愛華網(wǎng)???? 11月20日晚間，西安旅游（000610）公布了非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司表示，擬定增募資不超過3.6億元，其中用于西安旅游勝利飯店分公司拆除重建項(xiàng)目3.1億元，補(bǔ)充營運(yùn)資金不超過5000萬元。 其實(shí)，IPO暫停已達(dá)一年之久，而上市企業(yè)增發(fā)再融資被市場(chǎng)認(rèn)為是A股市場(chǎng)“最大抽血機(jī)”。 資料顯示，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月12日，滬深兩市已有404家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案，擬募集資金高達(dá)8072.5億元。 擬定增3.6億 西安旅游集團(tuán)旗下兩大上市平臺(tái)公司西安旅游和西安飲食可謂步調(diào)一致。今年西安飲食完成定向增發(fā)之后，11月20日，西安旅游緊隨其后，拋出了3.6億元的融資方案。 西安旅游稱，擬向不超過十名特定投資者定增募資不超過3.6億元，其中用于西安旅游勝利飯店分公司拆除重建項(xiàng)目3.1億元，補(bǔ)充營運(yùn)資金不超過5000萬元。 根據(jù)預(yù)案，此次發(fā)行股份的發(fā)行價(jià)格不低于6.05元/股，因此發(fā)行股票數(shù)量不超過5600萬股。 資料顯示，西安旅游勝利飯店分公司經(jīng)營飯店管理，于1969年建成，曾是西安市人民政府指定會(huì)議接待單位，國際旅游組織評(píng)選的全球散客最佳入住酒店之一，為當(dāng)時(shí)西安最好的酒店之一，上世紀(jì)70至80年代間，在西安市酒店行業(yè)享有很高的品牌知名度，不僅接待了國內(nèi)各省、市以及西安市各區(qū)縣的人大、政協(xié)等各類會(huì)議代表，也接待了大量的國外、國內(nèi)游客。 西安旅游表示，經(jīng)過40多年的使用，勝利飯店設(shè)施日漸老化。1998年公司對(duì)勝利飯店進(jìn)行改造，限于資金實(shí)力，改造的規(guī)模不大且距今已15年。近10年來，勝利飯店周邊陸續(xù)新建了多家星級(jí)酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店，這些酒店在客房結(jié)構(gòu)、設(shè)備新舊、設(shè)施條件和客房單價(jià)上比勝利飯店更具競爭力，使得勝利飯店日益失去競爭力，客源流失嚴(yán)重，房間入住率、單價(jià)呈下降趨勢(shì)，至2008年，勝利飯店的經(jīng)營已處于微利狀態(tài)，如果繼續(xù)經(jīng)營將步入虧損狀態(tài)。 西安旅游稱，為避免對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，公司于2009年3月決定對(duì)勝利飯店停業(yè)并擇機(jī)重建。 目前，勝利飯店拆除工作已完成。據(jù)該項(xiàng)目預(yù)期效益指標(biāo)顯示，重建后，項(xiàng)目每年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8767萬元，經(jīng)營期平均每年實(shí)現(xiàn)凈利潤3692.05萬元。 值得一提的是，西安旅游今年上半年業(yè)績驟然下滑，凈利潤虧損逾600萬元，直接原因系公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入減少所致，同時(shí)公司主營業(yè)務(wù)亦發(fā)展困難。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.73億元，同比下滑24.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-661.98萬元，同比下滑128.67%。 公司表示，本次發(fā)行的主要目的是保證勝利飯店在最短時(shí)間內(nèi)完成重建，盡快實(shí)現(xiàn)盈利并提升公司業(yè)績，也是公司振興酒店主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、恢復(fù)提高公司酒店業(yè)務(wù)市場(chǎng)競爭力的重要措施。 不過，西安旅游提示稱，在國家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的背景下，本次非公開發(fā)行股票可能需要通過其他相關(guān)部門的批準(zhǔn)，能否獲得批準(zhǔn)存在不確定性。 定增再融資兇猛 其實(shí)，西安旅游只是近期A股市場(chǎng)中拋出定增方案的一員，數(shù)據(jù)顯示，今年11月12日，滬深兩市已有404家上市公司發(fā)布了定向增發(fā)預(yù)案，擬募集資金高達(dá)8072.5億元。 僅10月8日實(shí)行并購重組審核分道制以來，滬深兩市就有68家公司公布定向增發(fā)預(yù)案，擬融資金額就達(dá)1296.69億元。再融資已替代IPO成為A股市場(chǎng)“最大抽血機(jī)”。 定增是資本市場(chǎng)中賦予上市企業(yè)再融資的一項(xiàng)重要手段，但是值得注意的是，在A股市場(chǎng)十年零漲幅的情況下，眾多的投資者且處于虧損，上市企業(yè)的再融資能否給投資者高回報(bào)呢？ 以上市企業(yè)西安飲食為例，經(jīng)過多次下調(diào)定增底價(jià)后，西安飲食今年7月完成了定向增發(fā)募資超過了4億元，不過，隨后公告稱，2013年8月21日公司與中信銀行股份有限公司西安分行簽訂協(xié)議，使用暫時(shí)閑置募集資金20000萬元購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。 而從西安飲食的三季報(bào)業(yè)績來看，凈利潤1441.09萬元同比增-3.48%。而從公司股價(jià)表現(xiàn)來看，近半年來，股價(jià)始終在5.4元和6.4元之間徘徊震蕩。
盈科律師事務(wù)所全球高級(jí)合伙人李季先認(rèn)為，作為上市公司的重要權(quán)利和主要融資手段，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行再融資無可厚非。但問題是A股市場(chǎng)的再融資向來與真正的市場(chǎng)化相去甚遠(yuǎn)，不少上市公司帶著“資金利用水平低、融資用途不明、大股東圈錢意圖強(qiáng)烈、利用概念燒錢”等問題跟風(fēng)編造故事實(shí)施再融資。低成本融資，不融白不融的心態(tài)非常明顯。 統(tǒng)計(jì)顯示，年初以來至今已有212家上市公司實(shí)施增發(fā)，實(shí)際募資總額達(dá)2774億元，但據(jù)分析真正因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)展急需或“可以驗(yàn)證的”有價(jià)值項(xiàng)目所需的再融資不足五成。 李季先分析稱，當(dāng)下的問題在于再融資標(biāo)準(zhǔn)是紙面上的高標(biāo)準(zhǔn)和操作上的低標(biāo)準(zhǔn)，在這種狀態(tài)下，資金效率和項(xiàng)目價(jià)值因?yàn)槭虑半y以有效計(jì)量，比如其真實(shí)性有賴中介機(jī)構(gòu)和再融資方的陳述，都成了人為可以拿捏的東西。 李季先建議，監(jiān)管部門可以在修訂相關(guān)再融資管理辦法的基礎(chǔ)上，按照額外累積標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行立法，在既有規(guī)定的基礎(chǔ)上專節(jié)規(guī)定有瑕疵公司的配股或增發(fā)新股再融資條件(其他種類再融資可適當(dāng)放寬)，并詳列瑕疵燒錢公司的類型、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和燒錢公司再融資需要額外提供的分類表決中小投資者再融資票決同意書，同意再融資的中小投資者不少于4/5;特別是要根據(jù)燒錢公司的瑕疵情形，明確規(guī)定從瑕疵被認(rèn)定之日起到再融資申請(qǐng)之日止需要規(guī)范運(yùn)行的時(shí)間，最短不少于一年。
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