愛(ài)華網(wǎng)系列專題：2009中國(guó)營(yíng)銷
眼下這個(gè)冬天，對(duì)車企來(lái)說(shuō)是個(gè)坎——資產(chǎn)重組屢屢受阻，整體上市未能如愿，已上市的股價(jià)大跌，利潤(rùn)紛紛跳水。與全球汽車資本市場(chǎng)景況一樣，中國(guó)汽車資本市場(chǎng)去年也在金融風(fēng)暴中進(jìn)入寒冬，由牛市急轉(zhuǎn)為熊市。眼下這個(gè)冬天，對(duì)車企來(lái)說(shuō)是個(gè)坎——資產(chǎn)重組屢屢受阻，整體上市未能如愿，已上市的股價(jià)大跌，利潤(rùn)紛紛跳水。展望2009，中國(guó)汽車資本市場(chǎng)孰兇孰吉、何去何
從？汽車股: 2008跑輸大盤(pán) 2009迎來(lái)機(jī)會(huì)根據(jù)時(shí)間表，2008上市公司年報(bào)披露大幕將于2009年1月15日開(kāi)始徐徐拉開(kāi)，截止到1月9日，在已對(duì)全年業(yè)績(jī)作出預(yù)告的586家公司中，汽車類公司只有一家（海馬股份）為預(yù)虧?？梢灶A(yù)見(jiàn)，汽車上市公司預(yù)虧隊(duì)伍還有擴(kuò)容之勢(shì)，年報(bào)將很不理想。在早已披露三季的17家汽車上市公司中，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.47億元，同比減少62.46％，成為近三年來(lái)最黯淡的利潤(rùn)報(bào)表，也將汽車業(yè)在2008年第三季度遭受的重創(chuàng)顯露無(wú)遺。三大汽車上市公司——上海汽車、一汽轎車以及東風(fēng)汽車第三季度的凈利潤(rùn)全部出現(xiàn)同比下滑，其中，上海汽車以高達(dá)77.65%的同比凈利潤(rùn)降幅領(lǐng)跌。一汽轎車銷量增長(zhǎng)利潤(rùn)下降由于大勢(shì)難擋，凈利潤(rùn)為3.44億，同比減少3.87%。受大勢(shì)所趨，東風(fēng)汽車第三季度凈利潤(rùn)同比減少了38%。aihuau.com統(tǒng)計(jì)顯示，汽車股前期與A股市場(chǎng)一起步入深幅回調(diào)中,不少汽車股的跌幅超過(guò)70%,已悄然淪落至低價(jià)股行列, 與年初的股價(jià)相比，被“腰斬”的汽車股已超過(guò)50家，一汽夏利、*ST昌河、江淮汽車等品種就是如此。之所以如此,一方面是因?yàn)榇蟊P(pán)趨勢(shì)的因素,另一方面也與汽車行業(yè)的銷售勢(shì)頭回落有著較大的關(guān)聯(lián),故汽車股的業(yè)績(jī)也是大幅回落,也就有了股價(jià)大幅走低的趨勢(shì)，從而在2008年的行情中整體跑輸大盤(pán)。相關(guān)信息顯示,汽車股今年或?qū)⒂瓉?lái)一定的投資機(jī)會(huì)，浮現(xiàn)三大動(dòng)力：一是因?yàn)槿加投惖念A(yù)期。汽車股的上漲仍然是受到燃油稅政策消息的刺激，從目前行業(yè)分析師的研究報(bào)告來(lái)看,燃油稅征收后,對(duì)小排量汽車或?qū)⒂休^大的樂(lè)觀影響。更何況,消費(fèi)稅的變革對(duì)小排量汽車也帶來(lái)極大的影響,這就說(shuō)明汽車股在短期或?qū)⒂瓉?lái)的銷售熱點(diǎn)——小排量汽車將迎來(lái)春天,如此就有望刺激汽車股的逞強(qiáng)，特別對(duì)一汽夏利、長(zhǎng)安汽車等小排量汽車構(gòu)成利好。二是汽車股盈利能力復(fù)蘇也面臨著一個(gè)新的刺激力,那就是鋼材價(jià)格大幅走低,這有利于汽車行業(yè)降低生產(chǎn)成本,提升盈利能力,畢竟在去年上半年,鋼材價(jià)格的高企構(gòu)成了汽車行業(yè)盈利下降的主要因素之一。與此同時(shí),汽車重要生產(chǎn)成本構(gòu)成部分的塑料、輪胎等主要原料也有繼續(xù)下降的趨勢(shì),這有利于汽車股盈利能力的復(fù)蘇,從而提振各路資金對(duì)汽車股的投資興趣。三是“振興汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃”已初步完成并將逐步全面實(shí)施，該汽車產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃目標(biāo)之一是中國(guó)汽車銷量在2009年仍能保持增幅，不會(huì)出現(xiàn)外界預(yù)計(jì)負(fù)增長(zhǎng)的慘狀。特別是全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，相當(dāng)于汽車業(yè)增加了10%的利潤(rùn)，預(yù)計(jì)將為汽車股盈利能力注入強(qiáng)大動(dòng)力。