愛華網(wǎng)????毫不夸張，中國正出現(xiàn)全民PE熱，而PE也正以一種高調(diào)的姿態(tài)出現(xiàn)在資本市場，甚至人們對社會生活的熱議中（例如某私募股權(quán)投資人士的“私奔門”）。據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計，2010年中國共有82家PE基金完成資金募集，募集額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的276億美金；同期在中小板和創(chuàng)業(yè)板退出的PE投資的平均回報達(dá)到12倍之多。高收益無疑進一步推動了人們對PE投資的向往。PE熱在中國的出現(xiàn)絕非偶然，背后有深刻的結(jié)構(gòu)性因素。其一，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻的變化。經(jīng)濟增長的重心正經(jīng)歷由投資向消費和服務(wù)業(yè)，由國有資本向私營資本，由粗放型增長向效率驅(qū)動，由沿海向內(nèi)陸省市的轉(zhuǎn)移。與此同時，大量的新興產(chǎn)業(yè)諸如新能源、節(jié)能環(huán)保、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等也在崛起。在經(jīng)濟增長模式發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變的過程中，“從上向下”的頂層設(shè)計仍然重要，但更具挑戰(zhàn)性的是激發(fā)“由下至上”的力量，喚起市場的微觀單位參與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的熱情，激發(fā)出企業(yè)和個人自主創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的激情。這個過程中，私募股權(quán)投資基金在資金上給予創(chuàng)業(yè)者支持，在專業(yè)層面幫助大量的中小企業(yè)找到合適的商業(yè)模式，從激烈的競爭中突圍，做強做大，顯得極有價值。此外，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中，許多行業(yè)由于長年累積大量投資，正出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題。專注于行業(yè)整合，扭轉(zhuǎn)所投資企業(yè)業(yè)績的PE基金也能在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中扮演積極角色。PE基金能用一種相對比較純粹的市場化的方式幫助中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，除其直接作用之外，象征意義也正面積極。其二，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，金融體系也面臨諸多挑戰(zhàn)。中國傳統(tǒng)金融中介模式中結(jié)構(gòu)不合理，覆蓋面窄，效率相對較低，這些結(jié)構(gòu)性問題正制約著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程。現(xiàn)有的金融體系仍以間接融資為主，集中度也非常高，習(xí)慣傍大款服務(wù)鐵公基，中小企業(yè)和民營企業(yè)相對被冷落。在經(jīng)濟繁榮、信用擴張較快時，中小企業(yè)尚且頻遇融資難問題，更何況是在宏觀緊縮、信用偏緊的情形下。PE基金在這種情況下自然而然獲得了生存空間。無論是風(fēng)投基金或是杠桿收購基金和產(chǎn)業(yè)基金都能動員大量的資本，把它們配置到經(jīng)濟生活中需要資本的領(lǐng)域，比如新興企業(yè)和中小民營企業(yè)，在某種程度上彌補現(xiàn)有金融中介模式的缺陷。其三，在中國，發(fā)展私募股權(quán)投資的商業(yè)環(huán)境在不斷改善。首先，關(guān)于PE的政策、法規(guī)日益完善，政府對PE投資的接受度也不斷提高。其次，自2009年7月份恢復(fù)IPO后，2010年中國一舉超過美國成為全球IPO融資規(guī)模最大的國家。IPO的繁榮，對PE投資提供了極為吸引人的退出機制。再次，并購市場也在中國迅猛發(fā)展，雖然占全球并購市場的比例仍然偏低，但2010年中國的絕對并購規(guī)模已達(dá)1700億美元，為PE投資通過售出方式退出創(chuàng)造了條件。
其四，經(jīng)過多年發(fā)展，PE的價值附加部分也漸漸被市場接受。PE向所投資的企業(yè)注入資金，幫助它成長，改進企業(yè)的公司治理，提供專業(yè)化建議疏理公司發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)流程。更為重要的是，PE能利用其強大的知識網(wǎng)絡(luò)和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)幫助所投資的公司與資本市場建立聯(lián)系，熟悉資本市場的運作，了解IPO流程和投資者對一家上市公司的期望，及擬上市企業(yè)應(yīng)該怎樣滿足這些期望。PE的這些價值附加，對大量在激烈競爭環(huán)境下亟待突圍的企業(yè)是極有吸引力的。這些因素決定了PE行業(yè)的基本面在今后的五到十年是正面積極的，但其發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一系列問題和隱患。PE行業(yè)由于其行業(yè)特征，利潤率高，尋租機會多，因而政府介入的動機、動力比較強，PE極易成為又一個政府與民爭利的領(lǐng)域。這從最近一段時間地方政府頻頻與外資PE成立合資人民幣基金便可見其端倪。此外，PE行業(yè)的高利潤吸引大量的現(xiàn)有體制的既得利益者進入，小圈子交易、幕后交易等都容易破壞市場和公眾對這一行業(yè)的信心。經(jīng)常有人戲謔，中國人最擅長的事情之一，就是在很短的時間內(nèi)把一個好概念做成一個垃圾概念，我們絕對希望PE不在此列。
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