所謂杠桿，就是四兩撥千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾說過：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以將整個(gè)地球撬起?！毖由斓截?cái)務(wù)杠桿上，可以這樣說：“借我足夠的錢，我就可獲取巨大的財(cái)富?！本唧w來說，財(cái)務(wù)杠桿就是指在企業(yè)運(yùn)用負(fù)債籌資方式時(shí)所產(chǎn)生的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象。由于利息費(fèi)用、優(yōu)先股股利等財(cái)務(wù)費(fèi)用是固定不變的，因此當(dāng)息稅前利潤增加時(shí)，每股普通股負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用將相對減少，從而給投資者帶來額外的好處。從股東的角度講，只要投資報(bào)酬率大于負(fù)債利率，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業(yè)也沒有理由拒絕運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿增加收益。

比如：現(xiàn)在有一項(xiàng)投資，需要10萬元的資本，預(yù)估會(huì)有30%的報(bào)酬率，如果我們?nèi)恳宰杂匈Y金來投資，那么這10萬元的自有資金報(bào)酬率就是30%.但是，如果只拿出6萬元，另外4萬元是利用借貸獲得的，借款年利率為15%，雖然表面的報(bào)酬率也是30%，但是因?yàn)槲覀冋嬲贸鰜淼闹挥?萬元，因此這6萬元自有資金真正的報(bào)酬率，是將要賺到的3萬元（100000×30%），扣除負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用6000元（40000×15%）之后所得，這樣財(cái)務(wù)杠桿操作的報(bào)酬率高達(dá)40%（24000/60000×100%）。

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由此得出如下結(jié)論：（1）負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿的根本，財(cái)務(wù)杠桿效用源于企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營；財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)的資金運(yùn)用有一種放大效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)運(yùn)用了負(fù)債，財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)就會(huì)顯現(xiàn)。明確負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿的根本。財(cái)務(wù)杠桿的存在直接依賴于負(fù)債的發(fā)生。（2）在一定條件下，自有資金愈少，財(cái)務(wù)杠桿操作的空間愈大。利用財(cái)務(wù)杠桿操作，看起來獲利率很高，但是必須操作得當(dāng)。高財(cái)務(wù)杠桿在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生很高的效益，但在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，就會(huì)周轉(zhuǎn)失靈，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。巴菲特說：“借貸就像綁在公司方向盤上的一柄利劍，它直指公司的心臟。即使是稍小的坑洞，后果也是致命的事故；總有一天會(huì)掉進(jìn)深坑，因?yàn)楣窘?jīng)營的路上到處是坑洞?！?/p>

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的確，負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的前提和根本，在考慮使用財(cái)務(wù)杠桿之前需要對相關(guān)情況作出準(zhǔn)確判斷。負(fù)債并非越多越好，我們首先應(yīng)該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率，如果是，則負(fù)債的運(yùn)用會(huì)大幅度提高企業(yè)的每股利潤，負(fù)債體現(xiàn)的是一種正杠桿的效應(yīng)；反之，負(fù)債的運(yùn)用會(huì)大幅度地降低企業(yè)的每股利潤，負(fù)債體現(xiàn)的是一種負(fù)杠桿的效應(yīng)。負(fù)債經(jīng)營既可為企業(yè)帶來厚利，又可使企業(yè)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這就要求必須堅(jiān)守借貸的兩大原則：（1）期望報(bào)酬率必須高于貸款利率；（2）在最壞的情況下，必須有足夠的現(xiàn)金還本付息。這里一個(gè)至關(guān)重要的方面就是要認(rèn)識(shí)和判斷財(cái)務(wù)杠桿的存在及其影響。

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青年創(chuàng)業(yè)家在新建及成長初期，為了避免還本付息的壓力，最好不要操作財(cái)務(wù)杠桿。建議采取股權(quán)融資，這種融資的特點(diǎn)是用產(chǎn)權(quán)換資金。用股權(quán)換現(xiàn)金，這就叫直接融資。所以企業(yè)要吸引人投資，把你的股權(quán)買下來。（偏重股東權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)，包括內(nèi)部籌資、發(fā)行普通股和優(yōu)先股籌資等）；如果企業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，現(xiàn)金流量穩(wěn)定后，則可通過發(fā)行企業(yè)債券或借款等負(fù)債籌資的方式，充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，偏重于負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，但操作財(cái)務(wù)杠桿亦不能過度，青年創(chuàng)業(yè)家永遠(yuǎn)要記住，財(cái)務(wù)杠桿是雙面刃，而且經(jīng)常傷到自己。

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