愛華網???? 8月13日，在中國互聯(lián)網大會上，央行主管支付清算的副行長劉士余對P2P行業(yè)警示的一番講話，再次把宜信推向了關注的焦點。 宜信P2P模式的特點是線下債權轉讓。創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權進行拆分組合，打包成類固定收益的產品，然后通過銷售隊伍將其銷售給投資理財客戶。 “這種將債權打包成理財產品的模式，已經形成了一個資產池，實際上就是影子銀行。”中國小額信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇告訴時代周報記者。 宜信公司相關負責人告訴記者，在過去7年，宜信公司的業(yè)務增長了300多倍，目前，在全國100多個城市和20多個農村地區(qū)，宜信共有2萬多名員工為數十萬名客戶提供普惠金融和財富管理服務。 與高速增長相呼應的是這個行業(yè)在中國的狂飆式突進，而宜信模式也在行業(yè)不斷地被復制。但高速發(fā)展的背后是行業(yè)不斷爆出的隱憂。 早在今年上半年，包括宜信重慶分公司在內的重慶五家P2P網貸公司，就曾被指涉嫌非法集資和非法從事金融業(yè)務。 而就在8月8日，紅火經營4個多月的網贏天下便因無法兌付投資者的投資款而熄火。 “如果是真正的P2P公司，就不會出現(xiàn)這樣的兌付危機。因為P2P機構只是一個促成雙方達成交易的服務平臺。它的錢跟借貸雙方沒有關系。正是因為P2P公司通過賣理財產品并承諾保本付息這樣的方式，才造成了這樣的流動性問題?！睂τ趦陡段C，白澄宇一針見血。 “如果真正從事P2P業(yè)務，就不會存在投資者和P2P公司的擔保業(yè)務。作擔保是擔保公司的事情?！睂τ谶@個行業(yè)的亂象，中央財經大學金融法研究所所長黃震略顯氣憤。 “宜信模式”觸發(fā)兌付危機 作為一個舶來品，從2007年第一家P2P公司拍拍貸落戶中國，P2P在中國的發(fā)展可謂一路高歌猛進，據統(tǒng)計，目前全國從事P2P業(yè)務的機構已狂飆至2000多家。 然而，繁榮背后卻也險象叢生。 8月13日，在中國互聯(lián)網大會上，央行主管支付清算的副行長劉士余明確指出，互聯(lián)網金融有兩個底線不能碰：一是非法吸收公共存款，二是非法集資。同時對p2p明確警示，“P2P的平臺內部已經出現(xiàn)了道德問題。我覺得有必要提醒大家，注意操作和信用風險”，劉強調，P2P如果做成線下，脫離了平臺操作功能之后，就會演變成資金池，成為影子銀行。而在業(yè)內看來，劉士余的講話直指宜信線下P2P模式。 今年上半年，在重慶市金融辦對重慶P2P網貸公司發(fā)動一場低調的整肅行動中，包括宜信重慶分公司在內的五家P2P網貸公司，就曾被指涉嫌非法集資和非法從事金融業(yè)務。 據了解，宜信的P2P模式的特點是線下債權轉讓。 這種模式的核心交易結構為，宜信的創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權進行拆分組合，打包成類固定收益的產品，然后通過銷售隊伍將其銷售給投資理財客戶。 在這個過程中，宜信吸收資金供給方的資金，并將其提供給資金需求方，不過，與傳統(tǒng)的P2P自行配對不同，資金供需雙方的配對由宜信進行，客戶并不能選擇貸款的投向。 記者從一位行業(yè)人士處了解到，目前宜信大約有2萬多人，其中70%為銷售人員，在全國各地幾十個城市都有分支機構，主要從事線下審核及業(yè)務推銷。 但唐寧所創(chuàng)的“宜信模式”在業(yè)界一直質疑聲不斷。