? ? 下崗女工徐桂芬19年前在南昌繩金塔附近開設(shè)第一家烤鹵店時(shí)，她肯定想不到自己后來能擁有近1800家連鎖店，并有望沖刺資本市場(chǎng)。

　　3月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)預(yù)披露，煌上煌預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)3098萬股，預(yù)計(jì)發(fā)行后總股本123876522股，擬于深交所上市。

　　從一家名不見經(jīng)傳的烤禽店，到目前以畜禽肉食品加工、家禽屠宰、禽血骨精深加工為主業(yè)，產(chǎn)業(yè)涉及農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)及餐飲、賓館等領(lǐng)域的大型企業(yè)，煌上煌已完成了其初步的變身。

　　但煌上煌要順利闖關(guān)，并將公司打造成為全國(guó)最大的醬鹵肉制品加工企業(yè)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的華麗升級(jí)，還需要跨越不少障礙。

　　借雞生蛋：從小作坊到集團(tuán)化

　　1993年，從食品公司下崗后的徐桂芬身揣幾千元，開始自主創(chuàng)業(yè)。她在南昌繩金塔附近創(chuàng)辦了南昌煌上煌烤禽社，并遠(yuǎn)赴浙江、廣東等地，登門求教技術(shù)精湛的鹵菜師傅和技術(shù)名家，請(qǐng)他們傳授配料秘方和烹調(diào)技法。回到南昌后，她作出一個(gè)決定——把醬鴨作為煌上煌烤禽社的主打產(chǎn)品，并通過免費(fèi)品嘗等方式推廣煌上煌醬鴨。

　　免費(fèi)品嘗加上獨(dú)特的味道，讓煌上煌鹵菜很快贏得了顧客的心?！俺砸豢?，不想走”成了消費(fèi)者對(duì)煌上煌的評(píng)價(jià)，只要吃過煌上煌的烤鹵的人，無不贊不絕口。

　　對(duì)一般人而言，開一家烤鹵店不過是一個(gè)下崗女工用以謀生的小營(yíng)生。但徐桂芬有著更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光。隨著這個(gè)家庭式作坊的生意越做越好，徐桂芬說服在江西一家機(jī)關(guān)單位駐珠海辦事處任工貿(mào)公司老總的丈夫褚建庚回南昌一起創(chuàng)業(yè)。

　　1996年，褚建庚加盟煌上煌后，半年內(nèi)就以自營(yíng)的方式連續(xù)開設(shè)了十家分店。但他很快發(fā)現(xiàn)，要快速鋪開市場(chǎng)，僅靠自有資金顯得有些捉襟見肘，要擴(kuò)大市場(chǎng)份額，拓展銷售渠道，只能“借雞生蛋”。

　　因此，他們采取了特許加盟的方式。煌上煌開始了裂變式擴(kuò)張，連鎖專賣店從西湖區(qū)發(fā)展到整個(gè)南昌市，再發(fā)展到周邊四縣五區(qū)，進(jìn)而覆蓋全省、走向全國(guó)。

　　截至2011年12月31日，煌上煌的門店數(shù)量已有1798家，其中加盟店1723家，直營(yíng)店75家，分布全國(guó)13個(gè)?。ㄖ陛犑校┮约?6個(gè)地級(jí)市。

　　在產(chǎn)品品類上，徐桂芬意識(shí)到，僅憑煌上煌醬鴨這“一招鮮”不可能永遠(yuǎn)“吃”遍天下，只有不斷開發(fā)新品種，才能增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。煌上煌在最初鴨肉制品深加工的基礎(chǔ)上，開發(fā)出雞肉、鵝肉、豬肉、牛肉、羊肉、蔬菜、水產(chǎn)制品、豆制品等產(chǎn)品線，形成了200多個(gè)品種的產(chǎn)品組合。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈上游，煌上煌的原則是每擴(kuò)張到一個(gè)地區(qū)，必然先是搞產(chǎn)業(yè)基地，把供應(yīng)鏈建設(shè)起來，然后才鋪網(wǎng)絡(luò)。他們采取“公司+農(nóng)民專業(yè)合作社+農(nóng)戶”、“公司+養(yǎng)殖小區(qū)+農(nóng)戶”等模式，通過定養(yǎng)殖品種、定收購(gòu)數(shù)量、定收購(gòu)時(shí)間、定價(jià)格，組織合作社向農(nóng)戶提供煌上煌自己養(yǎng)殖的鴨苗、飼料、養(yǎng)殖技術(shù)的方式，來降低農(nóng)戶的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保產(chǎn)品來源及品質(zhì)。截至2011年末，與煌上煌簽訂的合作社共20個(gè)，涉及幾萬戶農(nóng)戶。

