? ? ?繼3月底國務(wù)院批準(zhǔn)溫州成立金融改革試點(diǎn)之后，深圳市一份名為《關(guān)于改善金融服務(wù)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》的文件再次把金融改革這一話題推到人們眼前。

　　這份長達(dá)13頁的《意見》涉及了深圳金融改革的多個方面，包括解決中小企業(yè)融資問題、開展深港跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)、推進(jìn)深圳前海股權(quán)交易所建設(shè)、設(shè)立跨國公司資金管理機(jī)構(gòu)、建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)國家級創(chuàng)投母基金、發(fā)展區(qū)域集約債和私募債等，深圳就此成為新一輪金融改革的第二站。

　　消息一出，市場的解讀和想象的空間被充分激發(fā)，股市應(yīng)聲大漲，深圳本地股和金融板塊漲幅尤為明顯。

　　新嘗試

　　雖都是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但深圳與溫州金融改革的側(cè)重點(diǎn)有所不同。深圳的金融改革旨在探索未來的新增長點(diǎn)，利用自身優(yōu)勢促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。而后者則主要為梳理金融秩序，解決民間借貸所產(chǎn)生的種種問題。

　　改革開放30年來，深圳借助其特區(qū)身份形成的政策洼地以及市場化的運(yùn)行機(jī)制吸引了大量資金和人才涌入，造就了深圳二十幾年的飛速發(fā)展。但是，隨著優(yōu)惠政策的普及以及人口紅利的慢慢消失，深圳的持續(xù)發(fā)展出現(xiàn)了瓶頸：人才北上和東去流失嚴(yán)重；以富士康為首的制造和加工企業(yè)正在加快遷出深圳。轉(zhuǎn)型來得太快，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)不能適應(yīng)未來的發(fā)展需要，必須通過改革尋找新的增長點(diǎn)，才能夠真正讓深圳保持快速發(fā)展的步伐。

　　對于深圳來說，嘗試改革就是對新的前進(jìn)道路的摸索。同樣，這次的金融改革也是深圳向“金融紅利區(qū)”轉(zhuǎn)軌的有效嘗試，是支撐實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的引擎。

　　本次深圳出臺的金融改革意見多次提到了金融服務(wù)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用，這是對全國金融改革目標(biāo)的積極響應(yīng)。意見中針對經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和扶持中小企業(yè)的舉措能夠給全國帶來先行先試的發(fā)展經(jīng)驗。

　　除了確保金融對實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的措施外，深圳還專門針對其前海和毗鄰香港特別行政區(qū)兩大優(yōu)勢作出了金融創(chuàng)新。意見中的與香港開展雙向跨境貸款試點(diǎn)就是其中之一。深圳在“前海特區(qū)”的建設(shè)過程中，無論是在人才招聘還是管理理念上都力求全球化元素，希望的就是建成后能夠直接對接香港，成為香港這個國際金融中心的后援平臺。

　　重在創(chuàng)新

　　溫州金融改革十二項任務(wù)中，不乏奪人眼球的舉措，包括小額貸款公司發(fā)展到一定程度可以變?yōu)榇彐?zhèn)銀行、個人境外投資、發(fā)展專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等。

　　同樣，深圳的金融改革意見中也是亮點(diǎn)頻現(xiàn)。將二者比較之后可以看出，國務(wù)院提出的溫州金融改革綜合性突出，是對現(xiàn)存金融體制的修葺和完善，使地下金融陽光化，結(jié)合前段時間溫州出現(xiàn)的種種金融亂象，頗有點(diǎn)不得已而為之的意味。而深圳自己提出的金融改革則更注重創(chuàng)新，是結(jié)合自身的優(yōu)勢尋求持續(xù)增長的新動能的探索，其核心內(nèi)容更貼近戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需求，其思路也更具有借鑒意義。主要亮點(diǎn)包括以下幾個方面：

　　“加快推進(jìn)深港銀行跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，利用香港低成本人民幣資金支付前海開發(fā)開放和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”目前國內(nèi)人民幣融資成本偏高，貸款利率在6.56%基準(zhǔn)利率上方，民間借貸更是高的離譜，而香港在銀行業(yè)充分競爭的環(huán)境下，在港人民幣資金成本偏低，只有不到3%。

　　所以，試點(diǎn)實施后深圳不但可以降低資金成本，還可以把境外人民幣資金引進(jìn)回來扶持自己的企業(yè)。這樣做一方面可以讓更多資本參與到內(nèi)地企業(yè)的成長過程中，另一方面也讓境外的人民幣有了回流的渠道，有助于香港人民幣離岸市場的建設(shè)。

