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???? 去年以來，伴隨經(jīng)濟下行，中國A股市場可謂是一片蕭殺，屢破鉆底，屢創(chuàng)新低，市場信心極度受挫。7、8月，A股市場可謂低迷到了極致，上證綜指屢創(chuàng)新低?？此粕衿娴?100點幾度被破，但這并不重要，重要的是目前經(jīng)濟已有見底跡象，當(dāng)這個制約股市上行的因素一旦消除，A股必或迎來一波大級別行情。 雨過天晴 否極泰來 在股民最痛苦的時候，往往股市的機會已經(jīng)到來。市場監(jiān)測資料顯示，在2100點附近，總是有大量神秘資金進(jìn)場接盤，大多數(shù)機構(gòu)看好這個反攻點位，A股由此反彈，或迎來九月艷陽天。 從消息面來看，面對市場資金面趨緊，央行馳援A股，于8月完成了7天和14天期逆回購操作，額度分別為700億和200億，而且央票發(fā)行工作則自年初暫停至今。從近期的逆回購利率、數(shù)量以及與市場利率間變動的規(guī)律來看，其利率風(fēng)向標(biāo)功能日漸凸顯。淡化依靠存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行數(shù)量管理的背后，正預(yù)示了價格工具先行的必要性在加大。在再度降準(zhǔn)或降息之間，央行可能更傾向于后者。不管是降準(zhǔn)還是降息，央行進(jìn)一步寬松的貨幣政策已經(jīng)打開。 板塊方面，銀行板塊成為引領(lǐng)滬指企穩(wěn)反彈的最主要做多動能。農(nóng)業(yè)、電子元器件、石油開采等板塊也呈現(xiàn)大單資金持續(xù)流入跡象。場外資金在2100點附近發(fā)力，盤中大單資產(chǎn)持續(xù)流出的幾大板塊開始出現(xiàn)空頭資金回補的跡象，抄底資金也開始迅速入場。 構(gòu)筑底部 趨勢明顯 從技術(shù)面來看，大盤正在構(gòu)筑“W”頭肩底終于構(gòu)筑，盡管短期市場還會有確認(rèn)底部的動作，但目前來看調(diào)整已經(jīng)充分到位，9月將展開一輪強勢反彈逼空行情。 從影響A股走勢的外在因素看，一是歐洲危機，二是中國經(jīng)濟下滑?；谶@兩個基本因素，A股市場的運行前景和投資機會也就大體上可以得出兩個趨勢判斷。 首先，A股市場處于內(nèi)部因素和外部因素交織影響的階段，但真正決定A股市場最終走勢的是內(nèi)部因素。特別是這一次歐洲的問題對國內(nèi)經(jīng)濟增長的邊際影響不大，而美國的復(fù)蘇以及中國對亞洲地區(qū)出口的增長有利于適當(dāng)對沖其負(fù)面影響，所以市場關(guān)注的焦點會逐步轉(zhuǎn)移到國內(nèi)經(jīng)濟如何完成軟著陸上來。 其次，A股市場處于經(jīng)濟下滑和政策刺激的糾結(jié)階段。經(jīng)濟下滑越是確定，刺激性經(jīng)濟政策出臺也更加確定，央行降息即是循此邏輯。如果A股市場自身變革進(jìn)入政策落實階段，當(dāng)前的系統(tǒng)性風(fēng)險應(yīng)該不會太大。 下影穿刺 反彈可期 近來A股呈 “下影穿刺”典型弱勢K線組合，即使大盤再度考驗2100點，也不意味著下跌空間的打開，更多只是結(jié)構(gòu)性反彈的一部分。結(jié)構(gòu)性反彈持續(xù)的時間跨度或更長，盡管空間有限。 A股二季度走低的核心推手是經(jīng)濟預(yù)期向下，那么三季度A股將迎來一個負(fù)面預(yù)期真空期，加之市場的超跌，利空階段性出盡后自然有個修復(fù)過程?？紤]到四季度人民幣貶值的預(yù)期或抬頭、創(chuàng)業(yè)板首批解禁對于估值體系或產(chǎn)生第二輪沖擊等因素，四季度或許才是真正考驗A股的時候。 目前整個政策氛圍偏暖，無論是新股審批驟降、IPO發(fā)行密度略降、還是轉(zhuǎn)融資帶來的潛在做多資金、QFII放行速度加快等因素，都較之前有了很大改觀。如果說暫停新股發(fā)行會催生一個大級別底部，那么眼下零星的積極信號也足以組織一次階段性反彈，至少是周線級別反彈，而非幾日下跌抵抗。A股下半年將出現(xiàn)投資機會，看A股演繹新神話。
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