瑞信經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬曾預(yù)測(cè)，2009年全球央行可能駕上零利率的馬車(chē)。目前，全球央行似乎印證了陶的預(yù)言，向基準(zhǔn)利率為零的目標(biāo)齊頭邁進(jìn)。

8日，英國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.5％，是該行自1694年成立以來(lái)的歷史最低水平。10日，韓國(guó)央行將基準(zhǔn)利率由目前的3%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至2.5%；同時(shí)將對(duì)商業(yè)銀行的貸款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。這是自2008年10月來(lái)韓國(guó)央行的第5次降息。無(wú)獨(dú)有偶，印度尼西亞亦在上星期宣布再度降息0.5個(gè)百分比。至此，全球主要央行基準(zhǔn)利率已普遍趨近2%-4%之間。

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西方如晦，東方不亮

歐洲主要經(jīng)濟(jì)體在2008年金融危機(jī)中搖搖欲墜，各國(guó)央行基準(zhǔn)利率短短數(shù)月間頻頻變更，其降幅令人咋舌。

英國(guó)目前已是整個(gè)歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑幅度最為嚴(yán)重的國(guó)家。就像英國(guó)央行8日公告所述，“英國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正在經(jīng)歷異常嚴(yán)峻的衰退，企業(yè)和消費(fèi)的信心明顯下降……英國(guó)的全球貿(mào)易表現(xiàn)可能是相當(dāng)一段時(shí)期以來(lái)最為疲軟的。因此決定進(jìn)一步采取措施，以增強(qiáng)信貸市場(chǎng)的流動(dòng)性”。英國(guó)央行自去年10月以來(lái)已多次調(diào)整利率，降幅累計(jì)達(dá)350個(gè)基點(diǎn)，為1694年英國(guó)央行創(chuàng)立以來(lái)新低。上月初，英國(guó)央行曾將基準(zhǔn)利率猛砍100個(gè)基點(diǎn)，至2.0%的歷史低點(diǎn)。

本星期歐洲央行亦將迎來(lái)今年第一次議息會(huì)議，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)該行降息幅度可能在50基點(diǎn)左右。自去年10月以來(lái)，歐洲央行已累計(jì)降息1.75個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。

聯(lián)系到目前的經(jīng)濟(jì)狀況，歐盟區(qū)零利率的未來(lái)已隱然若現(xiàn)。作為歐盟主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，英國(guó)08年第三季度GDP萎縮0.6%，為1990年以來(lái)最大降幅；德國(guó)2008年第四季度經(jīng)濟(jì)據(jù)預(yù)測(cè)將下降1.5-2.5%，為1990年來(lái)該國(guó)經(jīng)濟(jì)最大萎縮幅度。

法國(guó)雖然勉強(qiáng)摘掉了“經(jīng)濟(jì)衰退”的帽子，但據(jù)法國(guó)央行的預(yù)計(jì)，法國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)0.5%的負(fù)增長(zhǎng)，2008年全年法國(guó)僅能實(shí)現(xiàn)0.9％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景仍然堪憂。

基于上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，分析師普遍認(rèn)為歐盟區(qū)基準(zhǔn)利率將在未來(lái)持續(xù)下調(diào)，歐洲及英國(guó)央行很可能考慮利用極低利率時(shí)的“非常規(guī)”手段提振經(jīng)濟(jì)，包括量化寬松政策，即大量增加貨幣供應(yīng)。

與此同時(shí)，由于出口下滑和內(nèi)需疲軟等因素拖累，亞洲央行的決策者們亦不得不再度運(yùn)用降息杠桿撬動(dòng)亞洲整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

印尼央行宣布，將指標(biāo)利率調(diào)降50個(gè)基點(diǎn)至8.75%，降幅超出預(yù)期。印尼央行在2008年曾六次升息，將指標(biāo)利率上調(diào)至9.5%，以遏制通脹壓力。但該行在12月意外減息至9.25%。

10日，韓國(guó)央行在降息公告中稱(chēng)，由于出口增長(zhǎng)和內(nèi)需繼續(xù)下降，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在急速放緩。鑒于全球主要經(jīng)濟(jì)衰退狀況進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月韓國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)將加大。副行長(zhǎng)李成太對(duì)當(dāng)?shù)孛襟w表示，“今年情況將非常糟糕?！辈贿^(guò)，由于韓國(guó)央行減息幅度小于部分市場(chǎng)人士此前預(yù)期，韓國(guó)股市10日跌幅擴(kuò)大，韓元兌美元也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

各國(guó)調(diào)整將有所不同

UBS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Larry Hatheway對(duì)本報(bào)記者表示，全球央行調(diào)低基準(zhǔn)利率仍大有余地。據(jù)他預(yù)測(cè)，到2009年第一季末，美聯(lián)儲(chǔ)將把聯(lián)邦基金下調(diào)至1%或者更低水平；歐盟方面，到2009年底，歐洲央行將累計(jì)降息125個(gè)基點(diǎn)；英國(guó)方面，到2009年底英國(guó)央行將累計(jì)降息175個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，他表示必須將放松貨幣作為其他政策的補(bǔ)充，以避免更糟情況發(fā)生。

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美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lu Ting對(duì)記者表示，目前預(yù)言全球央行零利率仍為時(shí)尚早。他表示，由于經(jīng)濟(jì)情況以及實(shí)際市場(chǎng)利率的制定條件不同，各國(guó)央行在作出利率調(diào)整時(shí)亦有很大差異。此外，政策利率下調(diào)的利好傳導(dǎo)至實(shí)際利率的過(guò)程比較緩慢，短期內(nèi)暫無(wú)降到零利率可能。據(jù)他預(yù)測(cè)，中國(guó)央行仍有較大降息空間，貸款利率未來(lái)可能再降54個(gè)基點(diǎn)，而存款利率的下調(diào)空間則在81到108個(gè)基點(diǎn)之間。

全球央行“零利率”齊步走的步伐可能會(huì)因地制宜。歐洲央行行長(zhǎng)在上星期的公開(kāi)發(fā)言里暗示，歐洲央行可能難以實(shí)現(xiàn)如美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率調(diào)整至接近零的目標(biāo)。而英國(guó)央行則在8日降息后表示，盡管短期內(nèi)央行沒(méi)有再度降息的意愿，但未來(lái)并不會(huì)放棄降息手段。

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