愛華網(wǎng)???? 企業(yè)并購，就是某些企業(yè)通過出讓所擁有的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的收益、而另一些企業(yè)通過付出一定代價而獲得相應(yīng)的控制權(quán)，它既是企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的過程，也是資本擴(kuò)張的過程。作為一項技術(shù)性、策略性都很強的經(jīng)濟(jì)活動，企業(yè)并購既是企業(yè)迅速擴(kuò)張和企業(yè)家快速增長財富的首要手段，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置的重要策略。 正如美國購并專家布魯斯·瓦瑟斯坦所說，隨著經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略和企業(yè)結(jié)構(gòu)趨于僵化，兼并和收購活動將成為一種缺少溫情的活化機制，促使公司面對新的經(jīng)濟(jì)事實。兼并與收購已經(jīng)成為一個公司乃至一個國家保持競爭力的關(guān)鍵手段，每一個大型跨國公司的企業(yè)史，都由成千上萬次并購組成；每一個發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)史，也是由無數(shù)次或大或小的購并浪潮寫就。中國進(jìn)入“大并購”時代，既是西方發(fā)達(dá)國家第五次購并浪潮的延續(xù)，也是中國相對特殊的市場宏觀環(huán)境所決定的。 從經(jīng)濟(jì)史時間序列的角度，我們發(fā)現(xiàn)，中國目前的并購熱潮，是國際社會第五次購并浪潮與中國經(jīng)濟(jì)第四次購并浪潮交叉融合的結(jié)果。 而從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，我國的產(chǎn)業(yè)集中度仍然偏低，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)都需要通過并購實現(xiàn)大規(guī)模整合，這為并購提供了巨大的空間。根據(jù)相關(guān)研究，在我國521個細(xì)分行業(yè)中，CR4（前4家企業(yè)的集中度）不到30%的行業(yè)有349個，占67%，其中CR4不到20%的行業(yè)有259個，占49.7%，絕大多數(shù)行業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，這就給了優(yōu)秀企業(yè)加速進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)整合、通過并購以強吃弱提供了充分空間。 行業(yè)周期理論告訴我們，如果企業(yè)處于成長性產(chǎn)業(yè)，并且這個產(chǎn)業(yè)又具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，那么公司可以采取市場滲透或集中的戰(zhàn)略，進(jìn)行橫向并購或市場擴(kuò)張型的混合并購；如果處于成熟性產(chǎn)業(yè)，成本導(dǎo)向型的前向或后向一體化的縱向并購或者產(chǎn)品擴(kuò)張型的混合并購更能獲得成功；如果處于衰退性產(chǎn)業(yè)，而該產(chǎn)業(yè)又沒有受到任何政策優(yōu)惠和保護(hù)，那么多角化的混合并購是一種較好的戰(zhàn)略，公司可以通過并購與原有產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)順利實現(xiàn)低成本退出。 并購，在中國這個低集中度的市場上，更將會成為優(yōu)秀企業(yè)搶占市場的無可比擬的強力武器。同時，國家在產(chǎn)業(yè)強國的戰(zhàn)略下，企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈整合的驅(qū)動下，都會產(chǎn)生強烈的行業(yè)重組、做大做強的需求，而所有這些需求，都是進(jìn)一步推動并購大浪的暗涌。但至今為止，中國市場上并購交易額與GDP總量的比例仍非常低、行業(yè)前十名之間的并購數(shù)量也非常少，這表明中國還處于并購整合的初級階段，并且已經(jīng)孕育了巨大的并購整合需求，一場前所未有的并購浪潮一觸即發(fā)。 而從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景上看，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展也加劇了并購的熱度。事實上,企業(yè)產(chǎn)權(quán)的并購,本質(zhì)上是市場化的投資行為。經(jīng)濟(jì)高速增長期,收益期望趨于樂觀,投資意愿明顯較強；經(jīng)濟(jì)增長放緩期,投資行為趨于謹(jǐn)慎,并購活躍度相對減弱，這是市場經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律。 企業(yè)產(chǎn)權(quán)的并購,同樣與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀和預(yù)期息息相關(guān)。過去30多年,中國經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)的超高速增長，也引起了產(chǎn)權(quán)市場上企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易規(guī)模的高速擴(kuò)張。尤其在全球金融危機之后，隨著社會經(jīng)濟(jì)國際化，全球化進(jìn)程加速，中國已成為世界經(jīng)濟(jì)的動力源和世界發(fā)展速度最快的巨型經(jīng)濟(jì)體，通過收購中國企業(yè)，外資可以降低投資風(fēng)險，規(guī)避國外商業(yè)蕭條期；與此同時，龐大的外匯儲備、充足的資金則是中國市場的資源潛力，中國也積極參與到全球并購的浪潮中，并日益成為活躍的角色，一批優(yōu)秀的國內(nèi)企業(yè)為尋求更大發(fā)展空間，紛紛將資本觸角伸向歐美。這就有了在中國市場賺錢的兩種產(chǎn)權(quán)交易形式：將國外的企業(yè)賣到中國和將中國的企業(yè)賣向世界，形成了多維復(fù)合的綜合型并購高潮。
國內(nèi)外購并浪潮的交叉重合是購并潮的時代背景，市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育到一定階段后，國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)積極參與國內(nèi)乃至全球行業(yè)整合，是并購潮的內(nèi)在需求，而波及全球的金融風(fēng)暴產(chǎn)生的資本避險需求與國內(nèi)企業(yè)的國際化沖動，則是并購潮的外在推力，三力重合，讓一波前所未有的并購浪潮正在醞釀之中，也使中國經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)入一個兼并收購和產(chǎn)業(yè)整合的新時代。
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