愛華網(wǎng)???? 近日有媒體發(fā)起了“振興股市大討論”。對中國股市的功能、定位及在中國經(jīng)濟中的作用，的確有必要進行討論和反思。我們看到，金融危機以來，中國股市是一跌再跌，“熊霸全球”；與此同時，在危機肇始地的美國及主權(quán)債務(wù)纏身的歐洲諸國，股市卻表現(xiàn)得欣欣向榮。這種冰火兩重天的景象，確實叫人情何以堪。 都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，又說股市反映的是一種預(yù)期，但無論從這兩種角度中的哪一種來說，都不能簡單套在中國股市上。2009年以來的中國經(jīng)濟，從增速看，是主要經(jīng)濟體中表現(xiàn)最好的，可股市卻表現(xiàn)得最差。這是悖謬之一。雖然今年以來，中國經(jīng)濟遇到了很大困難，國外也有著唱衰中國的論調(diào)，可從預(yù)期理論來看，股市至少在去年就提前反映了此種趨勢，難道說，當(dāng)前股市的一跌再跌，預(yù)示著中國經(jīng)濟也會像身患債務(wù)危機的希臘等國一樣，繼續(xù)深陷泥潭？這是悖謬之二。因為，即使中國真的像國際上有的機構(gòu)認(rèn)為的那樣，是下一個危機源，參照歐洲股市的表現(xiàn)，也不應(yīng)跌得如此難看。 因而，探究中國股市不斷下跌的原因，于重塑股市是有意義的。我們認(rèn)為，金融危機以來中國股市長達幾年非理性的下跌，是股市不成熟必然帶來的后果。這種不成熟，不是表現(xiàn)在某幾個方面，而是全方位的，包括制度建設(shè)、監(jiān)管者和投資者等，都存在很大問題。然從認(rèn)識角度而言，股市的不成熟，首推政府對股市應(yīng)具的地位和作用，并未打心里給予真正的重視，從而對股市未有一個認(rèn)真的規(guī)劃和設(shè)計。這從股市中那句耳熟能詳?shù)拿浴肮墒杏酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”——可見一斑。 表面上看，此乃監(jiān)管部門對股民的善意提醒，起到了政府的告知義務(wù)，但實際上它也隱含著這樣的潛臺詞：如果股民投資虧損，是股民自己的責(zé)任，政府無須負責(zé)。換言之，監(jiān)管部門就用這樣一句話，輕輕地把自己的責(zé)任撇掉。它會造成什么后果呢？既然政府無須為投資者的投資虧損“買單”，那么政府也就不會去強化制度建設(shè)，盡量堵塞各種制度漏洞，盡到自己的監(jiān)管之責(zé)。因為加強制度建設(shè)和監(jiān)管是有成本的，此種成本不僅包括一些實打?qū)嵉母冻?，也包括某些監(jiān)管者可以利用制度漏洞獲取個人利益。 然而，現(xiàn)實中股民虧損的原因要復(fù)雜得多，一些虧損就是因為制度和監(jiān)管不完善造成的，因此，很難說監(jiān)管者沒有責(zé)任。就好像交管部門都會提醒司機要正確駕駛，否則有危險一樣，但如果一個司機因為交通信號燈的緣故而導(dǎo)致事故發(fā)生，交管部門不能講，我已經(jīng)提醒你了，因而沒有責(zé)任。從法律上來說，這肯定是不可以的。 政府為什么不太重視股市的制度建設(shè)？可能與中國股市的年輕有關(guān)——畢竟中國股市還剛20年上下，而歐美股市都有一兩百年歷史。一個人年輕，大家可能就認(rèn)識不到他對這個家庭、這個社會所真正具有的價值和作用。股市也是這樣。中國目前企業(yè)所需資金，主要來自銀行貸款等間接融資，來自股市的直接融資占比不多，大概也就30%的份額。這所得政府關(guān)注的重心自然放在銀行上，銀行一有風(fēng)吹草動，政府如臨大敵，非常擔(dān)心，想方設(shè)法補救，甚至從股市抽取資金為銀行輸血，但股市在政府看來則顯得不甚重要，因而在政府的排序中，不是屬于優(yōu)先處理的事項。所以，股市雖然也事關(guān)大眾，但很少看到政府的會議專門研究股市問題。 這種對股市的認(rèn)識，從美國資本市場的歷史看，是一種短視。某種意義可以說，美國經(jīng)濟的強大，并不在于它的GDP總值位居世界第一，或它在高科技產(chǎn)業(yè)的一些領(lǐng)域獨占鰲頭，而主要因為它有一個世界最強大的資本市場，以及資本市場所帶來的發(fā)現(xiàn)篩選機制和資源調(diào)配能力。中國如果要成為世界經(jīng)濟的真正大國，而不僅僅滿足于做世界的加工廠，成為世界制造業(yè)的集散地，為世界市場提供制造業(yè)產(chǎn)品，那么，沒有一個具有世界影響力的股市，是不可能的。只有大部分金融資源在股市上以市場化方式進行配置，中國經(jīng)濟才會因此而變得安全和富有彈性。 所以，重塑中國股市，前提是要擺正對股市的認(rèn)識，不把它看成一個可有可無的小角色，而從中國崛起的角度，來規(guī)劃、設(shè)計和推進股市的制度建設(shè)，重視股市的作用。唯如此，廣大投資者的利益，才能真正得到保護。
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