愛華網(wǎng)???? 如果說“短期理財(cái)基金”是2012年基金市場(chǎng)的明星，2013年會(huì)否成為ETF大放異彩之年？ 然而，讓業(yè)界人士意外的是，繼2012年華泰柏瑞滬深300ETF首募創(chuàng)下329億發(fā)行紀(jì)錄后，2013年，ETF基金并未迎來開門紅——連續(xù)六周凈贖回。 不過，在多數(shù)基金公司看來，ETF基金的份額縮水屬于機(jī)構(gòu)的正常操作。 2013年來份額持續(xù)縮水 春節(jié)后首個(gè)交易周，兩市運(yùn)作中的49只ETF基金，份額再度遭遇10.24億份凈贖回。 進(jìn)入2013年，隨著券商、保險(xiǎn)、私募獲準(zhǔn)發(fā)行公募基金，資產(chǎn)管理行業(yè)將進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，傳統(tǒng)的“為投資人理財(cái)”的商業(yè)模式正面臨空前激烈的競(jìng)爭(zhēng)。如何突圍成為基金公司生存發(fā)展的第一要義。
“在當(dāng)前資產(chǎn)管理行業(yè)大門全面開啟的環(huán)境下，ETF基金是基金管理公司最大的競(jìng)爭(zhēng)性優(yōu)勢(shì)。通過交易型基金的平臺(tái)，為投資者提供投資工具的模式，仍是基金公司所獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。”國泰基金副總經(jīng)理周向勇告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者。 2012年，在新基金發(fā)行寒冬，嘉實(shí)、華泰柏瑞滬深300ETF兩只基金首募超過520億元的輝煌戰(zhàn)果令任何一家基金公司不敢小覷。2013年各家基金公司備戰(zhàn)ETF創(chuàng)新的硝煙已經(jīng)四起。 2月25日，華夏基金一天推出5只行業(yè)ETF；在華夏基金產(chǎn)品開閘后已發(fā)行的14只產(chǎn)品中，ETF產(chǎn)品多達(dá)7只，這還不算后續(xù)儲(chǔ)備。與此同時(shí)，易方達(dá)基金也加快在戰(zhàn)略ETF品種的布局，并重點(diǎn)考慮黃金ETF等創(chuàng)新型的ETF品種的開發(fā)；目前其管理的ETF等指數(shù)基金規(guī)模已占據(jù)整個(gè)公募的三分之一。最早發(fā)行黃金ETF、正在發(fā)行國內(nèi)首只上證5年期國債ETF的國泰基金公司甚至把ETF產(chǎn)品的開發(fā)上升到公司戰(zhàn)略高度。 然而，來自滬深兩大交易所公示數(shù)據(jù)：春節(jié)后首個(gè)交易周，兩市運(yùn)作中的49只ETF基金，依舊未能擺脫今年以來份額持續(xù)縮水的命運(yùn)，份額再度遭遇10.24億份凈贖回。 其中，華泰柏瑞滬深300ETF基金，份額縮水7.85億份，成為上交所運(yùn)作的30只ETF基金中份額凈贖回最嚴(yán)重的一只基金；在深交所運(yùn)作的易方達(dá)深證100ETF基金，節(jié)后首周份額縮水8.71億份，成為全部ETF基金中份額凈贖回最嚴(yán)重的一只。對(duì)此，易方達(dá)深100ETF基金經(jīng)理王建軍表示：“8.71億份僅占按深證100ETF現(xiàn)有份額規(guī)模（300億份）3%左右的比例，從深證100ETF運(yùn)作歷史來看，3%的份額變化屬于正常波動(dòng)?！蓖踅ㄜ姀?qiáng)調(diào)，ETF基金的規(guī)模，短期會(huì)隨著投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的變化而變化。 理論上說，指數(shù)ETF最適合抄底，在反彈過程中個(gè)人投資者通過選股獲得超額收益的難度在逐漸增加。換句話說，ETF也可能成為市場(chǎng)的先行指標(biāo)。一旦市場(chǎng)反彈，指數(shù)ETF都將成為反彈急先鋒。 雖然作為指數(shù)化配置工具，投資ETF可以一定程度上忽略擇時(shí)，但也有例外。 在獲批半年后，2013年2月25日，華夏基金旗下5只ETF基金才正式發(fā)行。“目前A股估值仍處于歷史低位，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)處于底部區(qū)域時(shí)，被動(dòng)指數(shù)化投資獲取的收益通常更勝一籌，行業(yè)ETF勢(shì)必成為投資者把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的利器?！