2012年，全國人大財經委員會副主任委員、前央行副行長吳曉靈就明確指出，一些公司采用自然人給人貸款，并再將貸款賣給自然人以吸收資金，承諾在一定期限內還本付息，“這種模式，恰恰是最高法院對于非法集資的定義”。 吳曉靈的講話一度將宜信拋向風口浪尖，但由于其并未出現(xiàn)大的風險問題，所以這段時間以來，宜信在P2P市場依然風生水起。 然而，近期爆出的網贏天下的熄火以及余士余副行長的講話再次把宜信p2p模式推向大眾的焦點。 8月8日，經營僅4個多月的網贏天下便發(fā)表公開信稱，由于運營不善及諸多因素造成投資者的投資款不能按時提現(xiàn)，目前已全面停止所有網貸業(yè)務的運行，僅負責對之前欠款的還款安排。 據知情人透露，雖然經營才4個多月，但網贏天下P2P平臺累計成交金額已經近7.8億；到目前為止，網贏天下平臺貸款余額約為1.5億，涉及1500多名投資人。在接下來的一個月內，網贏天下所有的借款標的中將有 1.18 億資金到期。 時代周報記者發(fā)現(xiàn)，網贏天下采取的正是宜信首創(chuàng)并在目前P2P市場風行的債權轉讓模式，即借款人將資產抵押給P2P公司，公司先行給借款人放款，并設計包裝成“信貸理財產品”(類似于債權)并提供擔保，由出資人購買并獲得收益。 在網贏天下的官方網站上，曾明確提出將為客戶提供100%本息保障。具體為，當出借逾期3天仍未清償借款本息，則由深圳市華龍?zhí)焱顿Y擔保有限公司（下稱“華龍?zhí)臁保⒃诘?天墊付該標的的未清償借款本息給甲方第三方機構統(tǒng)計。 然而，發(fā)生兌付危機后，網贏天下并沒有發(fā)布任何華龍?zhí)烨鍍數男畔ⅲ?月20日，當記者就此問題致電網贏天下相關負責人時，其稱“不便回答”，并稱“我們現(xiàn)在正在努力催收欠款?！?p> “P2P網貸”實為幌子？ “雖然收益不錯，但對于通過P2P平臺放貸，今后會更加謹慎。”網贏天下發(fā)生兌付危機后，網贏天下一位客戶對記者如是說。 但對于整個P2P行業(yè)而言，網贏天下兌付危機引發(fā)人們思考的不僅是P2P的風控問題，還涉及到“究竟什么是P2P”。 “P2P原意是點對點，投資者和借貸者之間有一個嚴格的借貸關系，一方面，投資者知道我的錢借給誰，并自主選擇；另一方面，投資者自己為自己的選擇承擔風險。目前國外的P2P都是這種模式。這也是對P2P機構劃分的重要標準。”拍拍貸CEO張俊告訴記者。 中國小額信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇認為，對于目前魚龍混雜的P2P市場，不能用線上、線下對其進行法律上的界定，關鍵是看它是否在線下做交易，“如果參與了線下交易，嚴格意義上講，它就不是P2P?！?p>
其實，宜信的線下業(yè)務一直在被質疑。其所謂線下業(yè)務，就是發(fā)展銷售隊伍向出資人做理財，信貸員隊伍去審核借款人，以保證信息可靠和貸款質量，但與此同時，業(yè)務也由單純配對異化成為變相放貸，而宜信一直被視作P2P線下業(yè)務的代表。 8月21日，記者致電宜信客服，按其語音提示，記者選擇“P2P出借咨詢”。但在電話接通后，該客服人員卻表示，該熱線只從事5萬元以上的線下服務。記者從該客服處了解到，如果是5萬元以上的服務，宜信會安排專業(yè)的理財顧問，一對一辦理理財業(yè)務，并且需要在線下當面簽署債權轉讓等相關協(xié)議。 張俊認為，P2P平臺的一個重要特點就是信息透明，但宜信的線下業(yè)務在網上并不能看到相關信息，因此并不具有透明性。 