愛華網(wǎng)???? 黎友煥盡管做了多年的國際外匯和金融研究，但他仍然不知道那些通過各種隱秘渠道，流到國外的中國資本究竟有多少？ 3000億美元！—盡管從去年以來，中國就沒有發(fā)布過有關(guān)資本出入情況的報(bào)告，不過《華爾街日報(bào)》借助日前發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)、外匯儲備數(shù)據(jù)和其他經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料分析得出，截至2012年9月份12個(gè)月內(nèi)約2250億美元的資金流出中國，這同時(shí)包括合法和非法的資金流出額，這相當(dāng)于去年中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值的3%左右。 多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也試圖估算流出中國的資金數(shù)量。研究機(jī)構(gòu)LombardStreetResearch的經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜馬（CharlesDumas）估計(jì)同期中國資金凈流出數(shù)量為3000億美元。 中國央行下屬的國家外匯管理局日前在一份聲明中說，今年上半年中國經(jīng)歷了一定程度的資本流出。 “資金外流的數(shù)目是一個(gè)大約數(shù)，外媒的估算不一定準(zhǔn)確?！倍嗄暄芯繜徨X的廣東省社會(huì)科學(xué)綜合開發(fā)研究中心主任黎友煥對此并不擔(dān)心，他對時(shí)代周報(bào)記者表示，即使是這個(gè)數(shù)目，也距我國3.29萬億元的官方儲備來說，這個(gè)數(shù)目還不足以在匯率市場上引起大幅波動(dòng)，造成外匯危機(jī)，甚至對減少我國外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)來說，還有一定的好處。 《華爾街日報(bào)》的文章則措辭嚴(yán)厲：“中國曾經(jīng)吸引世界資金涌入，現(xiàn)在卻只能眼睜睜地看著資金流出?！?p> “中國資金外流并不完全是一個(gè)市場行為?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院金融研究所研究員尹中立告訴時(shí)代周報(bào)記者，中國外匯儲備3萬多億元，這在外匯市場上是沒有任何一種力量可以與之相抗衡的，中美匯率市場在很大程度上是中美兩國博弈的一個(gè)產(chǎn)物。 資本流失的種種原因 盡管黎友煥和尹中立都對中國資本外流規(guī)模不以為然，不過《華爾街日報(bào)》為估計(jì)資金流出的規(guī)模，依然做了不少功課—詳細(xì)比較了中國外匯儲備的變動(dòng)規(guī)模和導(dǎo)致外匯儲備增減的主要項(xiàng)目的變化情況。 “熱錢其實(shí)并不是你想象中突擊炒作的資金，好像哪個(gè)地方能賺錢就可以到哪個(gè)地方去?！币辛r(shí)代周報(bào)記者解釋，這些資金在很大程度上，從所有者的角度來看，好像是美國或是歐洲的，其實(shí)這些熱錢都是中國人自己的錢，人民幣升值的時(shí)候，大量的企業(yè)和個(gè)人，尤其是國有企業(yè)會(huì)在境外大量地舉債，也就是說大量借入外匯的負(fù)債。 資金此前也曾流出中國，最近一次是在金融危機(jī)期間。華爾街日報(bào)的計(jì)算顯示，在截至2009年3月的12個(gè)月內(nèi)，資金流出數(shù)量達(dá)到大約1100億美元的高峰。 黎友煥對時(shí)代周報(bào)記者表示，資本外流不僅是為了逃避外匯管制，也有可能是為規(guī)避國內(nèi)政策和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、逃避稅收征管，或是為了洗錢和轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，主要來自各級官員、幸運(yùn)的上市（特別是境外上市）國企高管以及新富起來的民營企業(yè)家等。 黎友煥表示：“在我國，轉(zhuǎn)移非法所得、實(shí)現(xiàn)化公為私、轉(zhuǎn)移個(gè)人財(cái)產(chǎn)是資本外流的三個(gè)主要原因。資本外流對國際收支、國內(nèi)稅基以及政策的制定實(shí)施都會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，而除了對我國經(jīng)濟(jì)形成危害之外，會(huì)嚴(yán)重動(dòng)搖國人的信心，是嚴(yán)重的社會(huì)問題。” 國家外匯管理局在一份聲明中說，今年上半年中國經(jīng)歷了一定程度的資本流出。