?志高控股有限公司（下稱志高控股）的“千億”大戲看來要唱不下去了。盡管早有準備，國內(nèi)主流空調(diào)企業(yè)“唯一虧損”的“噩耗”還是讓創(chuàng)始人李興浩不舒服。當然，如果政府補貼未曾取消，他與志高空調(diào)不會這么慘。

　　今年春夏之交天氣炎熱異常，多家空調(diào)企業(yè)也陸續(xù)公布補貼政策停止以來的首份年報。當格力、美的、海爾、美菱等空調(diào)同行的凈利潤均在2011年或多或少有所增長——增長率多則近40%，少亦近7%，主營空調(diào)的志高控股卻以純利由3.099億元急轉(zhuǎn)直下為虧損1.44億元，減少146.5%的業(yè)績“脫穎而出”。

　　業(yè)界人士質(zhì)疑“志高空調(diào)過度依賴政府補貼，上游產(chǎn)業(yè)鏈不夠完善拖后腿”。

　　然而，志高控股主體企業(yè)廣東志高空調(diào)有限公司（下稱志高空調(diào)）公共關(guān)系部部長黃通華表示反對，竟至一度爆粗口，稱“持此言論者均屬偽專家，每家企業(yè)都有自己的活法”。

　　成敗補貼

　　志高虧損緣于政府補貼告停。

　　志高控股2011年年報與同行年報相比，顯然不好看。格力電器空調(diào)業(yè)務營收為747.85億元，同比增長35.70%；美的電器空調(diào)機及零部件業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入637.91億元，同比增長32.18%；海爾空調(diào)實現(xiàn)營業(yè)收入121.01億元，同比增長6.19%；ST科龍空調(diào)業(yè)務營業(yè)收入65.17億元，同比增長8.98%；美菱電器空調(diào)業(yè)務營業(yè)收入22.48億元，同比增長37.98%。

　　2011年對于家電企業(yè)是一個特殊的年份。這一年的6月1日起，實施兩年之久的“空調(diào)節(jié)能惠民工程”停止實施。據(jù)志高控股2011年報：志高控股于2010年獲得高達8.092億元政府補貼，至2011年則降為1.784億元政府補貼收入，志高控股因此虧損。

　　志高控股2011年財報數(shù)據(jù)是：雖營業(yè)額達93.42億元，同比增長10.3%，加政府補貼收入后的總收入達95.20億元，同比微增2.6%，然公司毛利率卻由2010年度的17.6%減少至2011年的13.4%；家用空調(diào)銷量為470萬臺，同比減少0.2%；空調(diào)零部件及其他產(chǎn)品銷售額分別同比減少49.0%及44.6%；僅商用空調(diào)銷量微增0.8%，售出了12.7萬套。

　　這是志高控股自2009年7月13日于香港聯(lián)合交易所上市以來，首次凈利為負。

　　事實上，早在凈利潤同比增長41%的2010年，志高對于政府補貼的依賴便已十分清晰：在政府提供高達8.092億元補貼的前提下，志高控股加一次性及非現(xiàn)金項目獲利4.549億元，換言之，若沒有政府補貼，志高控股將虧損約3.543億元，甚至比2011年虧損數(shù)額還要大。

　　“財政補貼的取消對志高沖擊之所以如此明顯，是因為其產(chǎn)品缺乏足夠競爭力?！奔译娦袠I(yè)人士梁振鵬認為，放眼整個空調(diào)市場，志高空調(diào)在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈等方面與格力、美的等一線企業(yè)還有一定距離。一旦補貼抽離，必然帶來虧損?！?/p>

　　然而，黃通華認為：“發(fā)表這種言論的專家不應該只通過一些片面的報道便隨意下結(jié)論?！秉S通華告訴記者，國家補貼政策只是起到錦上添花的作用。

　　僅看志高控股2011年年報數(shù)據(jù)，便會想當然誤以為志高只靠政府政策吃飯，但事實是，政策的落腳點節(jié)能，原本恰好就是志高的優(yōu)勢；隨后志高又將補貼通過壓低價格的方式還給了消費者，當政策取消后，價格必然會提升，但由于市場接受度尚未恢復，原材料、勞動力成本的上漲等原因，空調(diào)利潤一時未能跟上，這是正常而且很快就會改變的。