白澄宇認為，由于中國征信系統(tǒng)沒有國外發(fā)達，所以陌生人之間很難達成交易，宜信通過自己先拿錢放貸，然后再以理財或其它的名義轉給債權人這種方式，“由于它是一個大公司，投資者會覺得比較可靠?！钡掍h一轉，“將債權打包成理財產品，這就會形成一個資產池，實際上就像影子銀行。” 白澄宇進一步解釋，因為中間有一個轉債權，這就變成了資產證券化的過程，所以它已經超出了單純的P2P的范圍。 對此，在給記者的回復中，宜信明確指出“宜信沒有資金池，沒有期限錯配，立足普惠金融，服務中國高成長性人群?！?p> 一位P2P業(yè)內人士向時代周報表示，“我個人認為，目前宜信一些做法已經突破了個人與個人之間小范圍的交易。涉及到哪一類就應該獲得哪一類的牌照。宜信應該主動置于監(jiān)管之下?！?p> 對這些質疑，宜信相關部門回復記者“宜信所處的行業(yè)是普惠金融，普惠金融的目標是為了覆蓋傳統(tǒng)金融機構沒有覆蓋到的人群，P2P只是實現(xiàn)這個目標的工具和技術手段之一，而工具和技術手段是由市場和科技發(fā)展來決定的。如今P2P業(yè)務只是宜信公司諸多業(yè)務中的一部分業(yè)務?！?p> 很顯然，宜信也認為自己并不是單純從事P2P業(yè)務的平臺。但問題在于，宜信同時以P2P為幌子，游走在監(jiān)管的灰色地帶。 “本息擔?！币鹕仙?p> 時代周報記者從宜信客服處了解，為了降低投資者的風險，無論是從事線上交易還是線下交易，宜信都可以“擔保本息”。 中央財經大學金融法研究所所長黃震認為，“所謂的提供本息保障，事實上從事的就是融資擔保業(yè)務，但目前國家對融資擔保有相關的資質管理，”并且，他認為，目前的P2P機構對于擔保的普遍問題在于并沒有一個杠桿率的上限，因此這些P2P機構的實際擔保能力值得懷疑。 許多行業(yè)人士認為，P2P平臺就應該專注于做平臺。但目前，和宜信一樣，大多數網貸公司所從事的業(yè)務已經“越界”，而這些行為本身會增加P2P平臺風險?！耙环N比較典型的方式就是，通過承諾擔?；蛘邏|付本息這樣一種方式把平臺的風險和借貸雙方的風險綁定起來。”黃震指出。 但這樣一來，一旦出現(xiàn)借款人逃跑或者賴賬這種行為風險，就可能出現(xiàn)平臺倒閉、破產。 在國外，P2P平臺只是作為提供借貸雙方信息的平臺，并不參與到實際的借貸過程，因此，即便發(fā)生逾期行為，也只是借貸雙方的事。但在國內，承諾“擔保或者墊付本息”的P2P機構大量存在。 對于P2P公司提供的“保本付息”的做法，白澄宇認為，這種擔保辦法實際上只是起到了促進和便利交易達成的作用，對于其可以降低投資者風險這樣一種說法，白澄宇明確指出，“這只是一種心理作用，它并沒有實際降低投資人的風險，只是讓投資人覺得風險降低了”。 顯然，網贏天下的兌付問題就是這樣的實例。 8月20日，記者多次致電網贏天下相關負責人，欲就網贏天下發(fā)生此次兌付危機的原因進行采訪，但相關負責人稱“不便回答”。 一位業(yè)內人士告訴記者，像網贏天下這樣的公司，一方面通過做理財產品、承諾保本付息這種方式吸引投資者；另一方面，又將短期理財的錢拿去做長期的投資，但P2P公司沒有銀行那樣資產管理能力，容易出現(xiàn)流動性問題。 對于P2P機構出現(xiàn)的兌付危機，一位P2P行業(yè)人士一針見血地指出，“如果是真正的P2P公司，就不會出現(xiàn)這樣的兌付危機。因為P2P機構只是一個促成雙方達成交易的服務平臺。它的錢跟借貸雙方沒有關系?！?p> P2P機構企圖通過“保本付息”的方式降低投資者風險這樣一種做法無異于引火上身。
