愛(ài)華網(wǎng)???? 在從九龍開(kāi)往廣州的直達(dá)快車上，我收到一位朋友的短信，我跳進(jìn)小貸行業(yè)的消息在網(wǎng)上迅速發(fā)酵，十多家網(wǎng)站發(fā)布了關(guān)于我的新聞……第二天，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》用頭版和第二版兩個(gè)整版的篇幅對(duì)此做了報(bào)道，題名叫做《張化橋“割袍”》…… 2011 年6 月20 日這一天，驕日炎炎。我走出瑞士銀行的辦公大樓。我回頭仰望香港國(guó)際金融中心，感到一種自豪和滿足。 我又一次把瑞士銀行炒掉了！ 這是我第二次放棄這家頂級(jí)投行的搶手職位。五年前，即2006 年3 月，我辭去了瑞士銀行（UBS）中國(guó)研究部主管一職，去一家大型國(guó)有控股企業(yè)──深圳控股有限公司（0604.HK），擔(dān)任首席運(yùn)營(yíng)官。該公司1997 年就在香港上市，有1000 多名員工，在多個(gè)城市設(shè)有分公司。 深圳控股的董事長(zhǎng)和CEO 給了我非常大的自主權(quán)。在我任職的兩年半時(shí)間，我們管理團(tuán)隊(duì)使這個(gè)有點(diǎn)僵化的國(guó)企面貌一新。這得益于港股大牛市和我們的積極改革，2006 ～ 2008 年公司股票漲了6 倍。我們果斷賣掉了很多非核心業(yè)務(wù)，包括有線電視、發(fā)電廠、收費(fèi)公路、工廠，只專注于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。借著股價(jià)上漲的良機(jī)，我們募集了3.5 億美元的新股和數(shù)十億美元的低息長(zhǎng)期貸款。 彭博和各大媒體紛紛撰文報(bào)道深圳控股的驚人轉(zhuǎn)變，以及我所作的小小貢獻(xiàn)。《機(jī)構(gòu)投資者》(Institutional Investor) 雜志甚至為此做了封面報(bào)道（2007 年7 月）。雜志封面是我的照片，文章用了一個(gè)搞笑的標(biāo)題──“張家王朝”(The Zhang Dynasty )。然而，國(guó)企的經(jīng)營(yíng)難免受到行政干預(yù)和社會(huì)約束。舉例來(lái)說(shuō)，即使機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事，我們也很難裁員。員工績(jī)效考核基本上就是例行公事，而且國(guó)企的決策效率低下。很快，我就發(fā)現(xiàn)我無(wú)法真正地進(jìn)行改革，繼續(xù)待下去可能只是浪費(fèi)時(shí)間而已。 2008 年9 月底，雷曼兄弟正在破產(chǎn)的時(shí)候，我重新被召回UBS，擔(dān)任投資銀行部中國(guó)區(qū)副總經(jīng)理，幫助客戶通過(guò)IPO 和債券融資。UBS 和高盛是僅有的兩家在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上有全牌照運(yùn)作的外資銀行。這時(shí)的A 股市場(chǎng)，看起來(lái)像全球資本市場(chǎng)恐慌中的一塊綠洲。我的工作橫跨A 股市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)，此外，我還兼任亞洲房地產(chǎn)部主管。后者看起來(lái) 似乎更有趣。 搶生意！ 然而，外國(guó)投行努力擺脫次貸危機(jī)的過(guò)程步履維艱，監(jiān)管部門和股東們也都變得更加吹毛求疵。2008 年年底到2009 年年初，至少是亞洲的投行業(yè)，交易量觸底反彈?，F(xiàn)在回想起來(lái)，2009 ～ 2011 年這三年，可以算是某種意義上的復(fù)蘇，或者是虛假的曙光。投行部的工作與做投行分析師很不一樣。老實(shí)講，我不喜歡拉生意，尤其不愿意跟我不太喜歡的人打交道。我對(duì)物質(zhì)生活要求不高，而且我為退休后的生活也做了相當(dāng)?shù)姆e蓄。于是，我開(kāi)始心癢，想再次冒點(diǎn)兒險(xiǎn)，去做我真正想做的事情。 我從2010 年就開(kāi)始關(guān)注國(guó)內(nèi)迅猛發(fā)展的被視為“影子銀行”之一的小額信貸業(yè)，陸續(xù)拜訪了一些業(yè)內(nèi)人士并和他們成為了好朋友。