愛華網???? 2.1萬億住房公積金的未來，將何去何從？
繼保險金和養(yǎng)老金之后，住房公積金或將成為市場的一股新生力量。2月26日，證監(jiān)會放出消息稱，住房公積金入市相關研究工作已經順利啟動，并將配合有關部門修訂《住房公積金管理條例》（下稱“條例”），以破除住房公積金入市的制度障礙。 據悉，曾經被要求在2012年6月前完成“條例”修訂的草案，被延遲到2013年年底之前，并上報國務院法制辦。 監(jiān)管部門關于住房公積金入市的最新表態(tài)，在給市場帶來利好的同時，也引發(fā)了公積金進入股市是否安全的爭議。 此外，公積金本身是具有私人財產性質的資金。如果公積金入市，就必須征得繳存人的同意。在這種情況下，公積金入市是否可行？是否侵害了公民的個體利益等一系列問題成為公眾關注的焦點。 接受時代周報采訪的專家表示，公積金的保值增值迫在眉睫，但是否要現在進入股票市場仍需研究，此外還存在不少制度上的障礙。 仍存爭議 自1991年上海率先建立住房公積金制度以來，住房公積金制度已經在全國各地建立，累積滾存的資金也越來越多，截至2011年年底，全國住房公積金余額達2.1萬億元。 “數額如此龐大的一筆資金，亟須有效運作來進行保值增值?！敝袊嗣翊髮W財政金融學院副院長趙錫軍告訴時代周報記者，“受現行管理體制的限制，住房公積金使用效率較低，投資渠道狹窄，只能用于銀行存款和購買國債，這顯然不利于其保值增值。因此住房公積金入市對市場、對投資者，以及資源的合理配置都具有積極意義?！?p> 事實上，改進住房公積金的管理和投資運營模式，對有關條例進行修訂，早就被提上日程。去年10月，郭樹清曾公開表示，對住房公積金采取市場化的方式實現保值增值，既確有必要，又非?？尚?。 “目前，住房公積金增值很慢，主要是銀行存款的形式，沒有任何市場化的投資渠道?？偟膩碚f，其目的有兩方面，一是養(yǎng)老金、住房公積金自身需要市場化改革，另一方面，是市場需要資金來促進發(fā)展?！敝袊嗣翊髮W金融與證券研究所所長吳曉求在接受時代周報采訪時如是說。 吳曉求認為，住房公積金入市，是保值的重要途徑，主要的障礙在于，需要對體制進行一定的改革，住房公積金入市要建立在市場化的管理體制之下。因此，最重要的是要委托誰來管理，這就需要建立一種市場化的競聘體制，要建立相應的考評機制和考評標準，以及由誰監(jiān)管，怎樣監(jiān)管。相對而言，養(yǎng)老金、住房公積金承擔風險的能力還比較弱，這就對基金管理機構有一定的要求。 研究并推動住房公積金入市，是大勢所趨，令人擔憂的依舊是一旦入市能否真正做到增值保值？如何確保資金的安全性？ “住房公積金投資應確定適當的風險、收益目標，在控制風險的基礎上，追求適當的投資回報。這并沒有太多國際慣例可循，國外只有新加坡等少數國家有住房公積金制度。但國外社保基金、退休基金、企業(yè)年金等長期資金入市的機制已非常成熟，這些長期資金與我國的住房公積金有很多相似之處，他們都是委托有資質的管理機構進行資金的投資管理?！壁w錫軍說。 加強監(jiān)管 在住房公積金入市的消息傳出前，同樣屬于社會保障體系的養(yǎng)老金入市早已先行一步。 2012年3月，經國務院批準，社?；鹄硎聲軓V東省政府委托，投資運營廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結存資金1000億元。據了解，這些資金更多投入到固定收益類產品中，確保實現基金保值增值，只有20%會投入到股市中。 “住房公積金一旦進入市場，也會將大部分資金投放到投資收益比較穩(wěn)定的證券和債券市場上去，二級股票市場上的投資不會太大，只有10%—20%的資金會投放在股市。