愛華網(wǎng)???? 十八大新聞中心11日舉辦以“中國銀行改革與科學(xué)發(fā)展”為主題的集體采訪，中國人民銀行行長周小川在談到利率市場化時(shí)表示，“適當(dāng)最合適”，并認(rèn)為目前的市場化進(jìn)程有所加快。 任何一項(xiàng)改革都會(huì)涉及成本與收益的分布，不巧的是，這種成本收益的分布絕大多數(shù)時(shí)候總是不對稱的?？倳?huì)有部分人在一項(xiàng)改革中會(huì)付出高昂成本或只付出成本而獲得小部分收益甚至是沒有收益，而相應(yīng)的，總有些群體會(huì)從中獲得遠(yuǎn)比自己付出的成本大得多的收益。 為淵驅(qū)魚 利率市場化改革也是一樣，與之相關(guān)的各個(gè)主體間會(huì)重新進(jìn)行利益分配，形成新的利益格局。對中國的銀行而言，利率市場化意味著其受特惠政策保護(hù)的日子將一去不復(fù)返，將不得不學(xué)會(huì)自己在市場里找飯吃，而不是像現(xiàn)在仍然在政策的襁褓里無憂無慮地運(yùn)作。銀行的生存環(huán)境將完全從過去的相對封閉走向進(jìn)一步開放，從相對穩(wěn)定變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)充斥及波動(dòng)頻發(fā)。 目前的中國銀行業(yè)有兩大獨(dú)特優(yōu)勢是其他金融行業(yè)可望不可即的。一是龐大的社會(huì)資金支持，使銀行能夠相對容易（攬儲(chǔ)員的存在及攬儲(chǔ)壓力并不能改變這一點(diǎn)）地獲得大量廉價(jià)資金。這一點(diǎn)還可以從銀行制定的存款利率得到證實(shí)，目前存款利率達(dá)到基準(zhǔn)利率1.1倍上限的有幾家？如果銀行真的資金緊缺，按常理應(yīng)該是全部按上限定價(jià)才對。所以，銀行仍身處溫柔富貴鄉(xiāng)。 這得益于中國投資渠道的狹窄及資本市場的不景氣。股票市場的長期熊市，已經(jīng)讓多只股票型基金處于事實(shí)上的清盤狀態(tài)，新基金（債券型除外）發(fā)行更是難上加難，投資者直接進(jìn)入股市基本上是找死。外匯市場更是接近空白，銀行外匯報(bào)價(jià)的巨大點(diǎn)差背后，意味著高昂的成本。即使是號稱為投資者獲取更高收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品，也更多的是一種增加銀行存款的工具。 近幾年來蓬勃發(fā)展的信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，雖然在一定程度上分流了社會(huì)資金，但并未從根本上動(dòng)搖銀行的根基。而且信托業(yè)在發(fā)展的某些階段（主要通過銀信票據(jù)合作），還成為銀行資金的提供者。而即使是能有效吸引社會(huì)資金的行業(yè)，也難以撼動(dòng)銀行堅(jiān)如磐石的主流地位。 其他金融市場的不發(fā)達(dá)，相對于銀行業(yè)而言，是在為淵驅(qū)魚，即其他金融子行業(yè)對社會(huì)資金吸納力的降低，成就了銀行業(yè)對資金的渴求，并使中國銀行業(yè)資產(chǎn)總額從2002年開始改革的27萬億元增加到今年三季度的126萬億元。如果從金融業(yè)整體來看，這一數(shù)字則從另一個(gè)方面反映出中國金融業(yè)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在失衡，這種畸形的市場有待矯正。 與利率市場化相比，這種失衡的風(fēng)險(xiǎn)更大。不過，也許有意見認(rèn)為，為了使銀行順利渡過利率市場化這一關(guān)，犧牲其他金融子行業(yè)的部分利益，為銀行提供寬松的流動(dòng)性環(huán)境及資金來源，可能是一種收益大于成本的選擇。 保護(hù)性定價(jià) 目前銀行所獨(dú)具的優(yōu)勢之二是政府保護(hù)性的定價(jià)政策，在這一優(yōu)惠政策支持下，銀行完全可以獲得無風(fēng)險(xiǎn)的利差收益。巨額無處可去的社會(huì)資金本身就已經(jīng)讓銀行夠幸福的了，因?yàn)檫@本身就已經(jīng)使銀行處于買方地位，在存款負(fù)債的定價(jià)上可以享受充分的優(yōu)勢。但監(jiān)管層對資金價(jià)格的規(guī)定，更使得這一優(yōu)勢顯性化并獲得強(qiáng)化。 