　　“對于有些專家和媒體的誤讀，我們不愿意做過多回應，還是應該讓事實說話?！秉S通華強調(diào)。

　　從補貼中獲利頗豐的志高自然希望節(jié)能惠民政策長久執(zhí)行。為此，李興浩曾于2010年初大聲疾呼：國家應該繼續(xù)加大補貼支持力度，家電節(jié)能惠民補貼應長期推行落實，50年保持不變。

　　李興浩的愿望或可再度實現(xiàn)。在拉動國內(nèi)經(jīng)濟增長的三駕馬車中，因投資與出口都不可能持續(xù)增長，消費則成為拉動國內(nèi)經(jīng)濟增長的最大動力，而新一輪刺激政策將有望出臺。作為耐用家電消費品的空調(diào)或?qū)⒃俅问芑荨?/p>

　　然而，并非所有空調(diào)企業(yè)都希望同類補貼再度降臨。

　　事實上，早在節(jié)能惠民補貼政策出臺不久，格力電器總裁董明珠就曾積極呼吁：節(jié)能惠民工程雖收到良好的效果，但增加了財政困難，不是長久之計，應該由政府主導型過渡到企業(yè)主導型，取消財政補貼。

　　對于政府補貼的取消，諸多業(yè)內(nèi)專家同樣認為“早該如此”。“無論家電下鄉(xiāng)還是節(jié)能補貼都是不合適的?！敝袊こ淘涸菏?、清華大學教授江億告訴《中國經(jīng)濟和信息化》記者，國家補貼對于富裕百姓來說沒有太大意義，而對那些經(jīng)濟條件稍弱的消費者，即便拿著攢夠的錢買了空調(diào)，也往往因為心疼電費將空調(diào)做了擺設(shè)。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，老百姓一年使用空調(diào)的時間大多在300小時以內(nèi)，且大多不到10年便因各種原因更新?lián)Q代，企業(yè)通過節(jié)能措施省出來的電錢，甚至并不足以支付因生產(chǎn)節(jié)能空調(diào)而增加銅管鋁片帶來的能耗?！按送?，空調(diào)企業(yè)也不應該把自己的發(fā)展寄托在國家?guī)醉椪咧?。在?jié)能領(lǐng)域里，依靠國家補貼過日子不會是可持續(xù)發(fā)展的路子，比如太陽能光伏等行業(yè)?！?/p>

　　梁振鵬的看法甚至更加悲觀：對于美的、格力、海爾等企業(yè)來說，有無政府補貼并不會帶來太大影響；而對于競爭力相對較弱的品牌，政府補貼則相當于給一個垂死的病人打了一針興奮劑，會立刻呈現(xiàn)回光返照的表象，一旦終止，只會因透支了未來的消費市場，而給企業(yè)未來的發(fā)展帶來一定不良影響，“志高便已嘗到了苦頭”。

　　當然，志高控股的虧損不僅僅源自于補貼政策的取消。志高控股董事局主席兼行政總裁李興浩曾公開表示:虧了1.4億多元，是沒辦法的事情，企業(yè)也要面對；近年來各項生產(chǎn)成本不斷上升對于本來利潤率就不高的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)是一個不小的壓力。

　　他甚至感嘆：“我們這樣一個一兩萬人的企業(yè)，比不上五個做金融業(yè)的賺的錢，我們有幾十億的資產(chǎn)沒有算利息還虧錢。”

　　志高控股2011年報顯示，2011年購買壓縮機成本比2010年上升34.3%，鋁材及鋼板分別上升12.8%、32%，直接勞工成本上升38.3%。截至2011年12月31日，由于補助取消及原材料成本上升的影響，每臺/套家用及商用空調(diào)產(chǎn)品的平均售價分別上升為7.7%及21.2%。