它將資本流出的主要原因歸結(jié)為中國企業(yè)和個(gè)人海外投資數(shù)量的增加，還說它并不擔(dān)心資本流出可能破壞中國經(jīng)濟(jì)。 對此尹中立亦表示贊同，熱錢的流入流出是一種市場的選擇，我們根本不用太擔(dān)心這會(huì)造成中國市場經(jīng)濟(jì)的一個(gè)負(fù)擔(dān)，并不是因?yàn)檫M(jìn)來或者出去我們就要堵，這是堵不住的，這些都是市場行為。 “隨著國內(nèi)勞動(dòng)力成本的上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在國際之間轉(zhuǎn)移，這是一個(gè)大趨勢，東亞和東南亞國家有著比我們更多吸引外資投資的環(huán)境。所謂的產(chǎn)業(yè)空心化并不是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移而產(chǎn)生的，最重要的還是國內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫太嚴(yán)重了，跟國際資本的流動(dòng)關(guān)系不大?！币辛⒄f。 資本外流隱秘路徑 近期以來，關(guān)于中國資本外流的話題持續(xù)發(fā)酵。境外多個(gè)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告稱，中國資本外流數(shù)量高達(dá)2250億-3000億美元。其中，境外置業(yè)成為資本外流的主陣地。 《華爾街日報(bào)》報(bào)道稱，塞浦路斯房地產(chǎn)開發(fā)商PaschaliDevelopers近幾個(gè)月已經(jīng)向中國買家銷售了90多套公寓。該公司發(fā)言人帕斯卡利說，買房者希望獲得永久居留身份。塞浦路斯是中國資本外流的一個(gè)縮影。 “塞浦路斯減免房產(chǎn)過戶費(fèi)的政策將延長執(zhí)行至今年12月底，近期咨詢的人士還是比較多的?！币患彝顿Y移民中介機(jī)構(gòu)工作人員對媒體表示，自2011年12月向中國敞開投資移民大門以來，塞浦路斯已經(jīng)成為一個(gè)頗受中國有錢人歡迎的投資目的地。 事實(shí)上，中國香港、加拿大、美國、英國和法國等歐洲國家仍是中國資本外流的主要目標(biāo)地。據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，自2005年以來，350家內(nèi)地公司在香港共籌集了逾1500億美元。公司所有者也可以通過將公司在紐約或新加坡上市而達(dá)到同樣的目的。 “中國資本在一定程度上的外流，實(shí)際就是中國長期性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形累積而成的?！睆V東省社科院開放經(jīng)濟(jì)研究所副所長任志宏對時(shí)代周報(bào)記者分析稱，國際資本現(xiàn)在看來不僅僅只是從中國撤出，實(shí)際上印度、巴西、墨西哥他們的資金外流一點(diǎn)都不比我們?nèi)?，這就反映了尤其是新興國家在成長速度過快過程中面臨著一些結(jié)構(gòu)性的問題?！爸袊馁Q(mào)易結(jié)構(gòu)，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)都是嚴(yán)重扭曲的?！?p> 美國學(xué)者史宗瀚估計(jì)，中國最富裕的1%的人口擁有的流動(dòng)資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)可能在2萬億至5萬億美元。招商銀行和貝恩顧問公司不久前聯(lián)合發(fā)布的《2011中國私人財(cái)富報(bào)告》中披露，在目前中國50萬名千萬富豪中，有超過四分之一的人選擇了移民。 此外，所謂的“裸官”出逃也帶走了巨額資產(chǎn)。 如何防范資本外流？“關(guān)鍵是把好關(guān)口，杜絕法律的漏洞?！倍嗄暄芯空憬叵洛X莊的溫州管理科學(xué)研究院院長周德文對時(shí)代周報(bào)記者表示，內(nèi)地很多的資金是從香港轉(zhuǎn)出去的，我們可以在香港設(shè)立各種離岸公司，資金通過香港，然后再從香港轉(zhuǎn)出去。 人民幣升值兩難困境 在華爾街日報(bào)報(bào)道稱過去一年約2250億美元逃出中國的背后，市場所看到的卻是人民幣匯率屢創(chuàng)新高。資本外流背景下人民幣為何升值？ 在黎煥友看來，人民幣的這一波行情主要是美國的QE3推動(dòng)的結(jié)果。當(dāng)前的資本流入主要還是境外資金在美國QE3及其寬松思路的影響下，預(yù)期人民幣上漲。但人民但這種環(huán)境存在很多不穩(wěn)定因素。 “如果要改變這種狀況，中國要改變強(qiáng)制的結(jié)受匯制?！