　　“爭取國家批準(zhǔn)跨國公司在深圳設(shè)立內(nèi)部資金集中管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一管理自有資金，滿足總部企業(yè)資金管理需求?！迸鷾?zhǔn)跨國公司在深圳設(shè)立內(nèi)部資金集中管理機(jī)構(gòu)，支持跨國企業(yè)在前海設(shè)立全球結(jié)算中心，將有助于實現(xiàn)跨國公司集團(tuán)范圍內(nèi)資金的整合與調(diào)控，不但可以促進(jìn)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)和跨境貿(mào)易，也可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)發(fā)展和金融中心的打造。

　　“研究制定區(qū)域集優(yōu)債等適應(yīng)中小企業(yè)融資特點(diǎn)的金融服務(wù)方案并推動實施?！睘榱私鉀Q中小企業(yè)融資難問題，早前佛山、濰坊等地曾推出了區(qū)域集優(yōu)債融資模式。該融資機(jī)制的核心是引入地方政府資源助推中小企業(yè)發(fā)債，即由地方政府成立中小企業(yè)直接融資發(fā)展基金作為擔(dān)保，當(dāng)發(fā)行企業(yè)無法償付到期資金時，由該基金代為償還。該模式的實施將為深圳中小企業(yè)利用債券市場籌集資金提供可能性和政策保障，降低中小企業(yè)融資門檻，是對中小企業(yè)直接融資方式的一種探索和創(chuàng)新。值得注意的是，雖然政府的參與可以保障債券的安全性，但可能會引發(fā)道德風(fēng)險，所以相關(guān)制度的安排必須謹(jǐn)慎。

　　不可否認(rèn)的是，以上提出的創(chuàng)新舉措仍需要相關(guān)配套制度和措施的出臺，例如對跨境貸款業(yè)務(wù)中可能產(chǎn)生的套利行為的監(jiān)管，政府參與發(fā)債行為中道德風(fēng)險的控制，以及跨國公司資金集中管理機(jī)構(gòu)需要國家授權(quán)在一定范圍內(nèi)的資本跨境自由流動等等。

　　當(dāng)然，這一系列配套措施的出臺是以國務(wù)院對深圳金融改革意見的正面批復(fù)為前提的。

　　期待第三站

　　溫州試點(diǎn)之后，深圳再提金融改革重大舉措，預(yù)示著新一輪的金融改革或?qū)⑷嬲归_。

　　2011年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來，中央不斷地強(qiáng)調(diào)實體經(jīng)濟(jì)的重要性，而實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融。金融的媒介功能可以引導(dǎo)社會上的資金自動流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中最有效率的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，從而提高全社會生產(chǎn)力。檢視當(dāng)前中國金融業(yè)，媒介的功能還有所欠缺，資金長期偏向以國企為代表的大型企業(yè)，而經(jīng)濟(jì)活力更強(qiáng)的中小企業(yè)卻往往面臨融資的難題。另外，充斥于各類投資市場的大量資金也足以警示人們反思金融泡沫化和實體經(jīng)濟(jì)空心化之害。

　　所以，金融改革已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，解決實體產(chǎn)業(yè)融資難、融資貴問題，抑制社會資本“脫實向虛”的必然選擇。

　　除了對實體經(jīng)濟(jì)的支持外，兩地的金融改革對人民幣國際化也都有不同程度的呈現(xiàn)。溫州改革提出將研究開展個人境外直接投資試點(diǎn)，讓人民幣“走出去”，而深圳的跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)又把人民幣“引回來”。兩地合推的人民幣國際化不但能夠把國內(nèi)過剩的資金引向更廣闊的國際資本市場，也能夠?qū)⒁蚜鞒龅娜嗣駧旁俣纫氐絿鴥?nèi)的實體經(jīng)濟(jì)上，一出一進(jìn)增強(qiáng)了人民幣在國際市場上的流動，有利于推進(jìn)人民幣國際化的戰(zhàn)略。

　　無論是溫州金融試點(diǎn)還是深圳金融創(chuàng)新，在保障實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣國際化戰(zhàn)略的同時，都提出了一些根據(jù)自身特點(diǎn)而制定的個性化舉措。這也給我們了一個信號，這次的金融改革可能改變以往“一刀切”的模式，將會更加因地制宜，更加具備區(qū)域性的特點(diǎn)。未來哪個城市將會成為新一輪金融改革的第三站，又會出臺哪些個性化的改革措施，值得期待。

　　溫州試點(diǎn)之后，深圳再提金融改革重大舉措，預(yù)示著新一輪的金融改革或?qū)⑷嬲归_。

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