愛華網(wǎng)???? 記者多方求證獲知，國內(nèi)商業(yè)銀行介入國債期貨的獲批時間點，在2014年元旦前后。 伴隨A股9月17日的暴跌，國債期貨市場上演了一出“蹺蹺板”行情。然而，部分市場人士質(zhì)疑這波詭異的行情被操縱，而矛頭直指國債期貨“大腕”缺失，操縱市場相對較易。 《中國經(jīng)營報》記者獲悉，國內(nèi)商業(yè)銀行介入國債期貨的獲批時間點初步確定在明年元旦，而超過300億元的資金將入場。目前看來，國債期貨對股市抽血效應有限，反而更多的是利好于A股市場。 對A股利好 300億等待入場？ 9月17日，A股四大指數(shù)全部收綠，其中滬指收于2185.56點，跌幅達到2.05%，深成指報收8493.78點，跌幅為1.91%，大資金出逃現(xiàn)象再現(xiàn)。 與此同時，國債期貨意外發(fā)力，主力合約TF1312率先放量拉升，盤中拉升幅度一度達到0.7%，刷新了上市以來高點。截至17日收盤，當天振幅0.76%，成交量22275手，最高觸及94.558元，超過上市首日最高價，最終該合約收于94.234元，漲幅0.4%，成交量接近平日成交量的三倍。 次日，對于國債期貨的聲討接踵而至，稱目前國債期貨是“一幫做股票的人在玩”。矛頭直指銀行等大機構(gòu)的缺席。 據(jù)了解，國債期貨于9月6日正式重啟，當日TF1403與TF1406以及TF1312均是表現(xiàn)出沖高回落的姿態(tài)，首日三者合計成交量為36635手，給了后市一個“虛假”的參考坐標。 一位執(zhí)掌資金超億元的期貨私募機構(gòu)人士對記者表示，國債期貨的首秀成績單存在一定的水分，雖然與轟動一時的“3·27“國債事件相比，國債期貨首日行情顯得平淡無奇，但還是吸引了100多家媒體，一向低調(diào)的證監(jiān)會主席肖鋼也準時參加。即使剔除了銀行、保險等大機構(gòu)的參與，礙于面子，還是有部分“成績單”是沖著國債期貨的“首秀”去的，因此，高開低走不足為奇。 事實上，目前市場的趨勢也印證了上述人士的說法，國債期貨雖有一定量的反彈，但是對于整體市場的判斷，有多位投資者仍然表示，現(xiàn)在還不到時候，只有銀行和保險等大的金融機構(gòu)完全進入市場之后，國債期貨才能展現(xiàn)優(yōu)勢所在。 西部證券的一位分析師向記者表示，國債期貨本來就是為銀行、保險及一些金融機構(gòu)準備的一臺“大戲”，但是現(xiàn)在卻把銀行、保險這些“主角”擋在門外了，只讓一些散戶湊場，因此國債期貨市場短期遇冷理所當然。 對于銀行何時入場，有接近監(jiān)管部門人士透露稱，目前已經(jīng)有超過20家銀行積極準備，就等相關(guān)部門放權(quán)，屆時將有超過300億元的資金進入國債期貨，同時也會吸引更多的投資者登臺。該人士亦稱，國債期貨一旦重返市場獲得成功，屆時利率期貨也會如期而至。 究竟銀行方面對于國債期貨的是否如上述人士所言，已經(jīng)準備好了入市的銀子。近日，記者向國內(nèi)多家商業(yè)銀行展開求證，但大多數(shù)銀行機構(gòu)表示，眼下銀行的銀根收緊，同業(yè)拆借尚且困難，大家普遍對斥巨資參與國債期貨交易顯得有心無力。 分析人士表示，國債期貨的交易市場，不會讓像商業(yè)銀行機構(gòu)等待很久，如在近日的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話峰會上，監(jiān)管層已經(jīng)明確表示，我國將允許合格的外資銀行參與中國國債期貨交易。那么，外資銀行尚且入局，國內(nèi)商業(yè)銀行便沒有道理局外旁觀。 記者多方求證獲知，國內(nèi)商業(yè)銀行介入國債期貨的獲批時間點，在2014年元旦前后。 “銀行作為交易方，他們準備充分了不一定代表中國金融期貨交易所和監(jiān)管層也準備到位，畢竟，銀行介入國債期貨交易后，或達300億元的巨額資金如何監(jiān)管，會否形成沖擊波，都有待考證?！币晃蝗涨皡⑴c了證監(jiān)會對光大證券“8·16”烏龍指事件閉門研討會的學術(shù)界人士透露說。 他認為，就市場交易的本質(zhì)看，光大證券因烏龍指而采取的在股指期貨市場加大空單的行為，完全屬于市場行為，但最終被罰。 “光大證券相比銀行機構(gòu)而言，其可調(diào)動的資金僅僅數(shù)十億元。那么，一旦銀行機構(gòu)介入國債期貨，并上演烏龍事件，則可能調(diào)入上百億元甚至更大的資金量突然介入交易，對于此類可能發(fā)生的極端事件，顯然，監(jiān)管層需要未雨綢繆，確保萬無一失?！彼硎荆瑩Q言之，缺了銀行間高達300億元以上巨資的參與，眼下的國債期貨行情即便洶涌，對高達20萬億元總市值的A股市場而言，仍然只是“九牛一毛”。 期貨市場擴容利好？
