愛華網(wǎng)???? 7月貴州茅臺股價(jià)創(chuàng)出266.08元?dú)v史最高價(jià)以后，便一路向下調(diào)整，塑化劑事件爆發(fā)后更創(chuàng)出184元新低，短短5個(gè)月股價(jià)縮水30%。 巔峰過后，便是隕落？ 在過去的十多年間，白酒龍頭貴州茅臺（600519.SH）憑借產(chǎn)品的稀缺性，在資本市場風(fēng)生水起。從2001年上市至今，貴州茅臺股價(jià)暴漲35倍，在整個(gè)股市十年“上幅零”的大背景下，異常耀眼。 光芒背后，卻存隱憂。經(jīng)過快速擴(kuò)張，貴州茅臺近兩年產(chǎn)能急劇膨脹。同時(shí)，面對三公消費(fèi)下降、民間囤貨減少、塑化劑風(fēng)暴來襲、習(xí)酒上市同門相殘等不利消息，貴州茅臺持續(xù)擴(kuò)張帶來的巨大產(chǎn)能又該如何消化？ 在種種負(fù)面消息的圍繞中，貴州茅臺擴(kuò)張的步調(diào)絲毫沒有減弱。11月27日，貴州茅臺發(fā)布公告稱將投資63億元新建七大項(xiàng)目，項(xiàng)目建成之后將分別增加茅臺酒和系列酒年產(chǎn)能9800噸和7806噸。 而在此之前的8月31日，公司剛剛宣布公告，將投資10.19億元實(shí)施“十二五”萬噸茅臺酒工程第二期（2012年）新增2500噸茅臺酒技術(shù)改造項(xiàng)目。 有分析人士指出：“所有行業(yè)都要遵循產(chǎn)品金字塔的規(guī)律，消費(fèi)的人群少，產(chǎn)品價(jià)格高，如果擴(kuò)產(chǎn)，消費(fèi)的人群多，價(jià)格必然下降。一旦放量必然降價(jià)，茅臺這幾年擴(kuò)充的產(chǎn)能未來幾年如何合理釋放都會成為很大的問題。” 逆勢擴(kuò)產(chǎn) 茅臺今年的基酒產(chǎn)量將達(dá)到45000噸，而今年的計(jì)劃產(chǎn)能為26700噸。 實(shí)際上，自2003年以來，貴州茅臺一直在擴(kuò)產(chǎn)，最近3年擴(kuò)張速度最為迅猛。據(jù)公司董秘辦彭先生透露，茅臺今年的基酒產(chǎn)量將達(dá)到45000噸，而今年的計(jì)劃產(chǎn)能為26700噸。
更有市場人士在微博上稱：“這些產(chǎn)能以后大量釋放到市場上，茅臺酒可能直接就跌到800元了?！?p> 職業(yè)投資人黃生在其微博上表示：調(diào)研了幾個(gè)大的白酒經(jīng)銷商，很慘，銷售委靡，存貨積壓在手里嚴(yán)重，對白酒行業(yè)明年的業(yè)績恐怕造成重創(chuàng)。 “茅臺不是郁金香，但是包括茅臺在內(nèi)的高端白酒明年是一個(gè)重大考驗(yàn)期。今年的問題不大，尤其是在業(yè)績和收入方面，就看明年了！民間囤貨2萬噸，脫離實(shí)際價(jià)格的茅臺酒面臨‘崩盤’。茅臺價(jià)格一路下跌，從過去每瓶超2100元，跌到每瓶1300元，最低到1200元，投資者虧損嚴(yán)重，解套至今無望，典型的郁金香泡沫破裂?！秉S生在微博上如是判斷。 盛初咨詢董事長王朝成在11月份的一個(gè)論壇上曾公開表示。在他看來，高端白酒的關(guān)鍵在穩(wěn)價(jià)控量。茅臺酒9月提高出廠價(jià)后，批發(fā)價(jià)有所回升，但節(jié)后就再未見回升甚至開始下降。 據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解，雖然茅臺在9月初進(jìn)行了一次提價(jià)，但市場還是反應(yīng)平平。茅臺酒的價(jià)格從年初的2300元以上直降到現(xiàn)在的1600元左右。 即使在茅臺的大本營貴陽市的零售市場上，銷售狀況都不容樂觀。“現(xiàn)在貴陽市面上的茅臺都賣得不是太好，去年的時(shí)候我們還有囤貨，但是今年基本上都沒怎么從經(jīng)銷商手上拿貨?！辟F州某白酒零售商岳先生在電話中告訴記者。 白酒營銷專家鐵犁表示，“經(jīng)過前幾年的瘋狂漲價(jià)，一些高端白酒變身為投資品，被流通渠道大量收藏，目前高端白酒巨量社會庫存仍然是一顆‘定時(shí)炸彈’，茅臺此前引以為豪的奢侈品光環(huán)也將因此褪色?！?p> 實(shí)際上這種擔(dān)憂不無道理，自從年初限制“三公消費(fèi)”以來，經(jīng)銷商已經(jīng)開始感覺到了“寒意”。 成都地區(qū)二級經(jīng)銷商張華（化名）告訴記者，“去年春節(jié)前后，公司曾經(jīng)以1800元的價(jià)格囤積了一批53度飛天茅臺，但是沒想到春節(jié)過后銷售形勢急轉(zhuǎn)直下，特別是 ‘三公消費(fèi)’問題曝光之后，高端酒的市場受到不小影響，很多客戶都轉(zhuǎn)向其他品牌或是轉(zhuǎn)而消費(fèi)中低檔白酒，現(xiàn)在有的只能虧本出手，今年的進(jìn)貨量（飛天茅臺）比去年少了一半?！?p> 雪上加霜的則是，各個(gè)地方政府借助“三公禁茅”大力發(fā)展當(dāng)?shù)氐陌拙破髽I(yè)。