)浪太多了，所以有很高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，沒(méi)有下大注大賭一把，他指著一個(gè)年輕人說(shuō)：他才賺了大錢(qián)。因?yàn)槟莻€(gè)小廝雖然沒(méi)有多少錢(qián)，但全倉(cāng)做多。

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任何一個(gè)在股市投資中非常傲慢的人，請(qǐng)回憶一下，過(guò)去的一年、兩年，三年，哪一年跑贏了上證指數(shù)。如果連指數(shù)都沒(méi)有跑贏，就不要自信了，要反省。人要有自知之明。如果一個(gè)小學(xué)生，一年級(jí)到三年級(jí)的考分在班級(jí)里排名從未進(jìn)過(guò)前二十，他會(huì)不會(huì)奢望下次考試考第一？當(dāng)然有可能，但要經(jīng)過(guò)努力的學(xué)習(xí)，恰恰是中國(guó)的股票投資者，最不喜歡的就是看書(shū)，最勤奮的事：一是聽(tīng)股評(píng)，二是看股票行情。這兩件事，不光不是有用功，而是負(fù)功。

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但是對(duì)于基金來(lái)說(shuō)，即使扣除一管理費(fèi)和托管費(fèi)，跑贏上證指數(shù)也是常事。去年，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 2010年12月31日，288只主動(dòng)管理型偏股基金（剔除2010年下半年成立的基金）全年平均回報(bào)率5.01%，其中有190只基金取得正收益，占比66%。業(yè)績(jī)最好的是華商盛世成長(zhǎng)，全年回報(bào)率分別為37.77%，而業(yè)績(jī)墊底的是益民紅利成長(zhǎng)，凈值全年虧損率為14.28%。

2010年，上證指數(shù)由3277跌至2808，下跌了14.31%，跌幅超過(guò)業(yè)績(jī)墊底的偏股型基金的凈值損失率。這就意味著2010年所有的偏股型基金都跑贏了上證指數(shù)。去年11月，CPI漲幅超過(guò)了5.1%，但全年的CPI漲幅預(yù)期在3.5%以下（其中前11個(gè)月為3.2%），而偏股型基金的整體回報(bào)高達(dá)5.01%，即跑贏了CPI。

在上證指數(shù)全年跌幅全球第三的情況下，偏股型基金整體仍實(shí)現(xiàn)了近5%的投資正收益，那么如果股市恢復(fù)常態(tài)，不要說(shuō)股市每年上漲10%，即使每年只上漲5%，或者原地踏步，再假設(shè)偏股型基金不能象去年那樣能大幅跑贏上證指數(shù)20個(gè)百分點(diǎn)，只能跑贏15個(gè)百分點(diǎn)，則基金一年的收益率也有15%。

當(dāng)然，短期看來(lái)基金有虧損的風(fēng)險(xiǎn)，但較長(zhǎng)的投資周期可有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。以2001年首批成立的三只開(kāi)放式基金為例：華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長(zhǎng)是9月下旬成立的，華夏成長(zhǎng)是12月中旬成立的。當(dāng)年9月和12月末上證指數(shù)分別是1765點(diǎn)和1646點(diǎn)。當(dāng)上證指數(shù)跌至2008年10月28日的1664點(diǎn)的時(shí)候，三只基金的累計(jì)凈值分別是2.374元、2.5501元和2.537元，在成立后股市分別下跌5.7%和上漲1.1%的情況下，三只基金都實(shí)現(xiàn)了超過(guò)130%的收益，并且在7年的時(shí)間里跑贏了上證指數(shù)超過(guò)137個(gè)百分點(diǎn)，平均每年近20個(gè)百分點(diǎn)。不僅明顯戰(zhàn)勝了通脹，而且實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的增值。

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自從有投資基金以來(lái)，基金只在2006年、2009年和另一年，三年跑輸大盤(pán)，卻有九年跑贏大盤(pán)。而跑輸大盤(pán)的時(shí)候，恰恰是股市大漲的時(shí)候，不影響投資者賺錢(qián)。既然這樣，為什么不大量買(mǎi)進(jìn)基金呢？

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市場(chǎng)對(duì)基金的一些偏見(jiàn)其實(shí)是不正確的，甚至是莫名其妙：