在發(fā)達(dá)國家如美國和日本歷史上，都曾出現(xiàn)過政府通過制定詳細(xì)的限制競爭的政策來人為地維持低存款利率，以便為銀行、政府倡導(dǎo)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及整體經(jīng)濟(jì)提供廉價(jià)資金的情況，最著名的就是美國的Q條件。中國對銀行的政策保護(hù)，在過去存在，即使在利率市場化進(jìn)程已經(jīng)開始（擴(kuò)大銀行存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間）的時(shí)候，同樣存在。 我們只要看一下今年最近的一次降息公告就可以明白。今年7月5日，央行宣布自7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。 幾乎所有的新聞都只報(bào)道一年期存貸款利率的調(diào)整數(shù)字，但對“其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整”卻只字不提。其實(shí)，在其他各檔次的存貸款利率的調(diào)整中，存款利率的下調(diào)要大于同期限的貸款。 其中，五年期存款利率從5.1%調(diào)降為4.75%，下降0.35個(gè)百分點(diǎn)，而具有可比性的三至五年期的貸款利率則依然只調(diào)降0.25個(gè)百分點(diǎn)，從6.65%降為6.4%，低于前者0.1個(gè)百分點(diǎn)，如果考慮期限因素（三年及四年期的貸款利率應(yīng)該低于五年期，但現(xiàn)在卻享受五年期的利率水平），實(shí)際降幅就更小。 而差距最大的是三年期存貸款利率。三年期存款利率從4.65%降為4.25%，降幅0.4個(gè)百分點(diǎn)，而具有可比性的一至三年期貸款利率則從6.4%降為6.15%，降幅仍然只有0.25個(gè)百分點(diǎn)。此外，二年期存款利率4.1%降為3.75%，降幅為0.35個(gè)百分點(diǎn)。 中長期存款利率降幅大于貸款利率降幅，有利于銀行壓低長久期的資金成本，同時(shí)卻可以獲得更高的資金回報(bào)，最終獲得比過去更大的利差收益。但這一做法明顯是在損害存款戶及貸款需求者的利益，二者只是為銀行服務(wù)。因此，在利率市場化的過程中，銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不是更大，而是更小了。 反哺過度 雖然此次改革將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限從原來的0.8倍降為0.7倍，但考慮到目前的銀行與企業(yè)間的不對稱關(guān)系及流動(dòng)性緊張背景下的銀行惜貸，企業(yè)能從銀行獲得高利率的貸款就已經(jīng)很幸運(yùn)了，幾乎很難有企業(yè)能按基準(zhǔn)利率的0.7倍的水平獲得貸款（除非關(guān)系確實(shí)非同一般），因此，這一規(guī)定形同虛設(shè)。 有意見認(rèn)為，銀行在過去曾為國企付出了巨大成本，應(yīng)該反哺銀行，但這種反哺已經(jīng)夠多了，包括匯金公司動(dòng)用外匯儲(chǔ)備對工行、農(nóng)行、中行、建行、光大及國開行進(jìn)行注資，而外匯儲(chǔ)備是全民所擁有的財(cái)產(chǎn)；股份制改造過程中的不良資產(chǎn)也是由國家出資建立資產(chǎn)管理公司予以消化，完全由政府資金解決并未由銀行承擔(dān)；隨后的上市及后續(xù)再融資則是在依靠幾乎是零成本的社會(huì)資本。
中投公司董事長兼匯金公司董事長樓繼偉在接受新華社記者專訪時(shí)稱，截至2012年6月底，匯金公司已代表國家向各類國有金融機(jī)構(gòu)累計(jì)注資9644.6億元；持有權(quán)益總額2.1萬億元，占中央級國有金融資本（權(quán)益）的60%以上。 正是對外部種種免費(fèi)資金的依賴，使得國有銀行資本充足率從2002年改革之前的遠(yuǎn)低于巴塞爾協(xié)議的水平達(dá)到現(xiàn)在的13%。銀行利益至上原則，決定了在利率市場化過程中，其他主體都只會(huì)是成本付出者或者收益較少者，儲(chǔ)戶及貸款需求者需要繼續(xù)讓利，其它金融子行業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)仍會(huì)發(fā)展遲滯，以便為銀行及利率市場化讓路。
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