愛華網(wǎng)系列專題：《美國經(jīng)濟災(zāi)難的前因后果：美國大蕭條》
［3］此外，定期存款經(jīng)常被直接用于支付。個人可以從銀行獲得銀行本票，直接將之作為貨幣使用。即使是D.R.弗倫奇(D.R.French)否認定期存款是貨幣，他也承認一些機構(gòu)將定期存款用做"廣泛而特定的支付手段，比如在告知銀行后可用于稅收"。參見D.R.French， "The Significance of Time Deposits in the Expansion of Bank Credit， 1922-1928，" Jounal of Political Economy(December， 1931)：763。亦參見Senate Banking and Currency Committee， Hearings， pp.321-322； Committee on Bank Reserves， "Member Bank Reserves" in Federal Reserve Board， 19th Annual Report， 1932(Washington， D.C.， 1933)， pp.27ff； Lin Lin， "Are Time Deposits Money?" and Business Week(November 16， 1957)。 ?。?］參見Lin Lin， "Professor Graham on Reserve Money and the One Hundred Percent Proposal，" American Economic Review(March， 1937)：112-113。 ?。?］正如弗蘭克·格雷厄姆(Frank Graham)指出，認為定期存款既是一種完全流動的資產(chǎn)又是一種生息投資，這是想兼得魚和熊掌。這個評論可以推廣到活期存款、儲蓄貸款股份以及人壽保險公司推保協(xié)議之上。參見Frank D.Graham, "One Hundred Percent Reserve: Comment，" American Economic Review(June, 1941)： 339。 ?。?］參見McKinley， "The Federal Home Loan Bank System and the Control of Credit"， pp.323-324。關(guān)于那些經(jīng)濟學家的情況，無論他們是否把定期存款包括在貨幣之內(nèi)，參見Richard. T.Selden， "Monetary Velocity in the United States，" in Milton Friedman ed.， Studies in the Quantity Theory of Money(Chicago： University of Chicago Press， 1956)， pp.179-257。
?。?］在麥金利對此問題的最新闡釋中，他接近于承認，從廣義上說，人壽保險保單的現(xiàn)金退保值是貨幣供給的一部分。Gordon W.McKinley， "Effects of Federal Reserve Policy on Nonmonetary Financial Institutions，" Herbert V.Prochnow ed.， The Federal Reserve System(New York： Harper and Bros.， 1960)， pp.217n.， 222. 今天，政府儲蓄債券也該包括在貨幣供給中。此外，撫恤基金不是貨幣供給的一部分，它只能被儲蓄或投資，不能根據(jù)需要隨時兌換，同樣共同基金也不能算--即使現(xiàn)代的各種"開放式"基金也不能根據(jù)票面價值兌換，而是根據(jù)市場上的股票價格兌換。 ?。?］儲蓄和貸款股份以及人壽保險準備金的數(shù)據(jù)只有每年年底的數(shù)據(jù)較為可靠：年中的數(shù)據(jù)是作者根據(jù)插補法估算的。嚴格地講，國家的貨幣供給量等于以上數(shù)據(jù)減去儲蓄和貸款協(xié)會以及人壽保險公司所持有的現(xiàn)金和活期存款數(shù)額。后者的數(shù)據(jù)是不能得到的，但是缺少了這些數(shù)據(jù)并不會過度影響結(jié)果。 ［9］關(guān)于銀行為何不愿意在這一時期向消費者貸款，參見Clyde W.Phelps， The Role of the Sales Finance Companies in the American Economy(Baltimore， Maryland： Commercial Credit， 1952)。 ［10］正如麥金利所說：正如商業(yè)銀行準備金的最后來源是聯(lián)邦儲備銀行的存款債務(wù)一樣，非銀行類機構(gòu)準備金的最后來源是商業(yè)銀行的存款債務(wù)。貨幣供給［是］……兩個顛倒的金字塔，其中一個在另一個的頂部。聯(lián)邦準備金就是低層金字塔的基礎(chǔ)，而通過控制他們擁有的存款債務(wù)的數(shù)量，F(xiàn)RB不僅影響了商業(yè)銀行的存款債務(wù)，而且影響了所有機構(gòu)的存款債務(wù)，只要這些機構(gòu)以商業(yè)銀行的存款債務(wù)作為現(xiàn)金準備金。
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