　　現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展前景及煌上煌的發(fā)展規(guī)模引起了達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)傅哲寬的關(guān)注。傅哲寬很快向煌上煌伸出了橄欖枝。

　　在他看來，中國(guó)農(nóng)業(yè)集中度不高，隨著行業(yè)開始集中，肯定會(huì)伴隨著產(chǎn)生一批大型龍頭現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展具較大的空間，無論是上游的養(yǎng)殖、種植，中游的農(nóng)產(chǎn)品流通，還是下游的農(nóng)副產(chǎn)品深加工，都有比較大的投資機(jī)會(huì)。

　　2009年7月17日，煌上煌旗下食品股份公司與達(dá)晨創(chuàng)投簽約，通過出讓8%股份獲得來自后者3600萬元的投資。而以此為節(jié)點(diǎn)，煌上煌的上市計(jì)劃也正式駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

　　不過，對(duì)于煌上煌啟動(dòng)IPO，業(yè)界卻有諸多的質(zhì)疑。

　　一問：何時(shí)跳出家族企業(yè)藩籬？

　　煌上煌的招股書顯示，本次發(fā)行前，煌上煌實(shí)際控制人徐桂芬、褚建庚、褚浚、褚劍系同一家族成員，上述人員直接和間接合計(jì)持有煌上煌86.11%的股權(quán)。本次股票發(fā)行成功后，上述人士直接和間接持有煌上煌股權(quán)比例仍將達(dá)到64.57%。

　　這對(duì)投資者來說可不是好事。盡管煌上煌建立了完善的公司治理機(jī)制和內(nèi)部控制體系，但若其家族成員利用多數(shù)股權(quán)地位，通過行使表決權(quán)對(duì)煌上煌的人事、財(cái)務(wù)及重大經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行控制，存在損害公司及少數(shù)股東利益的可能。

　　隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其家族式管理固有的弊端也會(huì)隨之涌現(xiàn)。

　　當(dāng)初達(dá)晨創(chuàng)投找上煌上煌，褚建庚便以“煌上煌不缺資金、更不愿意引入新的股東、上市也沒有什么意義”為由拒絕了傅哲寬。經(jīng)過多次溝通，給他們分析家族企業(yè)一些固有的弊端會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以及上市能夠給他們帶來哪些好處，褚建庚最終才接受并進(jìn)行了股份制改造。

　　實(shí)際上，褚建庚與徐桂芬也并非不知家族式企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上可能帶來的摩擦。早在十幾年前，煌上煌就經(jīng)歷過一次清理家族管理的風(fēng)波，勸退一些不擅長(zhǎng)管理但占據(jù)重要崗位的親戚，由此引發(fā)了一場(chǎng)風(fēng)暴，最后的解決方法是徐桂芬貸款給親戚們予以補(bǔ)償。其后，他們有意識(shí)地繼續(xù)“去家族化”。

　　作為上市的擁護(hù)派，褚建庚表示，煌上煌的目標(biāo)是打造烤鹵領(lǐng)域的百年老店，而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，必須從家族企業(yè)走向現(xiàn)代企業(yè)管理制度。“民營(yíng)企業(yè)，尤其是家族式企業(yè)，在管理上有一些不完善的地方，成為公眾公司后，可以接受監(jiān)督，這會(huì)‘逼’得我們更加規(guī)范?！?/p>

　　但是，煌上煌至今仍未能完全跳出家族企業(yè)的樊籬。有知情人士稱，煌上煌許多重要管理崗位仍是由“沾親帶故的人”擔(dān)任。

　　而內(nèi)部對(duì)是否引進(jìn)投資態(tài)度的不一致，也使得達(dá)晨苦追了三年才將煌上煌追到手，使得煌上煌上市的計(jì)劃推遲了兩三年，最終由于擴(kuò)張資金不足痛失發(fā)展先機(jī)。

　　煌上煌在招股書上也指出，煌上煌急需規(guī)劃開設(shè)新的直營(yíng)門店，同時(shí)隨著煌上煌經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，生產(chǎn)基地的擴(kuò)建和功能的完善同樣迫切而必要。缺乏持續(xù)的資金支持已束縛了公司更好更快地發(fā)展，并在很多時(shí)候造成公司發(fā)展機(jī)遇的流失。

　　下一步如何繼續(xù)去家族化，實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)的完全蛻變，改善目前的管理結(jié)構(gòu)，吸引更多的人才加盟，任人唯賢而不是任人唯親，是煌上煌需要逾越的第一坎。而在這個(gè)過程中，他們還需要找到一些方法或技巧，讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)溫和轉(zhuǎn)型，而不至于在動(dòng)蕩中改革。

