愛(ài)華網(wǎng)系列專題：直面金融危機(jī)
四、亞洲的反擊抑或不堪一擊1997年亞洲發(fā)生的金融危機(jī)和2008年美國(guó)輸出的金融危機(jī)，都給亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)造成了極大的損失。是坐以待斃還是奮起反擊？ 亞洲的經(jīng)濟(jì)安危當(dāng)看亞洲的中、日、韓三國(guó)。1971年后，美國(guó)與日本的經(jīng)濟(jì)關(guān)系就已經(jīng)從從屬關(guān)系轉(zhuǎn)向了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，日本成為美國(guó)在亞洲的經(jīng)濟(jì)打擊對(duì)象，“獵殺日元”一章已經(jīng)充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。但從大國(guó)博弈的政治關(guān)系來(lái)講，不論是美國(guó)還是歐洲，都對(duì)日本的生產(chǎn)能力、出口和投資進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)50年的壓制，雖然日元曾經(jīng)一度是，現(xiàn)在也仍然是世界主導(dǎo)貨幣之一。但隨著歐洲統(tǒng)一貨幣歐元的誕生，日元逐漸在被邊緣化。
日元的國(guó)際化，首先應(yīng)該是亞洲的日元化。在20世紀(jì)70年代和80年代，日元國(guó)際化進(jìn)程受到美國(guó)的阻撓后，亞洲仍接受了大量的日元貸款和以日元結(jié)算的貿(mào)易。但是在亞洲金融危機(jī)期間，日元卻貶值自保，沒(méi)有像美國(guó)在墨西哥危機(jī)中所扮演的角色那樣，對(duì)金融危機(jī)的后果起到緩沖器的作用。金融危機(jī)發(fā)生后，日元借口長(zhǎng)達(dá)十幾年的滯漲和物價(jià)沒(méi)有上漲，繼續(xù)維持零利率政策（05%）。低成本的日元成了國(guó)際投機(jī)資本的提款機(jī)，這些投機(jī)資本繼續(xù)在亞洲金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)投機(jī)中興風(fēng)作浪，這就是日元套利交易。據(jù)估計(jì)，目前活躍在亞洲國(guó)家股市的投機(jī)資本有1/3以上來(lái)自日本，規(guī)模在數(shù)十萬(wàn)億日元。2002年以來(lái)，美國(guó)和歐元區(qū)的利率分別維持在為5%和35%，一些新興市場(chǎng)國(guó)家利率更高。這樣，投資者就會(huì)以低成本借入日元買入其他外幣資產(chǎn)，以獲取利息差收益。這些投機(jī)資本，也包括日元自身，大量投向中國(guó)、韓國(guó)、越南以及印度等國(guó)家的股市。|www.aihuau.com|8和美元一樣，這些外幣資本的流入催生了新興國(guó)家的資產(chǎn)泡沫，似乎表面上是一片繁榮，但是有一個(gè)潛在威脅，就是當(dāng)日元利率上升或者有上升預(yù)期時(shí)，投機(jī)資本便會(huì)大量拋售新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣，買回日元或者美元，從而造成金融動(dòng)蕩。資本外逃導(dǎo)致的亞洲金融危機(jī)就會(huì)重演。在這一進(jìn)一出中，投機(jī)資本會(huì)攫取巨大的投機(jī)收益。換言之，就是日元在亞洲經(jīng)濟(jì)區(qū)就如同美元在全球經(jīng)濟(jì)體中、當(dāng)年的德國(guó)馬克在歐洲匯率體系中作為中心貨幣一樣，中心貨幣的利率變化極大影響了附屬貨幣的匯率穩(wěn)定。2007年2月，中國(guó)股市暴跌和隨后越南股市和房市的大跌的背景就是，2007年2月中旬，野村證券發(fā)布的報(bào)告指出，日本前一年四季度GDP增長(zhǎng)率高達(dá)48%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于先前38%的預(yù)期。出口強(qiáng)勁、公司服務(wù)物價(jià)指數(shù)的大幅上升等數(shù)據(jù)進(jìn)一步提前了投資者對(duì)日本央行的加息預(yù)期。投資者擔(dān)心日元與外幣利差反轉(zhuǎn)，因而這些投機(jī)資本大量回流到日本。