少數(shù)基金經(jīng)理的老鼠倉(cāng)行為令人反感。有司機(jī)酒后駕駛，人們不會(huì)認(rèn)定所有的司機(jī)都有酒后駕駛的習(xí)慣。同樣，不能將少數(shù)基金經(jīng)理的不良行為認(rèn)為是一種普遍現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的運(yùn)作是有規(guī)定的，銀行作為托管人也會(huì)監(jiān)督基金的投資。證監(jiān)會(huì)還將大力打擊內(nèi)幕交易行為?；鹱鳛樾律挛?，不可能很完美。但這不能改變基金經(jīng)理有長(zhǎng)期的投資經(jīng)驗(yàn)，全面的投資知識(shí)，和強(qiáng)大的研究隊(duì)伍的支持的事實(shí)。去年基民有近70%盈利，而有超過(guò)70%的股民虧損，就充分說(shuō)明基金經(jīng)理是可以信賴(lài)的。

在2008年和今年上半年，股票型基金虧損較多。但股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)是任何一個(gè)股市不能避免的，這不是基金經(jīng)理可以決定的。對(duì)基金的要求是戰(zhàn)勝指數(shù)，而不能苛求在大熊市中仍能賺錢(qián)。更何況，2006、2007和2009年，基金普遍實(shí)現(xiàn)了“大豐收”。那些在2008年買(mǎi)進(jìn)基金的人，早干什么去了？2006和2007年只要有任何一年買(mǎi)進(jìn)了基金，就足以彌補(bǔ)2008年的虧損，而且2008年上證指數(shù)跌幅超過(guò)60%，但基金普遍只虧損了50%，并且在2009年普遍盈利在50%以上。世界上任何一只基金都不能保證投資者在一年、半年或是三個(gè)月內(nèi)不虧損。

基金虧損也照收管理費(fèi)為不少人詬病，但這是基金法的強(qiáng)制規(guī)定。2006年，股票型基金普遍盈利100%以上，但基金同樣只收1.5%的管理費(fèi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如為投資者創(chuàng)造的利益多。如基金虧損不收1.5%的管理費(fèi)，盈利提取15%甚至更多的表現(xiàn)費(fèi)，投資者的成本將大幅提高，而且會(huì)鼓勵(lì)基金冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。

基金經(jīng)理的高薪。有人對(duì)基金經(jīng)理上百萬(wàn)的年薪耿耿于懷。在我看來(lái)，基金經(jīng)理的收入不是太高了，而是太少了?；鸾?jīng)理的工資，不可能比他管理的基金的管理費(fèi)還要高，一只100億的基金，每年的管理費(fèi)不過(guò)1億5000萬(wàn)，如果管理這樣的基金的基金經(jīng)理，年薪100萬(wàn)，一點(diǎn)也不多。如果這只基金一年盈利10%，創(chuàng)造的利潤(rùn)就是10億，基金經(jīng)理的年薪即使達(dá)到1000萬(wàn)，也只相當(dāng)于他創(chuàng)造的利潤(rùn)的1%。實(shí)在是非常少的。另外，中國(guó)對(duì)月收入超過(guò)10萬(wàn)元的部分，征收高達(dá)45%的所得稅，所以基金經(jīng)理的收入，可能要打七折。

中國(guó)的金融行業(yè)，最委屈的恐怕就是基金經(jīng)理。如果離開(kāi)公募基金，去做私募基金，即使規(guī)模只有10億，如果趕上大牛市，一年賺50%，提取15%的表現(xiàn)費(fèi)，就有7500萬(wàn)，這不是比做公募基金經(jīng)理要強(qiáng)得多？而且最不公平的是，基金公司的股權(quán)賣(mài)來(lái)賣(mài)去，就是沒(méi)有基金經(jīng)理的份。但中國(guó)的法律目前禁止基金經(jīng)理持有自己公司的股份。所以對(duì)于中國(guó)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，在公募基金里混，不是為了掙高薪，恰恰是和錢(qián)過(guò)不去。江作良、江暉等優(yōu)秀的基金經(jīng)理已經(jīng)懶得混了，就離職了。有很強(qiáng)的投資能力，自己就是一臺(tái)印鈔機(jī)，何必為別人賺錢(qián)？

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?因此不能因一些不成立的偏見(jiàn)，就對(duì)基金退避三舍，更不可因噎廢食。不過(guò)，就我寫(xiě)的關(guān)于基金和關(guān)于郎咸平的文章的一些人的評(píng)論來(lái)看，這個(gè)世界上聽(tīng)不懂人話(huà)，看不懂人話(huà)的人實(shí)在是太多了。 2004和2005年，我曾寫(xiě)了一篇關(guān)于基金投資的文章，有理有據(jù)，推薦給近20個(gè)人看，最終有多少人買(mǎi)了基金呢？?jī)蓚€(gè)人，但其中一個(gè)人因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)查詢(xún)偶然的問(wèn)題，居然在股市接近1000點(diǎn)的時(shí)候贖回了，真正賺錢(qián)，并發(fā)現(xiàn)基金可以穩(wěn)定賺錢(qián)的，只有一個(gè)人。

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