2009年，汽車股或?qū)⒂瓉?lái)投資機(jī)會(huì)。整體上市: 2008全軍覆滅 2009不容樂(lè)觀去年年初，業(yè)內(nèi)曾預(yù)言；2008年將成為車企整體上市的“爆炸年”。然而，誰(shuí)也沒(méi)有料到，剛剛過(guò)去的2008年，車企整體上市“全軍覆滅”，原定車企的上市計(jì)劃無(wú)一實(shí)現(xiàn)。2008年初，一邊是有關(guān)部門發(fā)布促進(jìn)汽車工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和鼓勵(lì)整體上市的通知文件，一邊是多家國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)集團(tuán)傳出整合并擬上市的消息。在政策面的大力扶持下，國(guó)內(nèi)尚未上市的幾家大型汽車企業(yè)集團(tuán)吹響上市集結(jié)號(hào)，同時(shí)汽車板塊也將迎來(lái)類似于上海汽車的資產(chǎn)注入整合潮。這也預(yù)示著繼上海汽車整體上市之后，整個(gè)汽車行業(yè)整體上市的大幕緩緩拉開(kāi)，將漸入高潮。然而，隨著股市的持續(xù)低迷，再加上前兩年高速增長(zhǎng)的汽車行業(yè)在國(guó)內(nèi)外不利因素的重重拖累下出現(xiàn)拐點(diǎn)，整體上市攻壘者紛紛落馬。包括一汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)醞釀已久的整體上市計(jì)劃都放慢了腳步?！按髣?shì)不太好，股市低迷，這時(shí)候我們?cè)趺慈悷狒[?！北逼瘓F(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼日前對(duì)媒體表示。另外一些在港上市的企業(yè)回歸A股的進(jìn)程也變得前途叵測(cè)，在去年車市增速放緩的過(guò)程中，自主品牌車企所受沖擊最大。奇瑞與華晨的上市計(jì)劃暫時(shí)擱置，長(zhǎng)城回歸A股的計(jì)劃也未獲批準(zhǔn)。2009年，車企還將一如既往邁開(kāi)“整體上市”的步伐。背景是：近來(lái)國(guó)資委和發(fā)改委陸續(xù)發(fā)布了一系列文件來(lái)規(guī)范和促進(jìn)汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鼓勵(lì)有條件有能力的汽車集團(tuán)做大做強(qiáng)，整體上市。通過(guò)資本市場(chǎng)將優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，借助市場(chǎng)力量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集中度和效益的改善。因此，2009年車企“整體上市”勢(shì)在必行。但是，由于當(dāng)前股市的疾患并沒(méi)有得到真正的解決，股市上漲缺乏內(nèi)在動(dòng)力。因此大幅震蕩起碼還將持續(xù)一段時(shí)間。有觀察人士認(rèn)為，如此震蕩的行情造成股民對(duì)于股市和上市公司的信任度下降，對(duì)于意在通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資的汽車企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑增加了不確定性。倘若上市企業(yè)不顧及廣大投資者的利益而盲目圈錢，將會(huì)徹底喪失投資者的信心和未來(lái)融資的可能。汽車產(chǎn)業(yè)的黃金增長(zhǎng)時(shí)期畢竟已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在自然已不是入市的好時(shí)光。面對(duì)嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí),整個(gè)市場(chǎng)對(duì)“整體上市”的炒作也逐漸從狂熱而變?yōu)槔潇o。2009年股市能否沖高難以預(yù)料，但今年車市面臨的壓力可能進(jìn)一步加大。隨著“整體上市”的炒作變冷，車企也該靜下心來(lái)好好謀劃如何應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的不利局面。因此，即便2009年有的車企要上市，也還是不要一擁而上的好，2009年車企整體上市前景依然不容樂(lè)觀。資產(chǎn)重組： 2008遇“滑鐵盧” 2009卷土重來(lái)從前年底上南合作之后，2008年關(guān)于車企資產(chǎn)重組的緋聞不斷傳出。