龐大的資金流出必然引起亞洲資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈震蕩。黑色星期二（2007年2月27日），當(dāng)日，上海股市跌去88%。其后，美國(guó)道瓊斯則在當(dāng)日跌了33%，歐洲股市在當(dāng)日跌了26%，中國(guó)香港跌去了18%，韓國(guó)也下跌了4%。新加坡股市在星期三上午一開(kāi)盤(pán)就下挫了482%，澳大利亞則在星期三上午失去了3%的市值。從時(shí)間順序上，在中國(guó)股市暴跌后全球主要市場(chǎng)股市均有較大幅度下跌。據(jù)悉，日本國(guó)內(nèi)一些媒體在全球股市暴跌后即指責(zé)中國(guó)股市導(dǎo)致了全球股市的下跌。而中國(guó)有些媒體則在其后刊出文章認(rèn)為，日本央行提高利率導(dǎo)致日元套利交易平倉(cāng)是中國(guó)股市和全球股市出現(xiàn)暴跌的導(dǎo)火索。自2008年8月美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后至2009年2月末期間，10種主要亞洲貨幣除了人民幣和港元基本保持了不變外，其余8種貨幣兌美元的匯率全部出現(xiàn)下跌。而3月初以來(lái)，除了日元以外，這些亞洲貨幣兌美元?jiǎng)t全部上漲，而且部分貨幣漲幅驚人，其中韓元幾乎抹平了之前的跌幅。由此可見(jiàn)，日元企圖以低利率繼續(xù)充當(dāng)國(guó)際資本在亞洲的提款機(jī)角色，部分取代美元，侵蝕亞洲國(guó)家的財(cái)富。這也是為什么本書(shū)指出，日元作為國(guó)際貨幣之一，是美元殖民戰(zhàn)略的幫兇。顯然，日元不會(huì)成為挑戰(zhàn)美元的亞洲堡壘。韓國(guó)則在10年中的兩次危機(jī)中反倒成為最嚴(yán)重的受害者。金融危機(jī)對(duì)韓國(guó)的金融系統(tǒng)造成沉重的打擊。1997年9月，韓元兌美元匯率跌到了韓國(guó)至1990年以來(lái)的最低點(diǎn)9061。 1998年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-58%,為以往45年來(lái)最大幅度經(jīng)濟(jì)衰退，1999年韓國(guó)銀行業(yè)在金融危機(jī)中所遭受的損失達(dá)到了前所未見(jiàn)的1448萬(wàn)億韓元。前面提到，1997年危機(jī)后按IMF的要求，韓國(guó)全面開(kāi)放金融市場(chǎng),對(duì)銀行外資控股比例不加控制。這種開(kāi)放式的自由經(jīng)濟(jì),吸引了相當(dāng)程度的外資進(jìn)入,也促進(jìn)了韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力,使進(jìn)出口貿(mào)易得到了極大發(fā)展。但是這也導(dǎo)致了韓國(guó)銀行系統(tǒng)對(duì)外部資金過(guò)于依賴。 2007年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后,許多韓國(guó)銀行的外方控股股東如匯豐、花旗等都被卷入了這場(chǎng)金融風(fēng)暴,而韓國(guó)市場(chǎng)的高度自由性也為急需資金的國(guó)外銀行集團(tuán)提供了套現(xiàn)機(jī)會(huì)。 從2007年年中至2008年年中的一年時(shí)間里,韓國(guó)市場(chǎng)上累計(jì)套現(xiàn)額達(dá)到500億美元左右,巨額的外資撤出導(dǎo)致韓國(guó)的股市市值急劇縮水,2008年10月9日韓元兌美元的比價(jià)也一度跌至14851。匯率的劇烈變化加重了韓國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),也導(dǎo)致了一部分投資外匯期權(quán)的機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂繼而宣告破產(chǎn)。 甚至有經(jīng)濟(jì)評(píng)論認(rèn)為,韓國(guó)將會(huì)是繼冰島后又一個(gè)面臨破產(chǎn)的國(guó)家。相比韓國(guó), 在1997年金融風(fēng)暴期間,中國(guó)政府堅(jiān)持人民幣不貶值,極大程度上制止了國(guó)際資金將金融風(fēng)暴的危機(jī)蔓延到國(guó)內(nèi),也穩(wěn)定了當(dāng)時(shí)亞洲人民的信心。