愛華網(wǎng)???? 資本與創(chuàng)業(yè)者之間上演的，永遠(yuǎn)像是男女之間的游戲。資本猶如美女，身邊不乏追求者，一直待價而沽；創(chuàng)業(yè)者猶如屌絲，除了夢想和才華，似乎一無所有。美女要嫁人，否則歲月將帶走美麗，正如資本不投入創(chuàng)業(yè)者，就會喪失巨大的機會成本；屌絲要娶妻，否則沒有生活上的賢內(nèi)助，夢想和才華只能裝在自己的頭腦里，正如創(chuàng)業(yè)者引不來投資，商業(yè)模式只是空中樓閣。 美女要嫁的無非兩種：一類是幾乎已經(jīng)轉(zhuǎn)型為“高富帥”的“屌絲”，一類是依然是“屌絲”的“屌絲”。投前者，趨勢明朗，但收益有限，高富帥有時還眼界頗高，不一定愿娶你；投后者，風(fēng)險極大，但收益豐厚，屌絲更會視你為恩人，百依百順。這本來，就是兩種不同的投資觀。資本總是追逐收益，自然也就偏好風(fēng)險，于是，無數(shù)的美女開始挑選屌絲，并走進了婚姻。 但是，這場婚姻始終是基于利益的露水姻緣。資本的進入是為了將來某一天的退出，而退出的時候還必須帶走一筆豐厚的回報，所以，共同的利益才是連接雙方的紐帶，沒有利益的連接就沒有廝守終身的承諾。 受害者和加害者 不幸的婚姻總是雙方的不幸，套牢了美女，也套牢了屌絲。結(jié)婚之前，雙方都是善于偽裝的，美女會千嬌百媚、善解人意，正如資本總是對你充滿信心、無限支持；屌絲會勤勞勇敢、憨厚善良，正如創(chuàng)業(yè)者總是能對自己的商業(yè)模式口若懸河。但婚姻之后，屌絲們的事業(yè)總是不會一帆風(fēng)順，當(dāng)風(fēng)花雪月碰上柴米油鹽，一切的偽裝都會被歲月洗滌。屌絲們突然發(fā)現(xiàn)美女的貪婪，要車、要房，無奈之下成為了車奴、房奴，正如資本毫無底線地催熟上市，反而成為了創(chuàng)業(yè)者的負(fù)擔(dān)；美女們也突然發(fā)現(xiàn)了屌絲們的無能，總是要等、要錢，苦等之下早已逝去了青春。 雙方都是受害者，但雙方又都是加害者。 就創(chuàng)業(yè)者來說，缺乏技術(shù)厚度、依靠模式抄襲是其劣根性所在。于是，中國企業(yè)的商業(yè)模式套路變得簡單，創(chuàng)業(yè)者成為了一臺復(fù)印機，找一個國外商業(yè)模式的“舊原型”，就可以做一個本土的“新企業(yè)”。于是，創(chuàng)業(yè)者對資本講的故事變得簡單，反復(fù)強調(diào)自己是“中國的XX”就能摸到資本的興奮點，視頻網(wǎng)站、電商網(wǎng)站的火爆無一不是因為如此。正如，大學(xué)生涯里，我們隨處可見“心比天高”的學(xué)子，他們大多不愛學(xué)習(xí)，沒有核心優(yōu)勢，但卻莫名地自恃聰明，憧憬未來。 就資本來說，浮躁和貪婪是其原罪。逐利的沖動往往讓其產(chǎn)生一種心理學(xué)上所謂的“虛假的社會獨特性”，即喪失理智，莫名其妙地對于自己選擇的創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生認(rèn)同，認(rèn)為其“前途無量、與眾不同”。與其說是創(chuàng)業(yè)者太會掩飾，不如說是資本被自己的浮躁所蒙蔽。 典型的例子是國內(nèi)電商火爆的2010年，電商企業(yè)就完成了42起融資（公開披露的），其中風(fēng)險投資35起，總額超過5.5億美元。隨后，團購網(wǎng)站也開始為電商行業(yè)加溫，吸引了諸多風(fēng)投追捧，甚至被戲稱為“千團局”。隨后的故事好不悲催，團購網(wǎng)大面積死掉，電商持續(xù)虧損，上市無門。遙想當(dāng)年的視頻網(wǎng)站，資本對于電商的追逐和吞下的苦果與那一幕何其相似，讓人很難想象這些聰明人會走入同樣的困境！這種轟轟烈烈的愛，再凄凄慘慘的死，讓人唏噓。