?? 這個“搶”字，不管用在機構投資者身上，還是普通投資者身上再合適不過了。

?? 我之所以要以“搶”字來概括中國證券投資者的投資行為，主要是大家基本以是不理性的態(tài)度在證券市場投資的，或者用好聽的話－－在證券投機。

?? 不可否認，證券市場本身就存在投機，但是絕大部分人在投機，這在國際市場是少見。

?? 我說中國的證券投資者完全的不理性，重要一點是，從最近半年多的中國股市走勢就可以看出。我們都知道，去年上半的走勢是不理性，管理層在2007年5月30日出手調控，讓充滿泡沫的市場恢復平靜。對這一次泡沫的制造，許多業(yè)內人士一致認為，是有散戶與游資造就的。

?? 然而，泡沫剛擠去不到半年，泡沫再次在中國股市滋生。當大盤站上5000點后，業(yè)界的許多人（大部分是證券從業(yè)人員、經(jīng)濟學家）仍然在各類媒體直呼，中國股市可以看到8000點，于是基金、保險資金都仍然瘋狂買入，甚至可以用“搶”字來形容做股票，這也致使指數(shù)在短時間內猛漲到6000點以上。

?? 當許多基金在5500點以上還在狂買股票的時候，一部分資金選擇了出局，指數(shù)也一路跌破5000點。

?? 從現(xiàn)在看來，當時選擇出局的資金，大部分不是中國本土資金，而是熱錢。

?? 熱錢為什么突然撤離出中國股市？很顯然，中國機構投資者那種以“搶”股票的心態(tài)，讓他們害怕。

?? 就在市場回歸理性時，中國本土的機構投資者卻在通脹的預期下不看好中國股市。于是，大家又好像瘋了似得，無休止地拋股票，以至于大盤指數(shù)連破4000點與3000點后，在管理層的救市措施下方企穩(wěn)。

?? 對于4000點以下的下跌，從目前的表現(xiàn)看，這是管理層也沒想到的。也就是說，管理層對股市的調整預期也是定在4000點以上的。

?? 那么，最近中國股市2990點這個低是誰造就的呢？很顯然，又是中國的機構投資者。從有關數(shù)據(jù)表現(xiàn)，從高點出來的熱錢，早在3500點以上，就大舉買進。沒想到的是，這些熱錢，中國機構投資的導演下，也一度套牢。但他們似乎沒有中國機構投資者那樣的傻，仍按兵不動。

?? 顯然，熱錢的判斷是正確的，他們迎來的是一波強反彈。而這時，中國機構投資者還在反彈中猶豫。

?? 在這一波反彈中，中國機構投資者的猶豫，這是許多行業(yè)內人士自己在媒體公開談論的。同時，這從最近大盤的走勢也可以看出，一旦大盤下跌，馬上有許多大單買入，同時這波反彈中沒漲的鋼鐵等行業(yè)這兩天又開漲了。對此，一些業(yè)內人士預測，這是由踏空的中國機構投資者所為。而在去年底，許多業(yè)內人士認為，在宏觀調控下，鋼鐵類股票不被看好。

?? 從目前行情看，3600點好像很難跌破，盡管機構投資者為了想搶籌采取各種方式打壓，但是似乎機構投資者的效果不是很明顯，因為一下跌，在這輪反彈中賺錢的籌碼一拋出，馬上被新資金搶走，這從一些股票換手率高達10%以上看出。然而，這些籌碼，中國的機構投資明顯是不承接的。

?? 這種情況下，機構投資者只好另辟蹊徑，選擇在反彈中未漲的行業(yè)－－鋼鐵、醫(yī)藥等。在這一點上，我們從最近幾個交易日可以看出。

?? 機構投資者拿不到籌碼，他們而消息面上又無利空（管理層在奧運會之前不會出利空消息，除網(wǎng)絡傳言像平安再融資的影子消息外），他們只好又采取去年大盤高漲時的策略－－搶籌碼。這從2008年5月12日下午的行情就可以看出，一度出現(xiàn)一波強勢的搶籌。

?? 盡管有了兩次血的教訓（業(yè)內人士認為，去年不理性的上漲與最近不理性的下跌，都是機構投資者血得的教訓），中國機構投資者似乎沒有吸取經(jīng)驗。

?? 中國有句俗句：事不過三。難道已有兩次血得教訓中國的機構投資者，才會繼續(xù)采取“搶”的策略做股票？

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