一、理劍解析重要新聞：

[易綱]中央銀行除了看CPI以外，還要看很多其他物價(jià)指數(shù)，比如生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、零售價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、出口價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，出口和進(jìn)口價(jià)格指數(shù)相比就是我們所說(shuō)的貿(mào)易條件，我們要看很多價(jià)格指數(shù)，還會(huì)關(guān)注其他市場(chǎng)的一些價(jià)格。實(shí)際上我們考慮貨幣政策是個(gè)考慮到這么多，當(dāng)然CPI在所有變量中是最重要的一個(gè)?！?p>

[易綱]其實(shí)政策的制定者心里明白我們的GDP會(huì)高于8%，但是你要制定一個(gè)更高的目標(biāo)，各地的實(shí)際就會(huì)更高，實(shí)際上是要求大家穩(wěn)一點(diǎn)兒，要求大家更可持續(xù)一點(diǎn)兒，是這樣一個(gè)信號(hào)。信貸的預(yù)測(cè)目標(biāo)實(shí)際上是和GDP增長(zhǎng)8%相匹配的。事實(shí)上，去年GDP是10.7%，比8%高出不少。貨幣貸款增量超過(guò)三萬(wàn)億，比起2.5萬(wàn)億，它也高了，比如說(shuō)高了20%左右,但跟其他實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比也是相匹配的，因?yàn)镚DP增長(zhǎng)指標(biāo)也比預(yù)測(cè)指標(biāo)高了。　

[易綱]我們說(shuō)的預(yù)測(cè)目標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)預(yù)測(cè)性的，帶有引導(dǎo)性的指標(biāo)。比如2006年，我們的預(yù)測(cè)目標(biāo)是新增貸款2.5萬(wàn)億。這個(gè)目標(biāo)是怎么制定出來(lái)的呢？這個(gè)目標(biāo)是根據(jù)當(dāng)時(shí)整個(gè)國(guó)家的盤(pán)子來(lái)確定的。比如在2006年，我們預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)8%，2.5萬(wàn)億是和8%相匹配的，這個(gè)是帶有引導(dǎo)作用的。

?[易綱]我們現(xiàn)在搞的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，它的宗旨就是使得市場(chǎng)在配置資源中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)就是政府配置資源，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是使市場(chǎng)在配置資源中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我們?cè)?998年就取消了貸款規(guī)模，就是中央銀行不再給商業(yè)銀行下達(dá)指令性的貸款規(guī)模。

分析: 2006年第4季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提到，2007年我國(guó)將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。這里的"穩(wěn)健"，是指在目前我國(guó)銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩和商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張沖動(dòng)的條件下，中央銀行采取適當(dāng)?shù)?緊縮"措施，收回過(guò)多流動(dòng)性，合理地控制貨幣信貸增長(zhǎng)，進(jìn)而控制通貨膨脹，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。對(duì)于今后一段時(shí)間來(lái)說(shuō)，采取適度的穩(wěn)健型緊縮政策將會(huì)成為調(diào)控政策的主流，而調(diào)控的時(shí)機(jī)和力度很有可能是經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況而定，當(dāng)然國(guó)外的政策也會(huì)對(duì)我國(guó)的調(diào)控政策形成一定的影響。對(duì)應(yīng)于市場(chǎng)而言，只要經(jīng)濟(jì)能夠保持適度高速的增長(zhǎng)，而人民幣又處在持續(xù)升值的過(guò)程中，沒(méi)有理由懷疑市場(chǎng)已經(jīng)走向牛市，但牛市市場(chǎng)并不是單邊上行的市場(chǎng)，期間出現(xiàn)大幅的震蕩也將是難免的。

二、理劍分析市場(chǎng)走勢(shì)：

股指繼續(xù)反彈? 轉(zhuǎn)強(qiáng)增加希望

周二大盤(pán)繼續(xù)呈現(xiàn)出震蕩上行的走勢(shì)。股指跳空高開(kāi)之后延續(xù)了反彈的慣性繼續(xù)上漲，但缺乏成交量的有效配合，股指出現(xiàn)了較為明顯的回落，完全回補(bǔ)了盤(pán)中所留下的跳空缺口，但股指也并沒(méi)有因此而出現(xiàn)較大幅度的回撤，在2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口受到了支撐再度向上運(yùn)行，收在了全天的高點(diǎn)附近位置，日線繼續(xù)拉出一條小陽(yáng)線，成交量630.9億元，與前一交易日相比基本上持平。從盤(pán)面來(lái)看，銀行股板塊整體上出現(xiàn)震蕩整理的走勢(shì)，其它權(quán)重股中國(guó)石化、寶鋼股份、中國(guó)聯(lián)通、長(zhǎng)江電力等等大多都是震蕩的態(tài)勢(shì)，從而使得股指難以繼續(xù)出現(xiàn)大幅度的反彈。但是盤(pán)中多個(gè)板塊都有強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，加上個(gè)股的普漲力量使得股指在權(quán)重股表現(xiàn)不佳的狀況之下，依然能夠順利突破20日均線的壓制。教育傳媒、運(yùn)輸物流、交通設(shè)施、旅游酒店、外貿(mào)、公用事業(yè)、地產(chǎn)等板塊都有較為突出的表現(xiàn)，部分有色金屬、建材股等也有較為強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，科技股板塊繼續(xù)延續(xù)了近期強(qiáng)勢(shì)的特征，正是多個(gè)板塊的啟動(dòng)才使得股指依然保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的狀況。從跌幅板情況來(lái)看，出現(xiàn)調(diào)整的個(gè)股并不是很多，而且也跌幅相對(duì)有限，因而并沒(méi)有形成真正的做空動(dòng)能。從走勢(shì)上來(lái)看，股指依然保持震蕩上行的走勢(shì)，突破了20天均線的壓制，從而使得股指再度有轉(zhuǎn)強(qiáng)的希望。對(duì)于后期走勢(shì)而言，投資者依然需要進(jìn)一步關(guān)注銀行股板塊的整體動(dòng)向。

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三、理劍建議投資策略：

周二大盤(pán)繼續(xù)震蕩向上反彈，短線突破20天線，后期能否在中期走勢(shì)方面重新轉(zhuǎn)強(qiáng)，投資者應(yīng)該多加留意觀察。操作方面，依然關(guān)注價(jià)值投資品種，中期保持適度倉(cāng)位觀望。

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??????????????????????????????????? ??????????定稿時(shí)間：2007年02月13日16：28?

警示：

1.在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒(méi)有利害關(guān)系。

3.本人研究與操作實(shí)錄，純屬實(shí)話實(shí)說(shuō)，不構(gòu)成任何無(wú)目的直接的操作，任何自愿訂閱本郵件及從其它途徑閱讀本郵件的人士，均被視為已確認(rèn)得悉上述立場(chǎng)。投資者依據(jù)本郵件進(jìn)行投資所造成的一切盈虧與寧波海順及汪禮建先生無(wú)關(guān)。

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