愛華網(wǎng)???? 熱錢撤離日本 大宗商品或成下個做空目標(biāo) 一周之內(nèi)，日本股市成為全球資本市場最危險(xiǎn)的火藥桶。 5月30日清晨，日經(jīng)225指數(shù)一舉跌破14000點(diǎn)大關(guān)，盤中一個小時的跌幅接近3%。此前的5月23日，美聯(lián)儲“吹風(fēng)”將結(jié)束量化寬松貨幣政策的消息一經(jīng)傳出，日經(jīng)225指數(shù)單日暴跌7.32%，短短6個交易日累計(jì)跌去了2000余點(diǎn)！ 日本股市的恐怖跳水，正從東南亞市場迅速蔓延，澳大利亞、新西蘭、新加坡股市全面走低。一些悲觀的分析人士甚至判斷，本輪東南亞股市暴跌有可能是1997年亞洲金融危機(jī)的翻版，全球“金融核爆”已經(jīng)在日本率先引爆，引發(fā)的沖擊波效應(yīng)將持續(xù)擴(kuò)散。 “在美國逐漸結(jié)束量化寬松政策之后，全球性資本流動將發(fā)生轉(zhuǎn)向，熱錢會率先從高資產(chǎn)泡沫地區(qū)撤離?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊?qū)Α吨袊?jīng)營報(bào)》記者表示，熱錢在全球范圍內(nèi)尋找“投機(jī)”熱點(diǎn)，量化寬松政策為熱錢提供了足夠的資金蓄水池，一旦關(guān)閉蓄水閥門，熱錢分流是必然。 “金融核爆”再次引爆？ 2013年很可能成為全球流動性的高峰年。 職業(yè)投資人周濤就職于北京某私募機(jī)構(gòu)，按照分工，周濤負(fù)責(zé)盯盤美股，但最近一周的關(guān)注焦點(diǎn)卻落在了清晨開盤的日本股市上。 “我們公司只做A股和美股，最近日股跳水劇烈，老板要求緊盯日盤?！敝軡嬖V記者，公司將少量倉位布局在美股，年初到現(xiàn)在外盤瘋漲，雖然倉位比較低，但收益也還不錯。 “美股這半年漲了2000點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。我們持倉的基本都是美股ETF，老板要求減倉，以前做盤并不很關(guān)注日股，日股往往跟隨美國。現(xiàn)在日經(jīng)225指數(shù)走勢太惡劣，如果大幅跳水，可能拖累美股表現(xiàn)。” 據(jù)周濤介紹，國內(nèi)專門做外盤的私募機(jī)構(gòu)并不在少數(shù)，其中大部分都投資于美股，相對來說，投資日本股市的非常少?！白鐾獗P的難度要低于國內(nèi)，雖然倉位較輕，但今年的收益率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過A股倉位?！?p> 職業(yè)投資人士在主動尋求避險(xiǎn)的同時，日股暴跌背后的國際資本流向，卻引起了業(yè)內(nèi)的高度聚焦。 “美股、日股前期的大幅度暴漲，最大的推動力是全球過剩泛濫的流動性。”奚君羊分析認(rèn)為，美國、日本經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)一定恢復(fù)，但現(xiàn)在就判斷全面復(fù)蘇仍然維持過早。美國去年起持續(xù)推出QE政策，一輪又一輪的大肆印鈔之后，金融體系貨幣泛濫，給全球熱錢流動提供了基礎(chǔ)。 奚君羊告訴記者，美國、歐洲、日本等主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體大肆開啟印鈔機(jī)，印出的鈔票究竟有多少流入了本國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是個未知數(shù)，但可以確定的大量資本變身成了“熱錢”，在各個市場中追逐利潤?！叭毡竟墒卸潭贪肽陜?nèi)漲幅接近翻倍，熱錢在其中推波助瀾。美國量化寬松結(jié)束后，熱錢流出泡沫型資產(chǎn)是必然?！?p> 按照大多數(shù)分析人士的判斷，2013年很可能成為全球流動性的高峰年。美國率先“放風(fēng)”收緊QE，未來全球流動性可能進(jìn)入“收縮、遞減、下降”的周期中。 實(shí)際上，5月以來美元指數(shù)（DINIW）表現(xiàn)異常強(qiáng)勁。5月初美元指數(shù)在82一線徘徊，至5月下旬，DINIW猛升至84.5一線，創(chuàng)出近三年的新高。 根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月第三個交易周中，美元指數(shù)期貨總持倉達(dá)到94765手，凈多頭持倉猛增14698手；與此同時，歐元、日元、英鎊、加元、澳元，均呈現(xiàn)期貨凈空頭狀態(tài)。這一數(shù)字顯示出全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍被看空的同時，美元卻是一枝獨(dú)秀。 “日元泡沫資產(chǎn)被率先刺破是必然，但究竟沖擊的范圍、力度會有多大還需要觀察?！鞭删蚍治稣J(rèn)為，目前市場環(huán)境與1997年金融危機(jī)存在差別，當(dāng)時主要是對外貿(mào)易、出口引發(fā)區(qū)域泡沫膨脹，日本經(jīng)濟(jì)目前仍處于重傷后的恢復(fù)期，階段性遭遇大舉做空，影響范圍要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1997年。 瞄準(zhǔn)人民幣、大宗商品 熱錢更多是盤踞在各種理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品中，博取更高收益。 美國調(diào)整“印鈔”策略，全球熱錢隨之引發(fā)大挪移。那么過度泛濫的流動性下一個沖擊目標(biāo)又會是哪里呢？ “熱錢在全球范圍內(nèi)尋找投機(jī)熱點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)短期的活躍機(jī)會，就會蜂擁而入?！鞭删蚋嬖V記者，如果短期內(nèi)沒有合適的投機(jī)標(biāo)的，熱錢可能分散到各自偏好的投資領(lǐng)域等待機(jī)會?！岸唐趤砜?，下一個熱錢集中狙擊的目標(biāo)，很有可能是集體做空國際大宗商品?！?p> 按照4月底高盛公布的預(yù)測數(shù)據(jù)，下調(diào)了24種大宗商品的3個月和12個月增長預(yù)期，其中3個月預(yù)期從此前的6%下調(diào)至2.5%，12個月預(yù)期從此前的3%下調(diào)至2.5%。 與此同時，摩根士丹利、花旗等著名國際投行也紛紛下調(diào)了價(jià)格預(yù)期。與美元指數(shù)形成蹺蹺板效應(yīng)的國際大宗商品市場，期貨銅、鋁、黃金、白銀等主要品種價(jià)格近期維持低迷表現(xiàn)。 耐人尋味的是，引發(fā)國際熱錢流動的重要因素就是匯率、利率變動。越發(fā)堅(jiān)挺的人民幣，則吊足了國際投機(jī)資金的胃口。 5月29日，泰國央行宣布降息0.25%。此前，印度、澳大利亞、韓國、土耳其等國先后宣布下調(diào)本國利率，如果把率先降息的歐元區(qū)計(jì)算在內(nèi)，全球新一輪降息潮已經(jīng)是愈演愈烈。在這種背景下，人民幣卻依然保持堅(jiān)挺，高利息水平、強(qiáng)升值預(yù)期成為熱錢瘋狂套利的基礎(chǔ)。 中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴認(rèn)為，國內(nèi)貨幣政策已經(jīng)邁入“死胡同”，大規(guī)模降息會進(jìn)一步加劇人民幣對內(nèi)貶值、對外升值的問題，通貨膨脹、民生問題會再度被提及；若人民幣不降息、不釋放資金流動性，宏觀經(jīng)濟(jì)增速勢必會有所下滑，企業(yè)營商環(huán)境難有所改觀，整個銀行業(yè)也難獲得充足盈利。 “短期內(nèi)，人民幣降息的可能性不大。”國際金融問題專家趙慶明告訴記者，降息會極大加重通脹預(yù)期，在目前宏觀環(huán)境下，高層對于動用降息工具會極為慎重。 一方面，人民幣兌美元創(chuàng)出6.12元的歷史新低；另一方面，人民幣利率遠(yuǎn)超歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。在周邊市場強(qiáng)勁表現(xiàn)的背景下，熱錢仍在加速流入中國。 熱錢的加速入境已經(jīng)引起監(jiān)管部門的高度警惕。5月中旬，外管局就高度重視異常資金流入，并出臺了系列文件?！氨O(jiān)管部門態(tài)度明確，但操作起來有難度?？缇碂徨X可以通過各種手段進(jìn)入中國，虛假貿(mào)易難以被有效監(jiān)控?！壁w慶明分析認(rèn)為。 那么熱錢入境之后又會流向哪些投資領(lǐng)域呢？奚君羊的判斷是，熱錢并非長期投資，為了應(yīng)對市場環(huán)境的變化，首先考慮是退出機(jī)制是否順暢，在房地產(chǎn)加強(qiáng)調(diào)控的背景下，熱錢繼續(xù)涌入樓市顯然不理智，熱錢更多是盤踞在各種理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品中，博取更高收益。 “我們不能排除一些通過信托產(chǎn)品等渠道，國際熱錢進(jìn)入內(nèi)地樓市的可能。但這些資金看中的契約范圍內(nèi)的穩(wěn)健收益，這與我們通常理解的樓市炒作有很大區(qū)別?！鞭删蚋嬖V記者。 在被問及現(xiàn)階段熱錢是否會大量流入股市的時候，專家給出的回復(fù)都是否定答案。 “即便不進(jìn)行任何投資，扣除掉利息差、匯率差因素，熱錢就算放在銀行里也可以獲得理想收益。”趙慶明如是判斷。
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