什么叫“影子銀行”？標(biāo)準(zhǔn)普爾的定義被廣為接受：普通銀行存貸業(yè)務(wù)以外的所有金融業(yè)務(wù)都是“影子銀行”，包括銀行的理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、小額貸款、民間借貸和典當(dāng)?shù)取?我還讓UBS 保薦一家準(zhǔn)備在香港上市的典當(dāng)行。典當(dāng)行實(shí)際上類似于小額信貸公司，只是前者由公安部和商務(wù)部監(jiān)管，而后者由當(dāng)?shù)卣鹑谵k監(jiān)管。 現(xiàn)在，我再次離開(kāi)UBS，不是另謀高就，而是去擔(dān)任一家小額信貸公司的董事長(zhǎng)。它就是廣州萬(wàn)穗小額貸款公司，僅有50 多名員工，主要為一些家庭經(jīng)營(yíng)的小企業(yè)和急需貸款的 消費(fèi)者服務(wù)。一般情況下銀行都不給它們提供貸款。近年來(lái)，小額信貸行業(yè)備受關(guān)注，不僅僅是因?yàn)榇蟊妼?duì)官僚體制下的傳統(tǒng)銀行感到失望，還因?yàn)槟潞蹦隆び扰梗∕uhammad Yunus），一位孟加拉國(guó)的銀行家，在該領(lǐng)域的研究工作獲得了2006 年的諾貝爾和平獎(jiǎng)。不管怎樣，當(dāng)一個(gè)公司的董事長(zhǎng)是件很酷的事情。在長(zhǎng)期忍受投行工作的折磨并被當(dāng)作美國(guó)次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字螅覀兺缎械娜硕级喽嗌偕儆羞@樣的意淫。 諷刺的是，在那個(gè)時(shí)候，沒(méi)有人能想到（至少我沒(méi)有想到），我可能跳進(jìn)了下一輪次貸危機(jī)的發(fā)源地。 成功的偵探 在從九龍開(kāi)往廣州的直達(dá)快車上，我收到一位朋友的短信，我跳進(jìn)小貸行業(yè)的消息在網(wǎng)上迅速發(fā)酵，十多家網(wǎng)站發(fā)布了關(guān)于我的新聞，甚至連路透社和彭博都做了報(bào)道。我開(kāi)始不斷接到朋友和記者的電話。 第二天，《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》用頭版和第二版兩個(gè)整版的篇幅對(duì)此做了報(bào)道，題名叫做《張化橋“割袍”》。
幾乎全香港的報(bào)紙都報(bào)道了我去“放高利貸”的新聞。我猜想其他的投行工作人員跳槽可能不會(huì)引起媒體如此高度的關(guān)注。媒體之所以對(duì)我這般“寵愛(ài)”，是因?yàn)槲以谙愀酃ぷ?8年來(lái)積攢了相當(dāng)?shù)摹叭藲狻保阂徊糠衷从谖以谏钲诳毓纱笈d改革，另一部分源于2001～2002 年我做證券分析師的時(shí)候，揭發(fā)了三起公司詐騙案。其中一家公司是格林柯?tīng)枺ó?dāng)年香港上市編號(hào)：8056.HK），在我寫了針對(duì)它的負(fù)面報(bào)告之后，它們向香港高等法院起訴我和UBS 誹謗。我是香港歷史上第一個(gè)被起訴的分析師。這場(chǎng)官司和解以后不到兩年，格林柯?tīng)柶飘a(chǎn)，其董事長(zhǎng)顧雛軍被捕，以逃稅等罪名入獄并被判刑18 年。 另一家威脅要起訴我和UBS 誹謗的公司是歐亞農(nóng)業(yè)（控股）有限公司（當(dāng)年香港上市編號(hào)：0932.HK）。2001 年，我發(fā)現(xiàn)它的賬目明顯夸大，于是在基金經(jīng)理中廣而告之，導(dǎo)致該公司的股價(jià)在短短一天內(nèi)下挫18%。巧得很，歐亞的董事楊斌2002 年被委任為朝鮮新義州特區(qū)的首任行政長(zhǎng)官，也同樣被判入獄18年，歐亞于2002 年破產(chǎn)。遺憾的是，正義姍姍來(lái)遲。在此之前，楊斌和他的親信曾公開(kāi)威脅我的人身安全。 從這兩件事中，我學(xué)會(huì)了如何在揭露公司欺詐行為的同時(shí)自保。2004 年，我發(fā)現(xiàn)一家上市的食品公司出現(xiàn)很多異常行為。后來(lái)我?guī)Я瞬簧倩鸾?jīng)理去調(diào)研這家公司，并表達(dá)了我的擔(dān)心和疑慮，但我沒(méi)有寫公開(kāi)報(bào)告。幾年之后，這家食品公司也倒閉了。我一點(diǎn)都不奇怪，因?yàn)檫@在我意料之中啊！ 