比A夏基金數(shù)量投資部副總經(jīng)理張弘又解釋。 細(xì)分行業(yè)是趨勢(shì) 國內(nèi)各大基金公司都在拼數(shù)量、拼規(guī)模，目前真正成功的產(chǎn)品還不多。 相比普通投資工具，ETF基金的未來看似前景迷人。作為投資者，“選擇一只股票，這只股票比整個(gè)行業(yè)表現(xiàn)要好，能夠戰(zhàn)勝整個(gè)行業(yè)股票表現(xiàn)的概率僅為10%，是小概率事件?！睆埡胗址Q，相比之下，指數(shù)ETF的流動(dòng)性提供機(jī)制，使其在二級(jí)市場(chǎng)始終保持足夠的買賣盤報(bào)價(jià)，而且都是在實(shí)時(shí)參考凈值附近的報(bào)價(jià)。此外，指數(shù)基金的風(fēng)格多元，投資人可根據(jù)自己的喜好布局，既可享受高收益，又可避免單只股票帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 然而，目前在市場(chǎng)上運(yùn)作的ETF多達(dá)49只，且跟蹤指數(shù)的風(fēng)格、行業(yè)特征各有不同，投資者應(yīng)當(dāng)如何配置？ 業(yè)內(nèi)人士表示，配置ETF前，應(yīng)了解其風(fēng)格特征、行業(yè)構(gòu)成。從彈性上來看，中小板、深證100、創(chuàng)業(yè)板這類周期+成長+中小市值公司占比較高的ETF彈性較大，如果出現(xiàn)明顯的上漲，通常情況下收益也會(huì)較大。當(dāng)然一旦博錯(cuò)，損失也會(huì)很大?！跋鄬?duì)來說，滬深300、超大盤等ETF相對(duì)穩(wěn)健。”好買基金研究員曾令華表示。 目前套利能否賺錢、收益如何尚未有詳細(xì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但由于滬深300ETF是實(shí)現(xiàn)股指期貨期現(xiàn)套利的最佳現(xiàn)貨組合之一，據(jù)基金經(jīng)理觀測(cè)，確有一些投資者在利用其進(jìn)行期現(xiàn)套利。 華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍告訴記者，期現(xiàn)套利的盈利與否，主要由“期現(xiàn)價(jià)差的幅度、投資者的交易成本以及投資者的交易行為決定。套利機(jī)會(huì)本身是抓住市場(chǎng)定價(jià)的無效而獲取的盈利機(jī)會(huì)，因此，套利機(jī)會(huì)并不是時(shí)時(shí)刻刻存在的，需要投資者自身的觀察、交易來進(jìn)行捕捉?！?p> 柳軍特別提醒投資者，“進(jìn)行套利交易并非穩(wěn)賺不賠，和其他投資一樣有賺有賠，只不過套利交易增加了投資者在某種特定情形下的盈利可能性。” “由于指數(shù)化產(chǎn)品在投資上沒有太多主動(dòng)操作的空間，對(duì)于ETF這樣的指數(shù)化產(chǎn)品，其實(shí)基金管理人和持有人的利益是完全一致的?！敝芟蛴卤硎?，對(duì)于基金管理人來說，一只指數(shù)基金是否成功就看是否受到投資者的歡迎，從而帶來規(guī)模的增長。 相較國際水平而言，ETF在國內(nèi)的發(fā)展仍處于初期的發(fā)展階段，還有非常大的發(fā)展空間，這是業(yè)內(nèi)的共識(shí)。截至2012年底，美國市場(chǎng)全部ETF數(shù)目為1194只，規(guī)模為1.34萬億美元，其中債券類ETF數(shù)量為202只，規(guī)模為2432億美元，占比分別為16.92%和18.19%；行業(yè)ETF212只，規(guī)模1356億美元，占比分別為14.5%和10%以上。 從未來看，ETF前景遠(yuǎn)大。然而，眼下行業(yè)的現(xiàn)狀卻是，“國內(nèi)各大基金公司都在拼數(shù)量、拼規(guī)模，目前真正成功的產(chǎn)品還不多。”北京某基金公司相關(guān)人士告訴記者：“尤其從成交量、換手率上看，表現(xiàn)好的不多?！?p> 王建軍認(rèn)為，ETF基金在品種逐步完成和飽和之后，將逐步轉(zhuǎn)向細(xì)分行業(yè)ETF領(lǐng)域和創(chuàng)新型ETF領(lǐng)域的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)。
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