　　李興浩曾告訴媒體：海外市場雖受歐債危機影響，歐美市場有些疲軟，但一些新興市場國家的需求相對旺盛。志高控股2012年第一季度海外市場比去年同期相比增長25%。

　　千億大餅

　　如果要講述一則勵志故事，李興浩與他的志高空調(diào)必是上佳素材。從賣冰棍的小販到福布斯富豪榜的?？?，這樣的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷看點十足。然而在殘酷的商業(yè)競爭之中，志高 “造世界上最好的空調(diào)”這句口號要夢想成真，絕非易事。

　　一年前，因2010年志高控股及其附屬公司營業(yè)額增長達40%而亢奮的董事長李興浩曾經(jīng)宣揚：今后將按照每年35%的復合增長率發(fā)展，2～3年內(nèi)計劃將現(xiàn)有600萬臺年產(chǎn)能提升至1000萬臺，最終在5～10年時間內(nèi)躋身千億強企，進軍世界500強企業(yè)。

　　此前，格力、TCL、長虹等一大批家電企業(yè)亦各自宣布了千億計劃，從它們2011年年報來看，格力2011年總營收為835.17億元，TCL 為608.34億元，長虹為520.03億元，而志高2011年總收入（含節(jié)能產(chǎn)品的政府補助）僅為95.20億元。難度可想而知。

　　倘若志高控股能夠?qū)崿F(xiàn)千億計劃，以計劃發(fā)布時所依托的2010年84.677億元營業(yè)額為底數(shù)來計算，五年達到千億規(guī)模的年復合增長率須為68%，十年達到千億規(guī)模的年復合增長率須為28%。然而，無論眼下其僅482.7萬臺的銷量（家用空調(diào)加商用空調(diào)），還是僅10.3%的營業(yè)額增長率，均難免引發(fā)人們揣測：志高千億計劃究竟勝算幾何？

　　“志高的千億計劃意義有限?！绷赫聩i認為，國內(nèi)其他家電企業(yè)制訂千億計劃時，往往已經(jīng)具備了接近千億的基礎(chǔ)，而且通常將年限定為兩三年之內(nèi)。志高營業(yè)額尚不足百億元，竟也跟風制訂長達五到十年的千億計劃。顯然，這種缺乏根基、相對空泛而又過于久遠的計劃很難引起消費者、投資者、競爭對手以及合作伙伴的關(guān)注。“倘若為了完成任務而過度追求規(guī)模，則有可能為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展埋下禍根。”

　　證券公司申銀萬國家電行業(yè)分析師蔡雯娟同樣認為志高千億計劃有點不怎么靠譜：“尚不足百億規(guī)模的企業(yè)談千億計劃，雖精神可嘉，但未來空調(diào)市場將更集中于格力、美的等國內(nèi)巨頭，二三流品牌市場空間將逐步被蠶食。”

　　對于上述評論，黃通華稱：“每一個企業(yè)的千億計劃都有自己的特點，沒有好壞之分。目前來看志高不會有調(diào)整，但不排除采取購并手段的可能?！?/p>

　　李興浩之前亦曾透露，志高將通過一系列的兼并與收購，實現(xiàn)產(chǎn)能和產(chǎn)值的擴張；收購方向不局限于空調(diào)行業(yè)，只要是“最合適的、最具成長型和發(fā)展前景的收購對象”，哪怕虧欠也愿意對被購并企業(yè)進行改造。但是，志高從未透露其購并對象，況且去年虧損。

　　2012年1月4日，獨攬大權(quán)18年的李興浩終于“禪位”。當日晚，志高控股發(fā)布公告稱，鄭祖義將接替李興浩出任廣東志高空調(diào)有限公司董事長，并擔任志高控股執(zhí)行董事及董事局副主席，而李興浩則減負為志高控股董事局主席兼行政總裁。

