愛華網(wǎng)???? “只要是改革帶來經(jīng)濟增長的都對債券是利空的，就連放開單獨二胎消息都是?！?p> 國債等利率債券收益率“瘋狂”上漲，市場資金面的緊張已經(jīng)顯露無遺。據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，財政部在20日招標(biāo)發(fā)行的10年期固息國債中標(biāo)收益率高達4.7121%，創(chuàng)下了9年來的新高。國債期貨價格自11月4日以來連續(xù)多個交易日暴跌，市場悲觀氣氛濃厚。 11月19日，國債期貨跌破92元大關(guān)，創(chuàng)歷史新低，盤中交易縮量。就在大部分機構(gòu)一致看空期債的同時，央行被迫“出手”穩(wěn)定市場。央行20日宣布在公開市場進行330億元14天期逆回購操作。這也是步入11月以來央行公開市場首周實現(xiàn)凈投放資金而非回籠。當(dāng)天國債期貨短暫止跌，隨后逐漸表現(xiàn)出企穩(wěn)跡象。 期債暴跌 進入11月以來，國債期貨價格暴跌。截至19日，13個交易日中僅2天飄紅，市場價格從93.766元一路下跌破91元，跌幅近3%。 一家股份制商業(yè)銀行的債券交易員向記者分析，主要原因是流動性緊張；其次，三中全會釋放的改革利好也有比較大的影響。 “只要是改革帶來經(jīng)濟增長的都對債券是利空的，就連放開單獨二胎消息都是?！痹摻灰讍T稱，現(xiàn)在他們交易非常不活躍，這跟資金面偏緊有很大關(guān)系。 南方基金首席策略分析師兼基金經(jīng)理楊德龍也持同樣觀點。“這是對資金面緊張的反映，由于收益率不斷攀升，價格肯定會出現(xiàn)下跌。并且由于國債期貨是反映市場預(yù)期的，國債期貨走低說明未來一段時間資金面緊張局面難以改變?！?p> 金鵬期貨經(jīng)濟研究所高級分析師韓雪接受記者采訪時表示，從目前來看，主要源于資金面緊張、宏觀經(jīng)濟運行良好以及貨幣政策偏緊等多重利空因素疊加的影響所致。
“近期發(fā)行的國債利率收益率大多在4%~5%之間，不斷創(chuàng)新高，說明資金面緊張問題還較嚴重。其次，整體經(jīng)濟運行良好，對國債市場是利空。近期可以說對于國債市場的消息都為利空。更為直接的是，近期財政部等發(fā)債也導(dǎo)致市場資金供給分流。”韓雪對記者說。 資金面緊，銀行間市場利率高漲，國債購買動力不足在快速地推高收益率。11月20日，財政部招標(biāo)發(fā)行的10年期固息國債中標(biāo)收益率高達4.7121%，創(chuàng)下了9年來新高。北京某銀行交易員亦表示，20日發(fā)行的10年國債需求不錯，但是沒有形成對二級市場的拉動，買盤并沒有明顯增多。 暫時企穩(wěn) 連續(xù)10個交易日暴跌行情，讓市場悲觀氣氛濃厚。不少業(yè)內(nèi)人士認為，“如果沒有重大利好的刺激，可能年前的行情都不會太樂觀。” 一家券商固定收益部人士告訴記者，大多數(shù)機構(gòu)都會擔(dān)心債券市場的“年末效應(yīng)”。所謂年末效應(yīng)，也就是債券的需求和供給在年底會不匹配。由于市場一般年底都比較缺錢，四季度通常是債券的淡季，機構(gòu)債券配置的需求低，但是供給卻很高。同時，銀行等機構(gòu)存在年末時點效應(yīng)，資金利率的上行會帶動債券利率。雙重壓力之下，年底債券收益率上升的概率都是很大的。“債券收益率的上升肯定對期債的壓力非常大?！?p> 由于銀行間資金失衡，國債收益率“瘋狂”上漲，央行終于被逼“出手”。11月20日，央行宣布在公開市場進行330億元14天期逆回購操作。這是步入11月以來央行公開市場首周實現(xiàn)凈投放資金而非回籠。 “11月上旬央行逆回購都基本是一周一次，而這次卻開始了一周雙操作?！鄙鲜鋈耸勘硎?，這側(cè)面反映出了央行的態(tài)度。 據(jù)了解，央行在19日和21日分別進行了350億元和330億元的逆回購操作，期限為7天和14天。對應(yīng)回購7日的加權(quán)平均利率，11月來該利率僅有兩日攀升逾5%上方，即本月15日和18日，分別達5.4470%和5.4447%。 “之前央行逆回購斷斷續(xù)續(xù)，可能市場利率在央行容忍范圍內(nèi)，而這也是央行執(zhí)行偏緊貨幣政策的表現(xiàn)。但是，這個容忍限度可能在5%，一旦市場利率突破這個值，央行也不會袖手旁觀。”上述人士稱。 況且，該人士明確告訴記者，央行逆回購對市場資金緊張緩解的作用有限，更大的影響在于提振機構(gòu)的信心。 11月20日，國債期貨觸底反彈，國債1312收盤91.092元，漲幅達0.07%。截至21日收盤，國債1312報收91.396元，漲幅擴大至0.33%。 “僅僅是短暫的‘放水’可能還不能扭轉(zhuǎn)債市局面。目前市場關(guān)心的是，債券‘年末效應(yīng)’能不能順利度過，而央行對流動性的看法和態(tài)度到底是怎樣的？”上述券商固定收益部人士稱。 他表示，在月末和年末等市場資金需求較大的時點，央行的態(tài)度對資金面的松緊起著決定性的作用。如果央行愿意向市場投放流動性，則市場資金面還有改善的希望；如果央行不向市場投放資金，則市場資金面緊張的狀況難以改觀?！把胄械摹潘遣皇且环N信號，市場也在猜測，畢竟貨幣政策的大方向還是偏緊的?！?p> 據(jù)了解，2013年年初政府工作報告將2013年M2增長目標(biāo)定為13%左右，但截止到10月末，廣義貨幣余額（M2的余額）已達107.02萬億元，同比增長14.3%?！耙蚨甑浊把胄胁粫蟹潘傻膭幼?，如果年底前向13%的目標(biāo)靠攏，這意味著資金面不會明顯好轉(zhuǎn)。”韓雪指出。 “在經(jīng)歷了大跌之后，未來期債大跌的可能性降低，這也讓多頭逐步涌現(xiàn)。對市場交易來說，是一件好事。但是，反彈的力度不大，流動性根本問題暫時解決不了，不確定因素還有太多。”韓雪說。
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