肖竹青告訴記者，以前的各省市接待宴會都是用茅臺的，現(xiàn)在都用自己的酒，例如酒鬼酒內(nèi)參是湖南規(guī)定的接待用酒，江蘇用今世緣、洋河，山西用汾酒……高端白酒的市場劃分將從茅臺一統(tǒng)天下向諸侯各自為戰(zhàn)轉(zhuǎn)型。 對于肖竹青的這一說法，湖南一位政府人士做出了證實(shí)，“現(xiàn)在省里接待用酒規(guī)定必須是酒鬼酒的內(nèi)參，各市縣也是這樣要求?！?p> 肖竹青告訴記者：“各地政府之所以對于白酒非?？粗?，因?yàn)榘拙剖歉鞯氐募{稅大戶，今年銷售過百億元的企業(yè)就有5家。白酒將會形成地方酒，以湖北為例，枝江酒等三大本地酒占據(jù)了當(dāng)?shù)劁N售額的80%。簡單的說，就是力爭肥水不流外人田。” 在業(yè)績高速路上，貴州茅臺一路跨欄，未來能否翻過產(chǎn)能急劇爆發(fā)帶來的業(yè)績瓶頸？ 削藩保價(jià) 茅臺本身是國有企業(yè)，優(yōu)勢是生產(chǎn)，雖然經(jīng)銷這個(gè)環(huán)節(jié)目前做不過專業(yè)渠道，但是卻可以增加博弈中的籌碼。 “三公對我們影響很小，我們?nèi)ツ昕偣?萬多噸銷量，通過經(jīng)銷商渠道流出去的比例大概占到了9000多噸，其他則是1000多噸?！辟F州茅臺董秘辦的彭先生告訴記者。 實(shí)際上，三公引發(fā)的連鎖反應(yīng)，遠(yuǎn)非上述人士描繪的那樣輕松。 就在三公消費(fèi)政策宣布后不久，茅臺集團(tuán)黨委副書記劉和鳴公開表示，“控價(jià)”將成為貴州茅臺今年的主要工作之一。今年4月，茅臺宣布了直營店的一期建設(shè)計(jì)劃——出資8.5億元，在全國31個(gè)省會、直轄市設(shè)立31家全資直營公司。此外，8月28日公司正式運(yùn)營的茅臺網(wǎng)上商城。 據(jù)了解，茅臺直營店每家的年配額約為10噸，比普通專賣店每年3~5噸的規(guī)模要大很多。其中，53度飛天茅臺在直營店內(nèi)的零售價(jià)定為1519元/瓶，這個(gè)價(jià)格要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前市場上銷售的價(jià)格。 “公司希望2012年底能夠開設(shè)60家直營店，2012年高度茅臺酒新增市場投放量1800噸，增加的市場投放量將全部供應(yīng)至茅臺直營店?！迸硐壬瑫r(shí)向記者強(qiáng)調(diào)，公司的銷售仍然是以經(jīng)銷商為主，直營店為輔。 “公司力推直營店和網(wǎng)上商城，意圖縮短中間環(huán)節(jié)。茅臺建直營店的目的，一是可以擴(kuò)大它的盈利，二是可以對價(jià)格進(jìn)行指導(dǎo)，三是加強(qiáng)對終端渠道的管控。”肖竹青告訴記者。 對此，鐵犁則認(rèn)為：“茅臺通過建直營店來制約經(jīng)銷商的舉動，更像是古代的‘削藩’。以前給渠道讓利過大，現(xiàn)在進(jìn)行收縮。茅臺本身是國有企業(yè)，優(yōu)勢是生產(chǎn)，雖然經(jīng)銷這個(gè)環(huán)節(jié)目前做不過專業(yè)渠道，但是卻可以增加博弈中的籌碼。當(dāng)然，如果政策能夠不打折扣的執(zhí)行下去，未來直營店與專賣店之間如何協(xié)調(diào)，還存在諸多變數(shù)?！?p> 一位白酒行業(yè)分析師告訴記者，“貴州茅臺其實(shí)是愿意看到終端價(jià)格上漲的，但它希望這個(gè)價(jià)格有序、緩慢地上漲。若漲幅太大，涌進(jìn)來的都是投資需求，會擠出真正的消費(fèi)需求。去年春節(jié)期間經(jīng)銷商將價(jià)格提至2000多元，讓貴州茅臺很被動，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了他們預(yù)期。” 此外，上述白酒行業(yè)分析師還表示：“‘削藩’要打破原有的利益格局，會有內(nèi)外部的阻力，經(jīng)銷商掌握大量資源，而且經(jīng)銷商與公司管理層之間有千絲萬縷的聯(lián)系。此外，也會打擊經(jīng)銷商的積極性，經(jīng)銷商會選擇其他一些利潤比較高的白酒，盡管現(xiàn)在還看不出誰能撼動茅臺，但是五糧液、國窖1573、郎酒都在成長，如果控制不了價(jià)格，市場份額會慢慢變化?！?p> 除了外部競爭壓力之外，貴州茅臺還面臨著來自內(nèi)部的競爭，茅臺集團(tuán)旗下習(xí)酒的即將上市也將對茅臺造成一定的沖擊和影響。據(jù)了解，兩個(gè)品牌同處在茅臺鎮(zhèn)，習(xí)酒口感和質(zhì)量并不差。對此，彭先生則表示這是茅臺集團(tuán)的事情，公司并不了解。
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