“有一部分市場人士憂心近期不斷上演的期貨市場品種大擴容會給受眾面更廣的A股市場抽血不止，事實上，在銀行仍然缺席國債期貨之前，這一憂慮完全沒有必要?！便y河期貨等多家期貨公司的策略分析師認為，期貨市場借助T+0交易模式可以使交易量瞬間井噴，但歸根結(jié)底，其存量資金有限，外加參與門檻較高、操作難度較大，暫不構(gòu)成對股票市場存量資金的直接分流。 “要說一點影響都沒有，那不可能。”期貨私募人士金濤說，每一個上市的商品期貨品種，都關(guān)乎國計民生、行業(yè)影響力大，特別是對實體經(jīng)濟體資金運作方式等方面，會產(chǎn)生一定的客觀影響。 金濤說，通常情況下，期貨市場也存在類似于A股市場打新股的現(xiàn)象，即某一個商品期貨上市之初，或主力合約換月之際，資本玩家可能會斥巨資玩一票，但這僅是曇花一現(xiàn)，并不構(gòu)成長期效應。 “相反，商品期貨上市后，直接對所屬行業(yè)的上市公司提供了套期保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能，本質(zhì)上，對相關(guān)上市公司構(gòu)成利好?！苯饾f。 資料顯示，國債期貨上市前后，包括焦煤期貨、瀝青期貨、動力煤期貨、鐵礦石期貨均已悉數(shù)獲批?？深A見，在2014年元旦之前，上述品種將陸續(xù)亮相，保守估計吸引包括期貨市場、證券市場在內(nèi)的各類資金流會超過500億元，甚至更多。 對此有證券分析師表示，商品期貨市場不斷推出新品種，一方面讓投資者選擇投資的品種增多，另一方面，其吸引的資金，更多仍然來自于期貨市場，即便有上市公司因為套期保值介入交易，其所占用的資金，也是該類上市公司原本用于囤積原材料或產(chǎn)品營收款項資金，換言之，后者此類資金此前根本不可能踏入證券市場進行投機交易，這對資本市場而言，屬于注入了新鮮資金流，屬于好事。 分析師們認為，不排除屆時的資金流向?qū)尸F(xiàn)出多渠道，甚至在此前有投資者擔心一旦重啟國債期貨，A股市場資金外流將不可避免，而且這種資金分流的量還會很大，因為截至2011年末，國債現(xiàn)貨已達到7.7萬億元，這意味著一旦重啟國債期貨，勢必會引發(fā)分流大量的股市資金。 然而，國債期貨推出之后的低迷打破了“謠言”，那么商品期貨的擴容是否會分流大量的股市資金。對此，金銀島煤炭分析師戴兵向記者表示，新品的上市或多或少都會吸引一部分的資金進入，但是對于分流大量的股市資金，這種擔憂顯然是多余的。 戴兵表示，每推出一種新品，作為承接商品交易所都會相應地推出一些利好的政策來吸引資金，例如減免手續(xù)費等。甚至有些商品交易所愿意和一些大的商品關(guān)聯(lián)企業(yè)合作，共同來完成新品上市的“首秀”甚至后期活躍度的維護。 對于新品種首秀出色的交易所或許在下一個新品種的競爭中概率會更大，因此隨著期貨市場的不斷擴容，交易所之間也會形成競爭，這種競爭一般主要表現(xiàn)在交易所的服務以及手續(xù)費的優(yōu)惠上。 數(shù)據(jù)顯示，9月份以來，股指期貨市場資金出現(xiàn)大規(guī)模的流入，截至9月16日，資金存量規(guī)模已經(jīng)增至597億元，較8月底480億元增長近120億元，增幅24%，已經(jīng)超過了年初以來的均值587億元。 另一方面，國內(nèi)的現(xiàn)貨股指資金并沒有呈現(xiàn)出大量的外流現(xiàn)象，截至9月16日，滬深兩市凈流入資金仍然達到93.36億元。 對于上述數(shù)據(jù)，前述西部證券分析人士表示，新品種上市一般情況下會活躍市場，因為每一種新品的上市都會引起品種關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)注，譬如動力煤期貨一旦上市之后，勢必會引起煤炭企業(yè)和電力企業(yè)的關(guān)注，屆時電力企業(yè)和煤炭企業(yè)以及相關(guān)企業(yè)都會選擇利用動力煤期貨規(guī)避風險，同時將原本用于動力煤現(xiàn)貨交易的大量資金，進而直接注入資本市場。 “現(xiàn)實中，秉持零和游戲原則的期貨市場新品種大擴容背后，也意味需要大量資金介入?yún)⑴c，我們知道，在資金總量不變的前提下，唯有‘一榮俱榮’的A股不斷上漲，這部分資金才可以溢價出來，變成新鮮血液?！苯饾Q，期貨大擴容時代的A股市場后市可期。 商品期貨上市后，直接對所屬行業(yè)的上市公司提供了套期保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能，本質(zhì)上，對相關(guān)上市公司構(gòu)成利好。
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