　　倍受李興浩推崇的鄭祖義，是清華大學制冷學博士后，曾任格力高級技術(shù)顧問兼研究所所長以及科龍空調(diào)總經(jīng)理。

　　鄭祖義上任前后動作頻頻。1月1日，志高控股推出了首臺抑菌銅變頻空調(diào)。一個月后，又主導推出了“全球首款變頻云空調(diào)系列”并希望借此“可以對用戶家中的空調(diào)實施遠程故障診斷和修復”，讓公司甩掉毛利率低的帽子。李興浩在2011年報中稱：“世界首款變頻云空調(diào)將帶領(lǐng)一股革命性空調(diào)概念，為志高開拓收入來源，帶來盈利增長?！?/p>

　　然而，諸多業(yè)內(nèi)人士似乎并不買李興浩的賬。對于云空調(diào)，“概念炒作”、“噱頭”之說不絕于耳。

　　“從中可以看出，雖然李興浩早已認識到變頻的大趨勢，卻仍然寄希望于概念炒作，并沒有將精力放在大批量自主供應上游核心零部件之上?！绷赫聩i如是表示。蔡雯娟則認為：“志高做云空調(diào)，反而更加說明其在自主技術(shù)的欠缺?！?/p>

　　與格力、美的等少數(shù)幾家公司的空調(diào)相比，志高空調(diào)如今最為欠缺的上游核心零部件是壓縮機，這也是國內(nèi)大多數(shù)空調(diào)企業(yè)的致命傷。

　　“沒有自主壓縮機，加之采購成本居高不下，失去政府補貼做庇佑的空調(diào)企業(yè)要想壓低整機生產(chǎn)成本和售價，就有可能以犧牲產(chǎn)品工藝與質(zhì)量為代價?！睂τ谥靖呖照{(diào)的未來，蔡雯娟表示擔憂。

　　面對質(zhì)疑，黃通華向記者聲稱：“對一家企業(yè)來說，適合的才是最好的，志高同樣會根據(jù)自己的戰(zhàn)略來考慮上游技術(shù)布局。

　　事實上，志高除了壓縮機暫時不能自己生產(chǎn)，其它所有零部件均已囊括。志高向來以技術(shù)為核心驅(qū)動力，雖然志高目前在銷售額方面無法與格力、美的比肩，但在某些技術(shù)方面早已超越，而且志高最終一定要全面超越?！?/p>

　　事實上，為擺脫過分依賴政府補貼的窘境，李興浩并非沒有想過借助整合產(chǎn)業(yè)鏈加以改善。

　　2011年9月2日，在志高集團舉辦全球客戶商務大會上，李興浩宣布將打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈。不過，其所謂的全產(chǎn)業(yè)鏈似乎更像是一個多家企業(yè)的聯(lián)盟。

　　相比格力、美的兩位老大很早便將上游技術(shù)視為重中之重，志高的遲鈍不免引來質(zhì)疑。而且，即便技術(shù)出身的鄭祖義，雖將全面提速變頻市場作為志高發(fā)展的中心，卻同樣未曾提及上游技術(shù)。

　　李興浩似乎已經(jīng)覺悟，其在志高控股2011年年報中提到，“為了進一步提升本集團的競爭優(yōu)勢及管理能力，我們亦正考慮自行制造全部核心零部件的可能性”。從考慮項目的可能性到項目最終落地，還有一段漫長的路要走。

　　志高千億豪局勝算究竟有多大？這個問題如同眼下的空調(diào)行業(yè)環(huán)境一樣，難以預測。

　　2012年的中國空調(diào)市場將面臨諸多影響因素。有利因素有城鎮(zhèn)化剛性需求，保障房逐步交付使用等，而不利因素則有2012年為空調(diào)回調(diào)周期年，行業(yè)庫存巨大，產(chǎn)業(yè)鏈成本增加，需求透支過度，產(chǎn)品同質(zhì)化等等。未來空調(diào)行業(yè)走向究竟如何，一時難以預判。

　　“這家企業(yè)從無到有，從弱到強，已經(jīng)不錯了?！迸晾兆稍児举Y深董事羅清啟認為，“今后志高命運究竟怎樣，還需進一步觀察。” 不過，他沒有提及志高的千億計劃。

　　“雖然李興浩早已認識到變頻的大趨勢，卻仍然寄希望于概念炒作，并沒有將精力放在大批量自主供應上游核心零部件之上。”

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