愛(ài)華網(wǎng)系列專(zhuān)題：《應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)寒冬的平民武器：看懂經(jīng)濟(jì)迷局》
樓市行情在2007年早些時(shí)候依舊良好，所以保爾森的基金出現(xiàn)了短期虧損的情況。當(dāng)時(shí)，保爾森為了減輕壓力，天天堅(jiān)持在有紐約“后花園”之稱(chēng)的中央公園跑步5英里，他對(duì)妻子說(shuō)，自己在靜待成功的到來(lái)。眾所周知，在華爾街有經(jīng)驗(yàn)的人為了減少虧損都會(huì)采取全身而退的策略，但虧損卻讓保爾森更加堅(jiān)定了意志。2007年2月初，保爾森又出人意料地創(chuàng)建了第二只同類(lèi)基金項(xiàng)目。 有許多樓市行家在美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)還沒(méi)變味之前，都曾指天誓日地說(shuō)，美國(guó)的房市從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)同時(shí)變壞的情況，華爾街的投資專(zhuān)家正在忙碌著為把種種不動(dòng)產(chǎn)重新以債券的方式包裝，再以擔(dān)保債權(quán)憑證(CDOs)的形式出售給投資人；擔(dān)心CDOs太冒風(fēng)險(xiǎn)的人，則可以收購(gòu)信用違約交換(Credit Default Swap，CDS)來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于市場(chǎng)上的CDS價(jià)格非常低廉這一現(xiàn)象，保爾森感覺(jué)敏銳，這源于投資者普遍認(rèn)為房市不會(huì)產(chǎn)生泡沫，由此更讓他確信房市投資者太過(guò)低估次貸的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)他也決定了要放開(kāi)手腳去拼搏一番。他堅(jiān)定地認(rèn)為，這一生自己還從未目睹過(guò)有哪個(gè)投資市場(chǎng)讓投資者信心膨脹到什么都無(wú)所畏懼的程度。 與此同時(shí)，保爾森還觀察到，在評(píng)價(jià)次貸商品時(shí)，信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于寬松，懷疑之際，他立刻對(duì)市場(chǎng)上各種次貸金融產(chǎn)品進(jìn)行了大范圍的分析研究，最后結(jié)果證明，他的質(zhì)疑是正確的，眾多貸款人的償還能力不盡人意。 果然，不久后“機(jī)遇基金”就開(kāi)始盈利，這時(shí)保爾森卻聽(tīng)聞貝爾斯登與幾家金融同行有購(gòu)入個(gè)人房貸來(lái)?yè)Q次貸債券的想法，他認(rèn)定此舉根本就是在避人耳目并壟斷市場(chǎng)，因此他聘任了美國(guó)證券管理委員會(huì)已經(jīng)離職的主席哈維·皮特向外界透露這種做法存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。果不其然，貝爾斯登因?yàn)橐庾R(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在而放棄了收購(gòu)。 一天，一位交易商手持新聞稿跑進(jìn)保爾森的辦公室，消息稱(chēng)，美國(guó)第二大次貸企業(yè)——新世紀(jì)金融公司預(yù)告季度虧損。此事過(guò)后沒(méi)多久，有美國(guó)第五大投資銀行之稱(chēng)的貝爾斯登投資次貸的兩只對(duì)沖基金也完全垮掉了。在2007年整整一年時(shí)間內(nèi)，保爾森創(chuàng)立的第一只信貸基金就升值高達(dá)590％，第二只基金也有350％的升值。截止到2007年底，保爾森的基金所經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)就已經(jīng)達(dá)到了280億美元。華爾街的金融大亨們也親自來(lái)向他討教，這在對(duì)沖基金圈內(nèi)傳為美談。有“金融大鱷”之稱(chēng)的喬治·索羅斯竟然都以請(qǐng)客吃飯的幌子，千方百計(jì)想知道保爾森賭注做空樓市的詳情，意圖搞清楚他是怎樣操縱在幾年前還沒(méi)有的金融工具來(lái)盈利的。 約翰·保爾森身邊的人這樣形容他：在房市發(fā)橫財(cái)以前，已有過(guò)億身價(jià)的保爾森現(xiàn)今依舊遵循自己原來(lái)的生活軌跡。與很多對(duì)沖基金經(jīng)理人不一樣的是，他仍像往常一樣很早就來(lái)到在曼哈頓的辦公室，仍然西裝革履，每天下午6點(diǎn)左右離開(kāi)辦公室，坐公交車(chē)回到位于東區(qū)的家中。在別人因?yàn)闃鞘胁痪皻舛f(wàn)分愁苦的時(shí)候，他一直保持低調(diào)，以避有幸災(zāi)樂(lè)禍之嫌。2007年10月份，保爾森向以保護(hù)業(yè)主和家庭財(cái)產(chǎn)為使命的美國(guó)房貸研究中心捐款1500萬(wàn)美元，并為一些面臨房屋被拍賣(mài)的家庭提供法律方面的援助。當(dāng)華爾街金融從業(yè)者深受次貸危機(jī)之害而頭痛不已時(shí)，傳奇人物保爾森正在坐收漁利，這位聲名鵲起的金融家個(gè)人僅在2007年一年就有30億~40億美元進(jìn)賬，因此保爾森也成為了華爾街金融歷史上年收入最高紀(jì)錄的保持者。 實(shí)際上，保爾森剛開(kāi)始做空次貸業(yè)務(wù)時(shí)也是深受投資人懷疑的，一度還曾經(jīng)因貝爾斯登意圖操縱市場(chǎng)而被責(zé)怪。另外，保爾森為了預(yù)防基金的投資戰(zhàn)略暴露而被人效仿，還特意用軟件將電郵的轉(zhuǎn)寄功能鎖住。但是沒(méi)有不透風(fēng)的墻，保爾森的一位好友事后表示曾用他的投資戰(zhàn)略狂賺了一筆，為此雙方的關(guān)系曾一度陷入僵局。
可以說(shuō)，與眾不同的思路是保爾森獲得成功的真正法寶。同時(shí)，保爾森還認(rèn)為事事無(wú)常，不存在絕對(duì)，如果大家叫好聲一片，必然有其不同尋常的地方。在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，基本上每個(gè)人都相信房?jī)r(jià)再壞也不可能全美都同時(shí)下跌，并且房貸債券有史以來(lái)還從未曾有過(guò)問(wèn)題?；貞洰?dāng)時(shí)的狀況時(shí)，保爾森坦率地說(shuō)：“房地產(chǎn)市場(chǎng)的熱銷(xiāo)，必然會(huì)造成那些房貸專(zhuān)家當(dāng)局者迷的局面。而我的秘訣就是不做空房產(chǎn)，并且次級(jí)貸款CDOs脫手的時(shí)間也不能過(guò)早?！?nbsp;
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