毋庸置疑，這次美國(guó)金融危機(jī),中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易依賴型企業(yè)也受到相當(dāng)大的影響, 部分企業(yè)出現(xiàn)市場(chǎng)和資金周轉(zhuǎn)困難甚至倒閉,但在政府?dāng)U大內(nèi)需等經(jīng)濟(jì)刺激方案后，有望把損失減少到最小。這是由于外資在中國(guó)銀行內(nèi)占股比例受到限制, 外匯的流入和流出都受到了控制，金融系統(tǒng)相當(dāng)比較穩(wěn)定。值得提出的是，亞洲各國(guó)積累的外匯儲(chǔ)備，在這次危機(jī)中，成為抵御金融風(fēng)暴的“屏障”，為維護(hù)亞洲金融市場(chǎng)的穩(wěn)定起到了保護(hù)作用。而且，亞洲國(guó)家加緊了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)和貨幣互換的進(jìn)程。2007年12月4日，中國(guó)與俄羅斯就加快促進(jìn)兩國(guó)在貿(mào)易中改用本國(guó)貨幣進(jìn)行結(jié)算進(jìn)行了磋商，此前中俄已經(jīng)進(jìn)行了5年邊境貿(mào)易本幣結(jié)算的嘗試。12月12日，中國(guó)人民銀行與韓國(guó)銀行簽署了一個(gè)雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國(guó)通過(guò)本幣互換可相互提供規(guī)模為1800億元人民幣/38萬(wàn)億韓元的短期流動(dòng)性支持。中國(guó)還與包括俄羅斯、蒙古、越南、緬甸等在內(nèi)的周邊8國(guó)簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議。2009年4月8日，中國(guó)則決定在上海和廣東四城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。另?yè)?jù)報(bào)道，東盟１０國(guó)與中日韓（１０＋３）三國(guó)財(cái)長(zhǎng)發(fā)表聯(lián)合公報(bào)宣布，規(guī)模為１２００億美元的亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)將在2009年年底前正式成立并運(yùn)作。公報(bào)指出，籌建區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)有兩個(gè)核心目標(biāo)：一是解決區(qū)域內(nèi)的短期資金流動(dòng)困難；二是作為現(xiàn)有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充。這些措施，都可視為亞洲針對(duì)美元霸權(quán)的有限的反擊。但是，在歐洲和日本的忽悠下，中國(guó)國(guó)內(nèi)民族主義膨脹，以為人民幣真的可以在亞洲一家獨(dú)大，甚至媒體熱炒要以人民幣的國(guó)際化來(lái)挑戰(zhàn)美元。真要走人民幣國(guó)際化道路，則是跳進(jìn)了歐美構(gòu)筑的陷阱。2008年中國(guó)GDP的全球占比約為7％，貿(mào)易規(guī)模的全球占比約為10％，而人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的比重卻幾近于零，中國(guó)在IMF投票權(quán)的占比則僅為366％左右，特別提款權(quán)（SDR）占比也僅為372％左右。以中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融體制而言，人民幣尚不具備成為區(qū)域化、國(guó)際化貨幣的實(shí)力。在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，美元仍是最關(guān)鍵的世界貨幣，歐元不可能取代美元，日元正在被邊緣化。面對(duì)美元霸權(quán)和美國(guó)的新形式的殖民剝削，如何應(yīng)對(duì)和構(gòu)思未來(lái)，現(xiàn)實(shí)在挑戰(zhàn)亞洲人民的智慧，也在挑戰(zhàn)全人類的智慧。
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