　　二問：加盟模式的隱患能否排清？

　　盡管煌上煌長(zhǎng)達(dá)306頁(yè)的招股書無一頁(yè)提及自身有食品安全問題，但有大批媒體報(bào)道顯示該公司涉及多起食品安全事件。

　　影響最大的莫過于“南昌6·22食物中毒事件”。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，2004年6月22日，南昌市部分地區(qū)發(fā)生因食用煌上煌鹵制品群體性食物中毒事件，造成至少159人入院救治；同日，豐城市也發(fā)生了因食用煌上煌鹵制品引起的群體性食物中毒，至少有99人入院救治。

　　調(diào)查顯示，食物中毒原因是煌上煌連鎖店因進(jìn)貨量過多以及沒有較好的消毒設(shè)施等原因，造成金黃色葡萄球菌大量繁殖，從而引發(fā)食物中毒。

　　此外，煌上煌還屢上食品安全質(zhì)量黑榜。如煌上煌被東莞市質(zhì)檢局在2009年4季度、2010年1季度的抽樣檢查中，檢出不合格產(chǎn)品，原因是大腸桿菌超標(biāo)；深圳市質(zhì)監(jiān)局在2011年4季度的抽樣檢查中，也檢測(cè)出煌上煌的產(chǎn)品含大腸桿菌超標(biāo)，涉及不合格產(chǎn)品為14個(gè)，占當(dāng)次所有不合格鴨脖總數(shù)的四分之一。

　　加盟模式讓煌上煌迅速擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)。從煌上煌對(duì)加盟商的篩選條件看，門檻頗為寬松。以江西區(qū)域?yàn)槔?，合同約定收取0.5萬元至3萬元不等的加盟費(fèi)，并按照每年年銷售額(大于60萬元)收取0.5%至1.5%不等的品牌使用費(fèi)。其他地區(qū)則更寬松，僅收取0.5萬至3萬元不等的加盟費(fèi)。

　　低門檻的設(shè)置，讓煌上煌近三年來迅速擴(kuò)張。招股書披露，2009年、2010年、2011年煌上煌通過門店所取得的銷售收入分別為49245萬元、65996萬元、81980萬元，而同期公司所控制的門店數(shù)量分別為676家、1248家、1798家。

　　但加盟模式是把“雙刃劍”，高速擴(kuò)張之下，資質(zhì)參差不齊、數(shù)量龐大的加盟商很難管控，包括質(zhì)量安全在內(nèi)的潛在風(fēng)險(xiǎn)開始放大。從食品安全隱患來看，加盟店同時(shí)是“地雷集中地”。公開信息顯示，發(fā)生南昌“6·22”食物中毒事件的煌上煌銷售點(diǎn)是加盟店，深圳與東莞被通報(bào)的門店，也是其加盟店。

　　表面上看，煌上煌的“地雷”主要是個(gè)別加盟店在食品安全控制措施上做得不到位所導(dǎo)致。但這進(jìn)一步說明了煌上煌對(duì)終端加盟商的監(jiān)管掌控不力。有業(yè)內(nèi)人士指出，加盟店繳納加盟費(fèi)、員工培訓(xùn)費(fèi)等費(fèi)用，煌上煌作為品牌商應(yīng)該加強(qiáng)指導(dǎo)和監(jiān)管，而不能在收取加盟費(fèi)后不管不問。

　　如何更好地掌控比例超九成半的加盟店，確保產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)質(zhì)量，是煌上煌不得不面對(duì)的又一個(gè)難題。

　　煌上煌在食品安全方面不斷掉鏈子，難以讓人放心。從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，煌上煌單店收入下滑幅度明顯。2009年，該數(shù)據(jù)為76.56萬元，但到了2011年，便下降至49.60萬元。如果不加強(qiáng)對(duì)終端店的監(jiān)督及管理，即使能成功上市，遲早也會(huì)因食品安全隱患遭市場(chǎng)唾棄。

　　三問：如何跨越異地?cái)U(kuò)張大山？

　　2009年至2011年，煌上煌營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，其中，2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.17億元，較2008年的3.89億元增長(zhǎng)33.01%；2010年?duì)I業(yè)收入6.94億元，較2009年增長(zhǎng)34.18%；2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.86億元，較2010年增長(zhǎng)27.60%。

　　招股書顯示，2009年中國(guó)快捷消費(fèi)醬鹵肉制品的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到437.42億元，煌上煌在快捷消費(fèi)醬鹵肉制品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為1.05%(注：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為公司醬鹵肉制品銷售收入與《肉類工業(yè)》中的全國(guó)醬鹵肉制品市場(chǎng)規(guī)模相比)。2010年及2011年市場(chǎng)占有率暫無數(shù)據(jù)計(jì)算。