比沃竞陮r(shí)代周報(bào)記者分析，第一因?yàn)槲覀冑Y本的流進(jìn)、流出由國家外匯管理局管理，第二是中國要達(dá)到資本放開自由地進(jìn)出，第三個(gè)是外匯儲備的幣種分布不以美元計(jì)價(jià)為中心，這些結(jié)構(gòu)如果改變了，那人民幣對美元的升值才會(huì)結(jié)束，但是目前來看這種可能性非常小。 不過任志宏認(rèn)為，最近人民幣升高，又導(dǎo)致部分投機(jī)性的熱錢回流進(jìn)來，這是一個(gè)極具操作層面的短期效應(yīng)，隨時(shí)來隨時(shí)走，這次熱錢回流還有一個(gè)政治預(yù)期，馬上“十八大”要召開，肯定會(huì)有新一輪鼓舞士氣的政策出臺，他們在等待對于中國股市一個(gè)利好的消息出臺。 資本為什么喜歡在新興市場上投機(jī)呢？任志宏認(rèn)為主要有兩個(gè)原因：一資本是逐利的。二是新興市場的法律體系，制度不完備漏洞多，有利于國際資本進(jìn)入鉆這個(gè)空子。資本都是骯臟，不會(huì)流著道德的血液，天下熙熙皆為利往，這就是國際資本的本性。 央行行長周小川此前稱，中國鼓勵(lì)資本外流，中國未來或進(jìn)一步放松管制，允許企業(yè)和居民更方便地進(jìn)行海外投資。 對此黎友煥表示，他不認(rèn)為這次的資金流動(dòng)趨勢與國際流動(dòng)性泛濫有關(guān)，這次國際熱錢流入香港等東南亞地區(qū)和新興發(fā)展中國家，與美國的新一輪全球戰(zhàn)略密切相關(guān)，尤其是美國從政治、文化、經(jīng)濟(jì)、軍事等全方面圍堵中國的同時(shí)，引導(dǎo)資金涌向中國周邊地區(qū)，是其新金融戰(zhàn)略的一部分。 尹中立則更為樂觀，他對時(shí)代周報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，國外的資金是從來沒有到中國炒過樓，也沒炒過股，炒樓或者炒股這些實(shí)質(zhì)上都是中國人自己的錢。從單面上看，資本的流動(dòng)一會(huì)多一會(huì)少，實(shí)際上這只是一個(gè)金融行為?！安灰刑嗟膿?dān)心，中國的市場經(jīng)濟(jì)豈能是熱錢就能沖擊垮的?！?p> 中國資本外流誰受益 中國的外匯儲備看似龐大，但在人民幣升值壓力下，在全球金融不穩(wěn)定的環(huán)境中，正在不斷地縮水，消耗著國民財(cái)富，也威脅著中國金融安全。 “中國三萬多億高額的外匯儲備，涉及到國家的一個(gè)戰(zhàn)略安全、外匯安全和人民幣的財(cái)富安全?！比沃竞攴Q，三萬多億的美元相當(dāng)于20多萬億的人民幣資產(chǎn)，如果美元貶值1%，中國的損失就是以千億來計(jì)算的。如果中國總是保持高額的外匯儲備，那人民幣對美元的升值就會(huì)沒完沒了。
為此，香港金融管理局10月20日出手買入6.03億美元，以維持港元匯率穩(wěn)定。任志宏強(qiáng)調(diào)說，今年上半年，世界銀行的報(bào)告顯示資本外流不僅僅是中國的，還有很多新興經(jīng)濟(jì)體，資本流入的總量跟去年相比收縮了40%，但資本外流中國實(shí)際上就是系統(tǒng)性的效應(yīng)，唱空中國是國際上主流的話語體系，好像他們打了一場精心布局的戰(zhàn)略。 “中國2008年出臺的四萬億計(jì)劃負(fù)作用正逐漸顯現(xiàn)?！比沃竞陮r(shí)代周報(bào)記者分析，我們現(xiàn)在做的去“泡沫化”的過程會(huì)導(dǎo)致很多的財(cái)富消失于無形中，中國現(xiàn)在面臨著幾個(gè)問題都是相當(dāng)棘手，第一個(gè)就是房地產(chǎn)過高的“空置率”相應(yīng)地就帶來基建、裝備、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈都面臨著全面的潰敗。第二公共債務(wù)問題相當(dāng)?shù)赝怀觯粌H僅中央政府舉債，現(xiàn)在更為嚴(yán)重的是地方政府的舉債，最主要的一個(gè)原因就是產(chǎn)能過剩。 “產(chǎn)能過剩還隱藏著一個(gè)最大的問題就是結(jié)構(gòu)性問題，這也會(huì)直接導(dǎo)致我國對外貿(mào)易受到嚴(yán)重影響，今年的廣交會(huì)是最為慘淡的一年，國外市場紅利這塊已經(jīng)失去了。魯比尼的唱空可以說和國際資本投資機(jī)構(gòu)遙相呼應(yīng)，對中國展開一個(gè)系統(tǒng)性的圍剿?！比沃竞暾f。 至于對中國企業(yè)海外投資的爭議，任志宏表示，不排除打著奔赴海外收購企業(yè)的口號，來實(shí)行轉(zhuǎn)移資金的目的，因?yàn)樨澒贁y款外流、富人移民，這種做法會(huì)直接損害人們對未來中國經(jīng)濟(jì)增長的信心?！爸袊F(xiàn)在的發(fā)展需要更多的企業(yè)家來投資，如果血液不輸給國內(nèi)市場，那么國內(nèi)市場成長的動(dòng)力機(jī)制會(huì)下降?！?p>
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