1998 年12 月，我突然被匯豐證券解雇。在此之前，我擔(dān)任匯豐證券的中國(guó)研究部主管。這源于《南華早報(bào)》刊登了我反對(duì)中國(guó)財(cái)政部發(fā)行揚(yáng)基債券的評(píng)論。我說(shuō)，中國(guó)財(cái)政部準(zhǔn)備在1999 年年初發(fā)行的揚(yáng)基債券是一個(gè)“雙輸”行動(dòng)，而匯豐證券和高盛恰恰是該債券的保薦人。 在我看來(lái)，媒體鋪天蓋地地報(bào)道我進(jìn)入小額信貸行業(yè)，告訴了我兩點(diǎn)： 首先，媒體（和公眾）把小貸行業(yè)的工作看作失敗者的選擇，可能只比按摩院或夜總會(huì)稍微好一點(diǎn)點(diǎn)。 其次，它們將投行的工作人員，尤其是高管，看成是養(yǎng)尊處優(yōu)的闊佬，而小額信貸業(yè)的工作人員不過(guò)是讓人瞧不起的窮親戚。 有趣的是，我很快就發(fā)現(xiàn)媒體和公眾有可能是對(duì)的?；蛟S這再次表明智慧掌握在大多數(shù)人手中？ 1949 年后，各行各業(yè)迅速國(guó)有化，更不用說(shuō)金融領(lǐng)域了。20 世紀(jì)70 年代后期，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)幾乎面臨破產(chǎn)。80 年代初，政府不得不放松一些不太關(guān)鍵的行業(yè)，如制造業(yè)、零售業(yè)和紡織業(yè)等，但政府一直牢牢控制著金融領(lǐng)域，從不放松。 在意識(shí)形態(tài)上，政府和大眾一想到小額信貸和高利率，腦袋里面第一反應(yīng)就是不道德、危險(xiǎn)等貶義詞，而且認(rèn)為這將對(duì)主流銀行體系造成破壞。政府多年的宣傳即使在今天還在影響著大眾。經(jīng)過(guò)多年的辯論和小范圍的試點(diǎn)，終于在2008 年，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次正式承認(rèn)小貸公司的合法地位。 這正是久旱逢甘霖啊，一家家小貸公司如雨后春筍般冒了出來(lái)。從2008 年起，6000 多家小額信貸公司得到當(dāng)?shù)卣呐鷾?zhǔn)，得以成立。萬(wàn)穗是廣東省首批小額貸款試點(diǎn)單位，廣州市第一家小額貸款公司，是信譽(yù)良好、管理規(guī)范的行業(yè)佼佼者。 上任第一天 從九龍登上直達(dá)快車，兩小時(shí)后我就到了廣州的火車東站。萬(wàn)穗的司機(jī)小李在車站接我，一小時(shí)后，我們就到了位于花都區(qū)的萬(wàn)穗辦公室。 萬(wàn)穗的辦公室整潔明亮，但是簡(jiǎn)陋得不可思議。只有廉價(jià)的桌椅和電腦。我甚至懷疑那些電腦是不是從二手市場(chǎng)買來(lái)的，因?yàn)樗鼈兊钠放坪托吞?hào)各不相同。為了削減開(kāi)支，會(huì)議室甚至連空調(diào)都沒(méi)有。盡管此前我已經(jīng)來(lái)過(guò)幾次，但我還是很在意這一點(diǎn)，因?yàn)閺V州的夏天非常熱，這一天更是如此。 我喜歡萬(wàn)穗的同事們，他們看起來(lái)積極上進(jìn)而且開(kāi)心。前任董事長(zhǎng)蔣曉勤是一位干練優(yōu)雅的女性，看起來(lái)比實(shí)際年齡年輕得多，她在2008 年辭去了交通銀行的工作，2009 年年初創(chuàng)立了萬(wàn)穗。蔣女士曾經(jīng)在江蘇省建設(shè)銀行工作，后來(lái)又在廣東工作了二十多年，做到佛山分行行長(zhǎng)的職位。我在2010 年兩次拜訪萬(wàn)穗時(shí)都和她見(jiàn)過(guò)面。 2011 年6 月初的一個(gè)午夜，蔣女士和萬(wàn)穗總經(jīng)理于文打電話叫醒了我，告訴我蔣女士身體不適需要靜養(yǎng)一段時(shí)間。他們邀請(qǐng)我接替蔣女士擔(dān)任萬(wàn)穗的董事長(zhǎng)，并極力勸我第二天到廣州詳談。只考慮了一天，我就接受了這份工作。 一年后我才知道，蔣女士卸任背后還有原因，而且，我從未想到一年后還要和她進(jìn)行激烈的權(quán)力斗爭(zhēng)。最后，我不得不請(qǐng)她離開(kāi)，但這并不是我一貫的風(fēng)格。
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