　　這意味著煌上煌的規(guī)模實(shí)際上在市場(chǎng)整體中占比很小。更甚的是，由于行業(yè)門檻低，國(guó)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，行業(yè)混戰(zhàn)日益激烈。此外，隨著醬鹵肉制品以及佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品市場(chǎng)容量的快速擴(kuò)大，其他潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入本行業(yè)，也會(huì)使煌上煌面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從區(qū)域主營(yíng)收入的區(qū)域分布來看，煌上煌九成以上的收入來自江西、廣東、福建三大優(yōu)勢(shì)地區(qū)。以2011年為例，上述三地貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.2億元、1.5億元和5865萬元，分別占當(dāng)年公司主營(yíng)收入的比例為71.95%、17.46%和6.8%。其中超過七成的營(yíng)業(yè)收入來自本地的江西市場(chǎng)。

　　在南京桂花鴨、湖北周黑鴨、長(zhǎng)沙絕味軒等主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的大本營(yíng)所在地，煌上煌連一家門店都還沒打進(jìn)去。

　　更重要的是，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投入力度的加大、管理與運(yùn)營(yíng)水平逐漸提升，若煌上煌不能盡快增加投入，通過加強(qiáng)管理、擴(kuò)展市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和提供研發(fā)水平等方式來持續(xù)提供核心競(jìng)爭(zhēng)力，迅速做大做強(qiáng)，煌上煌將面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而據(jù)招股書的介紹，煌上煌IPO募投項(xiàng)目著眼優(yōu)勢(shì)地區(qū)以外，其中，擬投資1.28億元的2萬噸食品加工項(xiàng)目，僅有37.5%的產(chǎn)量以連鎖直銷的方式銷售到江西，而絕大部分的產(chǎn)量銷售到公司銷售弱勢(shì)的區(qū)域。另一計(jì)劃募投項(xiàng)目，則是投資6590萬元的5500噸肉制品加工產(chǎn)品中，產(chǎn)品目標(biāo)市場(chǎng)主要為遼寧、吉林和黑龍江東北三省區(qū)。

　　由此可見，煌上煌募投項(xiàng)目主要“押寶”異地?cái)U(kuò)張，如何在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的大本營(yíng)搶下部分市場(chǎng)，進(jìn)行異地?cái)U(kuò)張是煌上煌面臨的第三道坎。如果不能順利打入異地市場(chǎng)，其盈利前景將存在較大變數(shù)。

　　另外，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)門檻低，而且各地的消費(fèi)者的飲食習(xí)慣、消費(fèi)偏好相差較大，如果不能很好地把握當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需求，其風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。而在新進(jìn)入的區(qū)域，煌上煌短期內(nèi)難以體現(xiàn)物流配送和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)煌上煌品牌和產(chǎn)品的認(rèn)知、理解和接受均需要一定時(shí)間，這在一定程度上也會(huì)存在一定的跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　而最讓褚建庚苦惱的問題之一，就是大城市的擴(kuò)張問題?，F(xiàn)在煌上煌發(fā)展最快的大城市是深圳，有專賣店319家，而在北京、上海分別只有26家和15家。

　　2009年褚建庚接受媒體采訪時(shí)指出，北京、上海的數(shù)量肯定還是太少，但在大城市加盟推廣起來很難，主要原因是店租太貴，鹵制品是家常消費(fèi)，成本很難攤銷到消費(fèi)者手中。為了應(yīng)對(duì)大城市店面難找的問題，煌上煌積極尋找收購(gòu)對(duì)象，試圖采用收購(gòu)的辦法來擴(kuò)張布點(diǎn)。但兩三年過去了，我們不難發(fā)現(xiàn)，在大城市的加盟推廣效果并不大。

　　此外，是人才儲(chǔ)備不足的問題?；蜕匣驼泄蓵@示，未來5年，公司將把門店開拓和管理作為發(fā)展的重中之重，至2016年，計(jì)劃把營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋至全國(guó)25個(gè)省自治區(qū)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)均有公司的銷售門店，門店在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上增加150%以上。隨著煌上煌向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸和銷售區(qū)域布局的完善，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷發(fā)展，對(duì)營(yíng)銷、技術(shù)研發(fā)、物流和信息等系統(tǒng)化的組織和管理等方面提出了更高的要求，而從招股書看，目前煌上煌的人力資源現(xiàn)狀還不能完全滿足公司快速發(fā)展的需要。

愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/44911.html