2.1萬億元的住房公積金會有三四千億進入二級市場，而且會選擇波動小、個股投資價值較大的藍籌股以及權重板塊，著重長線投資?！比招抛C券首席分析師劉曉晨告訴時代周報。 劉曉晨認為，投資股票當然有風險，因此應當進行嚴格的風險管理，利用多種投資渠道風險對沖和分散，這樣才是一個現代的保值增值理念。在具體的投資方式上，則可以參照社?；鸬哪Ｊ?，委托大型基金公司或者有社保管理牌照的券商進行管理。 “住房公積金承擔風險的能力比較弱，對一些金融管理公司要求比較高，對于投資的結構也需要有一些規(guī)定。比如股票，在股價波動大的時候，就絕對不能購買了?！眳菚郧蠼ㄗh：“首先，在制度上、投資比例和類型上需要有一定的限制，比如哪幾類股票是可以買的，哪幾類是不能買的；第二，要制定一個投資比例標準，比如藍籌股與銀行存款之間要有一個適當的比例，來平衡風險；第三，對管理機構的市場化聘用機制，需要有一個考核標準，不能搞內幕交易等。” 由于近年我國股票市場持續(xù)低迷，很多投資者對住房公積金入市充滿期待。“住房公積金入市對資本市場顯然是一個利好?！眲猿空f，“但對股市的影響有夸大的成分，事實上真正進入股市的資金并不多，只是其中的一個投資渠道。住房公積金入市對投資者的心理影響大于市場影響。” 在風險的預防上，劉曉晨認為需要健全監(jiān)管體制。和其他社保基金不同，住房公積金入市需要證監(jiān)會、銀監(jiān)會以及財政部等相關部門的配合，確定誰來操作，誰來監(jiān)管，以及投入比例和年限分配等。 “住房公積金投資應確定適當的風險、收益目標，在控制風險的基礎上，追求適當的投資回報，這對住房公積金投資的資金運作水平提出了很高要求，找到合適的操作者，通過專業(yè)團隊間接投資，是實現住房公積金入市的基礎條件和核心問題?！壁w錫軍介紹，“在美國，雖然沒有住房公積金，但其企業(yè)年金等長期資金普遍交給專業(yè)性很強的機構管理，由專業(yè)團隊具體運作，分散投資?！?p> 入市多重難題待破 事實上，推動住房公積金入市，證監(jiān)會已醞釀多時：早在2011年10月，郭樹清就曾提出，將力推住房公積金入市；2012年6月，證監(jiān)會官員表示正與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營，已取得實質性進展。 公積金入市雖是大勢所趨，但障礙重重。中國從1991年建立公積金制度，20多年來，僅靠一套“條例”在管理，而且仍在不斷進行修訂工作，但并未真正納入法制軌道，一些條款明顯與現行法律相矛盾，因此完善公積金的立法工作是解決公積金入市的首要條件。 谷小衛(wèi)認為，按現行條例，公積金屬于個人所有，由公積金產生的增值收益也應屬個人所有，但目前公積金的增值收益并未全部返還給繳存人。除了公積金銀行存款利息返還外，其中最大的部分即用繳存人的資金向購房者發(fā)放貸款所產生的利息收入。 “住房公積金入市在國內尚無先例可循，目前，住房公積金尚沒有全國性的統(tǒng)一管理機構，由地方公積金管理中心直接運作，缺乏統(tǒng)一的集中管理，使得住房公積金入市面臨管理障礙?！眲猿空f。 按有關法律規(guī)定，參與證券投資交易活動的對象，須具有法人性質的企業(yè)、公司、機構，目前全國公積金管理形式全部委托地方，由地方公積金管理中心直接運作，而地方公積金管理中心是直屬地方政府不以盈利為目的的事業(yè)單位，并不具備參與證券投資交易活動資格。因此，公積金管理機構無權操辦入市業(yè)務。 “住房公積金是歸屬于職工個人的住房儲金，通過條例的修訂也無法改變其私人財產的性質。此外，住房公積金的管理模式是按屬地分散管理，如何統(tǒng)籌也是大問題。這意味著入市沒有統(tǒng)一的主體，各地方管理參差不齊，如何集中管理成為難題?！惫刃⌒l(wèi)這樣說。