但正如莫名自信的學(xué)子身邊，偏偏還總有一個春心萌動的姑娘相信他是下一個比爾·蓋茨，資本永遠(yuǎn)愿意去犯這樣的低級錯誤。 仔細(xì)想來，要怪的不正是資本自己？當(dāng)大家爭相涌入一個市場時，有沒有認(rèn)真考量過這種商業(yè)模式？又有沒有在中國的市場情境中認(rèn)真考慮過這種商業(yè)模式？資本大佬們憑的是經(jīng)驗感覺，還是模型和數(shù)據(jù)？一個成熟的市場里，分工必然高度專業(yè)化，如果資本做不到這種專業(yè)的事，一定會有其他咨詢機構(gòu)幫他們來做。一個簡單的例子是NBA，各隊為了選出真正有潛質(zhì)的新秀，除了會考察球員在大學(xué)時期的“比賽數(shù)據(jù)”和選秀前官方組織的統(tǒng)一“體側(cè)數(shù)據(jù)”（兩者相當(dāng)于財務(wù)報表），還會利用這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和特有的分析模型進行二次數(shù)據(jù)挖掘。火箭隊的經(jīng)理莫雷正是憑借自己特有的分析模型選出了大量物美價廉的新秀，數(shù)據(jù)分析更成為了他的秘密武器。我們的資本市場中，有沒有莫雷？有沒有機構(gòu)提供莫雷的秘密武器？要知道，就算莫雷有這件秘密武器，他都還是錯過了林書豪，而不得不在2012年花重金將他回購。沒有這種類似的秘密武器，資本僅憑經(jīng)驗，無異于盲人摸象！ 資本盲目涌入的后果是，某類“商業(yè)模式”作為一種產(chǎn)品，其需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給，導(dǎo)致均衡價格過高，結(jié)果是資本過高地估計了電子商務(wù)盈利的預(yù)期，于是就形成了“泡沫”。于是，當(dāng)資本“下嫁”創(chuàng)業(yè)者后，卻發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實的故事根本不是按照預(yù)定的劇情發(fā)展，你可以做中國的XX，人家也可以做中國的XX，妄想打造的先發(fā)優(yōu)勢根本就不是優(yōu)勢。于是，這個利基市場的競爭就成為了紅海廝殺，商業(yè)模式就變成了燒錢的游戲。帶著難看的報表，加上A股市場深陷信任危機，美股市場里“中概股”頻遭質(zhì)疑，公眾資本變得敏感而脆弱，“逆勢IPO”的結(jié)果無疑是如土豆一樣的“破發(fā)”，這個責(zé)任誰也不敢承擔(dān)。于是，資本只能繼續(xù)投入，否則，創(chuàng)業(yè)者就“死給你看”。博弈的結(jié)果自然是資本被進一步“套牢”，正如京東、凡客誠品等經(jīng)過了多輪融資，估值已經(jīng)過大，風(fēng)投幾乎無法接盤。等到資本想退出，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)上了賊船，四周是茫茫大海，只能陪創(chuàng)業(yè)者一條路“燒錢”到黑。 有的資本稍顯“理智”，習(xí)慣掌握董事會或在投資時簽訂“對賭協(xié)議”，此時，創(chuàng)始人似乎又成了委屈的“小媳婦”，或是被迫離開，或是被迫高價贖身。奢侈品網(wǎng)站尊酷網(wǎng)侯煜疆未能完成“對賭協(xié)議”預(yù)設(shè)的業(yè)績目標(biāo)，被投資方好望角“踢出”了董事會；俏江南未能實現(xiàn)A股上市，被鼎暉投資以“對賭協(xié)議”為由要求高價回購股份；地產(chǎn)商昌盛未能完成與高盛的上市期限的對賭協(xié)議，不得不變賣和出租核心資產(chǎn)以支付28%的高額罰息……資本的無情更讓人堅信了他們是華爾街所謂“門口的野蠻人”。