一汽欲接盤(pán)金杯汽車甚至收購(gòu)整個(gè)華晨集團(tuán)、東風(fēng)意欲控股哈飛，北汽或?qū)渴指Ｆ?，長(zhǎng)豐有可能成為北汽、廣汽所青睞的整合對(duì)象以及長(zhǎng)安或北汽重組昌河汽車……國(guó)內(nèi)主流車企及大型集團(tuán)幾乎都被卷入其中。圍繞自主品牌建設(shè)而展開(kāi)的兼并重組、合資合作，突然多了起來(lái)。但以后的事實(shí)證明，這些重組傳聞，或是媒體捕風(fēng)捉影，或是企業(yè)一廂情愿，并無(wú)任何敲定的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，2008年車企資產(chǎn)重組遭遇“滑鐵盧”。一個(gè)無(wú)法回避的事實(shí)是，中國(guó)汽車工業(yè)很可能因?yàn)樾乱惠喌募娌⒅亟M浪潮步入到寡頭壟斷時(shí)代，未來(lái)真正主導(dǎo)中國(guó)汽車市場(chǎng)的或許將只有為數(shù)不多的幾家大型汽車集團(tuán)。相比于國(guó)外企業(yè)，這樣的方式在中國(guó)特有環(huán)境下推行存在著太多的困難。在很大程度上，障礙來(lái)自地方政府和企業(yè)自身兩方面。目前的中國(guó)車市，仍然是一個(gè)高利潤(rùn)和高回報(bào)的市場(chǎng)，這樣一片“沃土”為眾多實(shí)力不一、發(fā)展模式各異的汽車制造商提供了足夠的市場(chǎng)空間，又誰(shuí)愿意被人輕易“吞”掉呢？車企兼并重組，僅有鼓勵(lì)政策并不能使企業(yè)之間的兼并重組順利開(kāi)展起來(lái)。這就是中國(guó)汽車業(yè)的實(shí)情，重組說(shuō)來(lái)容易，做起來(lái)卻很難。2009年，可能有所突破。根據(jù)中央精神，將進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改革，加大企業(yè)重組調(diào)整力度，支持、鼓勵(lì)與中央企業(yè)的聯(lián)合重組、跨區(qū)域的聯(lián)合重組，發(fā)展壯大一批對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展有重大帶動(dòng)作用的大企業(yè)大集團(tuán)。 業(yè)界普遍認(rèn)為,在中央既定改變汽車業(yè)分散格局的政策背景下,國(guó)內(nèi)汽車業(yè)資產(chǎn)重組的“第三次浪潮”必將再度泛起，整合汽車業(yè)的步伐顯然不會(huì)就此而停止。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，2009年車企的資產(chǎn)重組似乎呼之欲出，特別是國(guó)有控股上市公司重組整合將是重頭戲。尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷之下，資金鏈緊張已經(jīng)成了影響國(guó)內(nèi)不少車企能否生存下去的最大問(wèn)題。在這輪洗牌中，中國(guó)汽車消費(fèi)的超前與汽車市場(chǎng)繁榮中出現(xiàn)的投資過(guò)剩和泡沫等問(wèn)題一一暴露，中國(guó)車企要想在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下去，資產(chǎn)重組不可避免。如果都能夠放下暫時(shí)性的利益得失，更多從優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源積聚、可持續(xù)發(fā)展等高度去溝通協(xié)商，將有可能更多地實(shí)現(xiàn)“上南合作”之類的成功先例，最終結(jié)果會(huì)形成幾家汽車航母。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，資產(chǎn)重組將是一種最便捷的方式，扶大削小后，競(jìng)爭(zhēng)將變得有序。汽車產(chǎn)業(yè)在歷經(jīng)“政府主導(dǎo)”、“市場(chǎng)驅(qū)進(jìn)”兩輪兼并重組之后，“政府牽頭的市場(chǎng)化方式”已經(jīng)成為新一輪產(chǎn)業(yè)重組呈現(xiàn)出來(lái)的典型特征。這場(chǎng)資產(chǎn)重組浪潮不僅僅是企業(yè)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)壓力和市場(chǎng)需求而自發(fā)的內(nèi)部變革，更重要的，它是政府從機(jī)制上引導(dǎo)、從方向上控制、從力度上促進(jìn)的大手筆動(dòng)作。
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