愛華網(wǎng)???? 在經(jīng)過長達(dá)6年的漫長等待之后，國泰君安上市計(jì)劃終于啟動(dòng)了實(shí)質(zhì)性的一步。在證監(jiān)會(huì)最新公布的首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表中，國泰君安赫然在列，狀態(tài)為初步受理，保薦機(jī)構(gòu)則為銀河證券和華融證券。 此時(shí)距離國泰君安董事長萬建華于2010年8月上任已經(jīng)過去將近3年，恰逢其第一個(gè)任職期滿之際。彼時(shí)，萬建華曾經(jīng)立下“軍令狀”，而推動(dòng)國泰君安在3年內(nèi)上市被認(rèn)為是其中最核心和緊迫的任務(wù)。 國泰君安曾經(jīng)是國內(nèi)最大的證券公司，但是按照“一參一控”的要求，公司遲遲未能實(shí)現(xiàn)上市。國泰君安在2012年的凈資產(chǎn)規(guī)模為285.6億元，僅排名行業(yè)第五，不僅遠(yuǎn)遜于中信證券（725.9億元）、海通證券（579.7億元），也低于廣發(fā)證券（319.8億元）和華泰證券（306.7億元）這兩家上市券商。 據(jù)悉，國泰君安此次上市融資規(guī)?；?qū)⒊^百億元，從而開啟快速擴(kuò)張之路。 或插隊(duì)上市 “國泰君安實(shí)際上完全符合上市的標(biāo)準(zhǔn)，不能說監(jiān)管層專門給它們特批?！币晃蝗掏缎腥耸肯颉吨袊?jīng)營報(bào)》記者表示，自從2012年解決了匯金公司和上海國際集團(tuán)“一參一控”的難題之后，國泰君安上市的實(shí)質(zhì)性障礙已經(jīng)掃除，具備申請(qǐng)上市的資格。 在一位業(yè)內(nèi)人士看來，所謂“特批”可能意味著，在排隊(duì)上給予優(yōu)惠，避免漫長的等待。相比中小板和創(chuàng)業(yè)板，選擇登陸上交所主板市場的公司實(shí)際上要少得多。 據(jù)公開信息顯示，作為凈資本規(guī)模最大的未上市券商，國泰君安至2012年底的總資產(chǎn)為898.6億元，凈資產(chǎn)285.6億元；2012年?duì)I業(yè)收入63.5億元，凈利潤20.5億元，而在2011年，其凈利潤為27.6億元。數(shù)據(jù)顯示，由于行情不佳，國泰君安最近三年的業(yè)績呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。 今年4月，萬建華董事長曾公開表示，國泰君安在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的能力上已經(jīng)沒有問題，就是受到資本實(shí)力的制約，不然會(huì)做得更大更快。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有中信、招商、廣發(fā)等多家上市券商先后通過發(fā)行公司債、短期融資券等方式融資近500億元。連正在沖刺IPO的國信證券也按捺不住地發(fā)行次級(jí)債以解燃眉之急。 被稱為“創(chuàng)業(yè)型”高管的萬建華外表溫和，實(shí)則手腕強(qiáng)硬，對(duì)偌大的國泰君安動(dòng)起手術(shù)毫不含糊。 2010年上任之后不久，萬建華就通過機(jī)制重塑、高管競聘，組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整再造，對(duì)國泰君安進(jìn)行大刀闊斧的改革。 盡管從營收結(jié)構(gòu)上看，國泰君安目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的占比仍然較高，但在萬建華看來，未來三到五年，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比重會(huì)迅速下降，而資管、融資融券、期貨等新業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭已經(jīng)顯露出來。 在分類監(jiān)管機(jī)制下，券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張均受到凈資本制約。例如證券公司凈資本與各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和的比例不得低于100%、凈資本與負(fù)債的比例不得低于8%、券商以自有資金對(duì)直投子公司投資金額不得超過券商凈資本的15%。 特別是在融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)開展之后，凈資本已經(jīng)成為困擾券商發(fā)展的最大瓶頸。 坎坷上市路 長達(dá)六年的上市苦旅，國泰君安歷經(jīng)兩任董事長，最終在上海國資委的強(qiáng)力推動(dòng)下啟動(dòng)IPO。 2007年，恰逢中國大牛市的頂點(diǎn)，國泰君安首次公開提出上市計(jì)劃；2008年2月首次進(jìn)入上市輔導(dǎo)期；2008年3月，監(jiān)管層明確證券公司“一參一控”政策，國泰君安上市進(jìn)程被迫止步。 經(jīng)過中央?yún)R金公司和上海國資委之間漫長而復(fù)雜的角力，2012年3月，國泰君安原大股東匯金公司退出，上海國際集團(tuán)成為國泰君安實(shí)際控制人。之后，上海國際集團(tuán)將旗下上海證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢，國泰君安“一參一控”的上市障礙被完全掃除。 截至2012年12月31日，持股國泰君安5%以上的主要股東為上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、上海國際集團(tuán)有限公司和深圳市投資控股有限公司等。國泰君安再度宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。 上市融資，被認(rèn)為是券商做大做強(qiáng)最有效率的方式。
中信證券和海通證券都通過上市快速提升了實(shí)力。尤其是海通證券，此前規(guī)模和業(yè)績落后于國泰君安和申銀萬國，而憑借上市之后的巨額募資和再融資，凈資本規(guī)模扶搖而上，創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展也大步前進(jìn)，海通證券已經(jīng)力壓二者占據(jù)業(yè)內(nèi)第二的位置。 來自證監(jiān)會(huì)的信息顯示，除了國泰君安之外，東方證券、國信證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、中原證券、浙商證券、東興證券等諸多中小型券商紛紛加緊籌劃IPO。 和國泰君安命運(yùn)相似的是銀河證券，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)長期占據(jù)業(yè)內(nèi)第一的位置，但是由于大股東中央?yún)R金旗下控股券商數(shù)家，長期受制于“一參一控”要求的束縛，遲遲無法啟動(dòng)上市，再加上自身機(jī)制固化，高層幾經(jīng)動(dòng)蕩，發(fā)展明顯低于預(yù)期。 無奈之下，銀河證券于今年5月選擇了在香港發(fā)行股票。H股定價(jià)為5.3港元，市盈率約17.7倍，發(fā)行約15.6億股股票，籌資額最高約為83億港元，約合65億元人民幣。有市場消息稱，銀河證券在A股上市已經(jīng)國務(wù)院特批，但是目前尚無法證實(shí)。 不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，國泰君安由于盤子較大，其高達(dá)百億的融資規(guī)模將對(duì)市場形成一定的壓力，這意味著需要尋找一個(gè)好的時(shí)間窗口，否則定價(jià)過低，將是各方都不愿意看到的情況。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/29094.html