但是，委屈的又豈止是創(chuàng)業(yè)者？當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的故事被現(xiàn)實的商業(yè)環(huán)境洗滌出真面目時，即使他離開，由資本掌舵，又能怎樣呢？船本來就不是好船，更何況已經(jīng)開到了暗礁密布的危險地帶。資本也是滿肚子的委屈呢！ 于是，資本和創(chuàng)業(yè)者的愛情故事就走入了“資本瘋投——泡沫產(chǎn)生——泡沫刺破——反目成仇”的俗套。 有技術(shù)厚度的商業(yè)模式才最重要 仔細(xì)想來，我們也不能對資本和創(chuàng)業(yè)者求全責(zé)備。在這樣一個不鼓勵創(chuàng)新的制度環(huán)境中，人人浮躁，人人都不能免俗；在這樣一個神奇的商業(yè)國度中，賣馬桶的、賣皮鞋的、賣不銹鋼炊具的、賣掛面的也能成為“高新”企業(yè)，你還愿意冒著風(fēng)險去創(chuàng)新嗎？少數(shù)有勇氣、有能力建立技術(shù)厚度的創(chuàng)業(yè)者當(dāng)然會被眾星捧月，但大量的“偽創(chuàng)新”也能接著忽悠登堂入室。于是，在生產(chǎn)商業(yè)模式的市場里，由于魚龍混雜、信息不對稱，出現(xiàn)了“壞車驅(qū)逐好車”的逆向選擇。結(jié)果是資本變得更加現(xiàn)實，于是，創(chuàng)業(yè)者也變得更加忽悠，反而使得真正的創(chuàng)新者被“逆淘汰”。于是，資本開始追熱點，打時間差，上市走人，越來越浮躁。長此以往，大家自然都浸淫在商業(yè)的“現(xiàn)世文化”中。 資本和創(chuàng)業(yè)者的愛情故事是否一定悲催？這也未必。資本只需要在投資前問自己一句話：“在這個商業(yè)模式中，他的技術(shù)厚度到底體現(xiàn)在什么地方？”所謂技術(shù)厚度，并非指技術(shù)方面的壁壘，而是指別人不能做到，但在這個商業(yè)模式中具備的要素，也就是我們常常提及的“核心競爭力”！在新競爭時代，技術(shù)厚度或者技術(shù)厚度支持的核心競爭力通常是多維的，這使得商業(yè)模式的分析變得更加復(fù)雜。 我曾提出，優(yōu)秀的商業(yè)模式應(yīng)該盡量在“內(nèi)部資源能力、外部合作生態(tài)、價值創(chuàng)造、收益獲取”四大要素上獲得更大的優(yōu)勢，優(yōu)勢越大，就越具有價值。比如，現(xiàn)階段視頻網(wǎng)站的玩法就是一個典型的具有價值創(chuàng)造，但無法支持收益獲取，無法變現(xiàn)價值的商業(yè)模式。又如，團購網(wǎng)站僅僅是整合了外部合作生態(tài)（上下游），但由于沒有內(nèi)部資源能力，根本無法對合作生態(tài)形成粘性，即外部生態(tài)可以和任何企業(yè)合作，自然也就容易死掉。這是一套技術(shù)性的分析方法，技術(shù)無法完全替代感覺，但技術(shù)在商業(yè)邏輯里一定有可用之處。 資本要堅信這一點，不具備技術(shù)厚度的商業(yè)模式，即使形成了先發(fā)優(yōu)勢，也始終會被滾滾而來的替代者所淹沒！相信了這點，資本就不會打時間差，期待利用“信息不對稱”實現(xiàn)上市解套。要知道，股民越來越聰明，也越來越敏感。事實上，在硅谷，風(fēng)投正是優(yōu)秀商業(yè)模式的發(fā)現(xiàn)者，當(dāng)他們作為“理性的逐利者”去發(fā)現(xiàn)那些真正具備技術(shù)厚度的商業(yè)模式時，他們更成為了市場的凈化者。 一旦創(chuàng)業(yè)者具備了技術(shù)厚度，即使“后發(fā)”，其商業(yè)模式始終會在競爭中脫穎而出。所以，創(chuàng)業(yè)者也要明白，形成自己的技術(shù)厚度往往比抄襲商業(yè)模式更加重要，而這才是創(chuàng)業(yè)者與資本尋找幸福的基礎(chǔ)和根本。
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